2006年11月の記事
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投資手法を守るのではなく、守れる投資手法を選ぶ
意識しないと守れないような投資手法であるなら、それは投資手法の選択に誤りがあるという事になる。人間は各々性格が違うのだから、儲かっている人の勧める投資手法だからという理由で、無理して自分に合っていない投資手法を選ぶ必要はない。逆に、他人の投資手法を真似ている限り、誤った対応をするというリスクが伴う。何度も何度も「むぎゅ。」で述べているが、投資において最重要である基礎の一つに、投資哲学の確立がある。投資哲学の確立なしに、投資手法の確立はない。自分の性格に合致していない投資手法を選定する事により、投資手法がコロコロ変わってしまうという無駄なリスクを抱えている事になる。確かに臨機応変に対応を変えるというのは場合により必要である。しかしそれは、絶対に変えてはいけない投資哲学を元に、変えて良い範囲で手法を変える、というのが条件である。投資哲学を変えるのは、非常に大きなリスクを伴うのはいうまでもない。近年、バリュー投資家の多くがテクニカル分析を多用するようになってきた。一昔前、バリュー投資家の大半はテクニカル分析を全く役に立たないものと馬鹿にしていたにもかかわらず、僅か１年程度でここまで劇的に様変わりしている状況に危機感さえ覚える。「むぎゅ。」では過去、テクニカル信者を徹底的に馬鹿にしつくしているバリュー投資家を馬鹿にしていたが、全てを理解した上で、テクニカル指標は役に立てるべきではない、という哲学はあるべきだと思っている。バリュー投資家の多くはそのレベルまで達していないが、将来その投資哲学まで達すると思っていた。「一般に個人投資家でバリュー投資と言われている軍団はファンダメンタルの最遅行組」という自己矛盾と正面から向き合い、自己批判をした上で、それでもバリュー投資を選択する。「むぎゅ。」でも再三繰り返してきたが、バリュー投資家が成長する次の段階として自己批判は必然である。自己批判なくしてバリュー投資に未来はない。これが正しい流れであり、それ以外はありえない。全ての投資手法はすべからく間違っている。正しい投資手法というものは存在しないのである。市場で唯一の真実は株価のみであり、株価は常に適正価格である。割安、割高の判断の方が常に間違っている。そのような矛盾した前提の上でしか、資本主義社会は成り立ちえないのである。そこまでを理解した上で、それでもバリュー投資を選択するかどうか。その上でバリュー投資を選択するのは間違っていない。しかし、正解ではない。株式市場に株価以外の正解は存在しない。完璧主義者は撤退するべきである。
2006.11.26
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総悲観とはこういう事を言うのですね
日経平均が大底をつけた２００３年も、ここまで総悲観は広まっていなかったように思います。セリングクライマックスって言うのは、何度も何度も襲ってくるものなのですね。万年強気の僕は、この株価水準が不思議でなりません。去年上げすぎただけとか、そういうレベルの話ではない。日経平均が堅調に推移しているだけに、よけい性質が悪いです。さぁ、最後の力を振り絞って突撃です。逆張り派のファンダメンタル屋としてこの株価を見て見ぬフリはできません。骨は拾って下さい。宜しくお願いしました。
2006.11.20
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温故知新
昔のサイト運営者はね、とてもエネルギーを注入していたんですよ。一日一日のテキストに、本当に全精力を投入していたんです。恥も外見もない、本当の心の叫びです。文才もありました。しかし、それだけではないのです。文才なんて、多くの本を読んでいれば誰でも身に付けることができます。文才だけじゃないんです、文章力以外の才能もあったんです。間違いない、それは心の叫び。魂の叫び。誰かに自分の文章を読んでもらいたいという渇望。今、それだけの心の欲求をもってテキストをUPしているバリュー投資家は居るのでしょうか？昔は良かった。いつの時代もそうです。
2006.11.17
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統計データにご用心
株価は常に適正価格。しかしリスクとリターンは比例しない。例えば、統計データ。低PBR銘柄ほど平均上昇率が高いというデータは、上方修正・下方修正の影響が多分にある。多くの場合低PBR銘柄は低PER銘柄と同じく、市場から期待されていない銘柄が多い。その為、上方修正で株価が急激に暴騰し、下方修正で株価は余り下がらない事が多い。高PBR銘柄は、その逆である事が多い。当然業績修正を発表すると、適正価格が変動する。株価は常に短期中期長期全ての欲望が混ざった適正価格。でもリスクとリターンは比例しない。バリュー投資家さんが余り喜ばない統計データ。晴れの日は株価が上昇しやすく、雨の日は株価が下落しやすい。明日の天気は晴れの場合と雨の場合で、リスクとリターンは変動する。明日になれば投資家心理が変化し、適正価格が変動する。株価は常に短期中期長期全ての欲望が混ざった適正価格。しかしこの場合でもリスクとリターンは比例しない。
2006.11.11
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KAPPAさんの本について
僕が「むぎゅ。」の読者に言いたいのは、過去にも既に書いていますが、「統計データは過信するな」という事です。特に、「平均」という言葉に気を付けて下さい。「独立した複数の統計データを元に、複数の指標を駆使して、より値上がりが期待できる投資先を探す」そんな主張に騙されてはいけません。そんなものは「晴れた日には株価が上がり、雨の日には株価が下がる」という主張となんら変わりがありません。そんな根拠もないデータを引っ張り出してきて、エビデンスとか言って喜んで投資するなら、明日の天気予報でも見て売買した方がマシです。いいですか、株価は常に適正価格。統計データは継続して儲かるという根拠にはならないのです。もしそんなものがあるなら、とっとと自動売買ソフトを作って世界一の大富豪になって下さい。正解があると安心する。しかし、株式投資に正解はないのです。好きな企業を好きな時に好きなだけ買えば良いのです。株価は常に適正価格。ホントですよ。何度も言っているじゃないですか。ふっふっふ…。
2006.11.07
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