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2010/05/25

東レ公募増資---ＤＥレシオ1.34倍を改善へ

テーマ：繊維製品(90)

カテゴリ：繊維製品

東レは24日、６月に公募増資などで最大1094億円を調達すると発表した。公募増資は1982年５月以来、28年ぶり。調達した資金は炭素繊維や水処理、リチウムイオン電池材料関連などの戦略事業に使う。

　東レは2010年３月期まで２期連続で連結最終赤字を計上。財務基盤の改善と、中長期的な成長投資に必要な資金確保が課題になっていた。

　公募と株式売り出しに伴う第三者割当増資により、最大で24日時点の発行済み株式数の16％に相当する２億3000万株を発行する。内訳は公募で２億株、野村証券を引受先とする第三者割当増資で3000万株。

　調達する資金のうち、590億円はリチウムイオン電池材料関連に使う。具体的には、主要部材の絶縁材を製造する東燃ゼネラル石油との合弁会社、東レ東燃機能膜合同会社（栃木県那須塩原市）への出資金を工面するために借り入れたお金の返済に充てる。

　残りは設備投資に充当し、中国で建設中の水処理膜の生産設備や炭素繊維の能力増強投資などに使う。

　増資後は自己資本比率が前期末の30.3％から36％程度へ、負債資本倍率（ＤＥレシオ）が1.34倍から0.97倍にそれぞれ改善する見通しだ。（日経新聞より）

【上記の感想】

株主総会前の株価低迷時期に公募増資である。
タイミング的には微妙な時期だなあ、と単純に思う。

東レ株は保有していないので、同社の公募増資には実は関心がない。

ＤＥレシオとは、負債（Debt）が株主資本（Equity）の何倍に当たるかを示す数値（倍率）のこととのこと。

四季報で、東レ（3402）の頁を見ると、株主持分が457266百万円、有利子負債が676189百万円。
よって、ＤＥレシオは、１．４８倍。（昨年１２月末時点）
上記の記事では１．３４倍になっているので、３月末時点ではいくらか改善しているようだ。
と思うが、四季報の場合は株主資本ではなく株主持分と書かれているので、多少意味合いが違うかも。

なぜＤＥレシオに興味をもったのかというと、商船三井のことを書いたこちらの日記で、「１０年ほど前に４倍強あったＤＥレシオ（負債資本倍率）を足元で１・２倍まで落とすなど財務体質の健全化を進めており、金融機関の理解も得やすい」と同社の経営者が語ったため。

経営者も無視できないＤＥレシオ。
なぜ無視できないのかというと、社債の格付けにおいて重視される指標であるためのようだ。

ともあれ、私たち投資家が気をつけたいのは、負債が株主持分に対して多い企業は、公募増資に踏み切る可能性が高いということか。

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