今日のまとめ

1. スリーエス・バイオは主力製品の好調で無難な決算

2. ダンダンは価格競争に対する懸念が出ている

3. ヨウクはコンテンツ費用の高止まりと売上成長率鈍化への懸念が出ている

4. レンレンは来期の売上見通しが弱かったので売られた

5. チャイナキャッシュは幹部の相次ぐ退社の悪影響が出ている

スリーエス・バイオ

スリーエス・バイオ（ティッカー：ＳＳＲＸ）は中国のバイオテクノロジーの会社です。同社の主力商品はＥＰＩＡＯ（アムジェンのＥＰＯに相当）とＴＰＩＡＯ（アムジェンのＴＰＯに相当）です。

スリーエス・バイオの 第２四半期決算は市場予想を上回りました ：

ＥＰＳ　予想１９￠　実績２１￠売上高　予想２０００万ドル　実績２１１０万ドル

今期の売上高は前年同期比＋２９％成長でした。製品別では同社にとって最も重要なＥＰＩＡＯ（全社売上の５９％を占める）は＋２７．７％成長、次に重要なＴＰＩＡＯ（全社売上の３１％）は＋３１．７％でした。

とりわけ ＥＰＩＡＯの今期の売上高成長率は同社の過去２年間の典型的な売上成長率（２０％程度）よりかなり早いペース でした。

このことはＥＰＩＡＯの将来の成長余地がまだまだ大きいことを示唆しています。

なおＥＰＩＡＯの中国ＥＰＯ市場での市場占有率は４４％で過去最高でした。

スリーエス・バイオの今期のグロスマージンは若干減少し８８．２％でした。

一方、営業コストは＋３５．９％で売上高成長率より早いペースで増えました。今期、 営業コストが増加の原因は新製品発表に伴い営業部隊を増やしたことが影響しています 。

今年通年の売上高は予想の８０５９万ドルに対して会社側は７６００~８２００万ドルというガイダンスを提示しています。

Ｅコマース・チャイナ・ダンダン

Ｅコマース・チャイナ・ダンダン（ティッカー：ＤＡＮＧ）は「中国のアマゾン・ドットコム」と形容されることが多いです。

同社の第２四半期決算発表は ＥＰＳ面で予想を下回りました ：

ＥＰＳ　予想１￠　実績－６￠売上高　予想１．２１億ドル　実績１．２２億ドル

第２四半期の売上高は前年同期比＋５３．３％でした。同社はこれまでの主力であった書籍やメディアに加えて一般商品の販売に力を入れています。

今期の一般商品の売上高は前年同期比＋１５１・９％でした。

一般商品がダンダンの全社売上高に占める割合は去年同期の１４．７％から今期は２４．２％に増えています。

今期のグロスマージンは１４．３％でした。これは前年同期の１９．８％から下落しています。 価格競争 です。

営業費用は前年同期比＋３８．１％でした。総売上高に占める営業費用比率は２０．９％で前年同期の２３．２％より低下しました。

第２四半期の稼働顧客数は４６０万人で前年同期比＋３８．６％でした。

第３四半期に関しては予想８．９５億人民元に対して会社側ガイダンスは９．１５~９．２８億人民元が提示されました。

バランスシート上のキャッシュは２．５４億ドルです。

今回の決算が発表された後、同社の株価は急落しました。 投資家が懸念していることは価格競争が激化していること、その結果としてマージンが圧迫されていること、フルフィルメントへの投資負担が重い事などです。

ヨウク

ヨウク（ティッカー：ＹＯＫＵ）は「中国のYouTube」というあだ名が付いた動画配信の会社です。

ヨウクの第２四半期決算は市場予想を上回りました：

ＥＰＳ　予想－５￠　実績－４￠売上高　予想２６９０万ドル　実績３０６０万ドル

今期の売上高は前年同期比＋１７８％でした。売上高が伸びた原因は広告主の数が増えたことと広告主当たりの売上高が増えたことが原因です。

営業費用は前年同期比＋７６％でした。

ブロードバンド費用は売上高の３３％で前年同期の６５％より大幅に下がりました。コンテンツ費用は売上高の２５％で前年同期の２６％より少し下がっています。

強いて言えば コンテンツ費用が高止まりしている 印象があります。

もうひとつの投資家の懸念点としては 会社側が示した来期（第３四半期）の売上高成長率ガイダンス（＋１１０ ~１２０％）が今期実績（＋１７８％）よりかなり低い 点です。

レンレン

レンレン（ティッカー：ＲＥＮＮ）は「中国のFacebook」というあだ名がつくソーシャル・ネットワーク運営会社です。

同社の第２四半期決算発表はほぼ予想通りでした：

ＥＰＳ　予想０￠　実績０￠売上高　予想２９５０万ドル　実績３０４０万ドル

今期の売上高成長率は＋５３．２％でした。またオンライン広告売上成長率は＋９３．８％でした。ＩＶＡＳ（インターネット・バリュー・アッデッド・サービス＝ネトゲを指す）売上高成長率は＋２１．５％でした。

営業費用は＋８６．４％でした。営業費用が嵩んだ原因はソーシャル・コマース・サービス、「Nuomi」の立ち上げ費用が増加したことに因ります。「Nuomi」立ち上げ費用を除いた営業費用は＋４３．６％増加しました。

第３四半期の売上高に関しては市場予想の３５２０万ドルに対して新しい会社側ガイダンスは３３５０~３５５０万ドルでした。この ガイダンス・レンジの中値は３４５０万ドルということになり、市場予想を下回っています 。決算発表後に同社株が売られた原因は主にこれに因ります。

チャイナキャッシュ

チャイナキャッシュ（ティッカー：ＣＣＩＨ）は中国のコンテンツ・デリバリー・ネットワーク（ＣＤＮ）の会社です。

第２四半期決算はＥＰＳが市場予想を下回りました：

ＥＰＳ　予想８￠　実績－４￠売上高　予想１．４６人民元　実績１．４８人民元（２３００万ドル）

今期の売上高は前年同期比＋５７．２％でした。一方、費用は＋６０．１％増えており結果としてグロスマージンは去年の第２四半期の４９．６％から今期は４２．０％へと下落しています。

費用増加の主因はブロードバンド費用が嵩んだことによります。

同社はＩＰＯ以降、チーフ・テクノロジー・オフィサー（ＣＴＯ）、チーフ・フィナンシャル・オフィサー（ＣＦＯ）が相次いで退社し、経営が迷走しています。その影響は今回の決算にも表れており、財務管理はおろそかになっています。新しい経営チームが慣れるまで、業績の出直りには暫く時間がかかるでしょう。