ザビ神父の証言

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チューリップバブル（１～１０）

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2016.11.03

1997（平成9）年11月3日

19年前のことです。三洋証券は、当時の野村、日興、大和、山一の４大証券は勿論、新日本証券のような準大手証券に比べても小ぶりな、中堅証券の１社でした。

その三洋証券の倒産劇が、バブル崩壊のツケに苦しむ、日本の金融危機の深刻さを、一挙に明るみに出し、日本経済を金融恐慌の一歩手前に追い込んだのです。

三洋証券が危機的状況にあることを知りながら、大蔵省の肝いりで救済されると信じ込んでいた地方の小さな金融機関（群馬中央信用金庫）が、10月31日金曜日のコール市場（超短期で金融機関同士が資金を融通しあう市場）で、三洋に対し10億円を無担保コール翌日物（３連休になりますので、返済予定は4日になります）として貸し付けたのです。

コール市場は、プロ同士が超短期の資金を融通しあう、絶対にデフォルトすることのない、必ず返済されることを前提に、成り立っている市場でした。ですから、大蔵省が三洋証券の倒産を4日の火曜日まで延ばし、このコール市場での借金を返済させてから、会社更生法を申請させていれば、その後の嵐のような連鎖倒産劇は起きずに済んだのです。しかし、影響を軽く見た大蔵省は、コール市場での借金を踏み倒す形での倒産を選んだのです。

少額のデフォルトなので、市場はそう気にしないであろうと甘く考えたのでしょう。しかし、これは大甘の観測でした。不渡りはないはずのコール市場での不渡りの発生は市場を凍りつかせました。誰もコール市場に資金を提供しなくなったのです。当時危ないと囁かれる金融機関はかなりの数にのぼったからです。市場で資金が取れなければ、支払い不能で倒産するしかありません。

拓銀と山一の倒産は、まさしく三洋証券の倒産が引き起こした連鎖倒産でした。ここに日本の金融危機は、一挙にクライマックスを迎え、翌年の長銀と日債銀の破綻に連なってゆきました。

長銀、日債銀の破綻から10年後、米国ではリーマンブラザーズが倒産し、10年前の日本と同じような金融危機が生じました。ただ、日本と米国の経済規模の違い、世界経済に占めるウェートと影響力の違いから、リーマンショックは世界経済を揺さぶり、ユーロ圏の危機に連鎖して、最近まで世界を揺さぶっていたことは、御存知の通りです。

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