しんの株式投資日記

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投資家へ１００の質問

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2003.01.17

今日新聞を読んでたら金曜日だけかもしれないけど東京証券取引所のいろんな指数が載っている欄があった。

その中に東証１部と東証２部の平均ＰＥＲもあったのだけどそれによると

東証１部の平均ＰＥＲは約２５．７　

東証２部の平均ＰＥＲは約１６．４

しんは株式の割安性を見る場合ＰＥＲの逆数である株式益回りを重視するほうなのでこれを計算してみると（やりかたは簡単。１をＰＥＲで割るとでてくる。）

東証１部が１÷２５．７＝３．８９％

東証２部が１÷１６．４＝６．１％

しんはこれを国債利子率と比較します。国債利回りを０．９％としてこれで株式益回りを割ると

東証１部３．８９÷０．９＝４．３倍

となり国債利子率よりはるかに高い株式益回りとなり一見安全なようですがちょっと待ってください。

もしインフレが起きたらどうなるでしょう？しかも政府は一生懸命インフレにしようと躍起になってます。

仮に５％の国債利子率となったら東証１部の株式益回りは追い抜かれますし、２部の益回りも１％強の差しかなくなります。

ところが自分の持ち株の平均ＰＥＲが１０だったらどうでしょう？

株式益回りは１０％ですので仮に５％まで国債利子率が上がってもまだ倍の利回りの差があります。インフレが起こらなかったらこのまま国債利子率との１０倍以上の益回りをそのままキープできます。

現在株式益回りが１０％以上あるならばベンジャミン・グレアムのいう「安全域」を確保しているといえると思います。

しかし東証１部と２部のＰＥＲがこれほど差があるのはただ単に企業の実力を表しているものではなく東証１部であることにかなり余分なプレミアムがついているんだと思います。

ですからしんは東証１部でお買い得な企業をほとんどみつけることができません。

今日コナミ東京　４００株　１３３０円で買いました。

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