ChooChooTrainさん
ありがとうございます。
今年私もここに気づくのに遅れて、すごく遠回り
してしまいました・・。という反省の意味も込めて
書いてたりします(^^; (December 25, 2006 02:40:40 PM)
ありがとうございます。
今年私もここに気づくのに遅れて、すごく遠回り
してしまいました・・。という反省の意味も込めて
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December 25, 2006
カテゴリ： 投資手法について思うこと
おはようございます。
今日は久しぶりに日本株について。
昔ベンジャミン・グレアムという証券分析の父といわれる、証券投資界の
偉い大御所の学者さんがいて（バフェットもそのお弟子さん）、
一株純資産の３分の２以下まで株価が落ちている銘柄を買いなさい
（こういう株をネットネット株といいます）
といっていました。その後の研究・検証では、統計的に有意に、
普通に株を買うよりも、ネットネット株を買うのが、リターンが良い
ということが証明されているそうです。
迷わず買い、でそこそこのリターンが得られるはずです。
これが、バリュー投資の基本、です。
・・・・
しかし、今年はそうした投資を行った人は、市場に乗り遅れて
たいしたリターンが上げられなかったのではないでしょうか？
（私もそのクチですが・・(^^;）
なぜか・・？
お答えしましょう。それは・・
日本円だけで考えているから です。
貨幣・通貨というのは、円にしろ、ドルにしろ、それ自体が価値を持つものでも
ありますが、価値の評価尺度・交換手段として考え出されたものですね。
すべて円建てで表示されています。
１円の”価値”が常に変わらないのであれば、なるほど、ネットネット株投資は
有効に作用しそうです。
（つまり、１００円のボールペンを６７円以下で買うようなもの。
そのうち待っていれば、いつかは１００円で売れるでしょう＝＋５０％のリターンです。）
前提は１円の価値は変わらない、で考えていますが、
為替市場を見ましょう。
１円の価値は毎日変わって行きます。
今、世界的にどんどんと円の価値は下落している傾向にあります。
外国人投資家の目からみたら、日本の企業でも、特に稼ぎもたいしたことはなく、
世界に通用する技術もなく、単純に資産が溜め込まれているだけで、
資産は膨大だが（しかも円建て資産）、株価が安いだけ、という企業に
投資するでしょうか（株を買うでしょうか）。
そういう株は、魅力ないですよね。
価値がどんどん目減りしていくのですから（ドルベース、ユーロベースで見て）。
ということが、現在ネットネット株、バリュー投資が、通用しない理由です。
（おそらく今後もしばらくはこの傾向は続くと思っています。
なぜなら、円安の傾向はまだ終わってないからです。）
ではどういう銘柄ならいいのか？
これは一度考えてみて下さい。
いままでも何度もこのブログに、書いてきています。
日本株投資をしている方々への、
クリスマスプレゼント第２弾のつもりです。(^^;
＃バリュー投資を否定しているわけではありませんので、誤解なさらぬよう・・
今は、日本市場ではバリュー投資は通用しにくいんじゃないか、
（通用するときもそのうち来るかもしれません。こないかもしれません。
正直、わかりません・・。(^^;）
といっているだけです。(^^;
今日は久しぶりに日本株について。
昔ベンジャミン・グレアムという証券分析の父といわれる、証券投資界の
偉い大御所の学者さんがいて（バフェットもそのお弟子さん）、
一株純資産の３分の２以下まで株価が落ちている銘柄を買いなさい
（こういう株をネットネット株といいます）
といっていました。その後の研究・検証では、統計的に有意に、
普通に株を買うよりも、ネットネット株を買うのが、リターンが良い
ということが証明されているそうです。
迷わず買い、でそこそこのリターンが得られるはずです。
これが、バリュー投資の基本、です。
・・・・
しかし、今年はそうした投資を行った人は、市場に乗り遅れて
たいしたリターンが上げられなかったのではないでしょうか？
（私もそのクチですが・・(^^;）
なぜか・・？
お答えしましょう。それは・・
日本円だけで考えているから です。
貨幣・通貨というのは、円にしろ、ドルにしろ、それ自体が価値を持つものでも
ありますが、価値の評価尺度・交換手段として考え出されたものですね。
すべて円建てで表示されています。
１円の”価値”が常に変わらないのであれば、なるほど、ネットネット株投資は
有効に作用しそうです。
（つまり、１００円のボールペンを６７円以下で買うようなもの。
そのうち待っていれば、いつかは１００円で売れるでしょう＝＋５０％のリターンです。）
前提は１円の価値は変わらない、で考えていますが、
為替市場を見ましょう。
１円の価値は毎日変わって行きます。
今、世界的にどんどんと円の価値は下落している傾向にあります。
外国人投資家の目からみたら、日本の企業でも、特に稼ぎもたいしたことはなく、
世界に通用する技術もなく、単純に資産が溜め込まれているだけで、
資産は膨大だが（しかも円建て資産）、株価が安いだけ、という企業に
投資するでしょうか（株を買うでしょうか）。
そういう株は、魅力ないですよね。
価値がどんどん目減りしていくのですから（ドルベース、ユーロベースで見て）。
ということが、現在ネットネット株、バリュー投資が、通用しない理由です。
（おそらく今後もしばらくはこの傾向は続くと思っています。
なぜなら、円安の傾向はまだ終わってないからです。）
ではどういう銘柄ならいいのか？
これは一度考えてみて下さい。
いままでも何度もこのブログに、書いてきています。
日本株投資をしている方々への、
クリスマスプレゼント第２弾のつもりです。(^^;
＃バリュー投資を否定しているわけではありませんので、誤解なさらぬよう・・
今は、日本市場ではバリュー投資は通用しにくいんじゃないか、
（通用するときもそのうち来るかもしれません。こないかもしれません。
正直、わかりません・・。(^^;）
といっているだけです。(^^;
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Re:日本株－ネットネット株が沈むワケ(12/25)
Re:日本株－ネットネット株が沈むワケ(12/25)
yoshi さん
ド近視なんじゃないでしょうか、個人投資家は。
短期間で金儲けをしたいという欲望に呑み込まれてしまっていると思います。
その思いはそこにつけ込んで商売をしようとする人達（例：若くして会社をセミリタイヤしました投資家が惜しみなくそのノウハウを伝授）によって更に加速させられてますね。 (December 25, 2006 11:34:26 AM)
短期間で金儲けをしたいという欲望に呑み込まれてしまっていると思います。
その思いはそこにつけ込んで商売をしようとする人達（例：若くして会社をセミリタイヤしました投資家が惜しみなくそのノウハウを伝授）によって更に加速させられてますね。 (December 25, 2006 11:34:26 AM)
Re[1]:日本株－ネットネット株が沈むワケ(12/25)
moneytree7
さん
Re[1]:日本株－ネットネット株が沈むワケ(12/25)
moneytree7
さん
yoshiさん
ありがとうございます。
投資では、うまくいかないときは、いろいろ視点を入れ替えてみるのも大事ですよね。（大所高所から見てみるのもスゴク大事・・最近つくづくそう思います・・）
現在バリュー投資をなさっている方は、大体日本株が大底の２００３年くらいから株を仕込み、昨年・今年初頭の爆騰時期を乗り越えてきておられますから、短期で儲けよう、、というわけではないと思っています。
（おそらく昨年はそれこそ、しこたま儲けておられる方がほとんどですね(^^;）
投資手法、というのは世の中の流れにあわせてアジャストしていくことが必要で、昨年の投資法が今年通用しない、ということはままありますね。
「ノウハウを伝授」の人たちは、悪意を持って、というより、昨年までの成功体験をもとに理論構築してますから、後追いになるのはしようがないですね。（多分、大体のケースにおいて、悪意はないと思います。(^^;）
また、今年初頭から株式投資を始められて、ＬＤショック・新興市場の暴落で損された投資家一年生の皆さんについてですが、最初は損失もいい経験ではないかと思います。
多分そのほうが、より慎重な投資姿勢を身につけられるからです。
（事実私もＩＴバブル崩壊時に始めたために最初の２年間は、買っては投げ、の毎日で暗中模索していました。このおかげで得た経験は、得がたいものになっています）
相場力、というのは、自分で努力すれば必ず身につくものと思います。（努力しない人はダメかも・・）
最初は儲からなくても、持続して投資し続けよう、伸びようとする姿勢が大事なんだろう、と思いますね。(^o^)
(December 25, 2006 02:40:58 PM)
ありがとうございます。
投資では、うまくいかないときは、いろいろ視点を入れ替えてみるのも大事ですよね。（大所高所から見てみるのもスゴク大事・・最近つくづくそう思います・・）
現在バリュー投資をなさっている方は、大体日本株が大底の２００３年くらいから株を仕込み、昨年・今年初頭の爆騰時期を乗り越えてきておられますから、短期で儲けよう、、というわけではないと思っています。
（おそらく昨年はそれこそ、しこたま儲けておられる方がほとんどですね(^^;）
投資手法、というのは世の中の流れにあわせてアジャストしていくことが必要で、昨年の投資法が今年通用しない、ということはままありますね。
「ノウハウを伝授」の人たちは、悪意を持って、というより、昨年までの成功体験をもとに理論構築してますから、後追いになるのはしようがないですね。（多分、大体のケースにおいて、悪意はないと思います。(^^;）
また、今年初頭から株式投資を始められて、ＬＤショック・新興市場の暴落で損された投資家一年生の皆さんについてですが、最初は損失もいい経験ではないかと思います。
多分そのほうが、より慎重な投資姿勢を身につけられるからです。
（事実私もＩＴバブル崩壊時に始めたために最初の２年間は、買っては投げ、の毎日で暗中模索していました。このおかげで得た経験は、得がたいものになっています）
相場力、というのは、自分で努力すれば必ず身につくものと思います。（努力しない人はダメかも・・）
最初は儲からなくても、持続して投資し続けよう、伸びようとする姿勢が大事なんだろう、と思いますね。(^o^)
(December 25, 2006 02:40:58 PM)
為替というのは
herit
さん
相場の中では予想が最も難しいもので、どうなるかは一般大衆が予想するような動きはしないわからないもんと思ってます。
円は安くなるかもしれないし、高くなるかもしれない。日本でずっと暮らすなら円資産中心でないと生活できません。
日本株は外国人が買うものと考えられているようですが、外国人が買わなければ日本人が割り安物を買えばいいのです。どうなるかはだれにもわからないものですよ。一般大衆が考えることができるような予想は外れることが多いと考えてます。 (December 25, 2006 09:12:48 PM)
円は安くなるかもしれないし、高くなるかもしれない。日本でずっと暮らすなら円資産中心でないと生活できません。
日本株は外国人が買うものと考えられているようですが、外国人が買わなければ日本人が割り安物を買えばいいのです。どうなるかはだれにもわからないものですよ。一般大衆が考えることができるような予想は外れることが多いと考えてます。 (December 25, 2006 09:12:48 PM)
Re:為替というのは(12/25)
moneytree7
さん
heritさん
ありがとうございます。
立派なお考えで投資しておられる姿勢、すばらしいと思います。
可能性、ということなら、どんなことでもありえる、と僕も思いますね(^^)
このグローバル経済の時代に、私は日本にだけ、日本人の視点だけで目を向けててもうまくいかないかもなあ、、と思ってこれを書かせていただきました（新たな視点の提供のつもり）。
だから、こんなの信じられない、自分は自分の考えがある、というのももちろんありだと思うし、何かヒントを得ていただくのも結構かと思います。（円安続く予想のくだりは、為替やってる人でないとピンとこないかもしれません。わかりにくくて、ごめんなさい。－だから、為替やってない人には、できたら一度、為替もやってみることオススメしたいですね。(^^;）
投資は、自己判断ですね。(^^)
お互い、がんばりましょう(^o^)/
＃近い将来、円資産中心でないと生活できない、という根底が覆るかもしれませんよ♪
世の中、何が起こってもおかしくないですから♪
(December 25, 2006 11:48:54 PM)
ありがとうございます。
立派なお考えで投資しておられる姿勢、すばらしいと思います。
可能性、ということなら、どんなことでもありえる、と僕も思いますね(^^)
このグローバル経済の時代に、私は日本にだけ、日本人の視点だけで目を向けててもうまくいかないかもなあ、、と思ってこれを書かせていただきました（新たな視点の提供のつもり）。
だから、こんなの信じられない、自分は自分の考えがある、というのももちろんありだと思うし、何かヒントを得ていただくのも結構かと思います。（円安続く予想のくだりは、為替やってる人でないとピンとこないかもしれません。わかりにくくて、ごめんなさい。－だから、為替やってない人には、できたら一度、為替もやってみることオススメしたいですね。(^^;）
投資は、自己判断ですね。(^^)
お互い、がんばりましょう(^o^)/
＃近い将来、円資産中心でないと生活できない、という根底が覆るかもしれませんよ♪
世の中、何が起こってもおかしくないですから♪
(December 25, 2006 11:48:54 PM)
Re[1]:為替というのは(12/25)
herit
さん
moneytree7さん
がんばってくださいね。
相場に対しては自分の考えが正しい、自信を持つのはとても大事なことと思います、でもそれを人にすすめるようなことは決してするなと過去の相場師たちはいっています。本間宗久や金銭録にもでていますね。
奢りがでだしたら相場師の終わりは近いというのが昔からのいわれで、私もそう考えてます。
為替でがんばってください、この市場はインターバンクのプロ中のプロ達が参加し、政治や国家間の作戦でどうにでもなるところですので。
ＦＸいまは一般の大衆がこぞって参加しだしたので、私はどっちにしろ手をだしませんね。
＞heritさん
＞
＞ありがとうございます。
＞立派なお考えで投資しておられる姿勢、すばらしいと思います。
＞
＞可能性、ということなら、どんなことでもありえる、と僕も思いますね(^^)
＞
＞このグローバル経済の時代に、私は日本にだけ、日本人の視点だけで目を向けててもうまくいかないかもなあ、、と思ってこれを書かせていただきました（新たな視点の提供のつもり）。
＞
＞だから、こんなの信じられない、自分は自分の考えがある、というのももちろんありだと思うし、何かヒントを得ていただくのも結構かと思います。（円安続く予想のくだりは、為替やってる人でないとピンとこないかもしれません。わかりにくくて、ごめんなさい。－だから、為替やってない人には、できたら一度、為替もやってみることオススメしたいですね。(^^;）
＞
＞投資は、自己判断ですね。(^^)
＞
＞お互い、がんばりましょう(^o^)/
＞
＞＃近い将来、円資産中心でないと生活できない、という根底が覆るかもしれませんよ♪
＞世の中、何が起こってもおかしくないですから♪
-----
(December 26, 2006 06:04:29 AM)
がんばってくださいね。
相場に対しては自分の考えが正しい、自信を持つのはとても大事なことと思います、でもそれを人にすすめるようなことは決してするなと過去の相場師たちはいっています。本間宗久や金銭録にもでていますね。
奢りがでだしたら相場師の終わりは近いというのが昔からのいわれで、私もそう考えてます。
為替でがんばってください、この市場はインターバンクのプロ中のプロ達が参加し、政治や国家間の作戦でどうにでもなるところですので。
ＦＸいまは一般の大衆がこぞって参加しだしたので、私はどっちにしろ手をだしませんね。
＞heritさん
＞
＞ありがとうございます。
＞立派なお考えで投資しておられる姿勢、すばらしいと思います。
＞
＞可能性、ということなら、どんなことでもありえる、と僕も思いますね(^^)
＞
＞このグローバル経済の時代に、私は日本にだけ、日本人の視点だけで目を向けててもうまくいかないかもなあ、、と思ってこれを書かせていただきました（新たな視点の提供のつもり）。
＞
＞だから、こんなの信じられない、自分は自分の考えがある、というのももちろんありだと思うし、何かヒントを得ていただくのも結構かと思います。（円安続く予想のくだりは、為替やってる人でないとピンとこないかもしれません。わかりにくくて、ごめんなさい。－だから、為替やってない人には、できたら一度、為替もやってみることオススメしたいですね。(^^;）
＞
＞投資は、自己判断ですね。(^^)
＞
＞お互い、がんばりましょう(^o^)/
＞
＞＃近い将来、円資産中心でないと生活できない、という根底が覆るかもしれませんよ♪
＞世の中、何が起こってもおかしくないですから♪
-----
(December 26, 2006 06:04:29 AM)
Re[2]:為替というのは(12/25)
moneytree7
さん
heritさん
ありがとうございます。お互い、がんばりましょう！！(^o^)/
そうですね。ありがとうございます！
相場はいつも間違いの続くゲームだと思っています。だから、これで掴んだ！と思ったらまた逃げていく・・とheritさんがおっしゃるように、私も思いますね。
なので慢心せずに、変化の予兆には気をくばりながらやりたいし、辺にいままでのやり方に固執せず、どんどんやり方変えていきたいと思います(^o^)
（というのも今回記事の趣旨ですね）
＞為替でがんばってください、この市場はインターバンクのプロ中のプロ達が参加し、政治や国家間の作戦でどうにでもなるところですので。
今年は、個人が勝ち、ファンド筋は損失をだしているようです。最近、個人も腕を上げてきて、ファンド筋の揺さぶりに対しても値動きが思ったとおりにならないのだそうです。
なんといっても円の金利安・円安の異常な有利な状況がありますから、まだ為替は続けます。
（この有利な状況（サヤ）がなくなったら、僕も為替どうしようか、、とは思っています(^^;）
＞ＦＸいまは一般の大衆がこぞって参加しだしたので、私はどっちにしろ手をだしませんね。
そうですね。ここ、僕も気になってます。
崩れだしたら如何に迅速に行動できるか・・という
ところがポイントだと思いますね。
（ロングショートの現在の投資比率をみていると、まだそんなに加熱していないようにも見えます。ですから、まだチャンスは続くのでは？とも思えますね）
ではでは、良いお年を！！☆
(December 26, 2006 08:44:30 AM)
ありがとうございます。お互い、がんばりましょう！！(^o^)/
そうですね。ありがとうございます！
相場はいつも間違いの続くゲームだと思っています。だから、これで掴んだ！と思ったらまた逃げていく・・とheritさんがおっしゃるように、私も思いますね。
なので慢心せずに、変化の予兆には気をくばりながらやりたいし、辺にいままでのやり方に固執せず、どんどんやり方変えていきたいと思います(^o^)
（というのも今回記事の趣旨ですね）
＞為替でがんばってください、この市場はインターバンクのプロ中のプロ達が参加し、政治や国家間の作戦でどうにでもなるところですので。
今年は、個人が勝ち、ファンド筋は損失をだしているようです。最近、個人も腕を上げてきて、ファンド筋の揺さぶりに対しても値動きが思ったとおりにならないのだそうです。
なんといっても円の金利安・円安の異常な有利な状況がありますから、まだ為替は続けます。
（この有利な状況（サヤ）がなくなったら、僕も為替どうしようか、、とは思っています(^^;）
＞ＦＸいまは一般の大衆がこぞって参加しだしたので、私はどっちにしろ手をだしませんね。
そうですね。ここ、僕も気になってます。
崩れだしたら如何に迅速に行動できるか・・という
ところがポイントだと思いますね。
（ロングショートの現在の投資比率をみていると、まだそんなに加熱していないようにも見えます。ですから、まだチャンスは続くのでは？とも思えますね）
ではでは、良いお年を！！☆
(December 26, 2006 08:44:30 AM)
Re:日本株－ネットネット株が沈むワケ(12/25)
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