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2007年11月04日

デルタに応じてヘッジのワラントの量を増やせば
満期まで待たずとも円高に触れた場合には
ヘッジが効いて、場合によっては利益になる。
その分、円安に振れた場合にはかえって損失が
出る場合もある。

結局、一長一短と言ったところでしょうか。
どちらにしろ相場が動かない限りは損失になるという
点では、ストラドル／ストラングルの買い
（コールとプットを同時に買い建てる）と同じです。
現在はFXのスワップポイントに固執しているので、
円ショートとプットワラント買いの組み合わせですが、
それが良いのかどうかも考えてみる必要がありそうです。

確実に利益を向上させることができると
判っていることは、
・ボラティリティの低い時に買う
・ボラティリティの高い時に売る
・ヘッジのコストを抑える
（＝eワラントは高いのでオプションを使う）

あと、これは相場を取るということになるので、
リスクが増すことになるのですが、
・相場の方向を見込んでヘッジの量を調整する
・ヘッジを少なめにして、確立の高そうな相場のみ取る

リスクヘッジと言うと損失の一部を補填するイメージが
強いような気もするので、そういう意味では、
後半の２つが適切なのかもしれません。

現在の過度にヘッジに頼った手法は
リスクヘッジと言うよりは、
ボラティリティによる鞘取りをしている
ような状態なのかもしれません。

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