情報開発と利活用

令和維新

2004年4月から企業を離れ、コンサルタントや情報起業を試行しながら、失われた２０年を取り戻し、日本再生をめざす私の歩みをみて一人でも多くの後継者が出てくれることを祈りつつ友達から紹介されたこのホームページの更新を続け、これまでの活動の記録と今やビッグデータ、AI,、IOT,ブロックチェーン、仮想通貨の時代になってしまいましたが、私の現状認識と関連技術を紹介していきたい。

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2026.09.28

（2）暗号資産は上昇する準備が整っている。（Crypto is ready to rise）

テーマ：仮想通貨(3430)

カテゴリ：暗号資産

Then there is Tuesday, which is the one actually worth watching.
そして火曜日がある。こちらこそが実際に注目に値するイベントだ。

Twenty-four percent. That is where the market prices CLARITY becoming law, down from 82% in February. Armstrong has spent the week saying he has talked to the senators and believes the votes are there, and Witt has been telling anyone who will listen that the way to fix your objection is to vote to proceed and then amend. Something moved on Friday to spike the odds toward 28% before they settled. We are not going to pretend to have a whip count nobody else has. What we will say is that the asymmetry here is enormous and almost nobody is holding the right side of it.
24%。これが、市場がCLARITY法案の成立を織り込んでいる確率であり、2月の82%から低下している。アームストロングはこの1週間、上院議員らと話をした結果、必要な票は揃っていると信じていると語り続けており、ウィットは「反対意見を解決する方法は、審議進行に賛成票を投じ、その後に修正することだ」と耳を傾けるすべての人に説いてきた。金曜日には何かが動き、賭け率が落ち着く前に一時28%へと急上昇した。私たちが、他の誰しも持っていないような票読みの内部情報を持っているかのように装うつもりはない。私たちが言えるのは、ここにある非対称性は絶大であり、ほぼ誰もその正しい側のポジションを保有していないということだ。

Because think about what a yes actually unlocks. The GENIUS Act passed last year and more than 150 large companies integrated stablecoins inside three months. Pension funds and the institutions that manage most of the world’s money are fiduciaries. They cannot allocate to an asset class whose legal status is an open question, which is why bitcoin has institutional access and the rest of the ecosystem largely does not. CLARITY classifies Bitcoin, Ether, Solana, XRP and a dozen others as digital commodities under the CFTC and gives that money a rulebook to point at. The move on a surprise yes would be faster and larger than people expect, and six figures on bitcoin stops being a forecast and becomes arithmetic on flows. That is the trade the prediction markets are pricing at one in four.
なぜなら、「可決」が実際に解き放つものを考えてみてほしい。昨年GENIUS法案が可決された際、150社以上の大企業が3か月以内にステーブルコインを組み込んだ。年金基金や世界の大半の資金を運用する機関投資家は受託者責任を負っている。彼らは法的地位が不透明な資産クラスに資金を割り当てることができない。それこそが、ビットコインが機関投資家のアクセスを獲得している一方で、残りのエコシステムが大部分アクセスを得られていない理由である。CLARITY法案は、ビットコイン、イーサリアム、ソラーナ、XRP、およびその他多数の暗号資産をCFTC管轄下のデジタルコモディティとして分類し、それらの資金に対して提示できるルールブックを与える。不意の「可決」による価格の上昇は人々が予測するよりも速く、大きくなり、ビットコインが6桁台（10万ドル以上）になることは予測ではなく資金フロー上の「単なる算数」となる。これこそが、予測市場が4分の1（24%）の確率でしか織り込んでいないトレードである。

And the floor under it is that the rules arrive either way. The SEC has Regulation Crypto Assets drafted. Selig has already directed CFTC staff to build a market structure regime under existing authority. Witt’s own line is that they lick their wounds quickly and move to aggressive agency rulemaking.

Our one caution, and we think it is the right kind of caution rather than a hedge, is that agency rules last as long as the agency heads who wrote them, and statute does not. That is an argument for wanting the bill badly, not an argument against the outcome. Either path gets the industry rules inside a month or two. Only one of them gets rules that survive the next administration.
私たちの唯一の警戒点であり、言い訳ではなく正当な種類の警戒であると考えているのは、行政機関のルールはそれを書いた長官の在任期間しか持続しないが、法律はそうではないという点だ。これは法案の成立を強く望むための理由であり、結果に対する反論ではない。どちらのルートであっても、業界のルールは1〜2か月以内に手に入る。しかし、次の政権を生き延びるルールが得られるのは一方のルートだけである。

Now to the part of this that most people missed entirely, because it sits underneath the price rather than in it.
さて、大半の人々が完全に完全に見落とした部分に移ろう。なぜなら、それは価格の中ではなく、価格の「下」に位置しているからだ。

glassnode1

Almost nobody sold this week. Per Glassnode, the Sell-Side Risk Ratio, which measures realized profit plus realized loss against realized cap, has fallen to 7 basis points a day on a seven-day basis. At the August peak it was 16. At the July 2025 high it hit 35, and at the October 2025 high it hit 23. Long-term holders’ share of realized profit has collapsed to 47% from 88% at the August top, meaning the coins that moved this week belonged to recent buyers, and even they moved fewer of them. A 3.5% down week where old money does not sell a single meaningful tranche is a very different animal from a 3.5% down week where it does. Bids stepped back for a few sessions on macro headlines. Supply never arrived.
今週、売りを出した者はほとんどいなかった。Glassnodeによると、実現時価総額に対する実現利益＋実現損失を測定する「売り側リスク率」は、7日移動平均で1日あたり7ベーシスポイント（0.07%）まで低下した。8月のピーク時には16であった。2025年7月の高値では35に達し、2025年10月の高値では23に達していた。長期保有者（LTH）の実現利益に占める割合は、8月の頂点における88%から47%へと急落した。これは、今週動いたコインが最近の買主（短期保有者）のものであり、彼らですら動かした量が少なかったことを意味している。古い資金（古参投資家）が意味のあるトランチ（まとまった塊）を1つも売却していない「3.5%の下落週」は、それらの資金が売却された「3.5%の下落週」とは全く異なる性質のものである。マクロ経済のヘッドラインを受けて買い注文は数セッション退いた。しかし、売り圧力は結局やってこなかった。

That is why bitcoin stalled where it did rather than broke. It ran 23% in 21 sessions while equities went nowhere, climbed into the band where roughly 1.07 million BTC was acquired and has barely moved in thirty days, and stopped about one and a half percent short of it.
それこそが、ビットコインが破綻するのではなく、特定の場所で立ち止まった理由である。株式市場が行き詰まる中で21セッションで23%上昇し、およそ107万BTCが取得され過去30日間でほとんど動いていない価格帯へと上昇し、そのわずか1.5%手前で停止した。

glassnode2

The futures liquidation map thickened in the same zone, growing 21% since the August 19 squeeze while the map as a whole shrank by a third. And the US spot ETF complex, measured across every coin it has created since launch, breaks even in that same band. It has closed underwater for 228 consecutive sessions, the paper loss bottomed near $18bn in February, and the August rally has narrowed it to about $3.9bn, the closest to whole it has been all year. Three independent measures drawing the same wall is not coincidence, it is the same overhead supply showing up in three different data sets.

glassnode3

Underneath spot, the market rebuilt. Coins bought in the low sixties rotated out and that zone thinned, while the block of supply acquired just under current price grew. The floor moved up and the ceiling did not move at all. That is what accumulation looks like while everyone is arguing about the Fed.
現物の下で、市場は再構築された。6万ドル台前半で買われたコインは資金交代してそのゾーンが薄くなり、現在の価格のすぐ下で取得された供給ブロックが拡大した。底が引き上げられた一方で、天井はまったく移動しなかった。全員がFRBについて議論している間に進行している「買い増し」とは、まさにこのような状態を指す。

glassnode4

The cycle read says the same thing from a different direction. Glassnode’s Market Compass tracks 45 cycle indicators, and the share sitting in the coldest band peaked at 82% in the week of June 29 and held above its long-run median for 41 consecutive weeks, which is the strongest confluence of bottom signals this cycle has produced.

That has now cleared to 2% as the rally repaired valuation. The board has not swung to the other extreme either, with three quarters of indicators still below the midpoint of their own history and 43 weeks having passed without a majority above 50. A market that has left its value zone without becoming expensive is a market in the middle of something, not at the end of it.
反騰が評価額を修復したことで、その指標は現在2%まで解消された。ボードはもう一方の極端へ振れたわけでもなく、指標の4分の3は依然として自身の履歴の中央値を下回っており、50%を超える状態が過半数を占めることなく43週間が経過している。割安ゾーンを脱出しながらも、まだ割高になっていない市場とは、プロセスの「途中」にある市場であり、「終わり」にある市場ではない。

The rotation check agrees.
資金交代のチェックもこれに同意する。

At three of the four major bitcoin peaks, altcoin share of combined market cap surged over the preceding 90 days by at least 2.8 points as capital poured down the risk curve faster than bitcoin’s own cap grew. Today that same 90-day reading is negative 0.9 points. Altcoins have gained in dollars without taking a single point of share from bitcoin. The rotation that marks a mature top has not begun, which is worth sitting with if you have been told for a year that the cycle is over.
ビットコインの4つの主要なピークのうち3つにおいて、ビットコイン自身の時価総額が拡大するよりも速いスピードでリスクカーブの下方へと資金が流入したため、合算時価総額に占めるアルトコインの割合は、直前の90日間で少なくとも2.8ポイント急増していた。　現在、その同じ90日間の数値は「マイナス0.9ポイント」となっている。アルトコインは、ビットコインから1ポイントのシェアも奪うことなく、ドル建てで価格を伸ばした。成熟した天井を象徴する交代はまだ始まっていない。もし「サイクルは終わった」と1年間言われ続けてきたのであれば、この事実はじっくり噛み締める価値がある。

glassnode5

And while Washington spent the week negotiating over ethics language, the rails kept shipping on their own schedule.
そして、ワシントンが倫理規定の文言を巡って交渉に週を費やしている間も、路線は独自のスケジュールで稼働を続けた。

 Solana took back the top spot in trading terminal volume from Robinhood after an eleven-day streak. xStocks crossed 300,000 unique holders on tokenized equities.
ソラーナは、11日続いた記録を破り、トレーディング・ターミナルの出来高でロビンフッドから首位を奪い返した。xStocksはトークン化株式で30万人のユニークホルダーを突破した。

 Circle launches Arc on Wednesday with BlackRock, DTCC, Visa and Mastercard as founding validators, which is a sentence that would have been absurd three years ago.
サークル社は水曜日に「Arc」を立ち上げし、ブラックロック、DTCC、Visa、Mastercardが初期検証者として名を連ねる。これは3年前であれば荒唐無稽に思えたであろう文章だ。

 The SEC Chairman is keynoting a Solana event in Washington on Monday.
SEC委員長は月曜日にワシントンで開催されるソラナのイベントで基調講演を行う。

None of that is waiting for sixty votes.
これらのいずれも、60票の賛成を待ってはいない。

The honest side, and it deserves more than a footnote.
誠実な側面についても触れておく必要があり、これは脚注以上の扱いを受けるに値する。

 Bitcoin is still down roughly 33% year over year and about 39% from the October 2025 peak while the S&P is up on the year, so a 23% bounce is a repair rather than a victory.
ビットコインは前年同期比で依然として約33%安、2025年10月のピークからは約39%安である一方、S&Pは年初来で上昇しているため、23%の反発は「勝利」というよりは「修復」に過ぎない。

 The chart has not made a higher high above the August pivot, and until it does the structure is technically a downtrend with a very strong bounce inside it, which is why we are not calling a />

Cryptocurrency
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Bitcoin
ビットコイン

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貨幣

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金融

Investing
投資

Written by A.Z.

執筆：エイージー

I don’t write for traders. I write for rebels who understand that the only way to win is to outlast governments, banks, and hype cycles. And for the futurists..
私はトレーダーのために執筆しているのではない。政府、銀行、そしてハイプのサイクルよりも長く生き残ることだけが唯一の勝利への道であると理解している反逆者たち、そして未来志向の人々のために書いている。

Published in Freedom Finance
フリーダムファイナンスに掲載

Money moves in cycles, patience wins, and most people panic at exactly the wrong time. That’s what we cover here at Freedom Finance — real market moves, actual strategy, none of the usual nonsense…
資金はサイクルで動き、忍耐が勝利を収め、大半の人々はまさに最悪のタイミングでパニックに陥る。それこそが私たちFreedom Financeで取り扱うテーマである。本物の市場の動き、現実的な戦略、そしてよくある戯言を一切排除した情報をお届けする……

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