みきまるの優待バリュー株日誌

15位　7577　パスポート　（JQS、2月優待）　◎◎◎

　PF時価総額15位の主力には、インテリア雑貨・生活雑貨専門店のパスポートが前回の107位からジャンプアップして初登場しました。

　現在の株価は317円、PBR0.96、株主持分比率は23.8％、今期予想PER5.22、配当利回り3.2％（10円）、総合利回り4.7～6.4％（10+10～5＝20～15円）で、優待は100株保有で1000円相当のオリジナル保冷バック、1000株保有で5000円相当の自社製品セット（選択式）です。

　自社製品セットからは5250円相当の優待券も選択することが出来るので、

　私は前回は優待券を使って実際に店舗で買い物をしてみました。

↑　　店舗には上記のように「カワイイ」アイテムが満載です。

　パスポートは数年前までは大して利益を出せない魅力の無い雑貨屋でしたが、このところ「カワイイ！」をコンセプトにブレの無い店舗展開を続けており、その店舗戦闘力が明らかに向上しています。

　私もパスポートを主力化するに際して何度もお店のリサーチに出かけましたが、

　本当に清清しいほど「カワイイ」アイテムで店内が満たされており、その迷いの無さは素晴らしいと思います。

　パスポートのライバルは上記の通り（Ｂは雑貨屋ブルドッグ、Ｖはヴィレッジヴァンガード、Ｆはフランフラン、Ｓは私の昔の超主力のサザビー、Ｍは無印良品）ですが、会社の意図通りのポジショニングが取れていると感じています。私は最大のライバルは雑貨屋ブルドックかと思っていたのですが、IRの方によると「一番意識しているのはフランフラン（MBOでこないだ市場から消えたバルスが運営）で、その次は無印良品。」とのことでした。

　パスポートは売上高はこの数年横ばいでしたが、

　地道にスクラップ＆ビルドを繰り返して利益の出る筋肉質の体になっています。会社側によると、現時点での不採算店舗は「ほんの数パーセント」とのことです。

　パスポートは業績の回復を受けて出店攻勢を再開（今期は上期20店、下期20店で合計40店舗を新規出店予定）しています。もしも会社中期計画通りの業績を達成できれば株価は大きく上昇することになるでしょう。

　「カワイイ！」に全く迷いがなくなり初心に戻って戦闘力が回復したパスポートにはその可能性が十分にあると考えており、今後の業績推移を楽しみに超主力として応援していく予定です。