しんの株式投資日記

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投資家へ１００の質問

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2007.01.06

＞人の主観というのではそういったことはできないでしょうけど計量可能なものならできるでしょ？

え＞ーと、この文章の主語がよく解からないので、どうも論点がずれているような気がするんです＞が、結局、あの質問で問うている事は、バリュー投資家以外の市場参加者の大多数は「価値と価＞格の乖離」なんてことは全く考えて行動していないにも関わらず、実際には「価値と価格の乖＞＞離」が是正されるとバリュー投資理論ではいう訳です。で、その「価値に収束する」機構、とい＞うかメカニズムを説明できますか、ということです。言い換えると、現在のバリュー投資理論で＞は、なるものはなるんだとしか言っていないと思いますが、それを、アンチ・バリュー投資理論＞の人にも納得できるような説明が出来ますか、ということです。証明できますかと言ってもいい＞と思います。

＞解かりにくいですかね？

やっと意味わかりました。

これに対する回答書いたんですけどね。消えちゃったのでもう一度もうすっごくめんどくさいですけど書きます。

まずこの事象につて日本の株式市場についていっておられると思うので日本の株式市場に当てはめ回答したいと思います。

免さんがいっておられる：バリュー投資家以外の市場参加者の大多数は「価値と価＞格の乖離」なんてことは全く考えて行動していないにも関わらず：という前提はわたしも基本的に正しいと思います。

ただ価値的志向の人（ファンドなどの大型資金運用機関も含む）の運用資産ボリュームはかなり大きく影響力はそれなりにあるんじゃないかと思います。

個人の大きいところで竹田和平さんを考えるとざっと１６０億円の運用資産としたら４００万円で運用している人の４０００人分の影響力をもってるわけです。

わたしのＰＦも７０％は大株主欄に内外のバリューファンドが名を連ねています。これは!
と思う株で内外のバリューファンドの名前が載っていない株を探すのはかなり困難であるというのがわたしの実感です。

以前あるバリュー投資家約５０人の運用資産を拝見したところ平均で２０００万円～３０００万円に収まりそうだという印象を受けました。個人の価値志向の人達の影響力も結構なるのではと思います。

上記のことを踏まえて結論を出してみると現在の日本においては価値志向の人達の資金ボリュームは結構大きいので価値と価格を解消するメカニズムはそれなりに働いていると考えます。

あとですね。本当にグレアムの理論がほとんど広まってなかったころ、実際にまだ価値志向の人の資金ボリュームが小さいころはそのメカニズムをどうとらえればいいかなんですけど「結局その価値の乖離に誰かが気づきそれが是正される」と考えます。ただその影響力が小さければ価値と価格の乖離はより大きくなる場合がある。要はたくさんの人が価値と価格の差に気づく必要はないんですよ。少しでも気づく人がいればいいんだと思います。

例えば日本の９９．９％の人が青森と愛知のりんごの価格の乖離というのを知らないわけですけど極少数の人がその価格の裁定に動いているわけですよ。それで結局その価格差はほとんどなくなっている。そんな感じじゃないでしょうか？

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