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探検隊1995
株式投資から為替のﾃﾞｲﾄﾚｰﾀﾞｰに転向、ﾄﾚｰﾄﾞは小遣い稼ぎ程度ですが、一応プラス推移です。適当にブログを書いていく予定
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コメント新着
2005年10月14日
カテゴリ： 銘柄分析
前回の続きです。
とりあえず、いつもと同じフォーマットで定量面を見てみます。
前回、富士製薬の利益率が高いと書きましたが、これは完全に勘違いでした。カンガエルさんに御指摘いただくまで、気付いていませんでした。
こう言う形で自分の勘違いを教えてもらえるというのは、本当にありがたいと思います。どうもありがとうございました。今後も間違いがあれば、どしどし突っ込みを入れていただければ幸いです。
再度、定量面を見てみます。
数字は、四季報の今期予想利益で出しています。
前回、富士製薬工業の利益率が高くなったのは、決算時期のずれが原因です。平成16年4月に薬価が0.8掛けから0.7掛けに大幅に下げられたため、この時期の各社の利益率は大幅に下がりました。富士製薬は11月決算のため、この影響が少なかったようです。（カンガエルさんからの情報です）
今期はこの影響が無いため、前回とは違った傾向が見られますね。
営業利益率が一番高くなるのは、沢井薬品です。実は今日取り上げた会社の中では、償却負担、研究開発投資が最も多いのが沢井薬品でして、この部分では、正直他の会社に比べて頭一つ抜けていると思います。
割安度を見ると、やはり富士製薬が最も安く評価されていると思います。定性的に良いなと思う沢井薬品は、時価総額も最も大きく、割高に評価されています。
東和製薬のＰＥＲが高くなっていますが、今期は特損がありますので、営業利益から逆算すると、ＰＥＲは恐らく27倍くらいになると思われます。日医工も、若干純利益が圧縮されており、実質的なＰＥＲは21倍程度になります。逆に沢井は純利益が嵩上げされており、実質的なＰＥＲでは、東和薬品とほぼ同じくらいになります。
ざっと見るとファンダ面から見て、効率的な評価がされていると思います。
正直株価水準的には割高で、欲しいと思う会社はありません。どれか買え、と言われたら、私なら沢井製薬になるかな？と思いますが、それも株価が大幅に下落するのが前提条件になります。
ところで、何で日本ｹﾐｶﾙを表中にに入れているかと言う話です。
この会社はバイオ医薬品製造が得意な会社です。今回、
「バイオ医薬品製造には独自のノウハウが必要。しかも専用プラントが必要なため既存の後発品メーカーが先発メーカーより製造コストを抑えることは困難。対して同社は元々がヒト成長ホルモンなどバイオ医薬品を手掛けるためノウハウが豊富。」
と言う、証券会社のレポートを読みまして、後発バイオ医薬品分野の「ニッチ特化型」のコスト優位モデルに該当しそうなので、思わず興味を持ちました。もちろん、現状の株価では、とんでもなく割高ですので、投資対象とはなりませんが、少々気になる存在です。
* * * * * * * *
今回、興味を持った後発医薬品業界を調べて見ましたが、本当に自分の力の無さを思い知りました。まともなレポートになってませんね。
ヤスイノさんが業界レポートをずっと書かれていましたが、ホントにスゴイと思います。私今回やってみて、「自分じゃまともに出来ない」と思ってしまいました。
ちなみに、この業界は規模のメリットが大きいと言う意見は変わっておりません。今後業界の再編もあるかもしれないですね。
とりあえず、いつもと同じフォーマットで定量面を見てみます。
前回、富士製薬の利益率が高いと書きましたが、これは完全に勘違いでした。カンガエルさんに御指摘いただくまで、気付いていませんでした。
こう言う形で自分の勘違いを教えてもらえるというのは、本当にありがたいと思います。どうもありがとうございました。今後も間違いがあれば、どしどし突っ込みを入れていただければ幸いです。
再度、定量面を見てみます。
数字は、四季報の今期予想利益で出しています。
前回、富士製薬工業の利益率が高くなったのは、決算時期のずれが原因です。平成16年4月に薬価が0.8掛けから0.7掛けに大幅に下げられたため、この時期の各社の利益率は大幅に下がりました。富士製薬は11月決算のため、この影響が少なかったようです。（カンガエルさんからの情報です）
今期はこの影響が無いため、前回とは違った傾向が見られますね。
営業利益率が一番高くなるのは、沢井薬品です。実は今日取り上げた会社の中では、償却負担、研究開発投資が最も多いのが沢井薬品でして、この部分では、正直他の会社に比べて頭一つ抜けていると思います。
割安度を見ると、やはり富士製薬が最も安く評価されていると思います。定性的に良いなと思う沢井薬品は、時価総額も最も大きく、割高に評価されています。
東和製薬のＰＥＲが高くなっていますが、今期は特損がありますので、営業利益から逆算すると、ＰＥＲは恐らく27倍くらいになると思われます。日医工も、若干純利益が圧縮されており、実質的なＰＥＲは21倍程度になります。逆に沢井は純利益が嵩上げされており、実質的なＰＥＲでは、東和薬品とほぼ同じくらいになります。
ざっと見るとファンダ面から見て、効率的な評価がされていると思います。
正直株価水準的には割高で、欲しいと思う会社はありません。どれか買え、と言われたら、私なら沢井製薬になるかな？と思いますが、それも株価が大幅に下落するのが前提条件になります。
ところで、何で日本ｹﾐｶﾙを表中にに入れているかと言う話です。
この会社はバイオ医薬品製造が得意な会社です。今回、
「バイオ医薬品製造には独自のノウハウが必要。しかも専用プラントが必要なため既存の後発品メーカーが先発メーカーより製造コストを抑えることは困難。対して同社は元々がヒト成長ホルモンなどバイオ医薬品を手掛けるためノウハウが豊富。」
と言う、証券会社のレポートを読みまして、後発バイオ医薬品分野の「ニッチ特化型」のコスト優位モデルに該当しそうなので、思わず興味を持ちました。もちろん、現状の株価では、とんでもなく割高ですので、投資対象とはなりませんが、少々気になる存在です。
* * * * * * * *
今回、興味を持った後発医薬品業界を調べて見ましたが、本当に自分の力の無さを思い知りました。まともなレポートになってませんね。
ヤスイノさんが業界レポートをずっと書かれていましたが、ホントにスゴイと思います。私今回やってみて、「自分じゃまともに出来ない」と思ってしまいました。
ちなみに、この業界は規模のメリットが大きいと言う意見は変わっておりません。今後業界の再編もあるかもしれないですね。
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すばらしい！
nemo2010
さん
同業種分析は、私も本当に大変だと思います。
お疲れ様でした。
内容も、興味深く読ませていただき、大変参考になりました。
最近新聞で、ジェネリック会社の戦略として、「卸を使うのか」というのが今後ポイントになると書いてありました。
病院は、直接の取引を嫌い、卸を通した取引を好むそうです。
また、卸は利益率の良い新薬の方を好んで売るらしいです。
たしか、その記事には東和薬品は卸を使わない戦略だったと思います（うろ覚えです）。
その他は、卸を使用。
以上のことを考えると、卸を使わずに病院に販売できるようになれば、
東和薬品が伸びるのかなと感じました（会社名間違ってるかもしれません）。
ただ、どこの会社も少し割高なんですね。
今は、投資するのを止めとこうと思います。
分析ありがとうございました。
P.S.
上の表はエクセルシートですか？
色つけられるんですね。 (2005年10月15日 02時23分40秒)
お疲れ様でした。
内容も、興味深く読ませていただき、大変参考になりました。
最近新聞で、ジェネリック会社の戦略として、「卸を使うのか」というのが今後ポイントになると書いてありました。
病院は、直接の取引を嫌い、卸を通した取引を好むそうです。
また、卸は利益率の良い新薬の方を好んで売るらしいです。
たしか、その記事には東和薬品は卸を使わない戦略だったと思います（うろ覚えです）。
その他は、卸を使用。
以上のことを考えると、卸を使わずに病院に販売できるようになれば、
東和薬品が伸びるのかなと感じました（会社名間違ってるかもしれません）。
ただ、どこの会社も少し割高なんですね。
今は、投資するのを止めとこうと思います。
分析ありがとうございました。
P.S.
上の表はエクセルシートですか？
色つけられるんですね。 (2005年10月15日 02時23分40秒)
似たような会社？
カンガエル
さん
うーん。なんか差別化するのが難しいような似たような会社ですね。製品が同じだと、会社まで似てくるのでしょうか。
これでPER15倍以下なら買いたい気持ちがでてくるのですが。
ジェネリック会社が来年4月の薬価改正、診療報酬改正の影響を一番受けると思います。良い方向に改正されればあっという間に利益倍増だし、悪く改正されれば半減です。
インサイダー的に、来年の改正情報が予測できる人にとっては面白い投資先と思います。
探検隊さんの詳細なレポートを読んだらもうジェネリックに対して書こうという気力がなくなりました。本当にご苦労様でした。
(2005年10月15日 02時43分36秒)
これでPER15倍以下なら買いたい気持ちがでてくるのですが。
ジェネリック会社が来年4月の薬価改正、診療報酬改正の影響を一番受けると思います。良い方向に改正されればあっという間に利益倍増だし、悪く改正されれば半減です。
インサイダー的に、来年の改正情報が予測できる人にとっては面白い投資先と思います。
探検隊さんの詳細なレポートを読んだらもうジェネリックに対して書こうという気力がなくなりました。本当にご苦労様でした。
(2005年10月15日 02時43分36秒)
勉強になりました
seyz
さん
製薬会社を今、調べ中なのですが、ジェネリックのみに特価して調べてあり参考になりました。残念ながら確かにあまり投資対象になりませんね。
たぶん、できれば来週中？にはブログに書くので、そのときにはご紹介させていただきますね。
あと、もし良かったら間違いを指摘していただきたいです。（44社見るので数値でしか比較しないと思いますが・・・） (2005年10月15日 03時13分10秒)
たぶん、できれば来週中？にはブログに書くので、そのときにはご紹介させていただきますね。
あと、もし良かったら間違いを指摘していただきたいです。（44社見るので数値でしか比較しないと思いますが・・・） (2005年10月15日 03時13分10秒)
Re:すばらしい！(10/14)
探検隊1995
さん
nemo2010さん、おはようございます。
＞最近新聞で、ジェネリック会社の戦略として、「卸を使うのか」というのが今後ポイントになると書いてありました。
＞病院は、直接の取引を嫌い、卸を通した取引を好むそうです。
＞また、卸は利益率の良い新薬の方を好んで売るらしいです。
ややや、また私の知らない事実が出てきました（笑）ホント今回は恥をかきまくりです。
あと、本文中の会社名は、東和製薬は間違いで、東和薬品ですね。
＞上の表はエクセルシートですか？色つけられるんですね。
そうです、エクセルです。青い数字は、「凄く良いなぁ」、オレンジは「まぁまぁかな」、赤は「もう少し頑張りましょう」な数字です。あくまで私が勝手に考えてる基準で色分けをしています。
(2005年10月15日 06時46分21秒)
＞最近新聞で、ジェネリック会社の戦略として、「卸を使うのか」というのが今後ポイントになると書いてありました。
＞病院は、直接の取引を嫌い、卸を通した取引を好むそうです。
＞また、卸は利益率の良い新薬の方を好んで売るらしいです。
ややや、また私の知らない事実が出てきました（笑）ホント今回は恥をかきまくりです。
あと、本文中の会社名は、東和製薬は間違いで、東和薬品ですね。
＞上の表はエクセルシートですか？色つけられるんですね。
そうです、エクセルです。青い数字は、「凄く良いなぁ」、オレンジは「まぁまぁかな」、赤は「もう少し頑張りましょう」な数字です。あくまで私が勝手に考えてる基準で色分けをしています。
(2005年10月15日 06時46分21秒)
Re:似たような会社？(10/14)
探検隊1995
さん
カンガエルさん、おはようございます。
私も、ＰＥＲ15倍以下なら実際に買いを考えるのですが、少々お高いですね。
間違いを指摘いただき、ありがとうございました。 (2005年10月15日 06時49分12秒)
私も、ＰＥＲ15倍以下なら実際に買いを考えるのですが、少々お高いですね。
間違いを指摘いただき、ありがとうございました。 (2005年10月15日 06時49分12秒)
Re:勉強になりました(10/14)
探検隊1995
さん
seyzさん、おはようございます。
＞たぶん、できれば来週中？にはブログに書くので、そのときにはご紹介させていただきますね。
＞あと、もし良かったら間違いを指摘していただきたいです。（44社見るので数値でしか比較しないと思いますが・・・）
ありがとうございます。ブログに訪問させていただきます。
正直、私は６社調べるだけでヘトヘトでした。44社ですか？凄いです。 (2005年10月15日 06時52分01秒)
＞たぶん、できれば来週中？にはブログに書くので、そのときにはご紹介させていただきますね。
＞あと、もし良かったら間違いを指摘していただきたいです。（44社見るので数値でしか比較しないと思いますが・・・）
ありがとうございます。ブログに訪問させていただきます。
正直、私は６社調べるだけでヘトヘトでした。44社ですか？凄いです。 (2005年10月15日 06時52分01秒)
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