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October 29, 2005

楽天とTBSの問題について考える　－M&A成功の要件－

テーマ：ビジネス・起業に関すること。(20259)

カテゴリ：政治・経済・ビジネス

昨日からの続きであるが、どんな場合に、M&Aによる新たに価値創造、富の移転が起きるのであろうか。

本日は、新たな価値の創造について。

第一に考えられるのは、統合効果による価値創造である（ 10月28日の日記もご参照下さい）。これは大きく、ハード面、ソフト面、その他に分かれる。

ハード面での統合効果は、主に重複する事業を統合することによって生じる経済効果で、コスト削減を実現するものだ。経済学でいう規模の経済というのもこの中に含まれる。

楽天とTBSの場合には、重複する業務はほとんどないと思うので、この効果は小さい。また、M&Aの発表の際に、コスト削減効果はよく含まれるが、同じ業務を統合するにせよ、片方の業務規模が小さければ、その効果は小さくなるので、どれくらいの規模の業務が統合されるか、というのも注目するべきポイントとなる。

ソフト面での統合効果は、統合しなければ得られないビジネス・モデルの創造、お互いのチャネルを使って販路などを拡大するクロスセリングによる効果などがこれに含まれる。

楽天は、既にTBSと経営統合した際の効果を提案書という形で提出しているが、統合効果は主にソフト面での統合効果というのが分かる。問題は、楽天の提案というのがどれくらいの効果を得ることができるか、ということであるが、私個人的な考えとしては、テレビ業界とインターネット業界の統合というのは、非常に相性がいいのではないかと思う。テレビ業界というのは、今後、個人が自分の見たいものを見たいときに見る、というような方向へと進んでいっており、インターネットというツールを使って、この方向性がより加速される方向へと進んでいくのではないかと思うからだ（ちなみにプロレスももう少しファンの要望を取り入れるようなシステムを取り入れてもいいのではないかと思っている。インターネットとの融合も結構うまくいくのではないであろうか）。

最後に、M&Aのその他の統合効果としては、新市場への参入（今まで進出していない市場に、そこで既に業務を行っている企業を買収することによって参入する、など）、マーケットシェアが増加する、などがある。また、業務多様化については、昨日書いたように、それ自体のみを目的にしたとしても会社全体としての価値は上がらないが、付随する形で多様化を実現出来れば、会社全体としてのリスクバランスはよりよいものとなるということが言えるであろう。

しかし、もし被買収企業の経営陣があまりうまく機能していない、ということであれば、買収して経営を入れ替えることにより、価値を高めることが出来る。経営統合しなくても、新しい経営陣を取り入れることは可能であるが、M&Aは新しい経営を入れる一つの手段となりえるであろう。

明日は、M&Aに伴って買収企業が享受出来る富の移転について書いてみようと思う。

つづく

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