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2007.11.19

バブルを考える（50）

山一証券自主廃業

山一の経営危機が市場の噂話から、市場の確信に変わったのは、97年５月のことでした。系列の大阪の地場証券、小川証券が自主廃業に追い込まれた時です。小規模な系列証券の経営危機すら救えないのか。それほど山一の経営体力は弱っているのか。飛ばしの噂は本当だった。相当規模の不良債権隠しがあるぞ。財務の実態は巧妙に隠されているに違いない。市場はこのように判断しました。

市場に見放された企業に明日はありません。信用を築き上げるには、長い時間がかかりますが、それを失うのに時間はかかりません。一瞬の経営判断のミスで、信用が失われることは、良くあるのです。昨今の食品会社の信用失墜もその例です。

苦しんだ山一は、メーンバンクの富士銀行に2600億円の含み損があることを報告して、支援を要請したり、手当たり次第に外資に提携を申し入れたり（クレディ･スイスやドイツのコメルツバンクなど）して、危機を打開しようとしました。しかし、外資は正確な資産査定を拒む山一を信用せず、提携話は山一の１人相撲に過ぎませんでした。富士銀行もまた、自身が巨額の不良債権を抱えており、山一を支援するだけの体力がありませんでした。

こうした山一に、三洋証券倒産のショックは、容赦なく襲いかかりました。農林系金融機関が、山一への債権の貸し付け（貸し債）を通じての、信用の供与を拒むようになったのです。山一の資金繰りは一挙に厳しくなりました。山一は最後の拠り所とばかり、富士銀行に資金繰り支援を要請しますが、富士は株主責任を楯に、この申し出を拒絶せざるを得ませんでした。山一は、富士もまた経営体力を消耗していたことを見落としていたのです。

万作尽きた山一は大蔵省証券局と日銀に、2600億円の不良資産の存在を告げます。拓銀の資金繰り破綻がはっきりした11月14日のことでした。しかも、債務の実態は、簿外の債務、法令違反の飛ばしによる損失でした。事実を認識した大蔵省は、1965年当時と同じように、日銀特融による山一救済が出来ないかと、日銀に働きかけます。しかし日銀から、「法令違反という大きな不正行為のあるところを、特融で救う事は出来ない」と拒否されます。

それでは会社更正法の適用はどうか。これも違法行為に基づく経営危機では、裁判所が受けつけてくれないことは、過去の判例からして明らかでした。こうして資金繰り難で、身動きの出来なくなった山一は、自主廃業を選ぶしか道がなくなっていきました。

しかし、なお問題がありました。自主廃業となれば、預かり資産の返還に、相当の資金が必要です。資金繰り難で追い詰められた山一に、その資金があるわけがありません。日銀の特融が何としてでも必要だったのです。しかし、日銀も悩んでいました。

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最終更新日 2007.11.20 01:38:32
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■コメント

Re:バブルを考える（50）　山一証券自主廃業(11/19)

オノノコマチ3064 さん

「バブルを考える」シリーズはミステリーを読んでいるようなドキドキ感があります～
でも事実は小説よりも奇なりですね。
小説だったら逆に嘘っぽい感じです。 (2007.11.19 21:16:47)

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Re[1]:バブルを考える（50）　山一証券自主廃業(11/19)

ザビ神父さん

オノノコマチ3064さん
＞「バブルを考える」シリーズはミステリーを読んでいるようなドキドキ感があります～
＞でも事実は小説よりも奇なりですね。
＞小説だったら逆に嘘っぽい感じです。

今晩は。小町さんにドキドキしてもらえるなんて、嬉しいな。もう少し続けますね。
ところで、第一次世界大戦も、ミステリーもどきが結構あるんですよ…
　　　　　　　　　　　　　　　　ザビ
-----
(2007.11.20 01:33:17)

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