情報開発と利活用

令和維新

2004年4月から企業を離れ、コンサルタントや情報起業を試行しながら、失われた２０年を取り戻し、日本再生をめざす私の歩みをみて一人でも多くの後継者が出てくれることを祈りつつ友達から紹介されたこのホームページの更新を続け、これまでの活動の記録と今やビッグデータ、AI,、IOT,ブロックチェーン、仮想通貨の時代になってしまいましたが、私の現状認識と関連技術を紹介していきたい。

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2026.08.22

（2）ビットコインの財務準備資産は深刻なトラブルに瀕している（それがどれほど深刻であるか、誰も気づいていない）Bitcoin Treasuries Are in Serious Trouble (Nobody Realizes How Bad It Is)

テーマ：仮想通貨(3433)

カテゴリ：ビットコイン

The Hidden Battle for Market Structure
市場構造を巡る隠された戦い

Most people saw the Fed cut rates by 25 basis points and treated it like the end of the story.
大半の人々は、FRBが25ベーシスポイント（0.25%）の利下げを行ったのを見て、それを物語の終わりとして扱った。

In reality, it was the beginning.
実際には、それは始まりだった。

The real signal wasn’t the size of the cut.　It was the split vote behind it:
本当のシグナルは利下げの規模ではなかった。その裏にあった割れた投票結果である：

FOMCにおける9対3の分裂—3つの反対票が出たのは6年ぶりの会合であった。

When a vote fractures like that, it sends one message.
投票結果がそのように割れるとき、それは一つのメッセージを送る。

The consensus is gone.
合意は消え去った。

At the same time, President Trump has already started interviewing replacements for Powell.
同時に、トランプ大統領はすでにパウエル議長の後任の面接を始めている。

Names in the mix include:
候補に挙がっている名前には下記を含む：

 Warsh
ウォーシュ

ハセット
 Waller
ウォラー
 Bowman
ボウマン

そしてブラックロックのリック・リーダー

Trump has said he already has a “good idea” who he wants, and reports suggest Kevin Hassett is currently favored.
トランプは、誰を望むかについてすでに「良いアイデア」を持っていると述べており、報道によれば現在ケビン・ハセットが有力視されている。

The moment those interviews began, Powell effectively became a lame-duck chair.
それらの面接が始まった瞬間、パウエルは実質的にレームダックの議長となった。

A new Fed chair can rewrite the playbook in weeks.　The market has not priced that in.
新しいFRB議長は数週間で試合の作戦を書き換えることができる。市場はそれを価格に織り込んでいない。

Soft QE in Everything but Name
名ばかりの緩やかな量的緩和

Here’s where the structure started to really bend.
ここから、構造が本格的に歪み始めた。

Strain in the Treasury market became so clear that the Fed:
国債市場における重圧が極めて明白になったため、FRBは下記を行った：

 Restarted T-bill purchases at $40B per month.
月額400億ドル規模での短期国債買い入れを再開

Powell framed it as:　“Balance sheet management.”
パウエルはそれを「バランスシート管理」と表現した。

Traders heard:　“Soft QE is back.”
トレーダーたちはそれを「緩やかな量的緩和の復活」と聞き取った。

In other words:
They turned the T-bill printer back on, and admitted — quietly — that the private market cannot absorb all the new debt issuance alone.
言い換えれば：
彼らは短期国債の印刷機を再び起動し、民間市場だけではすべての新発債務を吸収しきれないことを（静かに）認めたのである。

This tells you something crucial:
このことは重要な事実を物語っている：

 The Fed is no longer debating theory
FRBはもはや理論を議論していない
 It is actively trying to stabilize a stressed credit system
ストレスを抱えた信用システムを積極的に安定させようとしている
 And it’s doing so while a leadership transition is already in motion
そして、指導部の移行がすでに進行している中でそれを行っている

Institutions are now operating in an environment that is:　Rebooting in real time.
機関投資家は現在、リアルタイムで再起動しつつある環境下で活動している。

So, the question becomes:　How did the smartest capital in the room react?
そこで、疑問が生じる：市場で最も賢い資金はどう反応したのか。

Smart Money Is Leaving Old Narratives Behind
スマートマネーは古い語り口を置き去りにしている

When the structure of the system starts to wobble, smart money moves first.
システムの構造が揺らぎ始めるとき、賢い資金が最初に動く。

You can see it in the crypto venture funding data.
暗号資産のベンチャーキャピタル資金調達データにそれを見ることができる。

Over the last three months:
過去3ヶ月間において：

 73 protocols raised more than $10M
73のプロトコルが1,000万ドル以上を調達した
 None of them were traditional Layer 1s
そのうち、伝統的な第1層ブロックチェーンは一つも存在しなかった

That era is done.
その時代は終わった。

Capital is no longer chasing:
資本はもはや下記を追ってはいない：

 “Faster L1”
「より高速なL1」
 “Cheaper L1”
「より安価なL1」
 “More scalable L1”
「より拡張可能なL1」

Instead, it’s flowing into sectors that look like infrastructure:
代わりに、インフラのように見えるセクターへと流れ込んでいる：

The connective tissue between crypto and the real economy.
それは暗号資産と実体経済を結ぶ結合組織である。

The biggest flows are moving into:
最大の資金流入が起きている領域：

 Prediction markets
予測市場
 Payments and banking rails
決済および銀行レール
 Real-world-asset (RWA) platforms
現実世界資産（RWA）プラットフォーム
 The DeFi systems that tie those components together
それらの構成要素を結びつけるDeFiシステム

These are not shiny, viral narratives.
これらは派手でウイルスのようにバズル語り口ではない。

They’re utilitarian — and that’s exactly why institutional money likes them.
実用的なものであり、だから、それは正しく機関投資家の資金がそれらを好む理由だ。

Retail: Charts Look Dead, Usage Says Otherwise
個人投資家：チャートは死に体に見えるが、利用状況はそれを否定する

On the retail side, the surface story is very different.
個人投資家側では、表面上の物語は大きく異なる。

 Total memecoin market cap collapsed from $100B+ earlier this year to about $39B by late November.
ミームコイン全体の時価総額は、今年前半の1,000億ドル以上から、11月下旬までに約390億ドルへと崩壊した。
 Most majors are down 90%+.
主要銘柄の大半は90%以上下落している。
 Search interest has fallen to levels not seen since the early bull-market years.
検索関心度は、強気相場の初期（2020〜2021年頃）以来見られなかった水準まで低下した。

If you only look at price, it looks like the party is over. But look at behavior:
価格だけを見るなら、パーティーは終わったように見える。しかし、振舞いを見るのだ：

 Pump.fun — the DEX at the center of meme trading — is still running near the top of global volume charts.
ミーム取引の中心にある分散型取引所（DEX）である「Pump.fun」は、依然として世界取引量チャートのトップ付近で稼働している。
 It’s clearing $500M+ in weekly trades, and set a single-day record above $1B in December.
週間取引高で5億ドル以上を処理しており、12月には単日で10億ドルを超える記録を打ち立てた。
 It’s generating ~$2.7M per day in fees.
日次で約270万ドルの手数料を生成している。

The culture got quiet.　The product did not.
カルチャーは静かになったが、製品はそうならなかった。

And that’s what smart money is watching:
そして、それが賢い資金が注視しているものだ：

A shift from hype to function, from storytelling to actual usage.
熱狂から機能へ、語る物語から実際の利用への移行である。

Retail sees decline.　Long-term investors see a selection process.
個人投資家は衰退を見るが、長期投資家は選別プロセスを見る。

The same pattern is playing out across the rest of the ecosystem:
エコシステムの残りの部分でも同じパターンが展開されている：

The projects still standing are the ones solving real problems:
いま生き残っているプロジェクトは、下記のような現実の問題を解決しているものである：

 Payments that settle in seconds
数秒で決済される決済手段
 On-chain assets that plug into banks
銀行に接続するオンチェーン資産
 Derivatives markets that never close
決して閉まらないデリバティブ市場

These are not the loud narratives of the last cycle. They are the systems that make the next narratives possible.
これらは前のサイクルにおける騒々しい語り口ではない。これらは次の語り口を可能にするシステムである。

Bitwise CEO Hunter Horsley put it bluntly:
BitwiseのCEOであるハンター・ホースリーは、下記のように率直に語った：

“We’ll look back on 2025 and realize it’s been a bear market since February — masked by DATs and Bitcoin treasuries.”　“Everything is lining up for a massive 2026.”
「私たちは2025年を振り返り、DAT（デジタル資産トラスト）やビットコイン財務準備によって覆い隠されていたものの、2月以来ずっと弱気相場であったことに気づくだろう。」「大規模な2026年に向けて、あらゆる条件が整いつつある。」

When smart money rotates this hard, it’s not fleeing.　It’s repositioning.
スマートマネーがこれほど激しく循環するとき、それは逃走しているのではない。再配置を行っているのだ。

Let’s talk about where that repositioning is already paying off.
その再配置が、すでにどこで利益を生んでいるのかについて話そう。

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