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2012/01/25

和田興産---24年2月期は、順調に推移中のようだ

テーマ：不動産(515)

カテゴリ：不動産

【決算】2月
【設立】1979.9
【上場】2004.9

【特色】神戸市でマンション分譲首位。『ワコーレ』商標で明石―阪神がエリア。賃貸併営。販売外部委託

【単独事業】不動産販売91、賃貸他9

【費用減】マンション分譲は引き渡し614戸と前期並み、単価弱含み。賃貸事業も物件譲渡影響。ただ、建築費が大幅軟化。販促費も減り営業増益に。営業外の資金調達費用一巡。13年２月期の分譲は引き渡し前期比１割増。広告費も低水準で利益続伸。

【需要旺盛】12年２月期引き渡し予定物件はすべて契約済み。開発エリアは今後神戸元町、三宮に重点。都心回帰志向取り込む。

（会社四季報2011年12月発売号より）

【上記の感想】

上記は、和田興産（8931）について書かれたもの。
昨日買い付けた銘柄なので、少々見ておきましょう。

まず、売上高の推移。単位は、億円。

2007年2月期　306
2008年2月期　295
2009年2月期　323
2010年2月期　298
2011年2月期　282
2012年2月期　232

今期は、3ｑ（3～11月）の前年比が、13.5％増。
通期予想の前年比が、17.8％減。
したがって、予想比は順調で、上方修正があるのではとの期待感が膨らむ。

そこで、過去の1～3月の業績予想の修正を確認しておく。

■2011年3月16日に、2011年2月期の通期業績予想を上方修正

その理由は、

「平成23年2月期の業績につきまして、主力の分譲マンション事業における契約獲得が好調に推移したことを受け、当初見込んでおりました原価及び経費等の削減に繋がったことから、採算面がより一層向上しております。その結果、営業利益約3億円、経常利益約2億4千万円、当期純利益1億2千万円が増加する見通しとなっております。」

■2010年3月16日に、2010年3月期の通期業績予想を下方修正

その理由は、

「売上高につきましては、分譲マンション事業のなかで他社との共同で取組みしました大型プロジェクトの販売不振の影響を中心として、当初計画から90戸程度が来期になる見通しであり、売上高が約36億円減少いたします。その他不動産販売につきましては、木造賃貸住宅等の販売が好調に推移したことから、当初の計画から約15億円の増加が見込まれます。
営業利益につきましては前述のとおり共同事業で取り組みました大型プロジェクトにおいて棚卸資産の評価損失約5億円を原価に計上すること等の影響によりまして、約530百万円の減少が見込まれます。
経常利益につきましても同様の理由に加え、プロジェクト変更に伴うその他雑損失等、約140百万円を営業外費用に計上することによりまして、約670百万円の減益が見込まれるものであります。
なお、賃貸その他事業につきましては計画通りに推移しており、当初予想通りの着地となる見込みであります。」

■2009年2月12日に、2009年2月期の通期業績予想を下方修正

その理由は、

「昨年9月以降の足元の客観情勢は予想を超える急激な変化を見せており、当初想定しておりました業績の達成は困難と判断するに至り、業績予想を修正するものです。
売上高につきましては、消費意欲の減退や高額商品の先安感に伴う契約率の低下および販売価格の修正圧力等により、分譲マンションの引渡について、当初計画から50戸程度が来期になる見通しであり、売上高が約15億円減少いたします。また、その他不動産販売につきましては、金融機関の融資姿勢の厳格化に伴う不動産取引の停滞等の影響により、当初見込んでおりました3棟の引き渡しが来期以降となるため約20億円の減少が見込まれます。
経常利益につきましては、前述のとおり、売上原価に棚卸資産の評価損約6億円の計上が見込まれることに加え、売上高の減少を要因として、分譲マンション販売において約３億円、その他不動産販売において約３億円の減益が見込まれることによるものであります。
なお、賃貸その他事業につきましては計画通りに推移しており、当初予想通りの着地となる見込みであります。」

次に、配当性向・純資産配当率・1株配をみてみる。

22年2月期　－－－・0.4％・5円
23年2月期　25.3％・0.7％・10円
24年2月期　16.7％・－－－・15円

24年2月期は、1月10日の3ｑ短信を基にして計算した。

最後に、株価と指標をみておく。

現在値は、410円
予想PERは、4.56倍
実績PBRは、0.29倍
予想利回りは、3.66％

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