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2010/04/05

ヤマハ発動機増資についての識者の見方

テーマ：輸送用機器(60)

カテゴリ：輸送用機器

　ヤマハ発動機（7272）は２日、公募増資などで最大761億円を調達すると発表した。新興国向けの二輪車や環境対応型エンジンなど、次世代製品の研究開発に充てるという。ただ新規発行される株式は既存株数の約２割と規模が大きく、株式市場では「１株利益の希薄化に目をつぶれるほどの収益期待は描けない」（国内投資顧問）と見方が出ている。週明けの同社株には売りが先行する可能性が高そうだ。
　「財務の改善につながる点は評価できるが、１株利益の希薄化を考えると今の株価水準が説明できなくなる」。ＪＰモルガン証券の高橋耕平アナリストは、増資の規模は想定を超えていたと話す。
　ヤマハ発の2009年12月期は、2161億円と巨額の連結最終赤字に転落した。先進国での需要低迷やリストラ費用などがかさんだためだ。10年12月期は人員削減や工場統廃合などの構造改革効果もあり、会社側はトントンまで改善すると見込んでいる。高橋氏は「先進国の需要低迷を新興国で埋め合わせることで達成は可能」との立場だ。
　それでも今回の「新興国投資」計画に冷ややかな声が市場から聞かれるのは、増資の規模もさることながら、何年先に収益に貢献するのか未知数との見方があるためだ。ある国内系運用会社のファンドマネジャーは「新興国の二輪車市場は今後競争の激化が見込まれ、足元の収益力の低さも考えるとヤマハ発株は手掛けづらい」と話す。
　09年12月期に最終損益を大幅に下方修正したことも、同社のエクイティストーリー（成長戦略）を素直に受け入れられない一因との声も聞かれる。研究開発投資を具体的に競争力にどうつなげるかの説明に加え、2012年12月期までの中期経営計画を着実にこなしていけるかどうかも合わせて問われそうだ。〔ＮＱＮ　篠崎健太氏〕

【上記の感想】

ヤマハ発動機が増資を発表。
保有株ではないので、下落が大きかったら買ってみようかと思っている。
ただし、買付けるとすれば、値決め日が無難か。
しかし、微妙だ。

ＪＰモルガン証券の高橋耕平アナリストは、今期の利益トントンは達成可能と見ているようだ。

ただ、今後の競争激化により、増資が良いか悪いかの判断は難しそうだ。

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