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2011/07/22

ウッドフレンズ---利回り5％超だが、減配懸念あり

テーマ：不動産(514)

カテゴリ：不動産

【特色】名古屋圏地盤。意匠性と住空間提案の戸建て分譲、注文住宅を展開。県営ゴルフ場の運営受託

【連結事業】住宅79(6)、都市21(8)

【堅　調】12年５月期は主柱の戸建て分譲で前期（約620戸）以上を想定。ゴルフ場運営は周辺施設の管理・運営も新規受託し貢献増。飲食事業はテコ入れ図るもやや苦戦。競争激化で用地取得コスト増ながら内製化や工程短縮が寄与。営業増益基調。

【新工場】今11月末に岐阜工場が完成、梁など住宅構造材を内製化へ。住宅販売は桑名を拠点に四日市など三重県内を深耕。

（会社四季報2011年6月発売号より）

【上記の感想】

上記は、ウッドフレンズ（8886）について書かれたもの。
保有銘柄ではないが、高利回りに注目している。

まず、売上高の推移をみてみる。
単位は百万円。

2008年5月期　24529
2009年5月期　19722
2010年5月期　29272
2011年5月期　27929
2012年5月期　28757（会社予想）

2009年の落ち込みは未調査。
今期を含めた最近3期は、安定的に推移している。
ただ、前期は、6月発売の四季報予想では29800だったが、実績は27929。

次に、配当性向と純資産配当率をみてみる。

22年5月期　21.7％　2.5％
23年5月期　19.7％　2.6％

問題のない水準である。

次に、株価と指標をみてみる。

現在値は、193000円
予想PERは、3.97倍
実績PBRは、0.68倍
予想利回りは、5.18％

最後に、まとめてみる。

・予想利回りは、1株配が1万円として計算したものである。前期（2011年5月期）は、決算発表日（2011年7月15日）に、配当予想の修正（1万円→7000円に減配）を行っている。配当性向は20％程度とのことで、これは明確で良い。が、減配の発表が遅いことや、今期も減配の可能性があることは、しっかりと頭にいれておきたい。

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