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中国：1月のCPIは11年ぶりの高い伸び、証券2社は追加引き締めを予想

テーマ：中国株。(517)

カテゴリ：中国株

トランスリンクのメールマガジンより

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1月のCPIは11年ぶりの高い伸び、証券2社は追加引き締めを予想
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　国家統計局が19日発表した統計によると、今年1月の消費者物価指数（CPI）
は前年同月比7.1％の上昇（前月比0.6ポイント上昇）と、11年ぶりの高い伸び
率となったものの、ほぼ事前予想並みだった。うち都市部では6.8％、農村部
では7.7％それぞれ上昇。『財華網』が19日伝えた。

　シティグループのチーフ・エコノミスト、沈明高氏は、同月の工業製品出荷

以外にも波及し始めたと分析。食品価格の上昇は春先の3月、4月にピークアウ
トするが、食品以外の物価上昇は4－6月期に鮮明になると予想し、金融引き締
め策が従来予想よりも長引くとの見方を示した。同氏は、3月期までに追加利
上げと預金準備率の引き上げが実施される可能性があるとみている。

　また、ゴールドマン・サックス証券は、雪害の影響や1月のマネーサプライ
が増加したことを受けて、引き続きインフレが高進するとの見方。預金準備率
の引き上げや貸し付けの抑制といった追加引き締めは十分可能性があるとみて
いる。

　一方、メリルリンチ証券は、1月のCPIが記録的な伸びをみせたのは、雪害の
影響だとして、少なくとも2月中は追加利上げを見送るとの見方。仮に実施さ
れるとしても、被災地の復旧作業が完了した4月以降と予想している。

今年、年後半にかけて、景気引き締め緩和の方向に向かうだろうと書いたが、
心配なのが、このインフレの動向だ。

原油や資源、食料（穀物）などの世界的なインフレ傾向の中、中国も
大きなインフレ傾向だ。
現在は景気拡大時期にありその中のインフレなので、米国（や日本？）の

今後はこの点についても気を配る必要がある。

中国政府も、インフレ抑制を優先するのか、景気優先するのかと
いうところで難しい舵取りとなっていると思う。

この点が、投資を読みにくくしている。
公共投資は増やす、元高抑制を緩める（元を高くする）、ということは
この局面では取られやすい政策だとは思うが。

一般的には不動産や医薬品は、インフレに強いセクターだといわれている。

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