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2008.10.28

温故知新

テーマ：株式投資日記(20590)

カテゴリ：　株の話

　株価が下げ止まらない。
どうして、こうなるのだろう？

日経平均が旧ダウ平均を連続するとして、
３０年チャートを描いてみよう。
出来れば、６０年チャートを描いてみよう。
もう一つ、売買金額の推移もグラフにしよう。
相当に、苦労するはずである。
そう、業界は、
このチャートを見せたくないのである。

すると、一目瞭然である。
そこから、見えるものは、
株式市場は本質へと還る 、
ということである。
すなわち、
　資本調達の場であり、
　利益を還元する場であり、
　市場は流動性確保の為にある。

そういうことであれば、
予想配当利回り（税引）が重要な指標となる。
また、成長性の物差しとしてＰＥＲも使える。
会社解散を前提にした資本調達はありえない。
よって、ＰＢＲは物差しとして使えない。

日本は低成長と人口減少の国である。
大手銀行の定期預金利率は２％程度であろう。
となれば、不安定性・成長性を考慮して
株式の配当利回りは、極々例外を除いて、
２～７％に、落ち着くであろう。

２～７の数値を定めるのは、
当該企業の成長性と持続性である。
成長性も高く、倒産リスクも低ければ
２％に買われるであろう。
逆に成長性が乏しく倒産リスクも気になる
ということなら、７％に買われるであろう。
電力株に対する古典的事業評価の感覚では、
電力株は、５％に落ち着くであろう。
５０円配当なら、１０００円である。
しかし、
今の世相では成長株としての側面が強いので、
２％ということもありえる。

では、平均的には？
日本の低成長性を考慮して、
３．５％ でどうだろう。
日経平均６０６０円

例えば、インターニックス、
事業継続性においてやや劣るし
成長性にも翳りが感じられる。
となれば、
配当利回り７％前後の評価も
妥当である。

３連休では、
そういった目で保有株を
点検してみようと思う。

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