みきまるの優待バリュー株日誌

 さて今日は株式投資本オールタイムベスト120位





　アルファフォーミュラ　（クリス・ケイン+ローレンス・A・コナーズ著、パンローリング、2020年）

どうして株はトレンドを形成するのか




　ここまでで、トレンドは市場に付きものの特徴であり、何百年にもわたって存在してきたという定量的証拠が数多くあると納得したはずだ。



　この研究から当然生まれる疑問は、どうしてそういうことが起きるのかだ。。。効率的市場仮説によれば、過去のパフォーマンスは将来のパフォーマンスについて何も語らないはずだが、研究と実世界では相反する結果が出ている。



　多くの専門家は現在、これを説明するために行動ファイナンスに目を向けている。次は、市場でトレンドが生じる傾向に人間の行動が果たしている役割について、前に述べたAQRの論文から直接引用した文章だ。



　「価格にトレンドが存在するのは、アンカリングや集団行動などの投資家による長年の行動バイアス、それに中央銀行や企業によるリスクヘッジなどの非営利目的の取引にもよることを多くの研究が示している」

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　トレンドフォロー投資が有効なやり方であることは多くのエヴィデンスから明らかな訳ですが、ではなぜそれが有効であるのか？には多くの謎があります。




　その疑問に対するコナーズの答えは簡潔で分かりやすいですね。（続く）