第153回インドのＩＴアウトソース業界に統合の嵐が来る？ | 広瀬隆雄の「新興国（BRICｓ、VISTA、ネクスト１１等）投資情報レポート」

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2009年01月05日

第153回　インドのＩＴアウトソース業界に統合の嵐が来る？

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今日のまとめ

1. サティヤムの経営陣の去就が問題になっている
2. ＩＴアウトソーシング業界はＭ＆Ａが起こりやすい業界である
3. 厳しい経営環境下、Ｍ＆Ａが重要な企業戦略になる

　■Ｍ＆Ａの渦中に放り込まれたサティヤム

　前々回のレポートでインドのＩＴアウトソーシング企業、サティヤム・コンピュータ（ティッカー：ＳＡＹ）が企業統治の問題で急落した事件を紹介しました。その後、この事件に新しい展開がありました。同社は１２月２８日に予定されていた取締役会を１月１０日に延期したのです。同社はそれと同時に株価テコ入れのために何ができるかを検討するためメリルリンチをアドバイザーに指名しました。通常、この手の発表は身売りの可能性を仄めかす意図があります。

　今回の事件の後で同社の取締役に名を連ねていたインディアン・スクール・オブ・ビジネス（ＩＳＢ）のＭ・ラモハン・ラオ学長はサティヤムの取締役を降りると発表しました。さらに他にも２名の取締役が辞任を発表しており１月１０日の取締役会はかなり荒れそうです。

　ところでサティヤムの創業会長、Ｂ・ラマリンガ・ラジュの一族は同社株の８．６％を所有していることになっているのですが、どうやらラジュはその持株を担保に借金していて、今回、サティヤムの株価が下がったので担保不足になったようです。このためお金を貸していた銀行が場で差し押さえた担保のサティヤム株を処分したのではないか？という報道があります。

　■買収検討に入る企業が後を絶たない

インドのIT企業の時価総額

　サティヤムの株価は例の建設会社買収の発表を契機に大きく下落したのですが、実は業績見通しが悪いのは他のインドのＩＴアウトソーシング企業も皆同じです。実際、過去3ヶ月の業績下方修正幅は下のグラフのようにサティヤムが一番小幅です。このことは他のＩＴアウトソース企業にとってサティヤム買収はアクリーティブ、つまりＥＰＳにとってプラスになる可能性が高いことを意味しています。

インドのITアウトソース企業のコンセンサスEPS予想の推移

　■玉突き的なＭ＆Ａの連鎖が起こるか？

　先に述べたヒューレット・パッカードによるＥＤＳ買収、そして去年の12月に成立したＴＣＳ（タタ・コンサルタンシー・サービセズ）によるシティグループ・グローバル・サービセズの買収など、このところＩＴアウトソーシングの業界ではＭ＆Ａが続いています。ＩＴアウトソーシング業界ではなぜＭ＆Ａが起きやすいのでしょうか？その理由は同業界では長期の役務契約が多いので将来のキャッシュフローが読みやすいことが挙げられます。またひとたびフォーチュン５００のような大企業と取引関係ができれば、将来別の色々なサービスを紹介する機会が生まれます。これらのことから買収によりなるべく幅広いサービスを取り揃えた方が事業展開上有利になるのです。さらに事業統合によるコスト削減効果もあります。いまインドのＩＴアウトソーシング企業はどこも売上成長の鈍化に苦しんでいます。そういう環境下で一株当り利益を伸ばす苦肉の策としてＭ＆Ａは当然、各社が考える経営戦略だと思います。これらのことから若しサティヤムがどこかに買収されたら、それがきっかけとなって一層インドＩＴアウトソーシング業界の整理統合が進む可能性もあります。

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