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2007年10月28日

水曜日からポジション持ってます。

・南アランド／円
　17.13円 2万通貨
　金曜23:50のレート：17.57円
　スワップポイント累計：約250円
　損益：約9千円

・南ｱﾗﾝﾄﾞeﾜﾗﾝﾄﾌﾟｯﾄ18
　権利行使価格：17円
　満期日：2007/12/19

　3.26円 2,000ワラント
　23:50の買気配：2.07円

　本源的価値：-0.13円 → -0.57円
　時間的価値：3.39円 → 2.65円

　損益：-2,380円

・南ｱﾗﾝﾄﾞeﾜﾗﾝﾄﾌﾟｯﾄ19
　権利行使価格：17円
　満期日：2008/04/09

　6.73円 2,000ワラント
　23:50の買気配：5.43円

　本源的価値：-0.13円 → -0.57円
　時間的価値：6.86円 → 6.00円

　損益：-2,600円

ワラントを２種類に分けて買ったのは、
満期日の違う２つのワラントの比較のためです。

ワラントを2,000ずつしか買っていないのは、
１ワラント当り原資産数が5だからです。

NZドルのワラントの場合は
１ワラント当り原資産数が1だったため、
NZドル1万通貨に対し、1ワラントとなります。

NZドルの方では時間が経過したにも関わらず、
ワラントの時間的価値が増加しており、
おそらくボラティリティの上昇のためと解釈しました。
南アランドの方は、本源的価値も低下しましたが、
時間的価値もちゃんと減少しています。
こちらの方が直感的には判りやすいと思います。
ただし、時間的価値の減少度合いが
純粋に時間の経過のみによるものかどうかは判りません。

ちなみに今回の南アランド＋プットの損益分岐ですが、
プットの種類ごとにまとめておきます。

・南ｱﾗﾝﾄﾞeﾜﾗﾝﾄﾌﾟｯﾄ18
　権利行使価格：17円
　満期日：2007/12/19

　コスト：3.26円×2,000ワラント＝6,520円
　予想受け取りスワップ：約2,000円

　円安の場合
→ ランド円＝17.13 + (6,520-2,000)/10,000
　＝17.59円以上で利益

　円高の場合
　→ 常に損失
　最大損失＝(6,520-2,000) + (17.13-17.00) * 10,000
　＝4,520 + 1,300 = 5,820円

・南ｱﾗﾝﾄﾞeﾜﾗﾝﾄﾌﾟｯﾄ19
　権利行使価格：17円
　満期日：2008/04/09

　コスト：6.73円×2,000ワラント＝13,460円
　予想受け取りスワップ：約6,500円

　円安の場合
→ ランド円＝17.13 + (13,460-6,500)/10,000
　＝17.83円以上で利益

　円高の場合
　→ 常に損失
　最大損失＝(13,460-6,500) + (17.13-17.00) * 10,000
　＝6,960 + 1,300 = 8,260円

NZドルの場合と同じく、今回も一定以上の円高時には
１００％のヘッジとなるようにしているので、
最大損失は限定されるはずです。

上記の２つのプットを見比べると、
満期日の長短によりどちらが有利とは
一概に言い難そうですが、
どちらかと言うと期間の長い方が、
ヘッジコストは割安と言えるでしょうか？

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