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MBAで教わること、ビジネストピックなどを、時にはプロレス格闘技ネタを織り交ぜて紹介していきます。
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November 5, 2005
カテゴリ： 政治・経済・ビジネス
前回まで説明してきた通り、M&Aには多大なお金がかかる。では、実際に、M&Aが成立した時に、誰が得するのであろうか。直感的には、買収する側が得したように感じるが本当にそうなのであろうか。まずは、ターゲット企業のリターンについて分析してみる。
過去のM&Aディールのデータを検証してみると、ターゲット企業の株価の価値は、20％超（株式交換方式による買収が主）から30％超（キャッシュによる買収が主）くらい上昇するそうである。つまり、今回の楽天 vs TBSの例でいくと、楽天が買収するという形で経営統合が成立すれば、TBSの株主はそれくらいのリターンが期待できるということである（もちろん現時点ですでにある程度の統合効果は織り込みずみなので、その分は今からの株価上昇に反映されることはないであろうが）。
一般的に、（１）キャッシュによる買収の場合（これについては、 11月3日の記事 と 11月4日の記事 を参照して下さい）、（２）買収候補がたくさんいて価格競争になった場合、（３）買収前のパフォーマンスが、マネージメントが悪い、資産を有効に使っていない、などの理由でうまくいっていない場合、には、ターゲットの株価がM&Aに伴い上がりやすいということが言われている。
今回の楽天の統合案では、まだ具体的に統合方法が決まっていないが、過去のデータから見ると、TBSの株主は得する可能性が高いということが言える。
次回は、楽天側から見たらどうか、ということを考えてみる。
つづく
過去のM&Aディールのデータを検証してみると、ターゲット企業の株価の価値は、20％超（株式交換方式による買収が主）から30％超（キャッシュによる買収が主）くらい上昇するそうである。つまり、今回の楽天 vs TBSの例でいくと、楽天が買収するという形で経営統合が成立すれば、TBSの株主はそれくらいのリターンが期待できるということである（もちろん現時点ですでにある程度の統合効果は織り込みずみなので、その分は今からの株価上昇に反映されることはないであろうが）。
一般的に、（１）キャッシュによる買収の場合（これについては、 11月3日の記事 と 11月4日の記事 を参照して下さい）、（２）買収候補がたくさんいて価格競争になった場合、（３）買収前のパフォーマンスが、マネージメントが悪い、資産を有効に使っていない、などの理由でうまくいっていない場合、には、ターゲットの株価がM&Aに伴い上がりやすいということが言われている。
今回の楽天の統合案では、まだ具体的に統合方法が決まっていないが、過去のデータから見ると、TBSの株主は得する可能性が高いということが言える。
次回は、楽天側から見たらどうか、ということを考えてみる。
つづく
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