パワービルダーでブランド力のある企業となると見あたらなさそうですね。
だからこそ株価が安いんでしょうけど。
私は震災復興、消費税増税という要因から割と強気に見ています。
私はアーネストワンです（笑）
(2012年01月03日 10時14分43秒)
だからこそ株価が安いんでしょうけど。
私は震災復興、消費税増税という要因から割と強気に見ています。
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2012年01月02日
カテゴリ： カテゴリ未分類
先月、新規にアイディホームという会社を買ったのですが、買った理由は、単純に指標（PER、配当利回り）だけで買いました。
当時、時間がなかったので、財務諸表を詳しく調べずに買ったのですが、正月休み中にちょっと、戸建企業の開示資料をいくつか調べてますが、どこも直近1年で「販売用不動産」が大幅に増加傾向、さらに粗利率が低下傾向にあります。
アイディホーム
販売用不動産 22億円（前期末）→ 67億円（3Q末）
粗利率 16.4%（前期3Q） 14.0%（今期3Q）
タクトホーム
販売用不動産 39億円（前1Q末）→ 53億円（1Q末）
粗利率 22.9%（前期1Q） 19.7%（今期1Q）
飯田産業
粗利率 20.3%（前期2Q） 18.0%（今期2Q）
三栄建設
販売用不動産 16億円（前4Q末）→ 27億円（4Q末）
粗利率 21.0%（前期4Q） 18.5%（今期4Q）
また、東日本不動産流通機構の月例レポートでも過去2010年8月を境に新規戸建在庫が一貫して増加しています。（6,454件：10/08→10,146件：11/11）
よほど業界に精通しているか、個別企業を深く調査できる人以外は、特に差別化要素のない戸建会社はちょっとリスク高いかな、と思いました。フラット３５の金利引き下げも1％が0.3％になって、駆け込み需要の10月以降の反動も考えられます。
ここは基本に帰って、住宅関連企業であれば、完成在庫を厳しくチェックし、問題ない会社だけに投資するスタンスですね。当たり前なのですが。今の相場環境であえてリスク取る必要はないです。上記4社の中では三栄は在庫が増加傾向とは言え、回転日数的にはまだましですね。
当時、時間がなかったので、財務諸表を詳しく調べずに買ったのですが、正月休み中にちょっと、戸建企業の開示資料をいくつか調べてますが、どこも直近1年で「販売用不動産」が大幅に増加傾向、さらに粗利率が低下傾向にあります。
アイディホーム
販売用不動産 22億円（前期末）→ 67億円（3Q末）
粗利率 16.4%（前期3Q） 14.0%（今期3Q）
タクトホーム
販売用不動産 39億円（前1Q末）→ 53億円（1Q末）
粗利率 22.9%（前期1Q） 19.7%（今期1Q）
飯田産業
粗利率 20.3%（前期2Q） 18.0%（今期2Q）
三栄建設
販売用不動産 16億円（前4Q末）→ 27億円（4Q末）
粗利率 21.0%（前期4Q） 18.5%（今期4Q）
また、東日本不動産流通機構の月例レポートでも過去2010年8月を境に新規戸建在庫が一貫して増加しています。（6,454件：10/08→10,146件：11/11）
よほど業界に精通しているか、個別企業を深く調査できる人以外は、特に差別化要素のない戸建会社はちょっとリスク高いかな、と思いました。フラット３５の金利引き下げも1％が0.3％になって、駆け込み需要の10月以降の反動も考えられます。
ここは基本に帰って、住宅関連企業であれば、完成在庫を厳しくチェックし、問題ない会社だけに投資するスタンスですね。当たり前なのですが。今の相場環境であえてリスク取る必要はないです。上記4社の中では三栄は在庫が増加傾向とは言え、回転日数的にはまだましですね。
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Re:首都圏の戸建企業の動向(01/02)
vis2004
さん
私も先日ある銘柄を買おうと思って一旦やめました。無借金、増収増益増配低ＰＥＲだったのですが、年々利益率が下がるのです。
参入障壁が低い、差別化しにくい業界は慎重に見なくてはいけないと痛感しました。 (2012年01月02日 19時46分18秒)
参入障壁が低い、差別化しにくい業界は慎重に見なくてはいけないと痛感しました。 (2012年01月02日 19時46分18秒)
不動産
MEANING
さん
不動産は、安く土地・物件を買い叩くのが終わり、取り合えず倒産の危機を免れた各企業は、強気で在庫確保しているという事ですな。
震災の影響がある企業もありそうですが、取り合えずは復興需要の方が大きそうですね。
また、消費税増税なら、先取り需要が大きいでしょう。
消費税の段階的引き上げなら、長期的な先取り需要も見込まれます。
円高で恩恵を得る業種でもあります。
どちらかというと、建設業の方が復興需要としては注目されそうです。
不動産は、ファンダメンタル分析も難しいですね。
兵どもが夢の跡。
長谷工なんか、２００３年の木村剛の倒産銘柄５０銘柄に指定されていた時と同じ株価です。どう考えても、お買い得。株価が上がるかどうかは神のみぞ知る…。（僕、持ってないし） (2012年01月02日 22時39分37秒)
震災の影響がある企業もありそうですが、取り合えずは復興需要の方が大きそうですね。
また、消費税増税なら、先取り需要が大きいでしょう。
消費税の段階的引き上げなら、長期的な先取り需要も見込まれます。
円高で恩恵を得る業種でもあります。
どちらかというと、建設業の方が復興需要としては注目されそうです。
不動産は、ファンダメンタル分析も難しいですね。
兵どもが夢の跡。
長谷工なんか、２００３年の木村剛の倒産銘柄５０銘柄に指定されていた時と同じ株価です。どう考えても、お買い得。株価が上がるかどうかは神のみぞ知る…。（僕、持ってないし） (2012年01月02日 22時39分37秒)
Re:不動産(01/02)
MEANING
さん
補足。
建設業も、採算が前期よりも悪化している所が多いみたいですね。
震災の影響で、復興需要よりも工期の遅れが響いている様子。
職人不足らしいですな。
仙台では職人さんが飲み屋で金落としまくってバブル、という話ですが。やれやれ。 (2012年01月02日 22時47分37秒)
建設業も、採算が前期よりも悪化している所が多いみたいですね。
震災の影響で、復興需要よりも工期の遅れが響いている様子。
職人不足らしいですな。
仙台では職人さんが飲み屋で金落としまくってバブル、という話ですが。やれやれ。 (2012年01月02日 22時47分37秒)
Re:首都圏の戸建企業の動向(01/02)
征野三朗
さん
新年おめでとうございます。
在庫増と粗利率低下の件、参考になりました。
今日のブログで東栄住宅のことを書きましたが、同じ調査をさせてもらいました。
(2012年01月03日 06時56分03秒)
在庫増と粗利率低下の件、参考になりました。
今日のブログで東栄住宅のことを書きましたが、同じ調査をさせてもらいました。
(2012年01月03日 06時56分03秒)
Re[1]:首都圏の戸建企業の動向(01/02)
ヤスイノ2005
さん
vis2004さん、こんにちは。書き込みありがとうございます。
不動産業界、特に住宅会社はおしゃる様にやはり慎重な姿勢が必要ですね。つい配当利回りに目がくらんでしまいます。供給過剰な市場環境では、ブランド力があるか、差別化された商品によって、値引きせずに売り切れる会社以外は投資対象外かなと思います。
(2012年01月03日 09時58分48秒)
不動産業界、特に住宅会社はおしゃる様にやはり慎重な姿勢が必要ですね。つい配当利回りに目がくらんでしまいます。供給過剰な市場環境では、ブランド力があるか、差別化された商品によって、値引きせずに売り切れる会社以外は投資対象外かなと思います。
(2012年01月03日 09時58分48秒)
Re:不動産(01/02)
ヤスイノ2005
さん
MEANINGさん、こんにちは。
＞不動産は、安く土地・物件を買い叩くのが終わり、取り合えず倒産の危機を免れた各企業は、強気で在庫確保しているという事ですな。
仕掛在庫であれば全く問題ないですが、首都圏の会社で完成在庫を抱えていると苦しいと思います。
＞
＞震災の影響がある企業もありそうですが、取り合えずは復興需要の方が大きそうですね。
東北のビルダー、デベは恩恵受けそうですね。あんまり上場してなさそうですが。
＞また、消費税増税なら、先取り需要が大きいでしょう。
＞消費税の段階的引き上げなら、長期的な先取り需要も見込まれます。
仰る通り、消費税問題は車、住宅は真っ先に駆け込み需要が起きると思います。
＞不動産は、ファンダメンタル分析も難しいですね。
＞兵どもが夢の跡。
なので全部一緒くたに売られやすい業界なのですが、その中でましな会社を見つけられれば、リターンは大きいんですよね。
＞建設業も、採算が前期よりも悪化している所が多いみたいですね。
震災の影響で、復興需要よりも工期の遅れが響いている様子。
建設業は全くわからないです。調べたこともないんですよね。あまりにも浮き沈みが大きすぎるという思いこみがあります。
(2012年01月03日 10時08分01秒)
＞不動産は、安く土地・物件を買い叩くのが終わり、取り合えず倒産の危機を免れた各企業は、強気で在庫確保しているという事ですな。
仕掛在庫であれば全く問題ないですが、首都圏の会社で完成在庫を抱えていると苦しいと思います。
＞
＞震災の影響がある企業もありそうですが、取り合えずは復興需要の方が大きそうですね。
東北のビルダー、デベは恩恵受けそうですね。あんまり上場してなさそうですが。
＞また、消費税増税なら、先取り需要が大きいでしょう。
＞消費税の段階的引き上げなら、長期的な先取り需要も見込まれます。
仰る通り、消費税問題は車、住宅は真っ先に駆け込み需要が起きると思います。
＞不動産は、ファンダメンタル分析も難しいですね。
＞兵どもが夢の跡。
なので全部一緒くたに売られやすい業界なのですが、その中でましな会社を見つけられれば、リターンは大きいんですよね。
＞建設業も、採算が前期よりも悪化している所が多いみたいですね。
震災の影響で、復興需要よりも工期の遅れが響いている様子。
建設業は全くわからないです。調べたこともないんですよね。あまりにも浮き沈みが大きすぎるという思いこみがあります。
(2012年01月03日 10時08分01秒)
Re[1]:首都圏の戸建企業の動向(01/02)
ヤスイノ2005
さん
征野三朗さん、こちらこそ、新年おめでとうございます。
東栄も全く同じ状況のようですね。確かに配当は魅力ですが。ここらの、コモディティ的ビルダは要注意ですね。
(2012年01月03日 10時10分57秒)
東栄も全く同じ状況のようですね。確かに配当は魅力ですが。ここらの、コモディティ的ビルダは要注意ですね。
(2012年01月03日 10時10分57秒)
明けましておめでとうございます
akipop
さん
Re:明けましておめでとうございます(01/02)
ヤスイノ2005
さん
akipopさん、こんにちは。お久ぶりです。
＞パワービルダーでブランド力のある企業となると見あたらなさそうですね。
戸建だと大和とか、積水とか、パナとか、住友とかがブランドってことになると思います。建売系はブランド力が低そうです。
アーネストワンは堅実で私も悪くないと思っています。 (2012年01月03日 20時13分22秒)
＞パワービルダーでブランド力のある企業となると見あたらなさそうですね。
戸建だと大和とか、積水とか、パナとか、住友とかがブランドってことになると思います。建売系はブランド力が低そうです。
アーネストワンは堅実で私も悪くないと思っています。 (2012年01月03日 20時13分22秒)
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