みきまるの優待バリュー株日誌

509位　3376　オンリー　（東1、8月優待）　◎

　PF509位は、『ザ・スーパースーツストア』等で低価格中心に自社ブランド紳士服を販売しているオンリーです。かつては最大でPF5位の超主力株だったこともありましたが、株価上昇によって持ち株の大部分を手放し、その後は優待MAXとなる12枚を恩株としてのんびり保有しているという状態が長く続いていました。





　ただ、しばらく前に優待制度の変更があり、買物優待券から20％割引券へと改悪されました。私は「大変お世話になった銘柄だが、もはやここまで。」と考えて1枚を残して全てを売却したため、今回PF最低位の一角としてここで静かに登場することとなりました。

　現在の株価は826円、PBR0.69、株主持分比率は77.4％と良好、今期予想PER10.73、配当利回り2.4％（20円）、総合利回り2.4％（20+0＝20円、優待変更は今期からで実質的な価値が不明のためここでは0円換算。）で、優待は100株保有で1年間有効な20％割引の優待券を2枚などです。

　紳士服業界には、1着買うと次の1着は半額とか、年がら年中閉店セールをしているので、本当に閉店する時には「完全閉店」なる珍妙な日本語を使わざるを得ないとか、お店と商品の価値を自ら貶めるようなやや奇形で異形な商習慣が横行していますが、オンリーはシンプルで分かりやすい値段設定でその代わり一切値引きはせず、ベーシックでしっかりとした品質の商品を売る「正当で真っ当」なビジネスを展開しています。

　また製造から販売までを一貫して行う高収益体制を築き上げているところも魅力的です。

　ただその一方で、この数年のオンリーは、





1.　京都の超一等地に豪華な自社ビルを建設。

↓

2.　御曹司だった社長さんが不祥事で逮捕。





　という「典型的なダメ会社のサイン」をピカピカと点灯し、更に、





3.　無事に東証1部昇格を果たし、株主数充足の為にどうしても必要だった優待族はもう用済みとなったのでサクッと改悪。





　というやや残念な経過を辿ることとなりました。

　ま、総合的に考えれば、オンリーには依然として一定の魅力はあると考えています。これからも業績と株価推移をしっかりと見ながらホールド継続の予定です。