ザビ神父の証言

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2011.09.27

ユーロの憂鬱　（13）

なぜ、そんな状況になったのか。ヨーロッパ中央銀行（ECB）に日本の金融庁や米国のFRBのような力がないからです。ユーロは欧州共通通貨ですが、各国に中央銀行があり、金融監督は各国政府が行なうのです。その各国政府の了解の範囲でしか、ECBの検査監督体制は、及ばないのです。

そのため、昨年、今年とストレステスト繰り返しても、それが信頼できる（＝各国金融機関の実態を反映した）調査にならないのです。

建前としては、BIS(国際決済銀行）規制でも、各国の国債は返済確率100％で計算されます。しかし、現実にはギリシアの国債が満額返済されるとは、誰も思っていません。そのため短期債の金利が100％を超えるようなことになるのです。こうした南欧の国債は、当然ストレスをかけて、簿価でなく時価で評価しなければ、金融機関の健全性の実像は見えません。

90年代末から今世紀の初めにかけて、日本政府が欧米諸国から言われ続けたのと、全く同じ構図がそこにはあります。例えば、ギリシア国債の市場での流通価格を50％、ポルトガル国債を60％、イタリアとスペインを80％程度として（これでもかなり甘いのですが）、金融機関の資産査定をやり直す必要があるのです。ECBはその必要を声高に繰り返しているのですが、各国の反対で、なお実現していないのです。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　続く

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