2030257

情報開発と利活用

令和維新

2004年4月から企業を離れ、コンサルタントや情報起業を試行しながら、失われた２０年を取り戻し、日本再生をめざす私の歩みをみて一人でも多くの後継者が出てくれることを祈りつつ友達から紹介されたこのホームページの更新を続け、これまでの活動の記録と今やビッグデータ、AI,、IOT,ブロックチェーン、仮想通貨の時代になってしまいましたが、私の現状認識と関連技術を紹介していきたい。

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2026.07.18

あなたのトークンが下がり続ける理由：壊れたインセンティブへのラブレター（Why Your Tokens Keep Going Down: A Love Letter to Broken Incentives）

テーマ：英語のお勉強日記(8437)

カテゴリ：仮想通貨

Why Your Tokens Keep Going Down: A Love Letter to Broken Incentives

あなたのトークンが下がり続ける理由：壊れたインセンティブへのラブレタ

A Love Letter to Broken Incentives壊れたインセンティブへのラブレター

Shogun Saski
将軍佐助

Dec 4, 2025
2025年12月4日

Every few months, crypto Twitter wakes up, rubs its eyes, and asks: “Wait… why is nothing mooning?”
数ヶ月ごとに、暗号資産のTwitter（X）は目を覚まし、目をこすりながらこう問いかける。「待てよ…なぜ何も（価格が）月まで急騰しないのか」と。

そしてその度に、誰かが立ち上がり、「トークンの仕組みは壊れており、創業者は混乱しており、VC（ベンチャーキャピタル）は…まあ、VCだからだ」と説明するスレッドで強化する。

So, here’s my quick two cents, a warm-up before a bigger deep-dive later on why the token world feels like Neverland, and what actually needs to change
そこで、後に予定している「なぜトークンの世界がネバーランドのように感じられるのか、そして実際に何を変える必要があるのか」という、より深い考察の前のウォーミングアップとして、私なりの簡単な意見をここに記す。

Let’s start with the basics: crypto is basically capital coordination technology. That’s it. It moves money faster than a five-year-old running after an ice-cream truck.
まず基本から始めよう。暗号資産とは、本質的に「資金調達と調整のテクノロジー」である。ただそれだけだ。アイスクリームトラックを追いかける5歳児よりも速く、お金を移動させることができる。

But speed comes with side-effects. When capital can flow in and out with a single click, it means it can also abandon you with a single click. That’s why tokens that list at sky-high FDVs often end up doing one thing: going down.
しかし、スピードには副作用が伴う。ワンクリックで資金が流入・流出できるということは、ワンクリックであなたが見捨てられることも意味する。完全希薄化時価総額（FDV）が極端に高い状態で上場したトークンが、最終的に「下落する」という一つの結果に終わるケースが多いのはそのためだ。

Not because founders are evil, but because they forget that fast money comes with fast exits.
創業者が悪人だからではない。彼らは「足の速い資金（短期資金）には、足の速い撤退（売り抜け）が伴う」という事実を忘れているのだ。

Now here’s the messy part: markets are basically giant incentive machines, and everyone in crypto has a reason to list at a ridiculous FDV. VCs want it. Founders want it. Exchanges want it. Market makers want it.
ここからが厄介な部分だ。市場とは本質的に「巨大な動機付けの機械」であり、暗号資産業界の誰もが、法外な高FDVで上場させる理由を持っている。VCも、創業者も、取引所も、マーケットメーカーも、それを望んでいる。

それは、全員がカンニングをしておきながら、先生に見つかったときに驚いたフリをするグループワークのようなものだ。2021年から2023年にかけては高FDVこそが「勝ち筋」であり、収益を気にする者は誰もいなかった。

But markets, as always, are truth-detecting machines. Retail got burned. ICOs got weird. Exchanges played games. And when the marginal buyer disappeared, suddenly everyone remembered revenue exists.
しかし市場は、いつものように「真実を検出する機械」である。個人投資家は火傷を負い、ICO（新規コイン公開）は奇妙なものになり、取引所は裏でゲームを仕掛けた。そして限界買い手（最後に買ってくれる人）がいなくなったとき、突然全員が「収益」という概念が存在していたことを思い出した。

But even revenue isn’t the real problem. Smart contracts power some of the most profitable businesses on the planet. Hyperliquid, Pump, Aave, Uniswap, Tether, they move more capital than many traditional giants. So, what’s broken? Simple: tokens don’t come with rights.
だが、収益だけが本当の問題ではない。スマートコントラクトは、地球上で最も利益を上げているビジネスのいくつかを動かしている。Hyperliquid、Pump、Aave、Uniswap、Tetherなどは、多くの伝統的な巨大金融企業よりも多くの資本を動かしている。では、何が壊れているのか。答えはシンプルだ。「トークンに権利が付随していない」のである。

あなたは今日、UNIを買うことができる。しかし、Uniswap財団が「手数料スイッチ（手数料のトークン保有者への還元）」を有効にする前に長期休暇を取るのをやめるまで、Uniswapから何かを得ることは期待できない。Pumpは1日に100万ドルの手数料を生み出しているが、トークン購入者が得られるのは…「その中に含まれているという喜び」だけだ。やったね、とでも言うべきか。
==========================続く=========================

https://note.com/tongansunmi/n/n72c0943f7fe0?sub_rt=share_pb

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