なぜ市場は思考を裏切るのか（バリュー投資に騙されるな）

今まで極意シリーズは肝となる部分を簡潔にまとめていました。
僕は極意と銘打つのであれば簡潔明瞭に数行でまとめる方が良いと思っていますが、今回については試験的に、投資の極意を詳細に、延々、ぐだぐだ、くどくど書いてみます。
鼻に付く文章の書き方はいつもの極意シリーズ通りです。長々と鼻に付く書き込みを続けますので、そういうの嫌な読者様は読み飛ばして下さい。極意と銘打っていますが、当たり前のことばかりですのでムリして読むほどの価値はありません。

投資の極意の一つは、皆が売りたい時に買って皆が買いたい時に売る事にある。

皆が売りたい時は、皆が売りたくなるような分かり易い理由が必要だ。
分かり易ければ分かり易いほど良い。
周知徹底されていれば、それがどんなに悪い材料であっても、株価には織り込まれている。
その材料の先にある材料、多くの投資家に周知徹底されていない材料。それが大きい材料かどうか、そしてその材料が引き続きネガティブなものかどうか。
ネガティブなものである場合は投資は見送る方が無難だ。そう判断したのであれば、少なくても貴方は見送る方が無難だ。
その周知徹底されていないと見込んだ材料はある程度しか株価に織り込まれていないのだから。
ただし、その材料が果たして自分の思うような材料であるかどうかは分からない。先の事を株価以上に分かろうとし過ぎるのはオススメしない。

皆が買いたいようになるには、皆が買いたくなるような分かり易い理由が必要だ。
分かり易ければ分かり易いほど良い。
まだ上がるかもしれない。売るのはもっと上がってからで良い。そうだろうそうだろう。そう思うだろう。ここのブログを読んでいるような投資暦の長い貴方はきっと経験則からそう思うだろう。株価上昇により注目が集まり、多くの視点による分析がなされ、分かり易い材料の他にも着目されていなかった新たな材料が出てくる。 どの銘柄にもそのような着目されない材料が埋まっているものだ。その材料が日の目を見るのは、株価上昇時が多い。 ある程度投資歴の長い人なら経験則から分かる。
そして同じような考えを、多くの投資家が持っている。この経験則を持って投資をしている人（或いは法人）は、それなりに資金力がある場合が多い。
それなので、株価は反転しない間は上昇し続ける。上昇は時には暴騰となり、反転後に急降下する。もしかすると急降下しないかもしれないが、急降下するかもしれない。 急降下したときの被害は甚大だ。あっという間に含み益が急減する。それが嫌だと思う投資家が多い以上、一度反転すれば急降下する可能性は一定以上ある。
反転してから慌てて俊敏に動けるだけの反射神経があるのであればいいが、自分の反射神経に自信がないのなら、あたふたしない内に売れば良い。

しかし、株式投資において多くの場合、暴騰する銘柄がパフォーマンスを上昇させている。 分散投資家も例外ではない。
暴騰する銘柄は暴騰する理由があるのだ。その暴騰する理由のある銘柄を保有し続けることでパフォーマンスが向上する。
パフォーマンスに拘るなら、暴騰している間は保有し続けたくなるだろう。
暴騰している間に売りたいなら、パフォーマンスに拘らない方が良い。 もう一度言うが、多くの場合は暴騰する銘柄がパフォーマンスを上昇させている。一度経験すればよく分かる。

しかし注意しないといけないが、（先の書き込みと逆説的ではあるが、）皆が買いたいと思う時にはもう買いたい人は買い終わっている。その為、皆が買いたい時は、その値段ではそれ以上買いたい人が増えない時と言える。買いたい人が買ったら、売りたい人しか居なくなる。 残念ながら買う人の殆どは、売るために買っているのだ。 売る事を前提としない買い手は、殆ど居ない。バリュー投資家でさえ例外ではない。

買いたい人が買い終わった後は、先に述べたように周知徹底されていない新たなポジティブ材料が出るか、または株価が下落して値ごろ感が出るまで新たな買い手は殆ど現れない。大きく株価が上昇してから買うのは、株価上昇が買い材料になる一部の投資家だけなのだ。新高値を付けた銘柄を買いたがる人はいつの時代にもいる。もしかすると、読者の中にもいるかもしれない。ファンダメンタル投資とは相容れないが、勿論、一つの正しい投資手法だ。（株価は常に適正価格なのだから。）

順調に成長している企業の株は売る必要がないだろう。しかしその順調な成長を株価が織り込んだら、それ以上株価が上昇するには（ファンダメンタル投資の視点からは）投資家が期待している以上の成長をするか、織り込んでいる成長期間より長く保有するしかない。