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2012/01/26

アオキスーパー---棚卸資産回転率は抜群だが、収益力は抜群とはいかないようだ

テーマ：小売業(895)

カテゴリ：小売業

【決算】2.20
【設立】1974.6
【上場】1994.6

【特色】愛知西部地盤の食品スーパー。ローコスト経営、特売企画が定着。大型ショッピングセンターも

【連結事業】小売99(1)、不動産賃貸1(32)

【特　益】上期で連結廃止。出店１（前期１）。既存店堅調。償却費増こなし営業益横ばい線。子会社合併の抱き合わせ株式消滅差特益あり純益増額。13年２月期も新店１～２店。賃貸収入増等で営業利益回復。

【賃　貸】新本社ビル３階の一部は料理教室、英語学校に賃貸。旧本部ビルも賃貸へ。買い物袋持参の顧客への割引特典を強化するなど得意客へのサービス充実を図る。

（会社四季報2011年12月発売号より）

【上記の感想】

上記は、アオキスーパー（9977）について書かれたもの。
保有銘柄ではないが、棚卸資産回転率の高さに惹かれる銘柄である。

まず、売上高の推移をみてみる。
単位は、億円。

2007年2月期　795
2008年2月期　824
2009年2月期　913
2010年2月期　893
2011年2月期　885
2012年2月期　892

今期の3ｑ累計は、655億円。
前期の3ｑ累計は、654億円。
したがって、進捗具合は、やや遅れ気味と思われる。

次に、配当性向・純資産配当率・1株配をみてみる。

22年2月期　24.4％・1.9％・20円
23年2月期　44.0％・1.8％・20円
24年2月期　39.5％・－－・25円

24年2月期は、12月26日の短信を基にした予想。

次に、棚卸資産回転率だが、同社の2007～2011年のそれは、79～86。
スーパーではトップクラスと思われる。
在庫を減らした、効率的なスタイルのようだ。
ただ、収益力をみると、売上高営業利益率（前期）が1.46で、大したことはない。

また、前期のセグメント情報を見ると、
「食料品等の販売を目的とした小売業部門」の営業利益が9億円。
「不動産賃貸業部門」の営業利益が3億円。
小売と不動産賃貸を比べると、不動産賃貸のほうが、売上高営業利益率は圧倒的に高いので、小売部門の売上高営業利益率は、1.46を下回る。

ちなみに、四季報を1頁もどった9974のベルクの2011年の売上高営業利益率は、4.51。

最後に、株価と指標をみてみる。

現在値は、805円
予想PERは、12.71倍
実績PBRは、0.71倍
予想利回りは、3.11％

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