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2011/12/25

物語コーポレーション---焼肉部門は健闘、売上好調だが予想比では未達懸念あり

テーマ：小売業(968)

カテゴリ：小売業

【決算】6月
【設立】1969.9
【上場】2008.3

【特色】愛知地盤の外食チェーン。焼き肉の食べ放題店を軸に、ラーメンやお好み焼き店を郊外店で展開

【単独事業】直営店・焼肉54、同・ラーメン20、同・お好み焼12、同・専門店4、フランチャイズ10

【増益幅拡大】店舗純増18（前期30）。既存店は食中毒風評被害の影響軽く、主力の食べ放題焼き肉が想定超。お好み焼きから鉄板焼きへの業態転換も効く。食材価格高騰こなし増益幅拡大。会社計画保守的。増配。

【内製化】自社初の製麺工場立ち上げ。内製化率一気に６割へ引き上げ、コスト圧縮狙う。今期中に国内、上海に各１店舗新業態出店。国内は多店舗展開前提の戦略業態。

（会社四季報2011年12月発売号より）

【上記の感想】

保有銘柄ではないが、興味のある銘柄として調べてみる。
何に興味があるのかというと、他の焼肉チェーン会社が不調な中、孤軍奮闘しているためである。
まあ、四季報を見ればすぐにわかるが、焼肉チェーンと言っても、ラーメンやお好み焼き店もやっているので、その辺に秘密がありそうなことは想像できる。

だが、月次（23年7～11月累計）をみると、焼肉が落ち込んで、それをラーメンやお好み焼きがカバーしているということではないようだ。
落ち込んでいるのは、ラーメンで、それを、お好み焼きと焼肉がカバーしている感じである。

月次で今期の7～11月の累計の既存店の前年同期比をみてみよう。

・既存店（169店）　96.4％
・焼肉部門（65店）　97.3％
・ラーメン部門（60店）　91.9％
・お好み焼部門（41店）　102.2％
・専門店部門（3店）　103.0％

大したものである。

まず、売上高の推移をみてみる。
単位は、億円。

2009年6月期　115
2010年6月期　127

2012年6月期　188（11月7日の会社予想）　

今期は、7～9月の前年同期比が、14.9％増。
通期予想の前年比が、19.7％増。
したがって、前年同期比では順調だが、予想が高いので、まだまだこれからというところか。

次に、配当性向・純資産配当率・1株配をみてみる。

22年6月期　12.1％・3.1％・16.7円
23年6月期　16.9％・1.5％・21円
24年6月期　14.2％・－－－・22円

24年6月期は、11月7日の会社予想をもとにしている。

次に、月次で全店売上高をみてみる。

10月　112.8％
11月　116.7％

第2四半期も順調だが、通期予想の前年比19.7％増なので、会社としては順調とは思っていないかもしれない。

次に、株価と指標をみてみる。

現在値は、1299円
予想PERは、8.4倍
実績PBRは、1.59倍
予想利回りは、1.69％
優待を含めた1単元保有時利回りは、5.54％

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