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2011/06/02

ゼビオ---連続増収と健闘中、ただ増配は望み薄か

テーマ：小売業(895)

カテゴリ：小売業

【特色】スポーツ専門小売り大手。大型スポーツ店を展開。子会社化したヴィクトリア軸に首都圏強化

【連結事業】スポーツ用品・用具95、ファッション衣料2、他3

【絶好調】アスレチック、アウトドア絶好調。在庫管理徹底による値下げロス削減も効き営業増益。閉店特損も想定以下。12年３月期もアスレチック、アウトドア堅調。ゴルフの不振補い営業増益。営業外の負ののれん、資産除去債務特損、減損消える。

【女性客】女性、初心者対象のアウトドア専門店開設。アパレル品充実させた女性専用フロア付き中古ゴルフ店も都心に新設。

【本社】963-8024福島県郡山市朝日3-7-35 TEL024-938-1111

【店舗】北海道13,福島10,東京8,神奈川10,新潟8,福岡7,他93 計149 46.0万平方m

（会社四季報2011年3月発売号より）

【上記の感想】

上記は、ゼビオ（8281）について書かれたもの。
保有銘柄ではないが、被災地の本社があること、業績が好調であること、などで興味がある銘柄である。

まず、売上高の推移をみてみる。
単位は百万円。

2008年3月期　144515
2009年3月期　154159
2010年3月期　163664
2011年3月期　170183
今期予想　　　175226

少なくとも3年は連続増収中、そして今期も増収予想である。

次に、株価と指標をみてみる。

現在値は、1713円
予想PERは、10.26倍
実績PBRは、0.79倍
予想利回りは、1.75％

割安とは言いにくいが、まだ成長余力があると思えれば買ってもいい株価水準と言えようか。

おしまいに、配当政策をみてみる。

直近の短信より引用する。

---引用開始---

長期に亘る安定的な経営基盤の確保を目指し、業績に応じた適正な利益配分を継続的に実施することを基本方針としております。

内部留保につきましては、安定成長に向けた財務体質の強化と今後とも予想される競争の激化に対処するため、

1.店舗の新設及び改装や増床への投資、
2.新規事業への投資、
3.経営の効率化に向けた情報システムへの投資

などに活用し、経営基盤の安定と拡大に努めてまいります。

---引用終了---

これを見ると、配当性向が書かれていない。
そこで、最近の傾向をみてみる。

2010年3月期　21.2％
2011年3月期　28.6％
2012年予想　 18.4％

少なくとも、気前良く配分するという考えではないようである。
今気がついたことだが、2008年3月期の配当性向は、16.4％である。

これらのことから、今期業績が予想どおりだったとしても、増配は望み薄というところか。

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