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2005年06月15日
カテゴリ： 投資戦略
ここ８ヶ月様々な会社に投資してきましたが、企業の評価、定性分析、業績予測は私
が当初 思っていた以上に困難だという事が改めてわかってきました。というか今の私の
やっていることは分析でも何でもなくママゴトみたいなもんです。個別銘柄を選択し、投
資する 場合、その会社の業績の裏付けをとる必要があります。増収になるのはなぜか、
利益率が変化している要因はなにか。
特に製造業の場合、その会社が取引している製品の需給を読む必要がありますが、こ
れは非常に難易度が高い。
少なくとも今の私のアプローチ方法では製造業、特に電気・機械系の定性分析は無理
です。 はっきり言ってその会社の経営者でさえ、自分の会社の業績は全く予想もつか
きるわけがないです。
こんなの当たり前なのですが、私は無謀にもこのような会社につい投資して しまっていま
した。つまり身のほど知らずな投資だったわけです。リンチ、バフェットでさえハイテクは避
けています。その理由を身をもって知ることができました。
なぜ最近の私が小売・サービス業ばかりに投資するかというと、店舗の増加により企業が
成長 しますので、業績の進捗の確認がしやすいということが挙げられます。月次実績を開
示して いるところであれば決算を見る必要もないといえるかもしれません。既存店さえ前年
割れしてい なければ通常は利益もついてきます。全店売上の前年比により計画の達成度
も計算できます。 やはり私のような分析力のない投資家向けと言えます。
また将来の計画を公表している会社も多くありますが、それは主に店舗数の増加によるもの
ですので将来の成長率も簡単に把握できます。あとは毎月新規開店状況をチェックしていけ
投資における最大のリスクの一つが下方修正です。四半期決算などで注意深くチェックしても
避けられない場合が多くありますが、月次情報が開示されていれば高い確率でこの下方修正
というリスクを避ける事ができます。 これは非常に他の銘柄に比べてアドバンテージが大きい
と言えます。また月次を開示していなくても ＩＲに問い合わせれば教えてくれる会社もあります。
以前の私の日記にも度々書いておりますがサラリーマンが限られている時間である程度のパフ
結論として、今の私には
（１）四谷方式である機械的割安株投資を主体にしつつ
（２）月次開示などの情報を得られることにより業績 予想が容易・確実な小売・サービス業
の中の低ＰＥＲの成長株投資を取り入れていく
のが最も無理がない戦略であることが自分なりにようやくわかってきました。（←今ごろ遅いっ
て！）まずはこのスタイルで基礎固めをして行こうと思います。
基本的に私のマヌケな定性分析による銘柄分析・業績予測をしなくても勝つ確率が高い方法
を当面は選んでいきたいです。そして少しずつ定性分析を勉強していけたらと思います。
今まで色々回り道をしたし、目を覚ますのが遅かったかもしれません。でもようやく自分の愚か
さに改めて気がつくことができて自分としてはラッキーだと思っています。
次回以降具体的な投資基準について考えたいと思います。
が当初 思っていた以上に困難だという事が改めてわかってきました。というか今の私の
やっていることは分析でも何でもなくママゴトみたいなもんです。個別銘柄を選択し、投
資する 場合、その会社の業績の裏付けをとる必要があります。増収になるのはなぜか、
利益率が変化している要因はなにか。
特に製造業の場合、その会社が取引している製品の需給を読む必要がありますが、こ
れは非常に難易度が高い。
少なくとも今の私のアプローチ方法では製造業、特に電気・機械系の定性分析は無理
です。 はっきり言ってその会社の経営者でさえ、自分の会社の業績は全く予想もつか
きるわけがないです。
こんなの当たり前なのですが、私は無謀にもこのような会社につい投資して しまっていま
した。つまり身のほど知らずな投資だったわけです。リンチ、バフェットでさえハイテクは避
けています。その理由を身をもって知ることができました。
なぜ最近の私が小売・サービス業ばかりに投資するかというと、店舗の増加により企業が
成長 しますので、業績の進捗の確認がしやすいということが挙げられます。月次実績を開
示して いるところであれば決算を見る必要もないといえるかもしれません。既存店さえ前年
割れしてい なければ通常は利益もついてきます。全店売上の前年比により計画の達成度
も計算できます。 やはり私のような分析力のない投資家向けと言えます。
また将来の計画を公表している会社も多くありますが、それは主に店舗数の増加によるもの
ですので将来の成長率も簡単に把握できます。あとは毎月新規開店状況をチェックしていけ
投資における最大のリスクの一つが下方修正です。四半期決算などで注意深くチェックしても
避けられない場合が多くありますが、月次情報が開示されていれば高い確率でこの下方修正
というリスクを避ける事ができます。 これは非常に他の銘柄に比べてアドバンテージが大きい
と言えます。また月次を開示していなくても ＩＲに問い合わせれば教えてくれる会社もあります。
以前の私の日記にも度々書いておりますがサラリーマンが限られている時間である程度のパフ
結論として、今の私には
（１）四谷方式である機械的割安株投資を主体にしつつ
（２）月次開示などの情報を得られることにより業績 予想が容易・確実な小売・サービス業
の中の低ＰＥＲの成長株投資を取り入れていく
のが最も無理がない戦略であることが自分なりにようやくわかってきました。（←今ごろ遅いっ
て！）まずはこのスタイルで基礎固めをして行こうと思います。
基本的に私のマヌケな定性分析による銘柄分析・業績予測をしなくても勝つ確率が高い方法
を当面は選んでいきたいです。そして少しずつ定性分析を勉強していけたらと思います。
今まで色々回り道をしたし、目を覚ますのが遅かったかもしれません。でもようやく自分の愚か
さに改めて気がつくことができて自分としてはラッキーだと思っています。
次回以降具体的な投資基準について考えたいと思います。
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