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2015.11.02

メモ　　やっぱり厳しい中国経済

カテゴリ： 🔴 【ニュース・時事・政治・経済・社会】

やっぱり厳しい中国経済
day by day
伊藤洋一公式ブログ

　（21:25）今週月曜日かな｡「（第三・四半期のプラス6.9％の成長率実績は）目標の7.0％とはごく僅かな違い｡中国の成長は目標の範囲で進展している」と政府スポークスマンは強気に語っていたのに､それとは裏腹にかなり腰の入った金融政策を中国が発表｡やはり実体は「深刻な景気後退」で､それに焦ったのでしょう｡

中味は政策金利である銀行の貸し出しと預金の基準金利を0.25％下げると同時に、中銀が市中銀行から強制的に預かる資金の比率である預金準備率を0.5％下げる
いずれも24日から実施する。今回の利下げの結果､期間１年の貸し出しの基準金利は4.35％に、１年物の定期預金の基準金利は1.5％にそれぞれ下がる
大手金融機関の中央銀行に対する標準の預金準備率は17.5％となる
　というもの｡中国の金融緩和は８月25日以来で、昨年11月以降では６回目｡「利下げ」と「預金準備率引き下げ」の同時措置は､中国の金融政策としてはかなり強力なもので､インフレの先行きを楽観視しているという以上に、中国政府が景気の現状を極めて厳しく見ていることを示している｡

　では､今回の追加金融緩和で傍証された中国経済の悪化具合はいかがなものか｡筆者が比較的実体に近い数字を出しているのではないかと見ている英調査会社サンフォード・バーンスタイン（日本の証券会社とも提携関係にある）は、映画の興行収入、自動車や電話の売り上げ、アリババの電子商取引統計などいくつかの独自に選んだ個別統計に着目｡それらの動きから
●　「７～９月期の中国の実際の成長率は4.1％」とみているようだ。

●　　また同じくイギリスの調査会社で中国経済に強いキャピタル・エコノミクスは中国の今の実質成長率を4.5％としている。

●　筆者も李克強の指摘する３指標（鉄道貨物輸送量、電力使用量、それに銀行融資）やサンフォード・バーンスタインが使っている個別指標を見ると、その辺が正しいとの感触である。

　預金金利が下がったと言うことは､中国でお金を貯めている人のお金の行き先としては､再び「株式市場」が注目されることになるかも知れない。むろん､「景気が悪い」という前提があるので､素直な反応になるかは不明だ。

　問題は､日本を含めて先進国の経験から言うと､「金融緩和は景気の一段悪化を止めることには有用かも知れないが､浮揚させるには力不足」というものだ。むろん､中国経済は基本的には途上国型なので､日本などの先進国とは違う。

　しかし過去５回の金融緩和が有効でなかったから六回目が必要になったことは確かだ。加えて､中国社会はますます窮屈になっている。

●　投資が頭打ちの今は消費やサービスが頼りだが､習近平政権は一生懸命に消費の頭を押さえている。

だから､中国経済の持ち直しはなかなか思うようには行かないと思う｡利下げしても。

　　　――――　私の感想　――――

習近平政権は、党幹部の贅沢な飲食・宴会などを厳しく禁止しているようだが
これで、高級料理店がガラガラであるそうだ
江戸幕府の贅沢禁止令みたいなもので､消費の足を引っ張るだけだろう

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