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2007.07.03
カテゴリ： 情報
現在の株式譲渡益税は、2008年末までに売却すると税率は10%ですが、2009年以降の売却だと20%になる予定です。
昨年の税制論議のように、これが延長されることを希望しますが、税率がアップされる場合には、現在含み益を抱えた株式を一旦売却すべきか、悩ましいところです。
私は基本的には、 節税目的の売買は禁止 しているのですが、大きな含み益がある場合には、無視できない金額になります。
そこで、どのような場合に、一旦売却したほうがいいのか、考えてみました。
前提条件：
・一旦売却する場合には、同じ株価で買い戻すものとする。（クロス取引）
・譲渡益税は、売却時に源泉徴収されるものとする。
・買戻し時の株数に、端株が出ることは無視する。
（すなわち、源泉徴収後の手取り額＝買い戻す金額 とする）
・売買手数料は無視する。
・初期投資額：Ｉ
・税率１０％で売却時の株価上昇率：A（初期投資額Ｉが、Ａ倍に値上がりした）
・税率２０％で売却時の株価上昇率：A*B（税率１０％で売買後、更にＢ倍になる）
＜ケース１：通常の譲渡益計算の場合＞
（１）クロス取引せず、最後に２０％税率で売却する場合の手取り額
売却金額 ＝ I * A * B
譲渡益 ＝ I * (A*B) - I ＝ I *(A*B - 1)
譲渡益税 ＝ I * (A*B - 1) * 0.2
手取り額 ＝ I * A * B - I * (A*B - 1) * 0.2 ＝ 0.8 * IAB + 0.2 * I
（２）クロス取引した場合の、手取り額
税率10% での売却金額 ＝ I * A
譲渡益 ＝ I * A - I ＝ I * (A - 1)
譲渡益税 ＝ I * (A - 1) * 0.1
税率10%での手取り額 ＝ I * A - I * (A - 1) * 0.1 ＝ 0.9 * IA + 0.1 * I
（この金額が、クロス取引での再投資額になる）
税率20% での売却金額 ＝ (0.9 * IA + 0.1 * I) * B （再投資後Ｂ倍になった）
譲渡益 ＝ (0.9 * IA + 0.1 * I) * (B - 1)
譲渡益税 ＝ (0.9 * IA + 0.1 * I) * (B - 1) * 0.2
最終手取り額 ＝ (0.9 * IA + 0.1 * I) * B - (0.9 * IA + 0.1 * I) * (B - 1) * 0.2
＝ I * (0.72 * AB + 0.08 * B + 0.18 * A + 0.02)
（３）クロスしたほうが良い条件
上記（２）の最終手取り額 ＞ 上記（１）の手取り額
となる条件は、
I * (0.72 * AB + 0.08 * B + 0.18 * A + 0.02) > 0.8 * IAB + 0.2 * I
0.72 * AB + 0.08 * B + 0.18 * A + 0.02 > 0.8 * AB + 0.2
4 * B + 9 * A > 4 * AB + 9
9 * (A - 1) > 4 * B * (A - 1) （注．含み益があるので、A > 1 です）
9 / 4 > B
すなわち、クロス取引後の上昇率が、2.25倍以下であれば、クロス取引したほうが得で、2.25倍以上になるなら、クロス取引しない方が得をすることになります。
＜ケース２：買値５％ルールを採用した場合＞
買値が不明な場合には、売値の５％を買値とみなす、というルールがあります。
買値がわかっている場合にも、売値の５％を買値とみなしても良いか、税務署に確認したところ、構わないとの回答でした。
ここでのポイントは、株価が上昇すれば、みなし買値も上昇する点です。
そこでケース２では、売値の５％を買値とした場合（すなわち、２０倍以上に値上がりしている場合）について、検討します。
前提条件の追加：
税率１０％で売却する時の株価上昇率：A > 20 とする。
（１）クロス取引せず、最後に２０％税率で売却する場合の手取り額
売却金額 ＝ I * A * B
譲渡益 ＝ I * (A*B) * 0.95
譲渡益税 ＝ I * (A*B) * 0.95 * 0.2 ＝ I * (A*B) * 0.19
手取り額 ＝ I * A * B - I * (A*B) * 0.19 ＝ 0.81 * IAB
（２）クロス取引した場合の、手取り額
税率10% での売却金額 ＝ I * A
譲渡益 ＝ I * A * 0.95
譲渡益税 ＝ I * A * 0.95 * 0.1 = I * A * 0.095
税率10%での手取り額 ＝ I * A - I * A * 0.095 ＝ 0.905 * IA
（この金額が、クロス取引での再投資額になる）
税率20% での売却金額 ＝ 0.905 * IA * B （再投資後Ｂ倍になった）
譲渡益 ＝ 0.905 * IA * (B - 1)
譲渡益税 ＝ 0.905 * IA * (B - 1) * 0.2
最終手取り額 ＝ 0.905 * IA * B - 0.905 * IA * (B - 1) * 0.2
＝ 0.724 * IAB + 0.181 * IA = (0.724 * B + 0.181) * IA
（３）クロスしたほうが良い条件
上記（２）の最終手取り額 ＞ 上記（１）の手取り額
となる条件は、
(0.724 * B + 0.181) * IA > 0.81 * IAB
0.181 / 0.086 > B
すなわち、クロス取引後の上昇率が、2.1046511倍以下であれば、クロス取引したほうが得で、それ以上上昇するなら、クロス取引しない方が得ということになります。
どちらのケースでも、将来売却するまでに、さらに２倍強値上がりする場合には、クロス取引の必要性はないことになります。
毎年２割株価が上昇すると仮定すると、４～５年かかりますね。
過去の保有期間はそれくらいありますが、あと４～５年安泰でいてくれるかなあ？
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