?米景気は減速か、再加速か？
5月に入ってから発表された米経済指標は、予想よりも弱い結果が多く見られる。
この傾向は米景気が減速に向かう兆候と捉えられているが、一方で4〜6月期のGDPが4%を超える高い成長を予測する声もある。
今回は、米景気を巡る2つのシナリオを検証し、その影響について考察する。
?1. 減速シナリオ
5月に発表された経済指標の多くが予想を下回った。
以下のような結果が報告されている。
4月ISM製造業景気指数
予想 50.1、結果 49.2
4月ISM非製造業景気指数
予想 51.9、結果 49.4
4月失業率
予想 3.8%、結果 3.9%
4月NFP（非農業部門雇用者数）
予想 24万人増、結果 17.5万人増
これらのデータは、米景気が減速している可能性を示唆している。
また、米長期金利（10年債利回り）は一時4.7%まで上昇したが、先週には4.5%を割り込むまで低下した。
この低下は、経済指標が予想を下回ったことや、5月1日のFOMC（米連邦公開市場委員会）で予想ほどのタカ派姿勢が示されなかったことが影響していると考えられる。
?2. 再加速シナリオ
4〜6月期のGDP成長率は4.2%と予測されている。
これは、1〜3月期の速報値1.6%から急回復し、2023年7〜9月期以来の高成長になると予想されている。
?経済政策への影響
これらの相反するシナリオは、FRBの金融政策にも大きな影響を与える可能性がある。
もしGDPの予測通りに景気回復が再加速するならば、年内の利下げの可能性は消滅し、むしろ利上げ再開の可能性が高まる。
これは、米金利の動向を通じて米ドル／円の為替レートにも影響を及ぼすことになる。
現在、米ドル高・円安は日本の通貨当局による介入の影響で一時的に160円で安定しているが、米金利差の縮小がなければ150円を大きく下回ることは難しい。
米景気の減速と再加速という2つのシナリオは、歴史的な円安の行方を考える上で決定的な要因となる。
?まとめ
米景気が減速するのか、再加速するのかは今後の経済指標次第である。
どちらのシナリオも米ドル／円の動向に大きく影響を与えるため、今後のデータに注視する必要がある。
いずれにせよ、米経済の動向は世界経済にも大きな影響を与えるため、その行方を注意深く見守ることが重要である。
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