みきまるの優待バリュー株日誌

ラッセ・ヘジ・ペダーセンは、デンマークの金融経済学者で、流動性リスクや資産の価格付けの研究で有名だ。ニューヨーク大学スターンビジネススクールのファイナンスおよび代替投資学の教授で、AQRキャピタル・マネジメントの社長でもある。

​　 学術界の著名人たちはここに来て「モメンタム（＝トレンドフォロー利益の源泉）」は存在すると言うようになった。しかし、ややこしいことに彼らが言うモメンタムには2種類ある。



　時系列モメンタム（つまり、トレンドフォロー）とクロスセクショナルモメンタム（つまり、レラティブストレングス）だ。 ​

時系列モメンタムは絶対パフォーマンスに基づいて売買を行うもので、クロスセクショナルモメンタムは相対パフォーマンスに基づいて売買を行うものです。



　例えば、株式市場が全体的に下落してきたとします。クロスセクショナルモメンタム投資では価値の下がった銘柄を買います。すべての銘柄が下落したとすると、下落率の小さい銘柄は下落率が大きい銘柄をアウトパフォームしたことになりますから、クロスセクショナルモメンタム投資家は下落率が小さな銘柄を買い、下落率が大きな銘柄を売ります。



　これに対して、時系列モメンタム投資家、つまりマネージド・フューチャーズ・タイプの投資家はすべての銘柄を売ります。「どの銘柄も下落トレンドにあるので、すべて売ろう」というわけです。

​









　このペダーセンの「２種類のモメンタム」の説明はとても分かりやすくて良かったです。つまり、





コベルの言うトレンドフォローとは、タイムシリーズ（時系列）