みきまるの優待バリュー株日誌

​　 複雑さや不透明さから明確さを引き出すことがわれわれの目的 である。​



​　バフェットをしてレジェンドならしめたような投資を行うために　 必要なファクターはほんの一握り 　に過ぎない。​



　ファクター動物園（みきまる注：６００もある）のどれが投資に値するものであるかを判断するために、われわれは次の様な要件を設けている。検討に値するファクターたるには、これらすべてのテストを通過しなければならない。



　まずは、ポートフォリオのリターンに対する説明能力を持ち、プレミアム（より高いリターン）をもたらすものでなければならない。そして、ファクターは次の要素を持たなければならない。



​　 持続性 　長期間にわたり、異なる経済的レジームでも有効である。​


​　 普遍性 　あらゆる国、地域、セクター、さらにはアセットクラスで有効である。
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​　 安定性 　どのような定義でも有効である（例えば、バリュープレミアムを測るにはPBR、PER、PCFR、PSRなどがある）。
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​　 投資可能性 　机上のみならず、取引コストなど実践する時の検討事項を考慮したあとでも有効である。
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​　 合理的説明 　そのプレミアムとそれが存続する理由を、リスクに基づき、または投資家の行動に基づいて、合理的に説明することができる。​

　CAPM（Capital Asset Pricing Model 資本資産評価モデル）は、「ワンファクター」のレンズを通してリスクとリターンを見ている。


　どれほど多くの銘柄を保有しようとも、市場ベータのリスクを回避することはできないので、システマティックリスクまたは分散不可能なリスクと呼ばれる。ファクター動物園を巡るツアーでの最初の係留地は市場ベータとなろう。