Ｙａｓｕａｋｉの株式投資日記

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2005年11月07日

ドラッグストア業界の比較（６）

(14)

カテゴリ：同業比較

前回の続きです。

ずいぶんひっぱってしまいましたが、最後にＰＥＲの比較です。株価は１週間前の数字ですが、
ご了承ください。

drugＰＥＲ

前回７月の比較でも書きましたが、基本的にどこを買っても少なくとも２、３年単位では
それなりのリターンがあるだろうと思っています。後は個人の投資スタンスというか、お
好みですね。

ドラッグストア業界はかなりわかりやすいＰＥＲの分布です。基本的に成長率に比例しています。
まあ当たり前なんですが、今までの比較シリーズを見てもわかる通り、ワケワカラン状態の株価
の会社が結構あるんですよね。

ＰＥＲが１５倍以下 の会社は増収率・増益率ともに１桁台の会社です。

その内、 ジップ は平均で２桁増収の割にはＰＥＲが低いです。これは昨年
利益率を大きく落としていて、今期の直近の決算も目立って良くは無いからだと思います。

サッポロドラッグ が一番ＰＥＲが低いですね。前々期に利益率を大きく落としており、
いまだその水準に戻っておらず、不振から脱しきれていないということでしょう。しかし、
このＰＥＲはリスクは低いと思います。月次や決算をチェックして回復の兆しを追うのが良さそうです。

ミドリ薬品 が２番目に低ＰＥＲですね。売上高の成長率が低いからですが、ここ３年大きく利益率
を改善させています。競合上、営業戦略を見直しているんですね。今期上方修正しています。
さすがにこのＰＥＲはないだろうと思います。財務は最悪なのでＰＥＲ評価が低い面も少しは
あると思います。

ライフォート

私は低ＰＥＲ分散投資としてこの２社を買っています。マイナーだし、あんまりホルダーいなさ
そうです。

ＰＥＲ１５倍以下の中では、 カワチ薬品 が何故か低評価です。確かに成長率が低いからと言えば
それまでですが、収益性・効率性はトップクラスです。何故この評価なのでしょうかね？やはり、

次に ＰＥＲ１５倍～２０倍 です。

色をつけていますが、 ゲンキー、薬王堂、クリエイト は安定した増収率・増益率で比較的魅力が
ありそうです。

特に前回紹介した ゲンキー は成長性に対して割安感が大きいです。今期の月次を見る限りは
出店が遅れており、会社計画の達成は微妙かもしれませんが、私は今のＰＥＲでは２０％の
成長であれば満足です。この会社に対しては単年度の評価はあまり気にしていません。まだ
成長初期段階であろうということ、年間１桁台の出店数なので、数１０店舗を出店する会社
に比べれば当然ブレはあるはずだと思っています

薬王堂 もとても今のＰＥＲなら十分魅力的ですが、同じＰＥＲなら私はゲンキーを今のところ
選択しています。まあ好みでしょうか。

ツルハ はとりあえず、適正水準でしょうか。長期保有では悪くないと思います。

セイジョー は売上高増収率の割りにＰＥＲが高いですが、これは、財務が強いこととともに、
業界トップの利益率が高く評価されているのではないかと思います。ただ、これ以上の利益率
改善は難しいのではないかと思います。株価的にはちょっと苦しそうですね。

マツキヨ は名実ともに業界のリーダーであること、強いブランド力があることが、このＰＥＲ
なのでしょう。

次に ＰＥＲ２０倍以上 です。

グリーンクロス は先月の前期決算発表は少し計画に未達でした。しかし会社計画では高い成長は
続いているので株価は好調です。ここは差別化の一環として深夜営業を行っており、既存店が
好調に推移しています。

コスモス薬品 は先週から株価が暴騰を続けていますね・・・。今の相場の性格をよく表している
と思います。不動産流動化銘柄と同じで成長性が高くみこまれた会社はＰＥＲに関わらず、益々
買われていきますね。どこまで行くんでしょうかね。４０００円くらいになったら買いたいと
思っていましたが、しばらく様子見です。

サンドラッグ はあまり触れたくありません（笑）。５月に４４００円で手放してしまい、未だに
くやしいです。

結論としてはどこを買ってもいいんじゃないの？ということですね。

とりあえず、今回でドラッグストア業界の比較は終わります。長くなってしまいました。

木曜から昨日まで、長野県の大鹿村に旅行に行ってました。温泉と紅葉三昧です。インターネット
はおろか、携帯電話もつながらないくらい田舎です。村のどこに行っても携帯が圏外なのには
さすがにビビリましたけど。

ちなみに小渋温泉の一軒宿「赤石荘」に泊まりました。絶景露天風呂が素晴らしい旅館です。
そのかわり、建物は古いですので、あまりお奨めしませんけど。料理はかなりポイント高いです。
なので古さに目を瞑れば１泊８５５０円はお得でした。こんなド田舎に行くような変人は私くらい
でしょう。会社の長野県人でも知らない人がいるくらいですからね。当然他の観光客もほとんど
いないので、本当にのんびりできます。ちなみにこの村に行くのは今年が４回目です。

でも悲しいことに温泉にのんびり浸かりながら時たま頭に浮かぶのはやっぱり株のことだったり
します・・・

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