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空飛ぶタクシーのJoby Aviation, Inc. (JOBY)がNY証取に8/11に上場しました。初日こそ株価は33%上昇しましたが、その後は低迷して、8/19日現在8ドル台で推移しています。てっきり2kmくらいの近距離を運ぶのかと思ったら、電気で動くドローンの大きなのみたいなもので、空港と都市間を輸送とかの中距離サービスのようです。この会社はまだサービスを始めてないらしく、中国ですでに開発された同種のサービスを観ましたが、私にはちょっと怖すぎて乗れません。こんなタクシーが将来都市上空を飛び交って、事故が起きないか心配です。2021.3.15のWSJは、1900年頃の決まったルートしか走れない電気タクシーが、T型フォードによって駆逐されたことを引き合いに出し、空飛ぶタクシーが成功するかどうかは、人々がまだ欲しいと気づいていないものを、技術が提供できるかどうかに掛かっているのかもとしています。私はこの空飛ぶタクシーを必要とする人は、それほどないし、増え無さそうな気がします。個人的には、それよりもタケコプターを実用化してほしいところです。Yahoo!Fainance: Joby Aviation, Inc. (JOBY)■参考リンク「空飛ぶタクシー」NYに出現 上場初日に株価33%↑[2021/08/12 08:33]テレ朝NEWS アメリカで3年後に「空飛ぶタクシー」のサービスを始めようとしている企業が上場し、初日の株価が33%値上がりしました。 電動の航空機でエアタクシーサービスを提供しようとしているアメリカの「ジョビー」が11日、ニューヨーク証券取引所に上場しました。 航空機はパイロット1人を含む5人乗りで、最高時速320キロ、一度の充電で240キロ移動できるということです。 ジョビーは2024年にサービスを始める予定で、トヨタ自動車やウーバー・テクノロジーズも出資しています。 上場初日の株価は33%上昇し、13ドル40セントで取引を終えました。空飛ぶタクシー開発、歴史が示す教訓とは1900年頃の電気タクシーブームからシリコンバレーが学べることBy Jason ZweigThe Wall Street Journal: 2021 年 3 月 15 日 04:36 JST1962年から63年にテレビで放映されたアニメシリーズ「宇宙家族ジェットソン(The Jetsons)」では、2062年の世界の人々が、垂直離陸できて時速2500マイル(約4000キロメートル)超のスピードが出る「エアロカー」で飛び回っていた。エアロカーは指で触れるだけでブリーフケースに姿を変える。 2062年がわずか41年後に迫っている現在、シリコンバレーはエアロカーの最新版――電動垂直離着陸機(eVTOL)――に没頭している。ヘリコプターに似たこの乗り物は、空港や渋滞の激しい地域の混雑緩和に役立つかもしれない。 企業はエアタクシーの開発へ向け何十億ドルもの資金を調達している。果たして離陸するのだろうか。以下略
2021.08.18
さくら事務所の長嶋修 創業者・会長のYouTubeの最新号です。不動産投資市場はいま、売り出し物件数が少なくて、瞬間的に売り出し価格と成約価格がほぼ等しくなったり、売り出し価格以上で買い手が争うくらい強い状況になっているそうです。これに影響をあたえそうな要因として金利上昇や体制の変化等を挙げられていました。秋に行われる総選挙で、もし立憲民主党が政権を取ったら、現在のような安倍政権時代から続き、新型肺炎で拡大した金融緩和政策は、これからも続くのか?ひょっとして最近、政界的にもマスコミ的にも流れが出来始めているように見える小池百合子政権で、金融緩和政策は続くのか?一見、日経平均と歩みをそろえながらゆるやかに上昇する不動産価格仕上げに急上昇して、なにかをきっかけにして反転するのか、注視したいと思います。■参考リンク立民 枝野代表 “衆院選 大きなチャンス” 政権交代へ意欲2021年7月17日 21時17分 NHKニュース立憲民主党の枝野代表は、政府の新型コロナ対策について、省庁間の調整が不十分だと批判したうえで、秋までに行われる衆議院選挙について「大きなチャンスを迎えている」と述べ、政権交代への意欲を重ねて示しました。立憲民主党の枝野代表は17日、党の山口県連の大会にオンラインで参加し、講演しました。この中で枝野氏は「政府には司令塔が欠けていて、飲食店に対する金融機関を通じた圧力問題など、誰が考えてどう判断したのかが分からない。ワクチン接種では、河野規制改革担当大臣と厚生労働省、総務省などの調整がほとんどなされていない」と述べ、政府の対応を批判しました。そのうえで、秋までに行われる衆議院選挙について「私は10月3日投開票の可能性が高いのではないかと思う。自民党は大変な体たらくなので、政権交代の大きなチャンスを迎えている」と述べ、政権交代への意欲を重ねて示しました。政策比較 - JAPAN CHOICE
2021.07.18
世界の住宅市場が沸騰しているそうです。日本はまだそれほどとも感じませんが、それでも上昇ピッチが高まっている感じはします。個人的には世界の中央銀行が、通貨供給をしぼらない限りはもう少し、この上昇トレンドは続きそうに思います。90年前後のバブルを思い出すと、仕上げに垂直に近い上昇があって、売り切れちゃうとあせってみんなが買うときがピークでしたが、果たして今回はどんなフィナーレとなるのか。昨年、新型肺炎の流行で、金融・不動産市場がクラッシュしてちょっと落ち通いたとき、多くの不動産評論家が先行き弱気のコメントをしていた中で、さくら事務所の長嶋会長では日経平均が24,000円を超えたら不動産バブル発生の可能性を指摘されていました。それ以来、長嶋会長の記事には注目して読んでいましたが、先日、YouTubeチャンネルをみつけたのでご紹介します。不動産に限らず面白いです。決して一流大学を出ているわけではないですが、一流の仕事をされています。昔の上司に同じような方がいらっしゃいました。■参考リンク世界の住宅市場が狂乱状態-入札合戦で遺棄された家が豪邸並み価格にPratish Narayanan2021年7月1日 14:06 JSTブルームバー世界の住宅価格上昇率は年間2桁台と2006年以来のペース買い手は価格を提示する前に物件を見ることもできないケースも住宅市場が世界中で過熱している。米国でも英国でも中国でも値上がりし、不動産仲介会社ナイト・フランクによれば、世界の住宅価格上昇率は年間2桁台と、2006年以来の速いペースになっている。 フロス(泡立ち)が見られる市場は、金融危機前の時期以来見られなかったようなバブルの警告を発していることを、ブルームバーグ・エコノミクスの分析が示した。 現場では、遺棄された家が豪邸並みの価格で売れたり、物件を見ずに高値で入札する買い手が現れたりと、驚くような話が多く聞かれる。 熱狂の原動力はどこも同じだ。低金利の住宅ローン、新型コロナウイルス後のより広いスペースへの欲求、リモート勤務者の都市から地方への移住、そして何よりも、今買わないと永久に買えないかもしれないという強迫観念だ。 価格が高くなるに伴い、個人にとっても社会にとってもリスクは大きくなる。巨額の住宅ローンを抱えた借り手は金利上昇に弱いほか、他の支出に回す可処分所得が少なくなるし、退職時にまだ負債を抱えている可能性が高くなる。若者にとっては家を買うことがますます難しくなり、世代間の格差がさらに広がる。 規制当局は住宅価格上昇に神経をとがらせ始めているが、ほとんどの国で有意な対策が取られる兆候はない。当局はブームが自然に冷めるのを期待し、10年にわたる融資基準厳格化の取り組みと低金利長期化の見通しからバブル破裂の引き金になりそうなものは見当たらないと論じている。投資目的ではなく住むための住宅購入が中心なため、価格が下がればすぐに売りに出されるということも少ない。 そういうわけで、住宅購入を巡る驚愕(きょうがく)のエピソードは当分続きそうだ。 例えば、シドニーの中心部から南へ約7キロのところにある空き家は、台所もトイレもなく電気も来ていないし、床や壁は裸のままという見捨てられたような状態だったが、白熱した入札合戦の末に470万オーストラリア・ドル(約4億円)で落札された。富裕層が多く住む米コネティカット州グリニッチでは、買い手は価格を提示する前に物件を見ることもできない。155万ドル(約1億7000万円)で売りに出されたばかりの物件を内覧する予約ができなかった買い手は、売り出し価格を上回る額の現金での購入を提案した。契約する前に家の中を見せてもらうことだけを条件とした。 「最高額だったので成約したが、買い手は家を見てもいなかった」と、バークシャー・ハサウェイ・ホームサービシズのブローカー、マーク・プラナー氏は話す。「内覧の予約は15分間隔で2日間、ぎっしり埋まっていた」という。中国人投資家が日本に照準、不動産「爆買い」再燃か2021年06月07日 09時42分 公開ITメディアビジネス「利回り1%」中国“不動産バブル崩壊”間近 日本は都心のマンション用地の値上がり続く2021/6/17 20:00榊淳司 zakzak日本の「100年に一度の台風豪雨」は2040年までに3倍増する可能性……マッキンゼーがレポート伊藤 有 [編集部]Sep. 03, 2020, 05:00 PM BUSINESS INSIDER10/16Diamond:「不動産バブル」が日本で起きる可能性が高い理由(長嶋 修)他創業者・会長 長嶋修 - さくら事務所さくら事務所 長嶋修会長大学中退で就職し商才に気づく公開日:2019/02/13 06:00 更新日:2019/02/13 06:00日刊ゲンダイデジタル
2021.07.03
ちょっとだけ持っていた金が年央まで予想外に上昇して、もっと買っておけばと後悔しましたが、最近停滞気味です。いったん下がるともっと下がるのではとつい買いそびれがちです。停滞の原因はいろいろな見方があるようです。それにひきかえビットコインは絶好調。両者の価格は来年どう推移するのか?ビットコインがクラッシュして停滞する金も巻き添えになるのか。とりあえず、金はジャンピングキャッチは避けて、何かのきっかけで急落したときに地味にこつこつ拾うものいいかなと思います。■参考リンク滝澤 伯文(たきざわ おさふみ)Osahumi TakizawaCBOT会員ストラテジスト 東洋経済ONLINE瀧澤伯文氏のツイッター12月17日トランプ支持者はゴールド、バイデン支持者はビトコインが好き、それだけの事でしょう。小幡績PhDの行動ファイナンス投資日記2020年12月01日ビットコインバブル最高値を更新した。明らかにバブルである。というか、バブル以外の何物でもない、ことは誰もが認識していることだ。もし、ビットコインがバブルでない、という人がいたら、その人は、確信犯のポジショントークで、ビットコインに利害を持っている人以外考えられない。ナイーヴにバブルでないと信じていれば、その人は金融市場をまったく知らない愚か者だ。ドルの信認が落ちているから、ともっともらしい理由を言う人がいるが、それは金(ゴールド)の相場を見れば間違いであることがわかる。ドルの信認が落ちる場合には、ビットコイン、金はともに同じ方向に行くはずだ。今は違う。なぜ金は上がらないのか。金はリスクオフの時に唯一バブルになり得るバブル投資家の投資対象だからだ。以下略金(ゴールド)市場2021年10大予測:2021年の年末、2,100ドル超えも?!2020/12/7 吉田 哲 トウシル
2020.12.22
日本電産の永森重信CEOによれば電気自動車の普及で10年後に自動車の価格が1/5になるそうです。PCもWindows95の頃は20万円だったのが、今ではDellで4万円もだせば買えますからさもありなんということです。もしそうなれば関連業界含めて激動になりそうです。家電製品並みの扱いになって、冷蔵庫みたいに10年経ったら買い替えるとかになれば中古車市場が大幅に縮小しそうにも思います。石油業界もEV普及で縮小しそうです。世界一のトヨタでさえ、その地位がどうなるかわかりません。また、自動運転の普及により、一般に事故率の低下で自動車保険料は下がると言われています。技術の進歩により、社会が大きく変わる中で、一部に富が集中することなく、みんなが豊かで快適な暮らしができるようになればと思います。2020.12.6.追記中国で40万円台の電気自動車がよく売れているそうです。これと自動運転を組み合わせて、ゴーカートみたいに乗り捨てで自宅近くの幹線道路から会社まで通勤出来たら便利です。■参考リンク2020.11.29 05:30「加谷珪一の知っとくエコノミー論」自動車価格は10年後に5分の1、太陽光パネル価格は限りなくゼロに…戦後最大の変化文=加谷珪一/経済評論家Business Journal「2030年に自動車の価格は現在の5分の1程度になる」という日本電産トップの発言が大きな話題となっている。電気自動車(EV)へのシフトで価格破壊が起こるのは、以前から確実視されていたが、日本を代表する企業トップが公言したことで、いよいよ現実的な段階に入ってきた。 実は、価格破壊が発生するのはEVだけではない。EVとの関係性が密接な再生可能エネルギーの分野においても、似たような状況が発生する可能性が高い。安倍政権が脱炭素に消極的だったこともあり、これまでの日本社会は、再生可能エネやEVへのシフトについて見て見ぬフリをしてきた。この間、日本における関連技術の開発は周回遅れとなり、このままでは次世代の産業社会において致命的な事態となりかねない。日本は一刻も早く、EVと再生可能エネへの投資に全力を注ぐべきだろう。自動車の産業構造が根本的に変化 日本電産の永守重信会長兼最高経営責任者(CEO)は、新聞社が主催する「世界経営者会議」で講演し、EVの本格的な普及によって「2030年に自動車の価格は現在の5分の1程度になるだろう」と述べた。 EVはガソリンなどを用いる内燃機関の自動車と比較して構造が単純であり、しかも基幹部品のモーターとバッテリーは汎用性が高い。このため、製造コストの劇的な低下が予想されており、自動車業界においても、いわゆる「価格破壊」が起こると言われてきた。 汎用部品の登場で価格破壊が起こると、産業構造も大きく変わる。 産業構造には大きく分けて2つの形態がある。ひとつは垂直統合、もうひとつは水平分業である。垂直統合とは、開発から部品の調達、製造、販売など、あらゆる階層の業務に関して1社が管理する形態を指す。完成品メーカーを頂点とする階層構造になるので垂直統合と呼ばれる。一方、水辺分業は、階層ごとに特定の寡占企業が製品を提供し、どの完成品メーカーも共通化された部品を使って製造する。 自動車産業は典型的な垂直統合モデルと言ってよく、トヨタの傘下にある企業は、一部の例外を除いて他のメーカーとは積極的に取引しない。一方、パソコンは水平分業になっており、各部品を製造するメーカーは汎用品を複数の完成品メーカーに提供する。部品メーカーは価格勝負となるので、最終的には1もしくは2社などの寡占市場になることが多い。 電気自動車の基幹部品は電池とモーターであり、これらは最初から汎用性が高い部品と言ってよい。EVシフトが進むと、自動車の産業構造も垂直統合から水平分業への移行を余儀なくされる。以下略ライフスタイル 2020/11/27 06:30 FORBES自動運転車の普及で保険料が高騰? ウーバー事故に思う「効率化」の是非中国の「44万円EV」が農村市場で快走する背景上海GM五菱汽車「宏光MINI EV」低価格の衝撃財新 Biz&Tech 2020/08/31 16:00 東洋経済ONLINE43万円のEV、中国でテスラ超え 五菱製「人民の足」柳州=奥寺淳 2020年11月30日 5時00分 朝日新聞
2020.11.22
あるコンサルティング会社の作成した世界の年金制度のランキングで日本は39か国中32位。チリ、コロンビア、ブラジル、韓国に抜かれ、振り向けば、インド、フィリピンといった感じです。週刊現代によれば、1位のオランダは現役時代の70%の年金を保証する代わりに保険料は月収40万円で月額10万円とのこと。日本もそうしたらと思いますが、変に保険料収入が増えると、バブル期みたいに政治家や役所が無駄なリゾート施設を作ったりとか、無駄遣いしそうなので、今のままで、その分は自分で準備したほうが良さそうです、残念なことですが。■参考リンク世界最高の年金制度、3年連続でオランダ-日本は32位の「D」ランクMatthew Burgess2020年10月20日 17:39 JST ブルームバーグ公的年金給付が特に圧迫され、自らの蓄えにますます依存の必要もマーサーCFA協会グローバル年金指数が20日に公表された新型コロナウイルスのパンデミック(世界的大流行)への対応に各国が追われる中で、オランダとデンマークは世界で最高の年金制度を備えている国としての評価を維持した。 20日発表された最新のマーサーCFA協会グローバル年金指数によれば、オランダは3年連続の1位、デンマークは再び2位となった。 日本の年金制度は39カ国・地域中32位と、「対応の必要がある大きな弱点・不備」が明らかになっている「D」にランクされた。米国は18位だ。 新型コロナ危機がもたらす景気への悪影響を抑えようと各国が取り組む中で、半数余りがスコアを落とした。世界的なリセッション(景気後退)が大半の国での年金拠出額減少や投資収益低下、政府債務増加を招いた。 マーサーのシニアパートナーで調査報告を執筆したデービッド・ノックス氏は「必然的に将来の年金にも影響を与えることになる。人々がこれまで以上に長い期間働かざるを得なかったり、老後の生活水準を低く設定せざるを得なくなったりするかもしれない」と指摘。公的年金給付が特に圧迫され、「自らの蓄えにますます依存しなければならなくなるだろう」と予想した。 ランキングは年金制度の持続性など50を超える指標に基づいて作成されている。世界一優秀な「オランダの年金制度」日本とはこんなに違う負担は大きいが、安心感がある2019.12.20. 週刊現代多くの問題が指摘される日本の年金制度は、海外からの評価も厳しいものだった。では、世界で最も評価されているオランダの年金制度と比べたとき、両者の間にどのような違いがあるのだろうか。「持続性」が違う37の国と地域のうち、31位――。アメリカのコンサルティング会社、マーサーがまとめた、各国の年金制度を比較するレポート内での日本の順位である。マーサーから年に一度発表される「年金制度の国際ランキング」は「十分性」、「持続性」、「健全性」に大別される40以上の項目から各国の年金事情を比較し、順位づけるものだ。100点満点で評価されるこのランキングにおいて日本は48.3点にとどまった。29位に韓国、30位に中国とアジア諸国は低迷しているが、経済大国とは言えない南米のチリが10位、ペルーも19位であることを考えると、日本の順位はかなりショッキングだ。このランキングにおいて81点というスコアをおさめ、2年連続で1位に輝いたのがオランダである。人口1718万人、決して大国というわけではないのに、過去11年のうち10年で1位もしくは2位に輝いている。オランダの年金制度はどこが優れていて、日本より良いのか。マーサーの日本法人に所属する英国アクチュアリー会正会員の北野信太郎氏はこう語る。「オランダの年金制度において高く評価されているのは『持続性』です。年金制度と国民の生活が維持できるかという観点において、高いスコアが付けられているのです」実は、日本の年金の評価が低い大きな要因が、この「持続性」だ。オランダなど上位の国々に比べ、日本の制度は将来に向けた安心度がかなり低いというのである。日本の年金制度は3階建てと言われており、1階部分に相当する国民年金、2階部分に相当する厚生年金、そして3階に当たる企業年金により構成されている。一方、オランダもこれとほぼ同じ構造であり、公的年金、職域年金、個人年金という3階建ての構造である。以下略マーサー 「グローバル年金指数ランキング」(2020年度)を発表 - 新型コロナウイルス感染症(COVID-19)が将来の年金制度に与える影響を浮き彫りに2020年10月20日 MERCER
2020.10.20
米大統領選まで、3週間を切りました。トランプ氏の再選に黄色い信号が灯る中でも米国を中心に世界の株価は堅調で大きく崩れません。不動産に関するニュースでもバブルという言葉をよく目にするようになりました。さくら事務所の長嶋会長の以前のコメントでは日経平均が24,000円を超えたら不動産バブル発生の可能性を指摘されていましたが、それも間近に迫っています。岡三証券グローバル・リサーチ・センターの高田理事長の不動産ピーク17年周期説もなるほどと思います。個人的にはまたバブルに酔いしれてみたい気持ちが大きいですが、ブルームバーグの記事で、60平米のマンションを買うのに必要な年収は何年分かというグラフで、東京はニューヨークより多くの年数が必要と知り、けっこう東京も割高感があるのだと知りました。また香港は東京の倍近くの年数が必要だそうです。国際金融センターの地位を他の都市に明け渡したり、人権問題等で香港市民の脱出があれば、香港の不動産の割高感も修正されそうに思います。調査したUBSグループの見解では現在の不動産の上昇ペースが持続可能でないことは明らかだとしています。もうちょっと行くことを期待しつつ、急変時には速やかに撤収できる準備をしておく必要がありそうです。こういう時、現物の不動産よりもREITが便利に思います。■参考リンク「不動産バブル」が日本で起きる可能性が高い理由長嶋 修:株式会社さくら事務所創業者・会長2020.10.16 4:30 Diamond Online不動産市場は減速したがバブル崩壊は起きていない 今年4月の新型コロナウイルス感染症緊急事態宣言の発令以降、不動産市場に大激変が起きた。インバウンド需要を見込んでいたホテル、飲食店などの商業系は自粛ムードで閑古鳥が鳴く日々が続いた。こうした中、民主党から自民党に政権交代した2012年12月以降、長らく続いてきた不動産市場の上昇基調にもブレーキがかかり、「バブル崩壊か?」といった声も各種メディアから聞こえた。 しかし結論を言えば、そうしたことは一切起こっていない。理由は簡単で、1990年代やリーマン・ショック前のバブル崩壊とは異なり、今回は日米欧の同時金融緩和、とりわけ日米は無制限金融緩和を行うことで、金融システムが崩壊することを阻止したためだ。一時1万6000円台をつけた日経平均株価も現在は2万3000円台と、すっかりコロナ禍前の水準に戻っている。以下略不動産価格、下がるどころか「次のピーク」が来る時期が判明した!ポイントは「17年周期」のサイクル高田 創岡三証券グローバル・リサーチ・センター理事長マネー現代2020.10.5.かつて株・不動産は悪だったが今回は怨念はない今年、コロナショックという新たな国難を迎え、バブル崩壊と比較されることが多くなった。筆者は仕事で、1989年のバブルピーク時は証券業務に携わり、株式市場を含めた市場業務を体験してきた。その後、1990年代になって不動産のアナリスト業務を行った。株・不動産市場についてバブル崩壊前後を過ごしながら感じたのは、株・不動産に対する「怨念」に近い国民感情がバブル崩壊の背景にマグマのように存在していたことだ。以下略世界で不動産バブルの恐れ、ミュンヘンなど住宅価格急騰-UBSJulia Fanzeres2020年10月1日 20:05 JST ブルームバーグコロナ禍での政府支援策や低金利などが物件価格を押し上げ現在の上昇ペースが持続可能でないことは明らかだ-UBS新型コロナウイルスがまん延する中、世界の各都市では住宅市場バブルの恐れが高まっている。危険信号がともっているにもかかわらず住宅価格は上昇を続けた。 UBSグループが1日発表した年次の不動産バブル指数によると、「急激な調整」に陥りやすい都市のランキング上位にミュンヘンやフランクフルト、トロント、香港が入った。 コロナ禍への対応で個人所得や不動産市場を保護する政府の支援策に加え、低金利や差し押さえの一時停止などが多くの都市で物件価格を押し上げた。UBSは今年4-6月(第2四半期)の物件価格を分析し、リポートにまとめた。 このリポートでUBSは「現在の上昇ペースが持続可能でないことは明らかだ」と指摘、「多くの都市で家賃はすでに下落している。助成金制度が終了し、家計への圧力が高まると調整局面が訪れる可能性は高いだろう」との見方を示した。 今年、バブルのリスクが最も高い都市はミュンヘン。2位はフランクフルトだった。3位以下はトロント、香港、パリ、アムステルダム、チューリヒが続いた。 同リポートによれば、賃貸入居者に有利な法律が施行されている都市では、アパート価格が35年分以上の家賃収入に相当すると算出されたケースもある。
2020.10.15
それまでも面白い記事を書かれる方だなと思っていましたが、3月の株式市場が乱高下していたとき、相場の底入れをいち早く示唆された記事を目にして参考にさせていただいた慶応の小幡准教授の最新の記事です。東大経済学部を首席で卒業され、大蔵省に入られ、大観されたという異例の経歴です。バブルを3つの視点から分析して崩壊について触れていらっしゃいます。米大統領選までバブルはもつのか?■参考リンク「3つのバブル」が崩壊する瞬間が近づいている短期のコロナバブル崩壊はきっかけに過ぎない小幡 績 : 慶應義塾大学大学院准教授 2020/09/24 5:35東洋経済ONLINE世界はこれからどうなるのか。コロナは収束する。そして、バブルは崩壊する。正確に言うと、崩壊しそうだったバブルがもう一度、最後の膨張を見せ、崩壊する。すでに株式市場はその最終段階に入っている。これがラストバブル、最後のバブルになる。新型コロナがバブル崩壊を救ったという皮肉2020年に入ったときに、少なくとも株式市場はすでにバブル崩壊寸前だった。ウーバーやウィーワークなどに投資していたソフトバンクグループ(ソフトバンク・ビジョン・ファンドなど)、そして、テスラ……。しかし、これらの崩壊寸前のバブルを救ったのは、新型コロナショックだった。FED(アメリカの中央銀行)は前代未聞の金融緩和を行い、同国政府の財政出動も、リーマンショック時の対応をはるかに超えるものとなった。暴落した株価はこれで急回復。S&P500種株価指数やナスダック総合指数などはコロナショック以前の水準を超え、史上最高値を更新し続けた。市場は都合よく、コロナショックを解釈した。引きこもり生活で利益を急拡大したズーム、アマゾン、その他の半導体関連やネット関連企業の株価は暴騰し、政府の経済対策で救済される古いセクターの株式もリバウンド狙いで急騰した。相場は主役を変えつつ上昇を続け、暴落したはずのNYダウも、コロナショック前の株価を一時回復した。では、今回のバブルは維持可能だろうか?もちろん崩壊する。現在からさらに膨らんでから崩壊するか、このまま一進一退するなかで崩壊するのか、それはわからない。だが、まもなく崩壊することは間違いない。その結果、すべてのバブルは崩壊するのだ。では、すべてのバブルとは何か?以下略。「10年バブル崩壊」の第1幕はそろそろ終わる「相場のうそつきたち」のうそに耳を傾けよう小幡 績 : 慶應義塾大学大学院准教授 2020/03/13 6:00 東洋経済ONLINE抜粋株価はいつになったら下げ止まるのか?さて、過去の話はもういい。問題は、これからだ。いつ下げ止まるのか。この議論になると、うそつきであることがバレた専門家たちは口をつぐむ。「市場はパニック状態なので、いつ収まるかわかりません。ただ、いつかは収まります。その時のために買いを準備しておきましょう」、などというだけだ。彼らは、要はうそつきだからそれでいい。ここで一番厄介なのは、素人のくせに専門家だとメディアなどに誤解されている人々だ。場合によっては、自分自身で専門家だと思い込んでいる、何もわかっていない人々だ。彼らは、バブルの解説をする。「いったん崩壊するとパニックでおさまらない。だから、新型コロナパニックが収まるのを待つしかない」、とか、「株価というのは、企業の収益を表しているから、それが回復する見通しが立てば戻るでしょう。しかし今はそのメドが立たないので・・・」とか言う。馬鹿なことを言うな。企業収益と株価は直接には関係しないことが多いのは、行動ファイナンスという学問でもわかっている。またマーケットの現場でも、PER(株価収益率、株価÷企業の1株当たり予想利益で計算)が総じて10倍から20倍の間を動くことでも明らかだ。これはPERが2倍も変化すれば、株価は、企業収益が同じでも時には2倍になったり、半分になったりするということだ。しかし、個別の銘柄の株価はともかく、日経平均株価は2万4000円から1万8000円程度には落ちることはあっても、さすがに1万2000円にはそうそう簡単には落ちない。一方で、企業収益で株価を比較的容易に説明できることがあるとすれば、それは平時のことであって、投資家のセンチメント(心理状態)が一定の場合、つまり穏やかなときだけだ。今はパニックの話をしているのだから、この動きが収まるのに、収益は関係がない。とにかく、彼ら、つまり、自分が専門家でも関係者でもない、ということを自己認識していない「もっとも駄目な専門家」のことは無視しよう。彼らの言うことは、まさにノイズ、ノイズトレーダー以上に「ただの雑音」だ。そして、いまこそ、「うそつきたちのうそ」に耳を傾けよう。なぜか。なるほど、彼らの悲痛なまでの叫びは、事実、解釈、分析としてはありえないまでのうそである。だが、「彼らの願望の吐露」だと思えば、これほどの真実はないからだ。投資家に立場が近い人々の願望の真実が観察できる、これほど素晴らしいチャンスはない。彼らの発言を注意深く聞いてみよう。彼らが「諦念の極」に達したとき、それが相場反転のサイン、兆候だ。もう「守るもの」もなくなって、諦め切ったときだ。ここで「もはや守るものがない」、ということは、「売るものもなくなったとき」だ。このとき、売っているのは、煽って最後のひと稼ぎをしようとしている「相場荒らし」のトレーダー、火事場泥棒のトレーダーたちだけだ。こういう人たちだけになると、乱高下も機械的、あっさりしたものになってくる。売るものが少なくなれば、下がりにくくなる。仕掛けだけの売買では乱高下は続かなくなるし、仕掛け人たちも儲からなくなるから、仕掛けもやめる。「10年バブル崩壊第1幕」はまもなく終わるかもしれないでは、そういう状況になる気配は、どのように現れるか。ポジショントークの株式関係者たちが「反転のきっかけが見えない」などといった本音が聞こえるようになったら、あからさまに「何がどうなれば反転のきっかけになるかわからない」、というようなことを吐露したら、買いの準備をしよう。そして、そのような状況の中で、明らかな事実として、プラスの材料が出てきたら、そのときこそ買いに転じる時だ。今は、もう少し、それを待ち続けるしかない。ただ、もし早ければ来週(16日)あたりから、その気配が感じられるかもしれない。それは短期の反転であり、過去10年の上げ相場の調整が終わったわけではない。それでも、この約2カ月の新型コロナウイルスをきっかけとした暴落の局面がいったん終わる可能性がある。さらなる長期に関しては、筆者としては、長期停滞かつ緩やかな右下がり相場となり、「ソフトバンクグループバブル」「ユニコーンバブル」が崩壊したときに、もう一段のバブル崩壊があると考えるが、それは新型コロナ暴落局面とは別の「10年バブル崩壊第2幕」である。その前に、まずは今回の第1幕が下りることになる。
2020.09.24
ラニーニャ現象が発生し、冬にかけてラニーニャ現象が続く可能性が高い(70 %)そうです。ラニーニャは気温が低くなることが多く、2017年/2018年の冬もラニーニャ現象がありましたが、この年はかなり寒く、老人ホームにいる母のところに行くのにバス待ちしている間、寒くて震えていたのを思い出します。ラニーニャで厳冬になれば、新型肺炎がパワーアップして再流行する可能性もあり、気になります。また、このところの穀物価格が急上昇していますが、9/18の日経有料記事では2010/11年のラニーニャ現象を例にとり穀物価格への影響を解説しています。秋の訪れとともに、マスクだとか安いうちに、いろいろ備えをしておくと安心です。■参考リンクまだ残暑 寒さは急にやってくる? 前回ラニーニャ発生時は32年ぶり寒冬吉田 友海日本気象協会 tenki.jp2020年09月12日16:22抜粋ラニーニャ現象 冬にかけて発生か気象庁が10日発表したエルニーニョ監視速報によりますと、ラニーニャ現象が発生したとみられ、今後、冬にかけては、ラニーニャ現象が続く可能性が高い(70 %)としています。前回のラニーニャ現象発生時 2017年/2018年の冬前回、ラニーニャ現象が発生したのが2017年秋から2018年春にかけてです。この年の冬は全国的に寒い冬になりました。日本付近に強い寒気が流れ込むことが多かったため全国的に気温が低く、特に西日本は平年差が-1.2℃と-2.1℃を記録した1985/86年の冬以降の32年間で最も寒い冬でした。冬型の気圧配置がしばしば強まったため、日本海側の降雪量は多く、北陸などで記録的な大雪にも見舞われました。また、南岸低気圧の影響で、関東甲信や東北の太平洋側でも大雪となっています。また、2010年/2011年の冬もラニーニャ現象が発生していましたが、この冬は冬型の気圧配置が長続きして気温の低い時期と、寒気の影響が弱く気温の高い時期との対照が、全国的に明瞭でした。今年 晩秋から急に寒い日が増えそう今のところ、10月までは平均気温は全国的に平年並みか高い予想です。多少の寒暖差はありますが、まだしばらくは残暑が続くでしょう。一方、11月になると、寒気の影響を受けやすくなる予想で、平均気温は北海道から九州にかけて平年並みになる予想です。晩秋になると、急に寒い日が増えてきそうです。なお、今月25日には今年の冬の予想(気象庁発表の寒候期予報)がでる予定で注目したいところです。tenki.jpでも冬の天候の見通しについてお伝えします。ラニーニャ意識、農産物が高値 異常気象で収量減観測も投機筋がトウモロコシなど買い 過去には相場高騰も環境エネ・素材 サービス・食品2020/9/18 22:34 (2020/9/18 23:18更新)日本経済新聞 電子版農産品の先物相場が天候不順の原因となる「ラニーニャ現象」のリスクを織り込み始めた。世界各地で発生する豪雨や高温などの異常気象を現象の前兆とみた投機筋が買い注文を入れている。新型コロナウイルスのまん延で市場参加者がリスクに敏感になった面もある。過去には相場が急騰した例がある。気象庁は今月上旬、「2020年8月にラニーニャが発生したとみられ、冬にかけて継続する可能性が高い」との見方を示した。日本で…[有料会員限定] この記事は会員限定です。電子版に登録すると続きをお読みいただけます。テーマ:ラニーニャでパンデミック深刻化の可能性~感染拡大による経済活動停止が、猛暑・厳冬の経済的効果を吹き飛ばすかも~第一生命経済研究所 調査研究本部 経済調査部首席エコノミスト 永濱 利廣2020 年8月 12 日抜粋● ただ一方で、ラニーニャ現象の気象パターンと世界的なインフルエンザの世界的流行との関係が明らかになっている。過去の代表的パンデミックである 1918 年のスペインインフルエンザ、1957 年のアジアインフルエンザ、1968 年の香港インフルエンザ、2009 年のパンデミックインフルエンザのいずれにおいても発生前にラニーニャ現象が先行している。足元ではすでに新型コロナウィルスの感染が拡大しているため、ラニーニャ現象に伴う厳冬により、医療現場のひっ迫などを通じて、経済活動に深刻なダメージが及ぶ可能性があることにも注意が必要。● また、厳冬は豪雪に伴う交通機関の乱れや農作物の生育などへの悪影響を通じて経済活動に悪影響を与える可能性がある。世界的なラニーニャ現象により穀物価格が高騰すれば、2008 年当時のように我が国の食料品の値上げラッシュをもたらし、家計の購買力低下を通じて経済に悪影響をもたらしかねないことにも注意が必要。大豆の生産量見通しは5,000万トン、ラニーニャ現象発生を懸念(アルゼンチン)ブエノスアイレス発 2020年09月17日 JETROビジネス短信抜粋9月2日付の国家農牧技術研究所(INTA)の報告によると、2020年春季のラニーニャ現象発生の確率は非常に高いため、特に2020年11月から2021年1月にかけて、降雨量不足がさらに悪化する可能性が高いとしている。ラニーニャ現象起こるとパンデミック 歴史が物語る関連性公開日:2020/08/13 14:50 更新日:2020/08/13 14:50 日刊ゲンダイ米国大豆先物 取引 - 11月 2020 (ZSX0) Investing.comDM一般消費財3:21(現地時刻:9/1 14:21) アーチャー・ダニエルズ・ミッドランド:Yahoo!ファイナンス
2020.09.17
2020.9.25.追記10/13-14開催かというニュースが入ってきました、買うものを整理しておかないと。いつも7月に実施されるアマゾンのプライムデーですが、以前今年は新型肺炎の影響で9月に延期されるというニュースを見ました。そろそろかなとチェックしたらまだ発表してません。海外のサイトを見ると、第4四半期(10-12月)説、10月説、10/5説といろいろあるようです。結構安く買えるので、買い物をセーブして待ってるので早く実施してほしいものです。3年前に株価が1,000ドル突破でブログ記事で取り上げましたが、久々に見たら3,000ドルを突破してました。果たしてこの先、どうなるかのか?さらなる上昇か、なんらかの法的規制を受けて会社分割となるのか?■参考リンクAmazonプライムデー2020、今年は10月13日〜14日で開催か。今月27日に正式発表との情報 2020/09/23新型コロナウイルスの感染拡大によって開催が延期されていた 「Amazon Prime Day (プライムデー)」 は、ついに来月実施されることになりそうだ。現地時間22日、米テックメディアThe Vergeが、Amazonの社内メールを独自に入手したと伝え、その中にプライムデーの開催日時とその発表日が記載されていたと報じた。今年のプライムデーは10月13日〜14日の2日間で開催かThe Vergeによると、今年のAmazonプライムデーは10月13日〜14日の2日にかけて開催されるとのこと。正式発表は9月27日を予定しているという。また、別の社内メールからAmazonの倉庫で働く従業員は10月13日から20日までの1週間は新規に休日のリクエストを出すことができなくなっていることも通達されているという。これらの情報から、Amazonが来月中旬にプライムデーを開催する可能性がとても高くなっている。「Amazon Prime Day (プライムデー)」 は、毎年7月に開催されているAmazonプライム会員向けの大規模セール。昨年は数十万種類以上の商品が特別価格で販売されるなど大きな賑わいを見せていたが、今年は新型コロナによるオンラインショッピングの需要拡大で、プライムデーを開催するのは厳しいと判断。開催が延期されていた。ちなみにもし上記情報が事実だとすれば、Amazonは3ヶ月連続でビッグセールを実施する可能性が出てくる。10月にプライムデー、11月はブラックフライデー、12月はサイバーマンデー。これらのセールを連発することによる販売鈍化は避けなくてはならないが、果たして今年のホリデーシーズンのセールはどのような規模で開催されるのだろうか。今後の情報に注目だ。アマゾンの「プライムデー」、第4四半期に開催へ--CFOが明らかにBen Fox Rubin (CNET News) 翻訳校正: 湯本牧子 吉武稔夫 (ガリレオ)2020年07月31日 10時55分Amazonは、年に1度の大セール「Prime Day(プライムデー)」を開催する時期について、さらに情報を明らかにした。最高財務責任者(CFO)のBrian Olsavsky氏は米国時間7月30日、決算発表の電話会見の中で、プライムデーを第4四半期に開催する予定だと述べた。 例年は7月に開催しているこのセールについて、Amazonは先ごろ開催が遅れていることを認め、インドで8月6日~7日に開催すると発表した。それ以外の国での日程については明らかにしなかった。Amazonは30日、プライムデーを第4四半期に開催できるよう尽力しており、これを成功させるため販売パートナーらと緊密に協力していると述べた。 すでに極めて異例の年となっている2020年、プライムデーは初めて年末商戦と重なる四半期に開催されることになる。この期間は、小売業界にとって1年で最も忙しい時期だ。Amazonはプライムデーの開催日程どころか開催月さえ明らかにしなかったため、このセールが年末商戦の売り上げにどのような影響をもたらすか、あるいはそうした売り上げをどれほど浸食するかはまだ分からない。 これまでの報道では、2020年のプライムデーの開始は9月になるとされ、その後さらに10月に延期されたと伝えられていた。Amazon、2020年のプライムデーは延期。「例年より遅い時期に開催」臼田勤哉2020年7月21日 20:20 Impress Watchアマゾンプライムデイ2020年の日付と予想される最高のお得な情報 Smaater Livingグーグルのページ翻訳抜粋。AMAZON PRIME DAY 2020はいつですか?CNBCからの報告が正しければ、Amazon Prime 2020の日付は2020年10月5日になる可能性があります。Amazonは7月21日、日付は明記しなかったが、今年は「通常よりも遅い」プライムデーを開催することを確認した。アマゾンの声明によると、「今年はプライムデーを通常よりも遅くする一方で、従業員の安全を確保し、お客様と販売パートナーをサポートします。詳細が明らかになるのを楽しみにしています。」7月20日木曜日の決算報告で、Amazonは詳細を共有し、今年もプライムデーが開催されることを確認し、さらに多くの情報を追加しました。Amazonプライムデーは、「第4四半期」に開催されると述べました今年は9月を除外します。以前、2020年5月のウォールストリートジャーナルのレポートでは、今年のアマゾンプライムデーの日付は9月になると述べていました。ただし、CNBCは 7月3日に、Amazon Prime Dayが10月に予定されていると報告しました。CNBCは、Amazonが2020年のプライムデーの「プレースホルダー日」として10月5日を使用するためにサードパーティの販売者に送信したメールを取得したと述べていますが、このメールには「正確なプライムデイの日程は発表されていません」とあり、「イベントが近づきましたら、正式な日程が発表されます。」個人的には、それよりもはるかに遅い日付を見ることができないか、ブラックフライデーセール(ブラックフライデーは11月27日金曜日)の計画でAmazonにいくつかの問題を引き起こし、2つの大きなセールイベントが近すぎると、人々の販売疲労。AMAZONプライムデー2020は遅れますか?はい。Amazonは7月21日の声明で、今年もプライムデーは引き続き開催されるが、延期されることを確認しています。小売業者は、日付を明らかにする前に、「詳細が明らかになるのを楽しみにしています」と語った。首相は「第4四半期に」開催されると後で述べた。これは、4月3日のロイターによるレポートで、Amazonプライムデーは「少なくとも8月まで」延期されると述べています。続いて、9月にAmazon Prime Dayが開催されるとのWSJの報告がありました。その後、CNBCは7月3日、「プレースホルダーの日付」は10月5日であると述べました。アマゾン自体は現在、プライムデー2020が通常よりも遅いことを確認していますが、「第4四半期」以降の日付はまだ示していません。したがって、10月は、Amazon Prime Day 2020の最も可能性の高い月のようです。このスペースをご覧ください...AMAZONプライムデイ前のセールAmazonの今年の最大のセールはプライムデーイベントですが、小売業者が実際に毎日割引を実施していることを理解する人は多くなく、これらの値下げの多くは、プライムで提供されるものと同じかそれよりも優れています日自体。このように、Amazonプライムデイ2020ガイドのこのセクションでは、Amazonで現在入手可能な厳選された人気のお得な情報を見つけることができます。これらは複数の点でも役立ちます。まず、今すぐ手に入れることができるお得な情報が表示されます。これらの製品の1つに目があった場合は、ぜひチェックする価値があります。そして、2つ目は、取引ハンターが何が何であるかを把握するのに役立つような取引や価格引き下げを浮き彫りにし、Amazon Prime Day自体が提供する良い提案ではないものを明らかにします。Amazonの最新のお得な情報をすべて購入するには、毎日の取引ページにアクセスしてください。Yahoo!ファイナンス:AMZNサービス アマゾン・ドット・コム2017.06.02 5/30 Amazon.com 株価千ドル突破
2020.09.05
これまでバッタや中国の洪水が原因で食糧危機が起きるのではとのニュースは見ましたが、新型肺炎流行によるロックダウン等で、食品の流通網が異常を来たしたことにより、食糧危機が起きるとの予測がありました。中国の大量買いで最近米国の穀物市況も上昇に点じてきて、また米国穀物メジャーの株価も上昇基調なのが、気になります。いまのところ、食料品の買いだめ等は発生してませんが、とりあえず万が一に備えてパックご飯4か月分確保してます。■参考リンク新型コロナ、世界を未曾有の食糧危機に-食品廃棄の一方で飢餓急増Megan Durisin Albery、Elizabeth Rembert、Tatiana Freitas2020年9月1日 3:21 JST世界は未曾有(みぞう)の食糧危機に向かって突進している。今年、飢餓に苦しむ人は、最悪のシナリオでは従来予想より1億3200万人多くなるとの報告が発表された。前年比の伸びは、今世紀のどの年の増加分と比べてもその3倍を超える。新型コロナウイルスのパンデミック(世界的な大流行)に伴い、食品サプライチェーンが一変し、経済は失速、消費者の購買力が低下している。1日に飢えで死亡する人の数は、年末までに新型コロナウイルス感染症(COVID19)による1日の死者数を上回るとの予測もある。ドレクセル大学のセンター・フォー・ハンガー・フリー・コミュニティーズでディレクターを務めるマリアナ・チルトン氏は、「この危機は数世代にわたって傷跡を残すだろう」と語る。「2120年になってもまだ、この危機が話題になっているだろう」と述べた。 新型コロナが経済にもたらす苦しみに加え、ロックダウン(都市封鎖)とサプライチェーンの遮断は食品の流通に深刻な問題をもたらした。突然の外食敬遠で食材需要が消失し、行き先を失った牛乳や卵など、大量の農産物が廃棄されている。A Tenth of the World Could Go Hungry While Crops Rot in FieldsThe massive spike is happening at a time of enormous global food surpluses, with the pandemic exposing ‘cracks in the system’By , , and 2020年8月31日 13:01 JSTグーグルのページ翻訳の抜粋国連の当初の予測では、最悪のシナリオでは、世界の人口の約10分の1が今年食べるだけでは足りないことが示されています。何百万人もの人々が栄養失調や肥満につながる健康的な食事を摂ることができないなど、他の形態の食糧不安を経験する可能性が高いため、影響は飢餓だけにとどまりません。効果は長続きします。最良の予測でも、国連はパンデミック前の予想よりも今後10年間で飢餓が大きくなると予測しています。Covid以前のシナリオである約8億4100万人と比較して、2030年までに栄養不足の人々の数は9億9千万人に達する可能性があります。国連の世界食糧計画のチーフエコノミストであるアリフ・フセインは、現在の危機は、食糧にアクセスするための物理的および経済的制限の両方を伴う「稀な時代」の1つであると述べた。飢餓は政治情勢の地震の変化を引き起こす可能性があります。フランス革命の時代に戻って、食料不安は人々をより良い条件を要求して通りに送りました。食品価格の高騰は、レバノンでの最近の抗議行動と、今年初めにチリで発生した不足をめぐるデモに拍車をかけた経済危機の一部でした。過去数年間の増加は、現在予測されているものとはまったく異なります。国連の暫定的なシナリオの最良のケースでさえ、過去5年間を合わせると、2020年には飢餓が急増するでしょう。そして、世界大恐慌のような世界の他の注目すべき必要期間を見ると、今日の食糧余剰のレベルは、作物収量が爆発的に増加している現代の農業の到来のおかげで比較に値しません。「状況を見ることは不可能であり、私たちが問題を抱えているとは思わない」と、食品救援グループのワールドセントラルキッチンの最高経営責任者であるネイト・ムックは述べた。「このパンデミックは、システムの亀裂とそれが崩壊し始める場所を本当に明らかにしました。」中国の米国産大豆購入、今年は過去最大の約4000万トンに-関係者Bloomberg News2020年8月26日 15:30 JST 更新日時 2020年8月27日 8:10 JSTこれまでの最大だった16年よりも約10%多い水準-米農務省データシカゴ商品取引所の大豆先物は7カ月ぶり高値中国の米国産大豆輸入量が今年、過去最大を更新する見込みだ。事情に詳しい関係者が明らかにした。シカゴ商品取引所(CBOT)の大豆先物相場は26日、11月限が中心限月として7カ月ぶり高値を付けた。 米国からの2020年の対中大豆輸出は約4000万トンに達するだろうと関係者は説明。非公表の予想だとして匿名を条件に語った。中国が米国との第1段階貿易合意で約束した購入拡大を手頃の相場が後押しする形となっている。 米農務省のデータに基づくと、実際に4000万トンに達すれば米中貿易合意のベースラインである17年の水準を約25%上回り、過去最大だった16年よりも約10%多い。 中国は今年4月終盤以降、米国産農産物の購入を増やしている。大豆のほか、トウモロコシの買い入れも伸びている。 ただ、ブルームバーグが中国通関統計に基づいて計算したところでは、1-7月の米農産物購入はまだ貿易合意で示唆された目標額の27%にとどまっている。中国「食べ残し禁止令」は今秋の食料危機への注意報洪水、バッタ、アフリカ豚コレラで食料生産が大打撃2020.8.18(火)譚 璐美 JB PRESSコロナ、バッタ、アフリカ豚熱(豚コレラ)……迫り来る食糧危機、空前の食料価格バブルは起こるのか 2020.8.19. 週刊エコノミストオンライン どうにも不可解である。新型コロナウイルスのパンデミック(世界的大流行)の収束が見えぬなか、世界各地で同時多発複合の食糧危機連鎖の懸念が生じているにもかかわらず、市場が静観していることだ。 シカゴ穀物市場では、大豆、小麦、トウモロコシともに、ここ数年、安値圏で推移している。背景には8年連続の記録的豊作予想がある。米農務省が7月に発表した需給報告によれば、2020~21年度の世界穀物生産量は27億6000万トンとなり過去最高を更新する見通しだ。このうち、小麦は7・7億トン、トウモロコシ11・9億トン、コメ(精米)5・2億トンで、いずれも記録的豊作である。世界の穀物在庫も8・7億トン台(年間消費量の32%)まで積み上がる。 穀物貿易量も4・5億トン台とこの10年間で1・5倍に拡大。天候相場本番を迎えた米中西部コーンベルト地帯の天候も順調だ。これらを見る限り穀物価格に上昇の余地はないが、果たしてそうか。 OECD(経済協力開発機構)とFAO(国連食糧農業機関)は7月16日、連名で「新型コロナウイルスによる不確実性の高まりにより農業の中期的見通しは不透明」とする長期予測を発表した。 今後10年間、供給の伸びは需要の伸びを上回り、ほとんどの農作物の実質価格は現状の水準を維持または下回るとの見方をしつつも、「世界的な新型コロナウイルスのパンデミックとの闘いは、労働市場や農業生産、食品加工、交通、物流、さらに食料と食品サービスへの需要の変化などの弱点と相まって、世界の食糧供給網において空前の不確実性の原因になっている」と指摘している。 通常、研究機関の長期予測は過去の需給データをベースに、人口、所得、消費形態などの変数を踏まえて推計(線形予測)されるが、現在われわれが直面しているのは、不確実・不透明な複雑系(非線形)な世界である。 世界の食糧市場における足元の不確実要因をとりあげると、コロナ禍に加え、サバクトビバッタの大発生による蝗害(こうがい)、欧州での干ばつ、中国での揚子江洪水(三峡ダム決壊懸念)、アフリカ豚熱(ASF)と新型豚インフルエンザの発症、アマゾンの森林火災、シベリアの高温――など不安材料に事欠かない。これら要因は相互に影響を及ぼし合い複合的な危機をもたらす。ロイター通信によれば、中国南部で発生した深刻な洪水により、沈静化していたASFの感染が再び拡大している。 シカゴ穀物市場はいまのところ事態の深刻さも実害もつかめず静観しているものの、今後実態が明らかになれば需給逼迫(ひっぱく)、価格高騰要因になる可能性は大きい。鳴かないカナリア「価格には、あらゆる情報が織り込まれている」と言われる。その意味では、市場は迫りくる危機に対する「鉱山のカナリア」の役割を担っているのである。にもかかわらず今回は「カナリア」の役割を果たしていないところに、筆者は不気味さを覚える。 いずれ市場で、食糧価格の上昇という警鐘が鳴るのかもしれないが、その時はもはや手遅れとなる可能性が高い。確かにトータルとしての世界の食糧生産は潤沢だ。しかし、工業製品に比べ安価で長期保存が難しい穀物は、極めて地域限定資源で、地産地消が基本であるため脆弱(ぜいじゃく)なのだ。 グローバリゼーションの下で、農業の外部化を極限まで進めてきた日本にとって、いかに食糧の安定供給を確保するかは喫緊の最重要課題である。(柴田明夫、資源・食糧問題研究所代表)(本誌初出 複合食糧危機 バッタとコロナの同時多発 供給に空前の不確実性=柴田明夫 20200818)米国大豆先物 取引 - 11月 2020 (ZSX0) Investing.comDM一般消費財3:21(現地時刻:9/1 14:21) アーチャー・ダニエルズ・ミッドランド:Yahoo!ファイナンス
2020.09.01
早いもので、夜には虫が鳴き始め、日の出も夏至より遅くなり5:00過ぎになってきました。メルマガ等で届く中古マンション査定価格も、一時の下落から上昇傾向になっています。なるほど長嶋先生の以前の記事の通り中古マンション価格は日経平均株価に連動するのかと思います。政策も不動産価格上昇に味方している中で、このまま日経平均が24,000円を超えることも不可能ではなさそうになってきていますので、まさかのバブル再突入も夢でなさそうに思います。生きているうちにもう一度バブル体験したかったですが、はたしてどうなるか?雲行きが怪しくなっている東京五輪開催問題は不動産価格にどう影響するのか。二階堂ドットコムさんやJ-CIAさんの国際情勢ヨタ話!!を読んで勉強してます。■参考リンク長嶋修2020年8月12日 (水)アフターコロナの住宅市場は買い時?売り時? sumoジャーナル抜粋当時と決定的に異なるのは、今回のコロナによる自粛期間中は、売主・買主ともにひたすら様子見といった状況にあり、緊急事態宣言解除後はすっかり元に戻ったどころか、まだデータには表れていないものの、新築・中古ともその動きは非常に活発で成約も順調に進んでいるようです。東京都内を中心に新築住宅を供給する会社や埼玉県を中心に新築住宅を供給する企業は、単月で過去最高を更新しそうだといいます。中古住宅など不動産仲介の市場も、好調のところが多いようです。結局は日経平均株価がほぼコロナ前に戻ったことが大きいでしょう。日米欧が協調し無制限の金融緩和措置をとることで金融システムが維持され、各国や各企業の資金繰り懸念がおさまり、現在ではむしろ市場にマネーが大幅に余剰した状態で、株価はもちろんゴールド(金)や債券、仮想通貨などのあらゆる資産価格は高止まりしています。同様に不動産市場は一部を除いて変化がないどころか需要超過といった状態です。ただし、これだけ世界の金融市場にマネーがあふれると、それはどこかに向かうでしょうか。30年前のバブルと状況は酷似していて、景気は目立って回復していないのに株や不動産などの価格が上昇する「資産バブル」とでもいった状況が再来してもおかしくありません。そうならない場合は、じわじわデフレが続く、ないしはインフレにも景気回復にもならず、不動産をはじめ各資産価格も頭打ち、といった状況が続くでしょう。「再びバブル激化で暴落危機」は早計、もはや不動産は悪者でないコロナショックの超低金利で底上げ続く高田 創岡三証券グローバル・リサーチ・センター理事長エクゼクティブエコノミスト 2020.8.18. 現代ビジネス抜粋「悪者」だった不動産の転換が意味すること過去半世紀の不動産バブルは、1973年の列島改造ブーム、1990年のバブル経済、2007年のミニバブルと概ね17年サイクルだった。どれも、その転換は金融引き締めや不動産市場への制約が付された人為的なもので、不動産はいつも「悪者」として扱われてきた。それに対し、今回は一転し、金融面のサポートにゆるぎない点は大違いだ。前述のように、家賃支援給付金は事実上の不動産市場への公的資金注入だ。マクロ政策面でも日銀がREITやETF購入を倍増したのは不動産株式市場支援策である。以上はどれも表向きは不動産・株式市場支援が目的ではない。ただし、経済弱者で「可哀そうな」「コロナ7業種」支援の名の下に、長年「悪者」だった不動産支援が正当化される構図となった。この半世紀、不動産は「悪者」の代名詞であり、金融・政策面から常に締め付けを受けてきた負の歴史とは大きく異なる状況が生じていることを再認識する必要がある。バブル期には、地価税を新設してまで不動産価格を引き下げたが、今日は商業地の固定資産税を据え置いて不動産市場を支えるとの観測が生じている。巷では不動産暴落説も根強いが、少なくとも不動産が大幅に値下がりする可能性は低いだろう。バブル崩壊後、1990年代を不動産アナリストとして不動産市場の最悪期を体験してきた筆者から振り返り、今日の環境変化は感慨深いものがある。東京は香港に代わるアジアの金融ハブになれるかもしれない-だが、日本は準備ができて いるか?Peter Tasker, Arcus Research 2020.07.10 10:54 pm Japan Forward抜粋取引のほとんどすべてが日本向けであり、日本人が担当している。過去15年間、国際金融センターの設立について多くの議論がなされてきたが、官僚主義的な惰性によって実現はしていない。それには理由がある。税制、ビザの種類、規制文化、商法など、必要とされる変化のリストは膨大なものになるだろう。主要省庁と有力な政治指導者を巻き込んだ「オールジャパン」の取り組みだけが、それを実現できるだろう。日本は得をするのか?おそらく最大の障壁は、日本国民を味方につけることの難しさではないだろうか。不平等はわかりやすい問題だろう。日本国民の一部がホームレスになっている時代に、なぜ一部の高給取りの外国人が相続税を免除され、キャピタルゲイン(株式などの資産価値の変動によって得られる利益)の特別低税率の恩恵を受けるのかと、疑問に思うだろう。2021年開催も不透明な東京五輪…中止の経済的打撃にも備えを 東京の「国際金融センター」としての“復権”を狙うべき 2020.7.28.ZAKZAK 東京五輪が中止になった場合の経済損失は大きい。東京都の五輪経済効果試算によれば、五輪前はインフラ整備で1年あたり2・6兆円、五輪後は関連イベントなどで1・1兆円なので、五輪の前と後で1・5兆円減少する計算だ。ここで五輪中止になると、関連イベント分1・1兆円もなくなり、五輪前と比べて年2・6兆円のマイナスになる。 せめて、経済効果だけでも、五輪後は関連イベント喪失分の1年当たり1・1兆円は稼ぎたいところだ。 日本の周りを見渡すと、香港情勢が様変わりしている。中国の香港国家安全維持法は、国内の法律を域外適用するという、他国主権を無視する「中華思想」丸出しの法律だ。結果として、香港の国際金融センターとしての地位はがた落ちになることが予想される。であれば、東京の国際金融センターとしての復権を狙うべきだ。国際金融業務関係者を日本が受け入れれば、香港市民救済にもつながり、しかも東京の活性化にもなり、日本としても一石二鳥だといえる。 そのためには、金融行政の英語化が近道で、これは東京が特区申請すればいい。ライバルはシンガポールであるが、米国がドルを武器に中国を制裁する場合、シンガポールが中国経済と近いことは弱みにもなりうる。 一方、東京は中国経済と分離されていることが強みになる可能性もある。コロナで世界の政治経済も変わるので、その中で日本の対応も必要だ。(元内閣参事官・嘉悦大教授、高橋洋一)国際金融センター:みずほリサーチ2019.04.15香港の平均住宅価格、世界一 平均1.4億円、賃貸の平均も30万円超に香港経済新聞金融庁長官、香港などの事業者も呼び込み「国際金融センター」に2020.8.6 20:09 産経新聞二階堂ドットコムさん:解散はIOCの五輪中止が10月ですから、その前J-CIA
2020.08.18
資源ごみの回収日に新聞雑誌書籍のごみは最近見かけられなくなり、有料記事がなじみやすいWSJや日経等の金融記事中心の新聞社以外、出版や新聞は完全に衰退産業だと思ってました。ところが今回の米国の一般紙のNYタイムズの決算を見ると、一部の会社では反転が始まっているようです。過去2年の売り上げも増収基調です。紙80万に対しデジタル570万という購読者数はこんなもんかと思います。日本の一般紙が今後どう変わっていくのか注目したいと思います。また出版でも講談社、小学館が元気な決算を発表していたことが今回わかりました。これまでの出版業界に対するイメージを改めないといけないと思いました。■参考リンク米NYタイムズ、4-6月デジタル関連収入が紙媒体上回る-史上初Gerry Smith2020年8月6日 16:13 JST ブルームバーグ米ニューヨーク・タイムズ(NYT)は5日、今年4-6月(第2四半期)にデジタル関連収入が紙媒体を初めて上回ったと発表した。同紙169年の歴史で重要な節目となった。 発表資料によると、電子版ニュースやクロスワード、料理レシピアプリなどを含む有料デジタル版の購読者数は4-6月に前期比66万9000人増加。そのうち電子版ニュースの購読者数は同49万3000人増加した。6月末時点で、有料デジタル版のみの購読者数は約570万人で、紙媒体を合わせると合計で約650万人。 一方、新型コロナウイルス感染拡大の影響で広告収入が大幅に減少し、4-6月の売上高は前年同期比7.5%減となった。原題:New York Times Digital Revenue Tops Print for First Time (2)(抜粋)ニューヨーク・タイムズ:Yahoo!ファイナンス本社の前期決算 営業利益10%増2020/3/10 16:19日本経済新聞 電子版日本経済新聞社が10日発表した2019年12月期の連結決算は売上高が前の期比0.4%増の3568億円だった。新聞・雑誌など紙媒体が減少したが、電子版やデジタル関連が好調に推移し小幅ながら増収となった。経費の伸びを抑制し、営業利益は142億円と10%増になった。持ち…[有料会員限定] この記事は会員限定です。電子版に登録すると続きをお読みいただけます 2020-05-28朝日新聞社の2020年3月期決算は新聞事業の存在意義を問う 銀行員のための教科書【詳報】講談社 第81期決算「出版の再発明」着実に進む、紙出版物の価格施策も積極的に2020年3月6日 文化通信社 講談社が2月20日に発表した81期(2018・12・1~19・11・30)決算は売上高1358憶3500万円で前年比12・7%増、当期純利益は72億3100万円で同152・9%増の大幅な増収増益となった。 紙書籍・雑誌の売り上げが年々減る一方で、デジタルや版権ビジネスが大きく伸長。営業利益は66億円増の89億円、経常利益は65億円増の112億円になった。本決算について「21世紀に入って最高の数字」と述べた野間省伸社長は「今期に紙の売り上げよりも(デジタルなどの)事業収入が大きくなるだろう」と見通しを示した。 2015年、事業局制導入など大規模な組織再編をへて「出版の再発明」を進めてきた成果が着実に数字に表れてきた。また、直近の3月に東京・池袋にオープンするエンタメビル「Mixalive TOKYO」(ミクサライブトーキョー)について「新しい挑戦ではなくむしろ必然。出版の一つの形」と述べた。以下略【人事・決算】小学館 第82期は増収増益に、広告・デジタル・版権が伸長2020年5月22日 文化通信社小学館は5月21日、第82期(2019・3・1~20・2・29)の業績を発表した。広告、デジタル、版権の各分野が伸びて総売上高は977億4700万円(前期比0.7%増)、経常利益55億7700万(同26.8%増)、当期利益39億2600万円(同11.6%増)の増収増益…続き、以下有料記事
2020.08.05
新型肺炎を受けて下落傾向の中古マンション価格について考えてみました。早ければ10月にも決定されるとされる東京五輪開催の可否問題で中止が決まればさらに下落するとみる専門家がいます。一方、中古マンション価格は日経平均株価に連動するとして日経平均24,000円を超えればバブル到来の可能性を予想する専門家もいます。以前苫米地英人先生が著書で中央銀行は通貨の供給を左右することで株価や景気を調節すると説明されていました。売ろうと思った物件をどうしようかと思ってましたが、世界的に中央銀行がお札を刷りまくってじゃぶじゃぶにあふれさせている現状で、バブル再来に賭けてもうちょっと様子をみようかと思います。また、お札の刷りすぎで中央銀行のシステムが将来万が一破綻してインフレが発生した場合に備えて、価値の高い物件を残したり、売却代金はなるべく金で貯蓄するよう心がけてみたいと思います。■参考リンクアフターコロナの不動産市況はどうなる? 今後の不動産投資を左右する、3つのキーワード2020.07.09ハーバー・ビジネス・オンライン<取材・文/栗林 篤 藤村はるな> 「バブル再来」を感じさせる予兆も!?さらに中長期的な市況についてはどうか。長嶋氏は「今後バブル再来の可能性もある」と指摘。「これまでのデータを振り返ると、日経平均株価と都心中古マンション成約平米単価は連動してきたのですが、現在の日経平均株価はおおよそ2万1000~2万4000円くらいの高水準を維持している。これが2万4000円を超えていくと、’90 年代のバブル時と似た現象が起きるんです。あのときも日米欧で金融緩和を行い、実体経済はよくないにもかかわらず、不動産などの資産価値だけが上がり続け、結果的にバブルがどんどん膨れ上がっていった。現在の市況から考えれば、こうした資産バブルが3~5年以内にまた起こる可能性があります。バブルを見据えるなら、今こそ不動産は買い時だと考えることもできます」 この有事の最中、バブル到来の兆しをどう読み説くか。まだ先行きが不透明な今のタイミングで打つ次の一手が、今後の不動産投資の明暗を大きく分ける可能性は高いようだ。マンション価格、株価に連動? コロナ禍の住宅購入日本経済新聞2020/4/13 2:00新型コロナで露呈したタワマンの弱点 真っ先に暴落するのは武蔵小杉か国内 社会 2020年7月14日掲載 デイリー新潮抜粋来年開催予定の東京五輪は、コロナ感染拡大がとまらない現状では、中止になる可能性もある。「IOC(国際オリンピック委員会)が東京五輪に関して開催か中止かを決めるのは10月と言われています。新型コロナの現状を見れば、10月までに沈静化するとはとても思えません。私は、中止の可能性がきわめて高いとみています。五輪の中止が決まると、その衝撃は凄まじいものがありますよ。特に、選手村になるはずの晴海フラッグは、五輪が中止となると、最大のセールスポイントがなくなってしまいます」(同)選手のモチベーションを考えればもう限界か…1年延期された東京五輪開催の可否、判断期限まであと約3カ月半【山崎照朝コラム】2020年7月9日 12時59分 中日スポーツ東京五輪の『10月』開催可否判断はIOCコーツ委員長の個人的見解…武藤事務総長が「直接確認した」2020年5月28日 21時01分 中日スポーツ抜粋また、IOCとの共同声明で5月に固めるとされた延期に伴うロードマップについては「現在IOCと協議中。年末にかけて具体化し、来年落とし込むことを考えている」と明かし、「準備が遅れているという認識は全くない」との認識を示した。東京五輪開催「10月までに可否判断」…IOC・コーツ氏読売新聞2020/05/22 19:02東京五輪、21年無理なら中止 IOC幹部「最終判断は来春」(2020/6/7 19:04)静岡新聞衝撃文書入手…!東京五輪「21年の中止はすでに決定済み」2020.6.7 FRIDAY宗教の秘密: 世界を意のままに操るカラクリの正体 Kindle版 苫米地英人 (著)と、「不況は銀行が起こしている」と、『教祖誕生』(1993、出演:ビートたけし)の予告編「第3章現代の世界宗教」「お金教(資本主義教)の時代」も良かったです。 お金がモノの交換の道具に過ぎなかったのが、ニクソン元米大統領の金本位制停止をきっかけにして独立した価値としてひとり歩きを始めてしまったとしています。下に引用していますが、「不況は銀行が起こしている」との指摘を見ると、以前見た映画の「インサイド・ジョブ 世界不況の知られざる真実(2010)」と、随所に符合する箇所があります。
2020.07.16
日銀はじめ中央銀行がお札を刷りまくって市場にじゃぶじゃぶお金を供給しているおかげで株価が維持されてるとばかり思っていましたが、この記事を読んで確かに雇用削減でも利益は大きくなるなと思いました。4,5月とテレワークやってて思いましたが、たしかに都心に広いオフィス構える必要はないし、従業員も正社員→パート→請負にして利益を確保できると思いました。「人間として世界について考えることと、経済的意味合いと市場に対する意味合いについて考えること」を両立させるような世界から、どんどん遠ざかっていくようで、今の働く世代は年金といい、いろいろ大変だと思います。■参考リンク冷血な株式市場の理論-強気相場と失業の関係、費用減で利益増の発想Lu Wang (News)2020年7月15日 10:45 JST ブルームバーグ一部の市場理論は実体経済の傷みに無頓着にも聞こえる格差拡大と株主重視のモデル-コロナや人種差別抗議行動の中で注目新型コロナウイルス危機の中、株式投資家の間に広がる冷血な理論を見つけるのは造作もないことだ。最新のロジックは失業が増える中で企業業績が受け得る恩恵に重点を置いている。 経済が本格的な回復局面に達すれば、人員削減が企業業績の迅速な戻りにつながるとの見方は、一段と広く浸透しつつある。もちろん、それは大きな「イフ(仮定)」で、企業の採算性が改善されても失業に伴う需要の崩壊で差し引きゼロにもなりかねない。だが恐らく企業は、ひとたび成長が回復すれば、スリム化したコスト構造を背景により厚い利益を獲得することが可能だろう。 こうした理屈は職を失った多くの米国人の苦しみに無頓着なように聞こえるかもしれないものの、前回リセッション(景気後退)後は11年にわたる強気相場になるなど、前例がある。人間性の抹殺はすでに昨今の株価上昇で避けられない話であり、ウイルスが経済を低迷させている間でさえ急上昇しているアセットライトでアルゴリズム的に最適化された巨大企業中心に回っているのである。モルガン・スタンレーの株式ストラテジスト、マイク・ウィルソン氏は最近、再雇用のペースが鈍いことで営業レバレッジが改善し、予想以上に早い業績回復を後押しし得るとの考えを示している。ブルームバーグ・インテリジェンスのストラテジスト、ジーナ・マーティン・アダムス氏は、人員削減は個人消費支出の減少を意味する一方で、迅速な利益回復に役立つと指摘。やや冷淡に聞こえるが、それが現実で、企業は業績の落ち込みから抜け出すためにコストを削減すると語った。 前回2つの景気循環においては、モルガン・スタンレーが見いだしたように、回復の初期段階では売り上げよりも営業コスト低減の方が大きな原動力となった。 株式ストラテジストらは自分の職務に従ってこうしたことを指摘しているにすぎないが、彼らの描くシナリオは、貧困層を尻目に富裕層はますます豊かになり、企業は従業員の幸せより株主価値を優先するという、ウォール街の価値体系に関する疑念と一致する。この問題は何十年も前から存在しているが、コロナ感染拡大と黒人男性ジョージ・フロイド氏の暴行死がきっかけとなった人種差別への抗議行動の中で一段と公に語られるようになってきた。 マーケットフィールド・アセット・マネジメントのマイケル・シャウル最高経営責任者(CEO)は「人間として世界について考えることと、経済的意味合いと市場に対する意味合いについて考えることとは、切り離す必要がある」と指摘し、この2つを融合させたいという人がウォール街で素晴らしい仕事を成し遂げることは恐らくないだろうと語った。原題:There’s a Bull Case on Stocks Tied to Rising Jobless Ranks (1)(抜粋)There’s a Bull Case on Stocks Tied to Rising Jobless RanksBy Lu Wang2020年7月13日 23:33 JST Updated on 2020年7月14日 1:18 JSTBloomberg
2020.07.15
日本の金融機関も多額の保有をするCLO債券の格付けが引き下げの方向で見直しされるそうです。ただ、先の報道によればハイイールド債に加えてCLOも、FRBは買い入れる可能性もあるそうで、市場の混乱は避けられそうな気もします。日米ともに中央銀行が株式・債券市場にお金を注ぎこんでくれているおかげで市場は落ち着きを取り戻しつつあります。ただ、新型肺炎の影響が今後の決算発表で企業業績に表れるにつれて、実体経済と人工的に維持された株価等の乖離が大きくなっていた時、どうなるのか心配です、GDP30%減、失業率30%なのに株価は最高値よりちょっと下あたりでうろちょろとかは、なんか変です。また、GPIFが4/1から外債比率を25%に引き上げましたが、日経によれば最大でGPIFの資産の63%が海外の資産(株式・債券)で運用される可能性もあるそうです。暴落した外国株式やCLOの買い支えとかに回されないとよいと思います。■参考リンクムーディーズ、米で格付け対象のCLO債券220億ドル分が格下げもLisa Lee (News) ブルームバーグ2020年4月18日 14:47 JST新型コロナのパンデミックで損失予想が「大幅に増加した」と説明投資適格級から「CCC」までの投機的水準が見直し対象ムーディーズ・インベスターズ・サービスは17日、米国で同社が格付け対象とするローン担保証券(CLO)債券のうち、約19%に相当する220億ドル(約2兆3660億円)分について、格下げの可能性があると発表した。 新型コロナウイルス感染症(COVID19)のパンデミック(世界的大流行)により、CLOに支えられた企業の財務状況が悪化していることが背景。 ムーディーズは発表資料で、レバレッジドローンを担保資産として証券化された358のCLOについて、リスクやリターンが異なる計859の債券を格下げの方向で見直すことにしたと説明した。裏付けとなる担保資産は記録的なペースで格下げされている。 ムーディーズは同社が格付けするCLO債券の損失予想が「大幅に増加した」と指摘。パンデミックの影響で、企業利益が消失し信用の質が悪化したとしている。見直し対象のCLO債券の40%余りが投資適格級で、「A」が13、「Baa」の水準が355、残りが「CCC」までの投機的水準という。 同社の見直しは通常90日以内の完了を目指しているものの、現在の環境には「極めて高度の不確実性」が伴うとして、もっとかかる可能性があると説明した。全銀協会長:邦銀保有CLOへの影響、現状では軽微-新型コロナ浦中大我 ブルームバーグ2020年3月19日 18:30 JST経済指標悪化はかなりの期間続く、原油安続けば与信費用見込む必要株価下落、月末までに改善しないと保有株式の減損損失避けられず全国銀行協会の高島誠会長(三井住友銀行頭取)は19日の会見で、新型コロナウイルス感染拡大により経済指標の悪化が続くとの見通しを示す一方、邦銀保有のローン担保証券(CLO)への影響は現時点では軽微との認識を示した。 高島会長は、「経済指標の悪化がかなりの期間続くことを想定しないといけない」と指摘。原油価格の下落については、「この水準が続くとなると、エネルギーセクターで一定程度の与信費用を見込む必要がある」との見方を示した。 一方、新型コロナ対策で各国の中央銀行がドル資金を供給していることについて、「資金繰りの観点から効果は大きい」と述べた。 また、地方銀行への影響については、「自己資本は相応にある。与信コストが増えてもすぐに金融仲介機能は阻害されない」と説明。格付けの低い企業への融資を束ねて証券化した商品であるCLOに関しては、その中でも邦銀が保有しているのはほとんどが最上位格付けであり、「現状、影響は軽微」との認識を示した。 足元の株価下落については、「月末までに改善しないと、一般論として一定程度の保有株式の減損損失が生じるのは避けられない」と指摘した。FRB、シェール会社救済に乗り出す…原油戦争に参戦?ⓒ 中央日報/中央日報日本語版2020.04.10 12:01中央銀行が再び生まれ変わった。ジェローム・パウエル米連邦準備制度(FRB)議長は中小企業などに2兆3000億ドル(約250兆円)を供給することを9日(現地時間)、決定した。ジェローム・パウエルFRB議長がジャンクボンド(低格付け債券)まで買い入れる決断を下した。この日の決定により中小企業と米国地方政府がFRBの資金の支援を受ける。いわゆるジャンクボンドを発行しなければならない会社もFedの支援対象に含まれる。また、住宅ローン流動化公社など公共金融会社だけでなく民間金融会社が発行したMBS(住宅ローン担保証券)もFedのポートフォリオに含まれる。中央銀行がジャンクボンドを買い入れるのは事実上、初めてのことだ。中央銀行は20世紀初めまで、優良社債のみ購入した。しかし、大恐慌を経て国債の買い入れを始めた。中央銀行は2008年の危機を経て更に変身した。量的緩和(QE)方式で住宅ローン債権だけでなく企業の無保証の資金調達手段である企業手形(CP)まで買い入れた。日本銀行(BOJ)など一部ではあるものの株を購入するまでに至った。この時点では中央銀行はそれでも「投資適格」または「優良」という修飾語がついた社債や企業手形などを購入していた。ところが、この日パウエル議長はジャンクボンドを購入することを決断した。パウエル議長のこの日の演説文には、とりわけ強い言葉が見られる。パウエル議長は「経済が明らかに回復の道に入ったと確信できるまで、私たちの力を強力に(forcefully)、積極的に(pro-actively)、攻撃的に(aggressively)使用する」と述べた。留保的な表現を好んで使っていた中央銀行家の言葉ではない。敵陣に向かって突進する野戦司令官の言葉を連想させる。パウエル議長がこの日発表した措置には先制的対応も含まれている。「FRBが『ローン担保証券(CLO)』まで買い入れる」と同日付のブルームバーグ通信が伝えた。CLOは、多くの専門家によって世界的な金融危機の起爆剤として注目されてきた。FRBが買い取る資産には、シェール会社に貸付けた融資のCLOも含まれる。スーザン・ルンド・マッキンゼー金融アナリストの2年前の報告書で「債務担保証券(CDO)が2008年の金融危機を増幅させたとすれば、次の危機はCLOになる可能性がある」と警告した。CLOは金融会社が随所に融資したローンを1つにまとめて出した変種(構造化)証券だ。米シェール会社の低所得者向け債権が多く混ざっている。そのため、FRBのCLO買い取りという蝶の羽ばたきが、グローバル原油市場にどんな嵐を巻き起こすか関心が高まっている。そのため、FRBが間接的とはいえ米シェール会社の救済に乗り出したという解釈も可能だ。「ドルの流動性危機を予測した」ゾルタン・ポズサー・クレディ・スイス(CS)マネージング・ディレクターは最近、記者との電話インタビューで「中央銀行は危機の瞬間、常に新たな世界に足を踏み入れた」と述べた。中央銀行が新たな資産を買い入れ始めたこと自体が進化だということだ。3/31日本経済新聞:GPIF、海外運用傾斜にリスク 外債比率25%に上げほかハイイールド債投信救うFRBの奇策 長期では弊害も高井宏章 コラム 増やす2020/4/16 2:0 日本経済新聞リスクの比較的高い「ハイイールド債」を組み入れた投資信託の価格が回復しています。米当局がハイイールド債を含む大規模な資金供給策に乗り出したのがきっかけで、日本の主要ファンドの運用も最悪期を脱しつつあります。市場関係者の間で「こうした流れは続く」と悲観論は後退しつつある半面、長い目では「何でもアリ」の救済には弊害も懸念されます。GPIF、海外運用傾斜にリスク 外債比率25%に上げ経済 日本経済新聞2020/3/31 21:22 (2020/4/1 7:24更新)抜粋実際の運用構成が基本ポートフォリオからずれる許容幅も改める。外国債は目標値から6%、外国株は7%までの乖離(かいり)を認めることとした。これにより、最大で国民の年金積立金の63%が海外の資産で運用される可能性がある。
2020.04.18
年金積立金管理運用独立行政法人(GPIF)の2020年度からの運用資産構成について、外国債券の割合が従来の15%から25%に引き上げられることになりました。低金利の日本債券よりも高金利の外国債券を増やすようです。ニュースではさらっと事実だけ報じていますが、この件については3/12の二階堂ドットコムさんで指摘がありました。一口に外国債券ろいっても幅広いです。今のところ、安全な米国債ならまだいいですが、もしハイイールド債とか、CLOへの投資だと、現在の大揺れする市場では結構リスクが高そうです。どんな外国債券の銘柄に投資しているのかGPIFのサイトでは見つけられませんでした。加入者が安心できるような投資の実行と説明があればよいと思います。■参考リンク売国安倍、今度は年金破綻へ 2020/03/12 07:52二階堂ドットコム2020年4月1日特集記事東京五輪・パラ 1年延期の裏側 NHK抜粋実は3月12日から「延期」を…政府が延期に向けて動き出したのは、3月12日のことだった。ギリシャで聖火の採火式が行われたこの日、安倍は、総理大臣官邸で東京都知事の小池と会談した。表向きは、感染が拡大している新型コロナウイルス関連で、東京都からの緊急要望だった。しかし、ひそかに「福島県で聖火リレーがスタートする26日までに、日本が主導してIOCと話をつける必要がある」という認識で一致した。政府関係者は、「総理は、日本に上陸する聖火を消すわけにはいかないと思い、中止という最悪の事態だけは避けたいと決意したのではないか」と解説する。さらに同じ日には、アメリカ大統領のトランプが、東京オリンピックについて、「無観客など想像できない。1年間延期したほうがよいかもしれない」と発言。トランプは、それまで日本政府の判断を尊重する考えを示していたが、初めて延期に言及した。GPIF、海外運用傾斜にリスク 外債比率25%に上げ経済2020/3/31 21:22 (2020/4/1 7:24更新)日本経済新聞公的年金の資産運用が海外シフトを強める。年金積立金管理運用独立行政法人(GPIF)が31日に発表した2020年度からの新たな資産構成は外国債券の割合を従来の15%から25%に引き上げ、外国株式を含む海外資産の割合を過去最大の50%とした。日本国債の投資収益が低迷する中、利回りの高い資産の比率を高める狙いだが、為替変動による短期的な資産変動は大きくなり、海外リスクが高まる。「国債は安全な資産ではあるが、金利がマイナスであるものに投資していいのか、ずっと組織の中でも悩んでいた」。GPIFの高橋則広理事長は31日の記者会見で外国債に資金をシフトする理由をこう説明した。GPIFは約160兆円を運用する世界最大規模の機関投資家だ。国民が納めた年金の積立金などを国内債、国内株、外国債、外国株の4資産に投じている。これらの構成比率を定めた「基本ポートフォリオ」を5年半ぶりに改定した。以下略GPIF理事長、宮園氏を起用 農林中金出身経済2020/3/23 23:59日本経済新聞 電子版 日本経済新聞厚生労働省は23日、公的年金を運用する年金積立金管理運用独立行政法人(GPIF)の新理事長に企業年金連合会の宮園雅敬理事長(66)を充てる人事を固めた。宮園氏は農林中央金庫出身で、巨額の農協マネーを運用する組織の運営を担ってきた。4月1日付で就任する。以下略[有料会員限定] この記事は会員限定です。電子版に登録すると続きをお読みいただけます。GPIF投資責任者に植田氏 米ゴールドマン出身経済2020/4/1 11:16 日本経済新聞公的年金を運用する年金積立金管理運用独立行政法人(GPIF)は1日、最高投資責任者(CIO)に米ゴールドマン・サックス出身の植田栄治氏(52)を充てる人事を固めた。1日午後にも発表する。植田氏は債券のトレーディングなど市場運用の経験が長い。国内外の金融人脈も豊富なことから、公的年金の運用責任者としてふさわしいと判断した。GPIFの経営委員会が決議し、加藤勝信厚生労働相の承認を経て、1日午後に就任する。前任の水野弘道氏は3月31日付で退任している。植田氏は1991年に東京大学を卒業後、米ゴールドマン・サックスに入社。アジア証券部門の共同統括や日本法人であるゴールドマン・サックス証券の取締役などを歴任し、19年に退社していた。「リーマン」類似、投資急増 農林中金など3社 CLO、計12兆円2019年11月27日 朝刊 東京新聞大手金融機関が、信用力の低い米国企業向けの貸出債権を束ねた金融商品「ローン担保証券」(CLO)への投資を急増させている。CLOの仕組みは、二〇〇八年にリーマン・ショックを引き起こしたサブプライム住宅ローンの関連商品と類似する。米国の景気次第で価格が大きく下がる懸念もあり、日銀はリスクに留意するよう促す報告書をまとめた。 (森本智之) 九月末時点の国内のCLOの保有額は、農林中央金庫(農林中金)が突出しており、七兆九千億円。三菱UFJフィナンシャル・グループが二兆四千七百三十三億円で続き、ゆうちょ銀行も一兆五千二百四十一億円に上る。この三つの金融機関の保有分が国内の残高の大半を占める。 三社を中心に国内金融機関のCLO保有額はここ数年で膨らんでいる。日銀が十月に公表した「金融システムリポート」によると、二〇一八年度は三年前の二・五倍以上の約十二兆七千億円で、世界全体の15%に達する。 保有額が増えたのは、日銀の大規模な金融緩和で低金利が続き、資金の運用難が続いているためだ。CLOは損失リスクがある一方、利回りも高いことから、収益源として重視する傾向が強まった。 ただ、日銀のリポートでは、リーマン・ショック級の経済危機が起きると、米国企業の破綻などでCLOの価格は二~三割程度、下落する可能性があると分析。場合によっては日本の金融機関も大規模な損失を被りかねないと、注意を喚起した。ハイイールド債の最悪期はこれから、デフォルト増迫る-ゴールドマンAdam Haigh2020年4月2日 16:13 JST ブルームバーグハイイールド債のデフォルト(債務不履行)は増加する見込みで、同資産についての最悪期はこれからである可能性が高いと、ゴールドマン・サックス・グループが指摘した。 新型コロナウイルスのパンデミック(世界的大流行)に動揺する金融システムに流動性を供給する米連邦準備制度の異例の措置にもかかわらず、ハイイールド債は多くの逆風に直面していると、アナリストのロトフィ・カルイ氏が1日付リポートで指摘。 「強力な政策支援にもかかわらず、借り手企業が直面する循環的な困難は引き続き大きい」とし、「過去の景気低迷期と同様、財務への圧力が引き続き強まり、デフォルトと格下げの増加につながるだろう」と分析した。 一方で、政策の支援により投資適格債のスプレッド(上乗せ金利)は既にピークを付けた公算が大きいとの見方も示した。
2020.03.31
この1か月間、激しいNYダウ平均、日経平均の動きに目を奪われてました。今回REITも結構下がっているのを知りびっくり。売ろうと思っていたマンションの売りどきもだいぶ延びそうだなと思っていたところに、以前引用させていただいて大いに参考になった龍谷大学竹中正治先生の記事が更新されてましたので、日本経済新聞のREITの見通しの記事と一緒にご紹介します。COVID-19がいつ収束するかがポイントのようです。こういう時こそ、タイミングをとらえて投資をすれば大きなリターンが得られるのでしょうが、二番底の恐怖におびえる中ではなかなか難しいです。■参考リンクコロナ不況でマンション価格崩落が始まる、リーマン級ならどこまで下げるか竹中正治 龍谷大学経済学部教授3/31(火) 6:01配信 ヤフーニュースたけなかまさはるブログ2020年03月31日コロナ不況でマンション価格崩落が始まる、リーマン級ならどこまで下げるか毎度ダイヤモンド・オンラインへの寄稿です。今朝掲載されました。***引用1:「投資家の観点から見て、次に起こる重大事はマンションなど不動産価格の下落である。市場流動性の高いREIT(リート:不動産投資信託)価格はすでにパニック的な急落を起こした後、ある程度反発して荒い値動きとなっている。 しかし現物不動産としてのマンションなどは、流動性が乏しい分だけ下がるときも上がるときも、一般企業の株価やREITに3カ月から6カ月程度遅れて変動することが分かっている。今回は東京の中古マンション価格を対象に、今年年末までにどの程度の下げが予想されるか考えてみよう。」引用2:「「なんだ4%程度の下落か、たいしたことない」と思うのは早計だ。まず景気動向として「今年6月末に底を打って回復に向かう」というのは比較的楽観的なV字回復シナリオだ。感染爆発の終息が長引き、景気の底打ちが遅れれば、下げ幅はそれに応じて広がっていく。 ちなみに上記の景気後退の底が今年の6月ではなく12月になった場合は、マンション価格指数の下落(前年同月比)は12月時点で6.4%となる(赤の点線)。 また当然ながら、マンション価格は個別性が高く、指数の下落が年間4%でも、ほとんど価格の変わらない物件もあれば、10%以上下落するものもある。さらにローンの返済が滞った場合など担保処分の場合は売り手が売り急ぐので、価格は平均よりずっと下がる傾向が強い。資金繰りに行き詰まったマンション・デベロッパーが在庫処分に動く場合は、新築でも当初の公式価格から20%程度のディスカウントがざらに出てくる。」コロナ・ショックでもREITに強気な理由アイビー総研代表・関大介日経マネー連載 REIT 日経マネー 増やす2020/3/29 2:00 日本経済新聞抜粋仮に金融市場の混乱が落ち着いて円高が進み、利回りの面で他の投資商品に対するREITの優位が鮮明になれば、REITの価格は大きくV字回復するだろう。東証REIT指数が2300を超え、リーマン・ショック後の最高値を更新する展開もありそうだ。■狙い目は住居と物流施設に投資しているREITでは、国内REITでどのような銘柄を狙うべきか。景気後退懸念が強いため、景気の動向に賃料収入が比較的左右されやすいオフィスビルに投資しているタイプは、機関投資家の売りを受けやすい。消費が鈍化する中、商業施設に投資しているREITの価格も上昇は期待しにくい。訪日外国人の減少が見込まれるだけに、ホテルに投資するタイプも当面は厳しいだろう。そうした中で注目すべきは、マンションなどの住居、もしく倉庫などの物流施設に投資しているREITだ。両方とも賃料が景気の動向を反映するまで時間がかかるタイプのREITで、投資先の物件の収益悪化に伴って分配金が減少するリスクは比較的小さい。リーマン・ショックの後でも、超高級賃貸の物件を除けば、マンションの賃料はほとんど下がらなかった。そして、REITは賃料が下がる懸念の少ない物件を選別して取得している。物流施設に投資するREITについては、巣ごもり消費に伴うネット通販の利用拡大で、物流倉庫の需要はむしろ高まると考えられる。コロナ・ショックで十把ひとからげに売られてしまっていたREITだが、将来の本格的な回復局面に備えてじっくりと銘柄を選別していくといいだろう。東証REIT指数チャート
2020.03.30
ハイイールド債ETFの価格がリーマンショック時に迫っています。ハイイールド債で検索していたら見つけた記事です。UBS証券日本地域CIO青木大樹氏の解説が大変わかりやすく面白かったです。原油安とハイイールド債の問題にイラン問題が絡んでいた可能性があるとか、鋭い指摘だと思いました。WSJも指摘してましたが今回のコロナ問題での国民への給付金のバラマキは効果が薄いとして「政府がやるべきことは効果的な需要創出策だ。公共事業といってもインフラ投資というよりは、子どもにノートパソコンを配ったり、テレワーク導入のための補助金を設けるなど、生産性を高める新しい公共事業だろう。」というのに、賛成です。今後の経済見通しでバブル発生と、ドルの信用の失墜の可能性の展望は面白かったです。■参考リンクアメリカ発「低格付け債」ショックがやってくる景気後退入りで2兆ドル対策の効果も限定的中村 稔 : 東洋経済 記者 2020/03/24 5:30 東洋経済抜粋――アメリカのハイイールド債発行企業も公的資金で救済すべきですか。やるべきだと思う。批判を受けやすいため、法人税全体を減税するという手もあるが、企業全体を対象にすれば効果は薄まる。ハイイールド債の中でもエネルギー業界のリスクが高い。スプレッドは平均20%ポイント近くに達している。アメリカのハイイールド債市場は現在1.3兆ドル強の規模だが、うち15%がエネルギー業界で、比重は大きい。一方、レバレッジドローン(非投資適格企業向け融資)のCLO(ローン担保証券)市場におけるエネルギー業界のシェアは5%程度にとどまる。ハイイールド債発行企業にはシェールオイル関連企業が多く、2016年と同様に原油価格暴落で厳しい状況にある。しかも、今回の原油安は長引く可能性が高い。ロシアは中国との固定価格での契約も多く、比較的余裕があるが、サウジアラビアは財政収支均衡の採算レートが1バレル80ドル程度。アメリカのシェール業界の採算は50ドル程度で、いずれも厳しい。市場では協調減産決裂は「シェール潰し」という見方が多いが、サウジが仕掛けたのはむしろ「イラン潰し」かもしれない。イランはアメリカの経済制裁とコロナの影響でボロボロの状態だ。財政均衡レートは200ドル近い。2月の総選挙で強硬派が勝利し、2021年には大統領選挙もある。だからこそサウジが圧力をかけた可能性がある。シェール業界の苦境が続きそうだが、封じ込め策によって小売りや航空業界などのリスクも高まっている。トランプ政権がボーイング支援を表明したように、こうした業界の企業を破綻させない明確な姿勢が必要だ。――ヨーロッパはアメリカ以上に景気後退が深刻と見られています。欧州中央銀行(ECB)は総額7500億ユーロの緊急債券買い入れプログラムを導入しました。リーマンショック時を優に超える規模の財政・金融政策を行わないと乗り越えられない状況だ。ECBの措置はリーマン時並みの規模であり、まだ足りないと見られる。しかも、イタリアやギリシャのスプレッドが急拡大しており、こうした脆弱な国の債券を十分に買い入れないと、欧州債務危機が再燃しかねない。金額だけではなく、どこに分配するかが重要だ。コロナショックは当初、2001年の同時多発テロに近いものだった。それが今、2007~2008年型の金融ショックが意識され、ヨーロッパに至っては2011年の欧州債務危機ショックも想定されており、すべてを含んだ複合ショックに進展する可能性がある。ただ、中国の石炭消費量は近年の6割強の水準まで戻っており、中国の経済活動は緩やかながら確実に回復している。世界を景気後退から救い出すのは中国かもしれない。ウイルス発生源とされる中国が世界を救うというのは皮肉な話ではあるが。2021年は再びバブル相場の可能性――日本はどのように対処すべきでしょうか。日本は中国とアメリカの影響をそれぞれ受けるため、2四半期連続のマイナス成長は避けられないし、東京五輪が延期・中止になれば3四半期連続(のマイナス成長)もありうる。コロナウイルスの封じ込め策によって需要が喪失されており、アメリカと同様、セーフティーネットとしての現金給付や中小企業支援に加え、働き方改革やデジタル化に寄与する新しい形の公共投資が必要だ。――2021年の金融市場の見通しは?金融・財政政策が危機を救うという前提で行けば、その後にはリーマンショック後の上昇を超えるバブル相場に向かっていく。最終的に行き着くところは、アメリカ国債のソブリンリスクが意識される、つまりドルという通貨の価値が信用されなくなる状況だろう。そこまで行けば、金融緩和してもドル不信で効かない。その状況に至るまでバブルと危機と金融緩和が繰り返されるのではないか。それがあと10年なのか、20年なのか、アメリカのイノベーションと潜在成長率の持続力次第で変わってくるだろう。原油価格が急落 みんな怖がる理由とはOPEC ソフトバンク 小栗 太 国債・社債 編集委員2020/3/24 2:00 日本経済新聞抜粋これまで世界的な低金利で資金の運用に苦しんでいた世界の投資家は、リスクが高い代わりに利回りも高い低格付け債への投資を積極的に増やしてきました。ところが9日にかけて原油価格が急落すると、投資家がシェール業者の破綻を心配して投資資金を引き出す動きが殺到。低格付け債全体に不安が広がりました。野村アセットマネジメントのリポートによると、米国の低格付け債(ICEの社債指数)は9日に3.6%の大幅安になり、1日の下落率としてはリーマン・ショック後の08年10月10日の4.5%以来を記録しました。みずほ総合研究所によると、業種ごとに米国の低格付け債の利回りが最も信用力の高い米国債の利回りよりもどれぐらい高いかを示す「クレジットスプレッド」という指標(3月13日時点)をみると、今のところリーマン・ショックの時よりも高くなっている、つまり投資家に売られているのはエネルギー業種だけですが、シェール業者の破綻が相次げば、ほかの業種も大きく売られる可能性があります。iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG)NYSEArca - NYSEArca Delayed Price. Currency in USDYahoo Finance U.S.
2020.03.24
ムニューシン米財務長官が、米政府による対応がなければ米失業率は20%に達する可能性があるとの指摘や、小幡先生の指摘されていたソフトバンク・ユニコーンバブル問題や、かねてから報道されていたハイイールド債のデフォルトの影響とかCLO問題とか、いまいちピンと来なかったり、そもそもハイイールド債と、レバレッジド・ローンの違いもわかりませんでした。一部ハイイールド債デフォルトの可能性のニュースも、わざわざブログで取り上げるほどでないかとボツにしようと思ってましたが、二階堂ドットコムさんの2つの記事を読んだおかげでこれまでのばらばらなニュースがすべてつながりました。トイレットペーパーや食料を買っておくとかのレベルを超えて、問題は新型肺炎を超えて新たな段階に入り、リーマン級以上に広がり、日経平均もダウ平均も異次元にワープしていく可能性があると思います。失業率25%以上、GDP27%減とか、まさかの大恐慌がいつ来てもいいように心がけたいと思います、実際できることは限られますが。CLOをたくさん持っている日本の金融機関がちょっと気になります。すごい時代になったものです。■参考リンク二階堂ドットコムハイイールド債市場の一部で一斉デフォルトの可能性-ガンドラック氏John Gittelsohn、Divya Balji2020年3月18日 15:42 JST ブルームバーグ格付け会社による債券格下げが増加する見通し-ガンドラック氏今後1年間のリセッション確率は最高90%-ガンドラック氏原油安や新型コロナウイルスのパンデミック(世界的大流行)を受け、ハイイールド債市場の一部でデフォルト(債務不履行)の動きが加速する可能性が高いと、ダブルライン・キャピタルのジェフリー・ガンドラック最高投資責任者(CIO)氏が指摘した。 ガンドラック氏は17日のインターネット配信で、原油価格が30ドルを下回る水準にとどまった場合、「ハイイールド債市場の一部で一斉デフォルトが発生することが見込まれ、石油セクターもそれを確実に織り込んでいることが見て取れる」と述べた。 格付け会社も債券を格下げし始めており、スプレッド拡大に伴いこの傾向は増加の一途をたどるだろうと同氏は述べた。 ガンドラック氏はまた、今後1年間のリセッション確率を最高90%とする見方を示した。レバ・ローンは第二のサブプライムか? - 日本証券経済研究所米財務長官、新型コロナで失業率20%となる公算-行動なければJosh Wingrove、Saleha Mohsin、Jennifer Jacobs2020年3月18日 7:59 JST ブルームバーグ 更新日時 2020年3月18日 8:47 JST上院議員との会合で議会による迅速な対応促す2008年の金融危機よりも深刻となる恐れとムニューシン長官ムニューシン米財務長官は17日、共和党上院議員との会合で、政府による対応がなければ、米失業率が20%に達する可能性があるとの考えを示した。事情に詳しい複数の関係者が明らかにした。 長官は1兆ドル(約107兆円)以上の景気対策を提示するのに当たり、こうしたシナリオを示して見せたという。 関係者によれば、長官は失業率がこのような水準に達すると予想したわけではないが、新型コロナウイルス感染拡大による経済的影響は2008年の金融危機よりも深刻となる恐れがあるとの見方を上院議員に示した。 議会が労働者や中小企業に金融支援を迅速に提供することがなければ、失業率は極めて高い水準にまで悪化しかねないとムニューシン長官は話した。 財務省のモニカ・クローリー報道官は「ムニューシン長官は共和党上院議員とのきょうの会合で、説明のために幾つかの数学的事例を用いたが、実際にそうしたケースになるという意味で伝えたわけではない」とコメントした。原題:Mnuchin Warns Virus Could Yield 20% Jobless Rate Without Action(抜粋)(財務長官の発言を追加して更新します)ソフトバンクG株が3年超ぶり安値、時価総額は通信子会社と逆転日向貴彦2020年3月18日 9:29 JST 更新日時 2020年3月18日 13:37 JST ブルームバーグ株価下落率も12年以来の大きさに、S&Pは格付け見通し引き下げ30億ドルのウィーワーク株購入の合意撤回の可能性も浮上ソフトバンクグループ株が3年超ぶりの安値を付けた。格付け会社のS&Pグローバル・レーティングは17日、同社の長期発行体格付けのアウトルックを「安定的」から「ネガティブ」に変更した。自社株買い実施の方針がかえって財務面に対する投資家の不安心理を強める格好となった。 18日の取引で株価は一時前日比12%安の3222円と6営業日続落し、2016年11月以来の安値水準まで下げた。下落率も12年10月12日(17%)以来の大きさとなり、時価総額は一時6.79兆円と通信子会社のソフトバンク(6.98兆円)に逆転された。 SBI証券の森行真司アナリストは、「ソフトバンクは通信会社で個人主体のストックビジネスだ。収益の変動リスクが少なく、テレワークの通信需要やスマホの個人需要が発生している。一方でソフトバンクグループは投資ビジネスであり、株価変動に影響され、逆転現象が起きている」とみていた。 S&Pは見直し理由を新型コロナウイルスの影響で世界的に株価が急落する中で大型自社株買いを発表し、「財務の健全性と格付けを重視した財務運営を継続する意志に対し疑問が生じている」と説明。投資資産価値が今後大きく低下した場合、「格付けに見合う財務健全性が維持できなくなる可能性がある」とも指摘した。 一方、格付け自体は投機的水準の最上位である「BBプラス」のまま据え置き。今後2年間の社債償還に備え十分な手元現預金を維持しているほか、今回の自社株買いが財務に与える悪影響を新規投資の抑制や資産売却などによって吸収できる可能性がある点を挙げた。 ソフトバンクGは13日、発行済み株式総数の7%に当たる5000億円を上限に自社株買いを行うと発表していた。同社の社債保証コストを示すCDSを見ると、17日時点で16年2月以来の高水準にある。 また、ソフトバンクGはシェアオフィス事業を手掛けるウィーワークの株主に対し、30億ドル(約3200億円)相当の株式を購入するとした合意を撤回する可能性があると通告した。ブルームバーグが確認したウィーワーク株主に宛てた電子メールによると、ウィーワークが米証券取引委員会(SEC)などから調査を受けていることを理由に挙げた。iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG)NYSEArca - NYSEArca Delayed Price. Currency in USDYahoo Finance U.S.2/29日経:投資マネー、リスク資産離れ 原油・低格付け社債下落 長短金利は再び逆転ほか10/25 Bloomberg:CLOの火薬庫、くすぶる危険性-高債務の米企業に迫るトラブルほか9/9NHK BS1:第2のサブプライムローン?CLOのリスクとはと、関連ニュース小幡績の視点:東洋経済ONLINEWikipedia:世界恐慌大恐慌 - みずほ総合研究所
2020.03.19
3週間前にニュースを見ていたら、ゴールドマン・サックスのストラテジストが、世界の株式市場は新型肺炎を過小評価しすぎと警告していて、確かにそうだよなと思いつつ、以前別のゴールドマンのアナリストが、暴落はそろそろ来そうだと待ち構えていても来ず、ある日突然やってくるとコメントしていたのを思い出しました。ゴールドマンのストラテジストらによれば、株式相場は2008年の金融危機以降で最悪の急落後、さらなる下落を経て20-25%下げてからから力強く回復すると予想しています。日経平均だと高値24,000円×0.75=18,000円なのでそろそろ底のような気もしますがどうでしょうか。今回の新型肺炎を「戦争や原油価格の大幅な変動などの衝撃による急落では通常、15カ月以内に相場が発生時の水準に戻している」パターンにあてはめれば、来年夏には何事もなかったようになっているはずですが、どうなるか。現在の株式市場は新型肺炎がどう展開するかわからず、逆に過剰評価気味に思います。■参考リンクゴールドマン、株式相場はさらに下落した後で力強く回復と予想Ksenia Galouchko2020年3月11日 4:53 JST ブルームバーグ世界の株式は高値から最大25%下落へ-GSストラテジストMSCIオールカントリー・ワールド指数は2月高値から18%下落ゴールドマン・サックス・グループのストラテジストは、株式相場が2008年の金融危機以降で最悪の急落から力強く回復すると予想するが、その前にはさらに下落するとみている。 ピーター・オッペンハイマー氏、シャロン・ベル氏らを含むゴールドマンのストラテジストは、世界の株式は高値から20-25%下げ、その後で反発に向かう公算が大きいと予想。新型コロナウイルスの経済的な影響や原油価格戦争を巡る懸念で投資家がリスク資産からの資金引き揚げを急ぐ中、MSCIオールカントリー・ワールド指数は2月の過去最高値から9日までに18%下落した。 両氏らは9日の米国市場引け後時点でまとめたリポートで、「現時点では、これがイベントドリブンの弱気相場であるという方向に、バランスが依然傾いている。つまり、株式相場は急速に回復することが示唆されるが、それはもっと低い水準に落ちてからだろう」と予測した。Global equities neared a bear market amid coronavirus and oil price war fears このストラテジストらによると、戦争や原油価格の大幅な変動などの衝撃による急落では通常、15カ月以内に相場が発生時の水準に戻しているのに対し、構造的な理由の弱気相場では111カ月、景気循環では50カ月回復に要しているという。原題:Goldman Sees More Stock Market Losses Before Strong Recovery (1)(抜粋)株式相場は調整リスク高い、ウイルスの影響を過小評価-ゴールドマンKsenia Galouchko2020年2月21日 0:49 JST ブルームバーグ投資家は新型コロナウイルスが企業業績に及ぼす悪影響を過小評価している可能性があり、それが株価上昇の脅威になっていると、ゴールドマン・サックス・グループのピーター・オッペンハイマー世界株式チーフストラテジストが指摘した。 新型ウイルスを巡る懸念が引き金となり、1月は世界的な株売りとなったが、下落は長続きしなかった。ウイルス流行の影響は限定され、中国が景気支援を強化するとの楽観を背景に、世界の株式は最高値付近で取引されている。油断は禁物だと、オッペンハイマー氏は警告している。 「株式相場は収益の短期的な下振れに見舞われつつあるようだ」と、同氏は19日付リポートで指摘。「持続的な弱気相場の可能性は低いようだが、短期的な調整が入る可能性ははるかに高そうだ」と続けた。Both U.S. and European stock benchmarks rise to record highs despite virus fears オッペンハイマー氏によれば、10年あるいは20年前と比べ、中国の需要軟化の「波及効果」は地域や世界経済にとって「劇的に重要」となっており、観光だけでも世界の国内総生産(GDP)の0.4%を占めている。原題:Goldman Sees High Risk of Stock Correction on Virus Complacency(抜粋)
2020.03.11
先週の世界の株式市場は週間の下げ幅こそ前週よりも小さかったものの毎日上下に激しく動きました。慶応大学の小幡先生によれば、米国の巨大バブル崩壊の始まりに伴う株価の大乱高下という見方や、利下げしても株価暴落となったことの説明はなるほどと思います。米国の利下げはまだ続きそうで、日本の利下げの余地は限られていますし、世界的にリスクオフの流れから、円高に進んでいきそうです。数日前、ゴールドマンサックスのアナリストは1ドル95円を目指すとありました。日本株にはこの点も重しとなりそうです。小幡先生は以前から「ソフトバンクバブル」、「ユニコーンバブル」の崩壊の可能性も指摘されています。こちらはまだ兆候は見られませんが、株式市場の急落でIPO市場の門が閉じるなどすれば、そういったことにも留意が必要です。相場の激しい上下動といえば、リーマンショックの前後から東日本大震災の頃によく読んでいたNEVADAブログを思い出します。たしか株価の下降局面ではプロの投資家は相場を激しく上下動させて、信用取引等のリスクの高い投資を行っていた個人投資家は財産を大きく減らすことになるといった内容で、リスクの管理の大切さを述べられていました。現在の状況にも当てはまると思います。NEVADAブログはその後、有料制になったので、読むのをやめました。久々に覗いたらまだあるようです。ただ批判的なネット記事もいくつか見かけました。真相は不明です。■参考リンクついにアメリカの巨大バブル崩壊が見えて来た株価の大乱高下めぐる「6つの鍵」で読み解く小幡 績 : 慶應義塾大学大学院准教授 2020/03/07 6:10 東洋経済ONLINE抜粋今はアメリカの長期バブルの崩壊局面にある答えは、新型肺炎による株価暴落が起きているのではなく、アメリカ株式の長期に渡ったバブルが崩壊している、つまり、今は「より長期のバブル崩壊局面」にあり、大局的な転換点にあるからである、ということだ。まず第1の鍵、あるいは謎に対する答えから行こう。上海市場で暴落とならないのは、上海市場のバブルはすでに2015年に崩壊しており、現在がバブルどころか、バブル崩壊後の底に近い状況であるからだ。だから、崩壊するべきバブルがなく、新型肺炎で一時的に急落したものの、それはまさに買い場であり、底値がさらに一時的なパニックで安くなったのだから買いが入ったのだ。第2の謎は、アメリカはバブルのピークにあったら、いきなり崩壊してはすべての投資家が大きなダメージを受けるので、売り場を作るために必死でネガティブなニュースを意識的に、あるいは無意識的に無視し、あるいはポジティブなモノと捉えて、くさいものに蓋、あるいは売りポジションを作るための準備をしていた。こう考えれば、これまでの歴史的なバブル崩壊局面と類似性がはっきりする。2008年のリーマンショックのときも、2007年夏にパリバショックというものが起きて、世界的に債券市場は凍りついていたにもかかわらず、2007年の秋にNYダウ平均は当時の史上最高値を更新したのである。第3の謎、「アメリカでは実質的な影響は少ないのに、新型肺炎で下がるのか」、に対する答えは、今後、アメリカで新型肺炎が無限に広がるという恐れを抱いているからではなく、まったく逆で、新型肺炎と今回の暴落および乱高下が無関係である、と考えれば簡単だ。アメリカ株式市場のバブル崩壊なのである。第4の点、5日の暴落についてだが、バブル崩壊局面では、投資家のセンチメントは最悪の状態になる。代表的なのは恐怖指数(VIX指数)である。乱高下を表すこの指標がこう呼ばれていることに象徴されるように、恐怖のときは、乱高下するのである。投資家はバブル崩壊の恐怖に直面しているのである。第5の点、4日の暴騰も、これと同じで、恐怖に陥ると、藁にもすがりたくなる。したがって、ポジティブかどうか分からないニュースでも、とりあえず、明らかにネガティブでなければ、しかも、前日に大暴落していれば、反転のきっかけのニュースとして、自分の願望を押し付けて解釈することになるのである。「最大の謎」=「利下げなのに暴落」の理由最後の第6の点、「利下げなのに暴落」は、第5の点からすると、暴騰しそうであるが、ここは債券市場が絡んでいるので、そうはいかない。債券市場と株式市場は根本的に異なるロジックで動いている。理由は2つある。債券市場の投資家、運用者は理論重視、理屈で動く人々であり、株式市場は、直感、ムードで動く、狩猟民族の人々である。もともと債券投資は保有をし続けて利回りを得る、インカムゲインをねらう投資であり、株式は値上がりによるキャピタルゲインをねらう投資であることが背景にある。しかし、同時に、債券投資でキャピタルゲインをねらう人々もいる。彼らは現物を持たず先物で勝負するから、現在の保有ポジションは重要でなく、自由に動けるので、彼らが相場に影響を与えるから、これまでの投資スタンスから自由にポジションを取れる。したがって、債券買いの理由が生まれれば一瞬でポジションを変え、動くことができるのである。一方、株式投資家は、先物勝負の人々もいるが、現物の投資家たちも売買をかなりするので、影響が残っており、動きにくいという面がある。これが第2の理由で、債券投資家が、その瞬間のロジックに正しく(素直に)反応するのである。ここでは、FEDが緊急利下げをした、ということは、次の会合で利下げすると思われていたのを前倒ししたのだから、金利は一気に大きな下降トレンドに入る。次の会合でのさらなる利下げもありうるから、債券は値上がりを続けるはずだ。したがって「何があっても買いだ」、ということになり、債券買いが殺到し、金利が急低下した。債券投資家と株式投資家を先ほどは二分して議論したが、さらに両方に投資する投資家も当然いる。しかも、彼らは大きな規模で資金をシフトさせるから、彼らが一気に株式から債券にポジションをチェンジしたわけだ。なぜなら、債券でキャピタルゲインを狙えるからである。だから、株を売った。それゆえ、株式は下がったのである。市場はより大きな下落局面、実体経済も長期下降へさて、今後はどうなるのか。私が2019年末の記事「2020年、意外なところからバブル崩壊は始まる」に書いたように、株式市場は大きな下落局面、バブル崩壊局面にある。私は、きっかけはソフトバンクグループやユニコーンバブルの崩壊によると思っていたが、それ以外のまったく予想外の株式市場とは無関係のところからバブル崩壊のきっかけがきた。ということは、これをきっかけに「ソフトバンクバブル」、「ユニコーンバブル」の崩壊の可能性もより一層強まったわけで、このバブル崩壊局面はさらに大きな崩壊局面となり、さらに長期に渡って続く。新型肺炎の話題が下火になったとしても、それにより株式市場が一時的に大きな反転をみせたとしても、ここはより大きな下落局面であるから、それを踏まえたうえで投資戦略を考えるべきである。一方、実体経済については「今は新型肺炎による生産の先送り、需要の先送りが起きている。だから、新型肺炎騒ぎが収束すれば、その先送りされた需要が一気に出てくる。そうなれば景気は急回復する」、という議論がある。だが、それも間違いだ。これは改めて議論したいが、これまで無駄に消費していたものが消えたので、人々はその無駄に気づき、あるいは無駄遣いの熱が醒めてしまっている。改めて需要が生じる、消費し直す、ということはない。実体経済も大きなバブルになっていたというのが私の見方で、それが正しければ、実体経済も長期の下降局面に入るはずだ新型コロナ不況で株安はどこまで進むか、リーマン級なら1万5000円視野竹中正治:龍谷大学経済学部教授政策・マーケット DOL特別レポート2020.3.2 16:00 Diamond Onlineその後、週末を挟んだ2月21日から24日にかけて米国株が急落し、市場はようやく予想される景気後退を織り込み始めたようだ。そこで今回は前回コラムで想定した日本の景気後退が誰の目にも明らかになった時、株価がどの程度下がるか予想推計してみよう。 結論を先取りして言うと、すでに日経平均株価指数で1万9000円程度への下落が視野に入っている。さらに深刻化してリーマンショック級の不況になった場合には1万5000円前後まで覚悟すべきだろう。有料記事。NEVADAブログGLOBAL EYEGlobalEye-worldのWEBサイトNevada Blog ロイヤルアートに 追求の手NEVADAブログ | Creator's Roomオオカミ少年 Nevadaを斬る1ドル=95円は「現実的なターゲット」-ゴールドマン・サックスAdam Haigh、Haidi Lun2020年3月6日 14:41 JST ブルームバーグ新型コロナウイルス感染拡大の中で世界の市場が秩序を欠いた状況になれば、円は2013年以来の高値に達する可能性があると、 ゴールドマン・サックス・グループが指摘した。 グローバル通貨・新興市場戦略共同責任者のザック・パンドル氏はブルームバーグテレビジョンとのインタビューで、円の長期的な適正価値の推計は1ドル=95円だと述べた。6日早い段階は106円前後で取引された。 パンドル氏は「円は相当の上昇余地がある」とし、「円は、比較的過小評価されていると言える数少ない典型的な逃避先資産の1つだ」と述べた。パンドル氏は円高進行には時間がかかるかもしれないとして、95円に「明日達するとは思わないが、今後数カ月にわたって世界の市場で非常に秩序を欠いた局面が続けば現実的なターゲットだと思う」と語った。 同氏はまた、これ以上の円高は日本銀行の注意を引くだろうとした上で、日銀は「ある時点で歯止めを掛けようとするかもしれないが、相対的に見てできることはほとんどないだろう」と語った。
2020.03.06
世界の株価が連日急落しています。米国株は30-40%下落すると見込むアナリストもいます。オックスフォード・エコノミクスの予測では新型肺炎がパンデミックとなれば、世界のGDPは約120兆円落ち込むとの予測もありますが、一方でパンデミックの封じ込めの後、世界経済は急激な回復を見せるとも予測しています。一方で先日ご紹介したように、景気後退に陥った場合、各国の金利が現状低金利の中、利下げによる景気回復という政策が利かなくなっている点も気にかかります。現状はパンデミックを織り込みながら下げているように見えるのでいざパンデミック宣言が出てもみんなびっくりで大ショックにはならなさそうに思いますが、どうなるでしょうか。昼間に見たアナリストの動画では米国株はサンダース氏の大統領選出も気にしているようです。同氏が選出された場合は株価は20%下落するとの予想もあるようで、29日投票のサウスカロライナ州の民主党予備選結果や3/3のスーパーチューズデーにも注目したいと思います。日本株のほうは、2月末の政府による新型肺炎対策や会見等を見ると、ひょっとして消費税引き下げとかの隠された目標達成のためにわざとやってるんじゃないかと思えるくらいグダグダに見えます。他国より下落率は高くなりそうに思います。市場は上下に大きく振れやすいので、パニックにならず、日常生活も含めて冷静に対応できればと思います、なかなかできないですが。初期の対応は日本と同じようなものだったけれど、最近の文韓国大統領の対応がなんか頼もしく見えます。■参考リンクVildana Hajric、Sarah Ponczek、Lu Wang (News)2020年2月28日 15:55 JST ブルームバーグS&P500種は27日に4%強下落、週間で08年以来最大の値下がりへ米国株式市場の時価総額が3兆ドル(約330兆円)吹き飛び、不安がパニックに変わりつつある中、投資家が知りたいのは株安がどこで終息するかだ。その答えと強気相場の運命は、新型コロナウイルス感染の拡大が最終的にリセッション(景気後退)を招くかどうかが鍵になる。 米国で弱気相場を引き起こすのはバリュエーション(株価評価)や政局、人的な惨事ではなく、景気後退だ。例外は非常に少ない。実際、過去10年間はリセッションは発生せずS&P500種株価指数は2700ポイント上昇した。 現時点では、リセッションはブルームバーグが調査したエコノミストや投資家のコンセンサス予想とはなっていない。しかし、世界のサプライチェーン(供給網)が混乱し、市場から明るさが消え、消費者心理が変化する中、最悪の場合は株価が30%下落するという見方も浮上している。 TIAAの世界市場担当プレジデント、クリス・ギャフニー氏は「リセッションになれば弱気相場入りするだろう。深刻な弱気相場となり、株価が大きく損なわれる」と述べた。株安は27日に一段と進み、S&P500種株価指数は4%超安と過去8年半で最大の下落を演じた。CBOEボラティリティー指数(VIX)は急上昇し、2018年2月以来の水準となった。このペースで行けばS&P500種の今週の下落率は08年以来最大となる。 RBCキャピタル・マーケッツのロリ・カルバシナ氏によると、リセッションになれば、S&P500種は直近高値から24%、最大で32%下落する可能性がある。これは1930年代以降のリセッション前後の平均的な下げ幅であり、同指数が2300ー2600のレンジとなる可能性があると同氏は今週のリポートで予想した。 ゴールドマン・サックスのデービッド・コスティン氏ら同行ストラテジストは、新型ウイルスの感染が一段と拡大した場合、リセッション入りのリスクがあるとみる。同行のデータによると、第二次大戦以降に起きた11回のリセッションでは、企業収益は景気のピークから底までに平均13%減少し、減少傾向は4四半期続いた。過去のデータを参考にした場合、リセッション入りすれば今年のS&P500種は2月19日の高値を28%下回る2450で終了することになるという。 コスティン氏は顧客向けリポートで「より深刻なパンデミック(世界的大流行)になれば、混乱が長期化し米経済のリセッションにつながる恐れがある」と指摘。「新型コロナウイルスが急速に拡散すれば供給の遅れが長引きかねず、米国の個人消費が落ち込み、企業は利益率維持のため人員削減に踏み切る可能性もある」と分析した。新型ウイルスがパンデミック化なら-世界経済へのコストを試算Craig Stirling、Enda Curran、Catherine Bosley2020年2月26日 9:07 JST ブルームバーグ新型コロナウイルスがグローバル化時代最初の深刻なパンデミック(感染症の世界的大流行)となりかねない情勢は、世界経済の安定にあらためて疑問を投げ掛けている。 死者数が3000人に近づき感染報告が8万件を超え、イタリアは経済の中枢となる地域を事実上封鎖。こうした中でエコノミストらは、とどまるところを知らない感染拡大が世界の成長に与える影響を試算し始めている。 オックスフォード・エコノミクスは、国際的な健康被害が世界の総生産を1兆ドル(約110兆円)余り吹き飛ばし得るとみている。これは労働者が仕事を休む日数の急増や生産性の低下、旅行需要の減退、サプライチェーン混乱、貿易と投資の減少を合わせた影響だ。 国際通貨基金(IMF)は現在、3.3%と予想している今年の世界成長率が、ウイルス感染によって0.1ポイントのみ押し下げられると見積もっている。しかし、チーフエコノミストのギータ・ゴピナート氏はヤフー・ファイナンスとのインタビューで、パンデミックが宣言されれば「本格的な下振れと深刻なシナリオ」のリスクがあると述べた。 世界保健機関(WHO)はまだパンデミックを宣言していないが、感染は韓国、イラン、イタリアで急拡大している。 UBSグループのアクセル・ウェーバー会長は既にIMFよりもはるかに悲観的で、世界の成長率が3.5%から0.5%に大幅低下し、1-3月(第1四半期)に中国経済がマイナス成長になると警告している。 オックスフォード・エコノミクスが想定するのは、新型コロナウイルス感染がパンデミックとなった場合、世界の生産が1兆1000億ドル減少し、米国とユーロ圏の両方が2020年上期にリセッション(景気後退)に陥るシナリオだ。新型肺炎「キャリアで最悪の事態かも」株価40%調整も-マイナード氏John Gittelsohn2020年2月28日 14:25 JST ブルームバーグ経済危機が何カ月も続きかねず「連邦準備制度はかなり無力」と指摘米国で新型肺炎の感染拡大なら株価はピークから最大40%下げる恐れ米投資運用会社グッゲンハイム・マネジャーの最高投資責任者(CIO)スコット・マイナード氏は、新型コロナウイルスの感染拡大について、世界的に広がる可能性に加え、経済的影響緩和に向け米連邦準備制度が取り得る手段が限られるため、資金マネジャーの経験の中で「ことによると最悪の出来事」かもしれないとの見解を明らかにした。 債券投資で主に運用を行うマイナード氏(60)は27日のブルームバーグテレビジョンとのインタビューで、経済危機が何カ月も続きかねないと警告を発し、「このような環境の下で連邦準備制度はかなり無力だ」と語った。 マイナード氏は、新型ウイルスの感染拡大の抑止が困難との不安が高まり、国外で感染例が増える状況を受け、ウイルスの脅威の深刻度が増しつつあるとの認識を示し、「私にとってそれは非常に恐ろしいことだ」と発言した。 連邦準備制度は3月に利下げを決める可能性があるが、不安を一層あおるようなシグナルは避けようとするだろうと同氏は予想。米国で新型肺炎の感染がさらに広がる場合、相場の下落傾向が強まり、株価はピークから最大40%急落する恐れがあると指摘した。新型コロナウイルスの世界的パンデミックで、世界のGDPは1兆ドル以上のマイナスに —— 英調査会社が警鐘Ben WinckFeb. 27, 2020, 04:30 AM BUSINESSイギリスの調査会社オックスフォード・エコノミクスは、新型コロナウイルスが世界的パンデミックになれば、世界全体のGDP予測から1兆1000億ドル(約121兆円)が消えかねないとの見方を示した。同社は、パンデミックがアジアにとどまったとしても、世界のGDPはその予測を4000億ドル下回るだろうと見ている。世界的パンデミックは、大規模な労働力不足や消費の落ち込み、旅行・観光業界の低迷、アメリカやヨーロッパの先進国における自律的景気後退を引き起こすだろうと、エコノミストは書いている。新型コロナウイルスの感染拡大の影響を計ろうとアナリストらが急ぐ中、オックスフォード・エコノミクスは、パンデミックになれば世界経済から1兆1000億ドルが消えかねないと見ている。今週に入って、イタリア、イラン、韓国では新型コロナウイルスによって死亡するケースが相次いでいて、世界的な流行に対する恐怖が高まっている。よりリスクの低い金や国債に投資家が殺到する中、アメリカの株価は大幅に下落している。今や全ての目がアウトブレイクの封じ込めがうまくいくかどうかを予測する重要な指標の1つである、中国以外での死亡者数に注がれている。中国では感染の広まるスピードが落ちているが、アジアやヨーロッパでの新たな流行が、新型コロナウイルスの世界的なパンデミックにエスカレートする可能性がある。オックスフォード・エコノミクスのエコノミストは、ウイルスが及ぼす経済的影響を2つのシナリオで予測した。そのベースライン予測は、アウトブレイクがパンデミックのレベルに達する前に「大規模だが短期間の経済的打撃」が中国に集中するとしている。世界のGDP成長率は1月から2月まで0.2%減になるだろうという。レポートによると、新型コロナウイルスのパンデミックがアジアにとどまれば、2020年の世界のGDP成長率は同社のベースライン予測を0.5%(または4000億ドル)下回るだろう。国際貿易や消費者支出の低迷は2020年の前半が最も深刻で、その後、急激な回復が2021年まで続くだろうとしている。だが、感染が世界中に広まれば、世界のGDPに与える影響も3倍近くなると、エコノミストのアダム・スレーター(Adam Slater)氏とニール・ウォーカー(Neil Walker)氏は書いている。アメリカやヨーロッパの先進国が2020年前半に自律的景気後退に入る中、世界全体の経済成長も2020年前半はゼロ近くまで落ち込むだろうという。2020年の世界のGDPは、オックスフォード・エコノミクスのベースライン予測を1.3%下回り、見込まれていた1兆1000億ドルの経済成長が消えるだろうとしている。ただ、より不吉なケースですら、パンデミックの封じ込めの後、世界経済は急激な回復を見せるだろうと、チームは付け加えている。ウイルスは世界のGDPに「短期的だが非常に激しいショック」を与え、2020年末から2021年にかけて回復し、2021年末にかけて流行前と同水準まで戻るだろうと、オックスフォード・エコノミクスは見ている。今回の予測をするにあたって、エコノミストたちは2003年のSARS(重症急性呼吸器症候群)や過去の豚インフルエンザの流行を参考にした。オックスフォード・エコノミクスは、パンデミックレベルの流行は、消費支出や国の労働供給量に影響を及ぼし、観光・旅行業界を低迷させ、設備投資を減少させるなど、さまざまな面から経済に打撃を与えるだろうと見ている。また、世界中の金融セクターが株価の下落やマネーマーケットのスプレッドの拡大に苦しむだろうとも述べている。株価急落、個人投資家は売り急ぐ必要なし機関投資家とは事情が違う、このまま冷静を保てば割安株を手に入られる可能性もBy Jason Zweig2020 年 2 月 27 日 15:45 JST 更新 The wall Street Journal――筆者のジェイソン・ ツヴァイ クはWSJパーソナル・ファイナンス担当コラムニスト 相場が崩れた場合、その原因は通常、小口投資家ではなく大口投資家にある。 新型コロナウイルスがパンデミック(世界的大流行)になりかねないとの警戒感から株価が落ち込む中、大半の個人投資家は現在のところ動揺を見せていない。大口投資家が売りに走る中、小口投資家はこのまま冷静さを保てば、割安株を手に入れられる可能性さえある。 市場が急変した際、プロの投資家は真っ先に動く傾...以下有料記事。
2020.02.29
新型肺炎流行でリスクオフの流れに乗って、信用力は低いが利回りは高い米国の低格付け(ハイイールド)社債から資金が流出しているそうです。以前ご紹介したCLO問題との関連するニュースはまだ見当たりません。ただ、低格付け社債の価格下落の流れが、ローンや社債の格付け引き下げにつながり、まわりまわってCLOに影響しないとよいと思います。■参考リンク投資マネー、リスク資産離れ 原油・低格付け社債下落長短金利は再び逆転2020/2/29 21:00日本経済新聞 電子版新型コロナウイルスの世界的な感染拡大を受けて金融市場で投資マネーのリスク資産離れが進んでいる。世界経済の打撃になるとの警戒感が強まり、投資家がリスクを敬遠する。米10年物国債の利回りは過去最低記録の更新が続き、3カ月債の利回りよりも低くなる「逆イールド」に再びなっている。商品市場では原油が急落した。米連邦準備理事会(FRB)が再利下げを示唆するなど各国は政策総動員に動き出した。ただ感染拡大が止ま…[有料会員限定] この記事は会員限定です。電子版に登録すると続きをお読みいただけます。原油に共振「炭鉱のカナリア」 米ハイイールド債に売り2020/2/5 15:14日本経済新聞 電子版信用力は低いが利回りは高い米国の低格付け(ハイイールド)社債から資金が流出している。新型肺炎の感染拡大による投資家心理の悪化を映している。中国を中心にサプライチェーン(供給網)が悪影響を受けるとの警戒感は根強く、原油先物相場など商品相場は低迷している。特にエネルギー比率が高い米ハイイールド債には逆風が吹いている。QUICK・ファクトセットによれば、代表的な米低格付け債の上場投資信託(ETF)で…[有料会員限定] この記事は会員限定です。電子版に登録すると続きをお読みいただけます。【炭鉱のカナリア】ハイイールド社債 (HYG)で高利回りのジャンク債に投資する更新:2019/01/22 1億人の投資術iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG)NYSEArca - NYSEArca Delayed Price. Currency in USDYahoo Finance U.S.9/9NHK BS1:第2のサブプライムローン?CLOのリスクとはと、関連ニュースReuters コラム2019年12月21日 / 08:03 / コラム:CLO市場の動揺、PE会社に激震も 資金調達に懸念Neil Unmack Anna Szymanski[ロンドン/ニューヨーク 19日 ロイター BREAKINGVIEWS] - プライベートエクイティ(PE)会社は2020年、波乱に見舞われようとしている。それは格付けが低い企業への融資をまとめて取引するローン担保証券(CLO)市場の動揺が原因にほかならない。KKR(KKR.N)やカーライル(CG.O)といったPE会社が手掛ける多くの投資案件はこうしたローンを資金源にしている。しかし、景気悪化によって投資家はCLO購入に慎重となり、銀行はローン自体を抑制せざるを得ないだろう。つまり、PE会社は借り入れコストが跳ね上がり、恐らくディールが減少してしまう。ただし一部の業種やアジアなど特定の地域は、そうした流れに逆らって活況が期待できる。PE会社がディールの資金を調達するためによく利用するレバレッジドローンの70%余りは、CLOとして証券化されている。そして、幾つかのトランシェに切り分けられ、相対的にリスクの高い部分はより高いリターンを提供する。米国のCLO市場は2012年以降で2倍以上に膨れ上がり、6500億ドル規模を誇る。JPモルガンの見立てでは、20年中に発行残高が1兆ドルを突破するのは間違いない。ただそうした証券化の熱狂的な動きには陰りが見えてきた。その理由は裁定機能に、つまり裁定が働かないことに尽きる。CLOは、裏付けとなるローンからのキャッシュフローがCLO保有者への支払いを上回る場合にうまく機能し、最もリスクが大きいトランシェは15%ないしそれ以上の年間リターンと、マネジャーへの手数料を生み出す。ところが米国の景気後退懸念や経済を巡る全般的な不安感を背景に、投資家は一部のCLOに対してもっと高い利回りを要求するようになった。利回りが大幅に上昇すれば、CLOの新規発行はやがて止まってしまう公算が大きい。格下げも厄介な問題だ。CLOに適用される格付けモデルは、原資産のローンを額面評価することを認めている。ただしCLOに一定比率(通常は7.5%)以上の「CCC」格付け資産が含まれると、マネジャーは時価評価を強いられる。そして普通、時価は額面を大きく下回る。もしCLOの資産評価が目減りするほどに企業の格下げがあったとすれば、ローンからの収入はCLOのシニア部分のトランシェを持つ投資家への返済に回り、リスクの高いトランシェ保有者は何も受け取れなくなる。足元の状況は既に相当脆弱に見える。スタンダード・アンド・プアーズ(S&P)によると、高水準の企業債務と世界経済停滞の組み合わせにより、「CCC」より1段階だけ上の「Bマイナス」の格付けを付与されたローンが米CLOに占める割合は20%近くと、08年の金融危機前の2倍の高さにある。UBSのアナリストチームは、米CLOが抱える「CCC」格付けローンの平均的な割合は、20年に11%に達すると予想する。これは二重の打撃になりかねない。CLOの高リスクトランシェ保有者は手ひどい損失を被り、新規発行分を買う意欲が失われる。一方、既存CLOは低格付け企業への貸出能力が低下し、調達コストを押し上げる。そうなると、ディールのためレバレッジドローンを活用するという仕組みに、激震が走るリスクが高まることになる。
2020.02.28
新型コロナウイルスの新たな感染者数が減っているとの発表が中国政府から2/25に出て、これで収束に向かうのかと思いましたが、2/25の市場は上昇を続けた金が一服するも、NYダウ平均・日経平均先物が、2/26 4:00現在下落を続けるなど不安定です。市場は新型コロナウイルスはまだ収束すると思っていないのか、これまで影響を過小評価していたのを修正中なのかもしれません。NHKによれば中国中小企業の3割しか操業再開していないとのことなので、経済への影響はかなりというかとてつもなく大きそうです。11月から有料購読しているカレイドスコープさんのメルマガが最近、特に絶好調で面白いです。限られた中で情報源は複数持って健康や財産を守っていければと思います。■参考リンク中国 新たな感染者一時期より減も中小企業の操業再開は3割2020年2月25日 20時31分 NHK中国では新型コロナウイルスの新たな感染者の数は一時期より減っていますが、全国の中小企業のうち操業を再開した割合は、推計で30%前後にとどまっているということで、経済への影響が長引くことが懸念されています。中国の保健当局によりますと、新型コロナウイルスに感染して死亡した人の数は24日、新たに湖北省を中心に71人増え、中国での死者は2663人となっています。また、中国での感染者の数は新たに508人増えて、合わせて7万7658人に上っていますが、感染者が増えるペースは一時期より落ちています。湖北省以外の地域では新たな感染者は9人にとどまり、全国に31ある省や直轄市、自治区のうち23か所で新たな感染は確認されませでした。こうした中、中国政府は感染拡大が深刻な地域を除いて企業活動の再開を呼びかけていますが、政府の担当部門は、25日の記者会見で、全国の中小企業のうち操業を再開した割合は、推計で30%前後にとどまっていることを明らかにしました。中国では旧正月の連休が終わったあとも、帰省していた従業員が勤務先のある都市部に十分に戻れておらず、地域によっては帰省先から戻ってきた人を対象に、一定期間、自宅などで経過観察をする措置をとっていることから、多くの企業が人手不足に陥っているとみられています。麻生氏、新型肺炎で「中国の数字、本当かわからない」日本経済新聞2020/2/24 1:30麻生太郎財務相は23日、新型コロナウイルスによる肺炎に関して「中国の話はあの国の(感染者の)数字がよくわからない。どのぐらい本当なのかよくわからない」と述べた。以下略Wed.2020.02.19 カレイドスコープ中国軍が武漢に結集・・・正確な感染者数、死者数は発表されている数字の数百倍が正しいThu.2020.02.20 カレイドスコープゴールドの異常反応は、食糧危機の前兆か、それとも中東戦争かFri.2020.02.21 カレイドスコープ武漢肺炎は黙示録の始まりを告げるラストトランペット①
2020.02.25
世界的に低金利が続く中で、次の景気後退期に中央銀行が利下げで景気を浮揚させることが難しくなっているとの記事がありました。WSJによれば、今後の景気サイクルは金融政策が存在しなかった19世紀と似たようなものになる可能性があると報じています。グラフの通り、そのころの景気後退は現代と比べて頻度は多く、期間は長かったようです。今回の新型肺炎で中国が深刻な景気後退に陥った場合、世界経済に大きな影響が出るでしょうが、その時、打つ手があるかどうかが心配です。ところで、竹中先生によれば「スペイン風邪(Spanish flu)と呼ばれているが、その発生は1918年3月米国カンザス州だ。第1次世界大戦末期だったが、感染した米兵が欧州に派遣され一気に欧州、そして世界に広がったという。」とのことで、スペインかぜの発生は米国だったらしいです。今回の中国も自分のところの地名をかぜの名前につけるのを嫌がっていますが、ひょっとして日本の患者数が爆発的に増えたら日本風邪となってしまうのかもと思いました。■参考リンクパウエル議長、次のリセッションと闘う弾薬尽きている可能性示唆Rich Miller、Craig Torres2020年2月12日 20:21 JST ブルームバーグパウエル米連邦準備制度理事会(FRB)議長は、米金融当局には次のリセッション(景気後退)と闘う弾薬がないかもしれないとほぼ認め、議会に支援の用意を促した。 議長は11日の下院金融サービス委員会での証言で、現在の低金利は「景気が弱くなった時に財政政策による支援が重要になることを意味する」と語った。以下略FRBが力を持つ時代の終わり、待ち構える危険な道中央銀行はこれまで景気サイクルに影響力を行使してきたが、その能力には陰りがみえるBy Greg Ip2020 年 1 月 16 日 14:25 JST 更新 The Wall Street Journal――筆者のグレッグ・イップはWSJ経済担当チーフコメンテーター米連邦準備制度理事会(FRB)や他の国々の中央銀行は、これまで長期にわたって、金融市場と景気サイクルのドライバーとしての地位を脅かされたことがなかった。ウォール街では「FRBとけんかしてはいけない」と言われてきた。 こうした時代は終わりに近づいている。多くの国々で金利が極めて低くなっており、マイナス金利の国さえもある。中銀はこれ以上の利下げができない状況だ。弱々しい経済成長と低インフレの状況下では...全文記事を読むには以下有料記事中国発パンデミック・リセッションの現実味、日本の景気後退も不可避か竹中正治:龍谷大学経済学部教授政策・マーケット DOL特別レポート2020.2.12 5:12Diamond Online抜粋 本当に恐ろしいのは、感染症の大流行を契機に起こった景気後退が、中国国内での信用の縮小を伴う金融危機に発展する場合である。すでに述べたスペイン風邪の期間を含んだ1910~1930年の株価の推移が示すとおり、株価にとって真に脅威なのは感染症の大流行自体よりもバブル崩壊型の金融危機だ。 そうしたことが中国で起こることは今のところ可能性の低いリスクシナリオである。しかしおそらく無視できない程度のリスクであり、それが顕現化すれば「大悲観ケース」になるだろう。そのリスクをフォローするためには感染の動向のみならず、(1)中国国内の債務不履行金額の推移、(2)中国株価指数下落度、(3)人民元の対ドル相場の下落に、筆者は注目しようと思う。 Wikipedia:スペインかぜスペインかぜ(英語: 1918 flu pandemic, Spanish Flu、スペイン語: La pandemia de gripe de 1918、gran pandemia de gripe、gripe española)とは、1918年から1919年にかけ、全世界的に大流行したインフルエンザの通称。アメリカ疾病予防管理センター(CDC)によるインフルエンザ・パンデミック重度指数(PSI)においては最上位のカテゴリー5に分類される。感染者5億人、死者5,000万~1億人と、爆発的に流行した。流行源はアメリカ合衆国であるが、感染情報の初出がスペインであったため、この名で呼ばれる。当時は第一次世界大戦中で、世界で情報が検閲されていた中でスペインは中立国であり、大戦とは無関係だった[1]。一説によると、この大流行により多くの死者が出て、徴兵できる成人男性が減ったため、世界大戦の終結が早まったといわれている[2]。
2020.02.12
ブルームバーグを読むと、CLOのうち、投資不適格であるCCC以下の格付けのローンが7.5%を超えないように契約で制限されているそうですが、CCCのすぐ上の格付けのローンは全体の3割近くあります。最近は米国企業の格下げが増える中で米中貿易戦争が更に激化して景気が後退すると結構大変なことになりそうです。■の火薬庫、くすぶる危険性-高債務の米企業に迫るトラブルsa Lee、Sally Bakewell、Katherine Doherty2019年10月25日 13:12 JS Bloomberg抜粋 しかし、20年にリセッション(景気後退)入りする可能性が高まるのに伴い、信用格付け引き下げがCLOによるレバレッジドローン一斉売りをもたらすリスクがある。多くの企業が借り換え困難に見舞われ、存続が脅かされる恐れもある。 CLOを含め複数のファンドを運用するZキャピタル・グループのクレジット部門責任者、アンドルー・カーティス氏は「低格付けローンに対する価格面の支えがなくなれば、時間と共に新規ローンおよび借り換え市場に反映され、最低格付けの借り手は資本市場へのアクセスを失うことになるかもしれない」と述べた。 市場の不安定性は高利回り債市場にも波及し、経済全体に影響し景気後退を深刻化させたり長引かせたりすることさえあり得ると付け加えた。 問題の核心は、そもそもCLO市場の成長を加速させたのと同じ現象、つまり超低金利だ。CLOはレバレッジドローンと呼ばれるローンの債権をパッケージしたもので、同ローンは基本的に、伝統的な銀行が容認しないほどの債務を企業のバランスシートに積み上げる。こうしたローンを数百集めて組成されるCLOは、利回りとリスクの異なる複数の部分に分けて投資家に販売される。 これがうまくいくのは、金利が10年にわたって歴史的な低水準にあり、大量の債券がマイナス利回りとなる世界で投資家が利回りに飢えているからだ。しかし、その低金利が今、問題を引き起こしている。低金利の中で利回りを求める投資家のおかげで、PE投資会社は買収した企業の債務をどんどん膨らませることができ、CLOマネジャーはこうした高リスクのローンを購入せざるを得ない。 一部の推計によると、レバレッジドローンの29%がS&Pグローバル・レーティングでは「B-」、ムーディーズ・インベスターズ・サービスで「B3」の格付けになっているという警戒すべき数字がある。両社とも、これはデフォルト(債務不履行)直前の格付けであるCCCのすぐ上だ。 ほとんどのCLOは、CCC以下の格付けのローンが7.5%を超えないように契約で制限されている。このため、アナリストの多くが恐れるように景気が悪化し、レバレッジドローンの格下げが増えると、CLOマネジャーは困ったことになる。CCCになってしまったローンを急いで売るか、条項が発動されてCLO保有者への支払いを止めざるを得なくなる。 CLOはレバレッジドローン残高の約54%を保有している。CLOマネジャーらはトリプルCの危険地帯に近いローンを売り始めている。TCWグループのマネジングディレクター、ドルー・スウィーニー氏は、信用力が悪化したB3格付けローンには居場所がないとして、「B3からCCCに格下げされれば市場はすぐに反応する。CLOマネジャーが売ろうとするからだ」と話した。 一方、業界団体であるローン・シンジケーション・アンド・トレーディング・アソシエーション(LSTA)のエグゼクティブディレクター、リー・シャイマン氏は心配していないと言う。「CLOがCCC格付けのローンを売ることを選択した場合、喜んで購入する投資家が大勢いる」と同氏は述べた。 ではその買い手は誰かというと、CCCのローンを売らなければならないという制約のないレバレッジドローン投資信託などだ。しかしこうしたファンドからは過去48週中47週で資金が流出しており、頼りになる需要源とは思われない。 ディストレスト債に投資する資金のあるファンドも社債投資には慎重さを増している。財務状況について情報を開示しない借り手が増えているためだ。CLOを販売する資産運用会社、サウンド・ポイント・キャピタルの最高投資責任者、スティーブン・ケッチャム氏は「車台にさびがあるかどうかを確認できずにオンラインで車を買おうとするようなものだ」と述べた。 レバレッジドローンの借り手の財務状況を承知しているのは既にローンを購入している投資家だけだが、こうした投資家も買い増すつもりはないだろう。 S&Pによる格下げが09年以降で最も格上げを上回るペースとなっており、状況は悪化するばかりだ。ムーディーズによる格下げと格上げの比率も似たような状況。ブルームバーグがまとめたデータによると、トリプルCまたはそれに近い格付けの企業は向こう5年間に5080億ドルの借り入れが返済期限を迎える。ソフトバンクGの巨額債務への懸念再燃-WeWork支援でAyai Tomisawa 2019年10月26日 15:40 JST BloombergソフバンクGの借入金比率上昇をアナリストは予想株式と社債は値下がり、社債保証コストは1月以来の高水準にソフトバンクグループがシェアオフィス事業を手掛ける米ウィーワークへの95億ドル(約1兆円)規模の支援策を23日に発表すると、同グループの巨額な債務負担に関する懸念が再び強まり、株と債券は値下がりした。 支援策の規模はソフトバンクGの投資ポートフォリオ全体から見ればそれほど大きくはないものの、懸念が深まっているのはレバレッジへの影響だ。アナリストらは、ソフトバンクGによるウィーワークの経営権取得の結果、借入金比率の指標である総資産有利子負債比率(LTV)は上昇すると予想する。ただ、アナリストの大半は、LTVがソフトバンクGの孫正義会長兼社長の目標を下回る水準にとどまるとみている。 クレジットサイツのシニアアナリスト、メアリー・ポロック氏はリポートでソフトバンクのウィーワーク支援の発表について、「基本的にソフトバンクGにとってクレジットネガティブだ」と指摘した。孫氏はLTVを25%未満にとどめたいと述べているが、ポロック氏はLTVが22.8%まで上昇するとの見通しを示した。25日時点のLTVは18%。 ソフトバンクG広報担当の小寺裕恵氏は、社の財務方針は変わっていないと語った。 また、事情に詳しい関係者がソフトバンクGは傘下のビジョンファンドが大口の株式を保有するウィーワークやウーバー・テクノロジーズなどの価値急減を反映させるよう、少なくとも50億ドルの評価切り下げを計画していると語ったことも、投資ポートフォリオの価値を巡る懸念を拡大させた。 ソフトバンクGが9月6日起債した社債の価格は発行以来最安値を付け、社債保証コスト(CDS)は1月以来の高水準となった。株価は25日までの週に6.6%下落と、この2カ月半で最大の下げとなった。 ジェフリーズのアナリスト、アツール・ゴヤール氏は25日、ソフトバンクGの投資判断を「ホールド」に引き下げた。同グループを調査するアナリスト19人のうち、「ホールド」に評価したのはゴヤール氏を含め2人だけだった。ソフトバンクGを格下げ、ウィー問題認識「甘かった」-ジェフリーズ日向貴彦2019年10月25日 17:13 Bloomberg株価急落、いよいよ「ソフトバンク・ショック」を警戒すべきワケ2019.10.28. マネー現代編集部ソフトバンクG孫氏の出席イベントに閑古鳥-サウジ投資会議Nicolas Parasie2019年10月31日 3:53 JST Bloombergソフトバンク・グループの孫正義社長は、サウジアラビア最大の華やかな投資会議「未来投資イニシアチブ(FII)」でパネリストとして登壇したが、話を聞く人の姿はまばらだった。 孫氏は人工知能(AI)と起業家精神を中心に短く語るにとどめ、1000億ドル(約10.9兆円)規模のビジョンファンド(VF)2号にサウジアラビアが出資するかどうかには一切触れなかった。 孫氏が登場するイベントにあまり人が集まらなかったことは、同氏が描くVF構想の魅力が低下していることも物語っている。サウジの政府系ファンドは経済多様化の一環として、VF1号に450億ドルの出資をコミットしている。VFがウィーワークを巡る混乱に対応する中、主な出資者となってきたサウジとアラブ首長国連邦(UAE)はいまだに、VF2号への出資方針を決めていない。 今回と2年前の会合では、孫氏の存在感の違いが歴然としている。孫氏は2年前、満面の笑みを浮かべてサウジのムハンマド・ビン・サルマン皇太子の隣に座り、皇太子が建設を計画する新しい都市「NEOM」に出資することを約束。ソフトバンクGはそのわずか1カ月前、サウジアラビア電力公社の一部株式を取得する合意に署名していた。その後、この合意に関する最新情報は何も提供されていない。
2019.10.28
2015年来の高値を超え、年初来高値圏で推移する東証J-REIT指数ですが、2019.4-8でこれまで上昇の牽引力だった外国人が売り越しに転じたりして、微妙に風向きも変わっているようです。2008年のリーマンショック時には、1/4近くまで指数も下落し、破綻するJ-REITも出ましたが、今は安全策も講じられているようです。ただ債券のように安全な商品というわけでもなく、国内の景気・海外の金利・株式・不動産の動向によっては、今後大きな変動も予想されるようですので、過信は禁物かと思います。■参考リンク東証REIT指数の株価チャート:kabutanJ-REITのパフォーマンス要因分析~J-REIT市場の上昇・下落要因を調べる~2019.10.3. 金融研究部 准主任研究員 原田 哲志 ニッセイ基礎研究所抜粋4――まとめ金融危機・下落期(2007年6月~2012年11月)はJ-REIT市場は株式市場の下落とともに下落した。アベノミクス上昇期(2012年12月~2019年6月)は、10年国債利回りの低下により、J-REIT市場は株式市場とともに上昇した。2016年2月のマイナス金利導入後も、株式市場、債券市場、不動産市場要因は東証REIT指数のリターンにプラス寄与していた。しかしながら、マイナス金利導入前と比較して、これらの要因の説明力は低下した。この期間の東証REIT指数の上昇には、外国人投資家によるJ-REIT買い越しが大きく影響していた。その背景としては、J-REITと10年国債利回りのスプレッドが海外よりも大きかったことが考えられる。しかしながら、足元では海外の10年国債利回りの低下により、日本と海外のイールドスプレッドの差は縮小している。また、外国人投資家はJ-REITを売り越しに転じている。株式市場、債券市場、不動産市場に加え、外国人投資家の動向や各国の金融政策に注目したい。「J-REITは上がる」と信じる人がハマる落とし穴「リスクが低い」と思っているなら大間違いだ中村 貴司 : 東海東京調査センター 主任調査役 シニアストラテジスト 2019/10/02 6:00 東洋経済抜粋筆者は、ファンダメンタル分析と行動ファイナンスの視点から、ここからの東証REIT(Jリート)指数の上値余地は小さく、それほど遠くない時期に、急落する場面に遭遇する可能性もあるのではと考えています。Jリートの保有する全不動産に占めるオフィスの割合は概ね4割となっています。J-REIT価格が上昇を続ける理由/アイビー総研 関 大介2019-09-13抜粋一方で2018年の価格上昇を牽引してきた外国人投資家は、2019年4月以降に売り越し基調に転じている。外国人投資家による2018年の買い越し額は3,057億円と2007年の3,928億円に次ぐ歴代2番目となる買い越し額であった。この傾向は2019年に入っても続き、第1四半期(1月から3月)は564億円を買い越した。しかし4月以降は、4月に単月としては歴代最高額となる717億円の売り越しを行うなど、外国人投資家は4月から8月まで1,000億円の売り越しとなった。J-REITの破綻(ニューシティ・レジデンス)、J-REITの実質破綻(日本レジデンシャル)投稿日:2016年11月26日 更新日:2019年7月7日ファイナンシャルスター
2019.10.04
世界経済が怪しげな雲行きになってきたように感じたので、これまで無料記事を読んでいたダンディー・ハリマオさんのメルマガ、カレイドスコープを10月から有料購読に変えました。結構深く掘り下げた記事は770円/月では安いと思います。今回でてきた言葉の中でCLOについてNHKのわかりやすい解説があったのでご紹介します。サブプライムローンを束ねたCDOの企業向けみたいなのので、マイナス金利の中で高利回りを求めて、人気化している商品だそうです。日本では農林中金、ゆうちょが大量保有しています。世界全体の現在のCLO市場規模が推定約7500億ドルに対し、の07年のCDO市場は6400億ドルだったそうです。何も無いときはいいですが、先日破産申請したトーマス・クック・グループのローンも欧州のCLOに組み込まれていて関係者をあわてさせたようです。これから世界経済が減速する可能性がある中で、CLOに組み込まれた思わぬ企業の破綻で世界中があわてることもありそうに思います。2019.10.11.追記CLOに組み込まれるレバレッジドローンのうち一部が急落しているようです。景気後退が鮮明になればこれが加速するのか心配です。■参考リンクレバレッジドローン4兆円相当の価値が急落-センチメント転換かKatherine Doherty2019年10月10日 14:18 JST ブルームバーグ約400億ドル(約4兆3000億円)相当のレバレッジドローン債権が、価値を大きく下げている。 ブルームバーグがまとめたデータによると、50社余りの企業向けローン債権は、3カ月の間に額面の少なくとも10ポイント相当の価値が失われた。さらに大きく値下がりしたローンもあり、貸し手がローン債権を売ろうとした場合、額面の3分の2を回収できれば幸運という状況だ。 景気が減速する中で、プライベートエクイティ(PE、未公開株)取引や配当支払いなどのために巨額の借り入れを行った企業に対し、貸し手と格付け会社が忍耐を失い、エネルギーやヘルスケア、通信などさまざまな業界の企業向けローン債権の価値が下がった。 ジェネリック(後発医薬品)メーカー、アムニール・ファーマシューティカルズの2025年満期のローン27億ドル相当の価値は8日時点で、額面1ドルに対し約80セントとなった。シードリル・オペレーティングのローンは同約53セント。ジャンク級のレバレッジドローン市場が本格的に崩れているというわけではないが、リセッション(景気後退)観測を背景に投資家が信用のない企業を敬遠する状況で、センチメントの転換、恐らくは潜在的な市場リスクを反映するものといえる。 イートン・バンス・マネジメントの銀行ローン担当共同ディレクター、 アンドルー・スビーン氏は、「投資家は良好なパフォーマンスのローンを望んでおり、リスクを冒すことに慎重になっている」と述べた。 2019.9.9.NHKBS1第2のサブプライムローン?CLOのリスクとは依然として続く、米中貿易摩擦。この摩擦による景気後退を避けたいトランプ大統領はアメリカの中央銀行FRB・連邦準備制度理事会に金利の大幅引き下げを強く要求。FRBは今年(2019年)7月に10年半ぶりとなる利下げを実施。市場では追加の利下げ期待も膨らんでいる。利下げによりマネーがあふれるアメリカ。そんなアメリカで、投資家の人気を集めるのが「CLO」=ローン担保証券と呼ばれる金融商品だ。しかし、2008年、世界に金融危機を引き起こした「第2のサブプライムローン」になる危険性も指摘されている。日本にも大きな影響を与えるかもしれないCLOとは何か。「CLO・ローン担保証券」とはCLO=Collateralized(担保)Loan(ローン)Obligation(義務)。日本語では「ローン担保証券」と呼ばれる金融商品の“売り物”は、企業が銀行から借りた「借金」。企業の借金をどのようにして金融商品にするのだろうか?銀行が企業へ融資など貸し付け(企業の側から言えば借金)をすると、銀行は企業から、利息を付けて返済してもらう権利を得る。これが「債権」だ。こうした債権を細分化し組み合わせて商品にしたものが「CLO」で、投資家などが購入している。この「CLO」は、11年前の2008年に金融危機を引き起こしたサブプライムローンと、借金をする企業(サブプライムの場合は個人)の「信用度が低い」という点が似ている。なぜ「CLO」は売れるのか?信用度の低い企業の債権に、投資家が吸い寄せられる理由とは。それは借りた企業の信用度が低ければ利息が高く、この低金利の時代でも「ハイリスクだがハイリターン」という魅力があるからだ。個々の投資家が、投資しているCLOをきちんとチェックしていれば運用は問題ないとされているが、もう1つのサブプライムローンと大きな共通点が、「情報が少ない」ところと、世界の金融機関が投資しているというところ。このため、世界的な景気の減速など、何かあったとき、パニックが起こるのではないかと指摘する専門家もいる。CLOの投資の実態を探るため、運用している会社と経済の専門家を取材した。以下略カレイドスコープ管理人:ダンディー・ハリマオさんReuters ビジネス2019年9月24日 / 13:23 / CLO商品の市場規模、金融危機前夜に匹敵=BIS報告抜粋[ロンドン 22日 ロイター] - 国際決済銀行(BIS)は22日公表した四半期報告で、ローン市場で基準が急激に緩み、銀行にとってリスクが見えにくくなる証券化商品は2008年の金融危機前夜に匹敵する規模になっている、と警告した。近年は、投資家が高利回りを得るためにより質の低いローンを活発に購入していることから、ローン担保証券(CLO)の発行が増加している。米国のサブプライム住宅ローンを証券化し、金融危機の引き金になったとされている債務担保証券(CDO)と同様に、CLOも基調的なリスクを覆い隠す複雑な金融商品だ。CLOはCDOほど込み入った構造ではなく、信用デリバティブの利用も避けているものの、与信基準を緩め、間接的な所有という不透明さを持っているという点で共通項がある。BISも、CLOの方がCDOよりリスクは小さいとしながらも、高利回りを求める投資家の買い殺到が基準の緩和につながり、将来のより大きな損失をもたらしかねないとの見方を示した。現在の世界全体のCLO市場規模は推定約7500億ドルとなっている一方、金融危機前の07年のCDO市場は6400億ドルだった。CLO投資で農中に損失生じれば系統金融機関に甚大影響もー農相懸念谷口崇子、中道敬Bloomberg 2019年4月18日 12:27 JST金融庁とも連携しながら農中にリスク管理体制の整備求める農中のCLO関連投資残高は昨年末時点で6兆8000億円超に農林中央金庫がローン担保証券(CLO)投資を急拡大していることに関連し、吉川貴盛農相は18日の参院農林水産委員会で、仮に損失が発生すればJAバンクなどの系統金融機関に甚大な影響を与える恐れがあるとの認識を示した。立憲民主党の藤田幸久議員への答弁。 米国では、CLOの裏付け資産となるレバレッジドローン(高リスクローン)の市場が過熱。利回りの高さが投資家の人気を集め、2018年の発行額は過去最大となった。18年末にかけて、イエレン前連邦準備制度理事会議長らが次々と同市場のリスクを指摘。こうした事態を受け金融庁は1月、大手7銀行グループに対し、CLOに特化した一斉調査を実施した。 欧米のCLO市場において、日本の金融機関の存在感は大きい。スタンダード・アンド・プアーズのマネジングディレクター、スティーブン・アンダーバーグ氏は、昨年米国で発行された最上位(AAA)格付けのCLOの半分から3分の2を日本の金融機関が購入したとみる。 中でも農林中金の投資残高は突出しており、開示資料によると、CLOを含む債務担保証券(CDO)の保有残高は昨年12月末時点で6兆8219億円と、3月末時点の3兆8134億円から1.8倍に急増した。 農林中金のCLO投資急増の理由について、農水省の大澤誠経営局長は、農林中金からの説明として国際分散投資という運用方針に従って投資判断を実施する中で結果的にCLOへの投資が増加したと答弁。吉川農相は「仮に損失が発生すれば、JAバンク等や農村地域に甚大な影響を与える恐れがあると認識している」と述べた。 吉川農相はまた、農水省として金融庁と連携しながら、農林中金の有価証券運用状況を把握するための聞き取り実施や保有する有価証券などのリスクに見合った管理体制の整備を求めているとした。 藤田議員は同委員会に農林中金の奥和登理事長の出席を求めていたが、農林中金側から「国会で答弁できるレベルの人が出席できない」との理由で欠席したと明かした。ゆうちょ銀:米バンクローン投資にブレーキ、CLOは継続-関係者Bloomberg 浦中大我2019年10月1日 16:34 JST信用格付けの低い企業向け融資に対する市場の懸念の高まりに対応CLOは最も安全性の高い資産への投資でリスクは低く新規投資継続ゆうちょ銀行は米国のバンクローンへの新規投資を抑制する。信用格付けの低い企業向け融資に対する市場の懸念が高まっていることなどが背景。ローン担保証券(CLO)については、バンクローンファンドへの投資と比べてより安全性が高いとして新規投資を継続する。関係者がブルームバーグの取材に対して匿名を条件に語った。以下略トーマス・クック破綻でCLO投資家に波紋-無担保債組み込みに疑問Bloomberg Sarah Husband2019年9月27日 16:31 JST英旅行代理店トーマス・クック・グループの今週の破産申請は、欧州のローン担保証券(CLO)投資家を震撼(しんかん)させた。 CMCディ・ラベンナとガラパゴス・ホールディングに続き、トーマス・クックがCLOに打撃を与えた。少数のCLO発行会社は、利回り押し上げを目指してこの3社の無担保社債をCLOに組み込んでいた。 保有者は23日の破産申請より前にトーマス・クックの無担保社債を含むCLOを売却していたが、CLOの価格はそれまでに大幅下落しており、無担保社債をCLOに含めることを一部投資家が疑問視している。 トゥエンティフォー・アセット・マネジメントのポートフォリオマネージャー、アザ・テーウエン氏は25日のブログ投稿で、CLOに劣後債を含めるのはエクイティートランシェの利回りを高めるのが目的でデットトランシェにはメリットが乏しいと指摘。「無担保ローンはCLOに含めるべきではない」と記述した。
2019.10.02
違法ダウンロードの影響を受けて縮小していた音楽市場が2014年を底に反転しています。定額等で音楽聴き放題のストリーミングサービスの普及が業界の新たな収入源となっているようです。こうした中でストリーミングサービス向けにファンドが音楽著作物リストの権利を買い、曲が売れたり、ストリーミング配信されたり、演奏されると投資家に著作権使用料支払うビジネスが急成長しているようです。音楽著作権ファンドには約32億ドル投じられているとも言われています。ファンドの中には「ヒプノシス・ソングス・ファンド」のように昨年英国の証券市場に上場しているものも現われています。こういった市場は株式・債券・コモディティといった他の市場と相互関連性が無いといわれています。昨年後半の米中貿易摩擦をきっかけとした株式、債券、為替市場のクラッシュ、変調はまだまだ起こりそうですが、こういった音楽著作権ファンドが新たな逃げ場になるかもしれません。ただ、まだちょっと規模が小さいですが。また楽曲を選ぶ目利きの能力が大きくファンドの成績を左右しそうなので、ポートフォリオを構成するマネージャーの能力・コネが大きく成績を左右しそうに思います。■参考リンク音楽著作権ファンド、高利回りで人気上昇中ファンドが音楽著作物の権利を買い、投資家にロイヤルティーを支払うBy Mischa Frankl-Duval and Lucy Harley-McKeown2019 年 9 月 26 日 14:07 JST The Wall Street Jiurnal キース・リチャーズにあなたの資金をつぎ込むのはリスクが高いという気がするだろう。だが世界中でおよそ15兆ドル(約1600兆円)相当の国債がマイナス金利に沈むなか、それは悪い賭けではないかもしれない。 投資家が利回りを追求するには、従来からある手段以外に目を向けざるを得ない。そうした中、音楽著作権に特化した投資ファンドが勢いを増している。ファンドが音楽著作物リスト(カタログ)の権利を買い、楽曲が売れたり、ストリーミング配信されたり、演奏されたりするのに応じて投資家に著作権使用料(ロイヤルティー)を支...以下有料記事Hipgnosis Songs Fund LimitedHipgnosis Songs Fund Limited (SONG.L)2019.04.02 All Digital Music2018年の音楽市場は売上191億ドルで4年連続成長、音楽ストリーミングが世界に浸透。IFPIが発表GPIF水野氏、全資産クラスで損失の危険-市場のシンクロに警鐘John Gittelsohn2019年8月21日 7:51 JST 更新日時 2019年8月21日 17:30 JST年金積立金管理運用独立行政法人(GPIF)の水野弘道理事兼最高投資責任者(CIO)は20日、グローバル市場が非常にシンクロナイズ(同期化)された状況の下で、運用担当者はあらゆる資産クラスで損失を出す危険があると語った。 水野氏は米カリフォルニア州サクラメントで、GPIF(運用資産額約1兆5000億ドル=約159兆円)が2018年10-12月期に株式と債券、為替ポジションで損失を出したと指摘した 水野氏は、米最大の公的年金であるカリフォルニア州職員退職年金基金(カルパース)の理事会で、株式で損失を被る際には債券で利益が得られるというのが、ポートフォリオ分散の一般通念だが、GPIFがあらゆる資産クラスで損失を出し、為替差損も被る状況は、それまで起きたことがなかったと説明した。以下略
2019.09.29
独政府が深刻な景気後退に向けて準備を始めたようです。かねてから問題を抱えている保有するデリバティブ(金融派生商品)の想定元本が約7500兆円といわれるドイツ銀行株も下落基調が続いています。ドイツ銀行は特異なケースですが、低金利なうえに更に利下げを迫られる世界各国の銀行も似たような位置にあると思います。リーマン級以上の金融危機はなんとか防いでもらいたいですが、米中の貿易戦争、日本の消費税引き上げとか、ハードルは高そうに思います。7月に病院の講演会で、メルケル独首相のたびかさなる体の震えは熱中症によるものと、内科の先生が話されていましたが、ドイツ経済の先行きに対する不安によるものでなければよいと思います。2019.8.21.追記8/20のWSJで千葉銀行を例にとり、日本の地方銀行の苦境を取り上げていました。貸出残高の1/4以上を商業用不動産ローン、1/3以上を住宅ローンが占める中で、千葉県の空室率が増加傾向で近県を上回っていることをリスクとして挙げています。人口の減少で住宅需要が縮む中で、金利の上昇が見込まれなければ、このままでいくと日本の地方銀行は大変なことになりそうです。■参考リンクドイツ銀行株価Deutsche Bank Aktiengesellschaft (DBK.DE)XETRA - XETRA Delayed Price. Currency in EURドイツ政府が財政出動準備、深刻な景気後退に備え緊急計画-関係者Birgit JennenBloomberg 2019年8月19日 21:23 JST消費者支出押し上げや雇用促進を目指す-関係者2人が発言ドイツ連銀、リセッションに陥ろうとしている可能性を警告ドイツ政府は同国経済が深刻なリセッション(景気後退)に陥った場合に発動できる財政措置を準備している。事情に詳しい関係者2人が明らかにした。 非公開の協議だとして関係者が匿名を条件に述べたところによると、この措置は大規模な失業の発生を防ぐために国内経済を支え、消費者支出を押し上げることを目指すという。住宅のエネルギー効率を高めるための補助や短期雇用の促進、社会福祉を通じた所得増加策が検討されていると関係者は語った。財政均衡にこだわる厳格なドイツの政策姿勢は和らぎつつあるもようだ。ショルツ財務相は18日、経済危機が生じた際には500億ユーロ(約5兆9000億円)の追加支出を用意できると示唆した。メルケル首相も先週、ドイツ経済が「困難な局面に向かっている」との認識を示した上で、「状況に応じて」対応すると述べた。 ドイツ連邦銀行(中央銀行)は19日公表した月報で、同国経済がリセッション(景気後退)に陥ろうとしている可能性があると警告した。 ドイツ銀株が再び最安値更新、欧州銀の苦境浮き彫り-追加利下げ懸念Jan-Patrick Barnert、Nicholas ComfortBloomberg 2019年8月16日 12:15 JST欧州銀の失われた10年は無期限に続く恐れECBはマイナス金利をさらに引き下げるもようドイツ銀行の株価が15日、フランクフルト市場で再び最安値を更新した。しかしこれは同行だけの問題ではない。欧州の銀行株では同じくドイツのコメルツ銀行も同日に上場来安値となったほか、スペインのバンキア、イタリアのウニクレディトなども過去最低付近で推移している。 浮き彫りになるのは、政策金利見通しの反転に伴う影響の深刻さだ。最近まで金利正常化に向かうと思われていた欧州中央銀行(ECB)は、マイナス金利をさらに引き下げる方針のもようで、欧州銀の失われた10年は無期限に続く恐れがある。金融危機後に相場が底打ちすると、米銀株は7倍近くに上昇してきたが、欧州銀の株価は停滞している。以下略Sat.2019.07.13 カレイドスコープ経済崩壊メルケルの「震え」と、座して死を待つドイツ銀行欧州市場 もう一つの不安(大機小機) 日本経済新聞2019/4/1 18:00英国の欧州連合(EU)離脱(ブレグジット)問題がくすぶる欧州金融市場でここ数年、ドイツ銀行が危機の再来を招くのではないかとの不安が消えない。2008年のリーマン危機後、米銀が大胆なリストラや合併などにより短期間で立ち直ったのに対し、ドイツ銀は対応が遅れ、今日の苦境のもととなった。10年以降の欧州債務危機ではドイツ銀の抱えるデリバティブ(金融派生商品)は想定元本が約7500兆円に及んだとされる。クレジット・デフォルト・スワップ(CDS)も含まれ、ギリシャが債務不履行に陥れば同行のCDS支払いは巨額に達するともいわれた。以下略日本の地銀、苦境の上に重なる悪材料千葉銀は長期的な収益低下に加え、地元不動産市場の低迷も千葉銀行の総資産に対する金利収入の比率The Wall Street JournalBy Mike Bird2019 年 8 月 20 日 13:44 JST超低金利のせいで日本の銀行は経営環境が苦しくなっており、多くの銀行株は過去最安値をつけている。厄介なのは事態が今より悪化しそうなことだ。 特に有力地銀の千葉銀行の場合、市場はその直面するリスクを完全には織り込んでいないように思われる。 千葉銀の苦境はすでに意識され、株価純資産倍率(PBR)は0.42倍と低迷する。ただ、今のところ同行を取り巻く状況は実際には悪くないのかもしれない。債務不履行(...以下有料記事
2019.08.19
近所に持っているマンションを売ろうか貸そうか去年の後半から迷っていました。売れば12年前に買ったときより2,3割上がってるので一時的に儲かりますが、家賃収入も捨てがたいです。ただいったん貸すと入居中は売却しづらくなります。この先、金利が急上昇するのも怖いです。このため、不動産市況のニュースはよく読んでいましたが、最近は相場の転換を示唆するようなニュースが目立ってきました。株式市場と違って投資主体別の売買動向がわからずブラックボックスなため、推測部分が不動産は多くなりますが、これまでオリンピックをあてこんで不動産を買い上げてきた中国をはじめとする外国人が売りに転じ、融資が厳しくなって個人が買えなくなれば、不動産価格が失速する可能性は高くなると思います。10年以上前にライブドアの堀江社長逮捕が上昇を続けるマザーズをはじめとする新興株市場の転換点だったように、後になってみればかぼちゃの馬車事件が不動産プチバブルのピークになるのかもしれません。後々、後悔しないように、情報に目を光らせ、あまり欲張らず、決断したいものです。私は今のところ売りの準備を始めることにしました、明日になれば変わるかもしれませんが。IESHILのグラフだと23区平均は現在のところ、2018.3頃にピークをつけて今年末にかけて下落する予想になってます。対して私の持つ両国のマンションは今年5月頃にピークをつけて今年末にかけて下落する予想になってます、スカイツリー効果のプレミアムでしょうか。あとそれから安定利回りを期待してREITだからと油断しないほうがいいと思います。借り入れでレバレッジを効かせているものもあるので、リーマンショックのときは実質破綻するものもありました。30年前サラリーマンのかたわら不動産賃貸を始めたときには周囲にはそんな人はいませんでした。この数年を見ると、一時払い養老保険とか手堅い金融商品しかやらなかった先輩が競売で畑の真ん中にある今、話題になりつつあるサブリース会社のアパートを購入したのを聞いてびっくり。購入したときには満室だったのが、今は空室率が50%になったと不思議そうに話してました。また別のところに保有する築40年以上のマンションは今まで投資保有は私だけだったのが、新たに1人最近増えてます。今回の不動産ブームはじわじわきてるので一気に弾けずじわじわしぼんでいくのでしょうか。■参考リンクカボチャに続く奴がわんさかネットゲリラさん:野次馬 (2019年3月18日 05:34) 都心の市場に過熱感 マンション価格過去最高 転換期との声も産経新聞 2019.3.19 16:58不動産価格は転換点か 都心の中古マンションは下落へ不動産コンサルタント 田中歩NIKKEI STYLE:マネー研究所 転ばぬ先の不動産学 2019/2/6投資用不動産 苦渋の圧縮 融資縮小で相場下落 2019/3/17 2:00日本経済新聞 電子版やがて始まる「マンション価格下落のタイミング」はこう見抜け現代ビジネス:エコノミスト兼個人投資家の独自手法竹中 正治龍谷大学経済学部教授2018.11.5.日本の金融メルトダウンと秒読み!ドイツ銀行CDS破綻カレイドスコープ 2019.3.14.
2019.03.19
昨年末にかけて株価が大きく下落しましたが、NYダウ平均が結構戻してるのに対して、日経平均の戻りはイマイチです。その理由について解説した記事が2つあったのでご紹介します。なるほど、主要プレイヤーである外国人が売りこす理由が山ほどある中では、容易に上がるのは難しいと納得。401Kの日本株投信を満期に備えて戻したところで処分したいと思ってましたが、そんなに深追いしなほうが良さそうに思いました。ただ、いざ売ると、朝鮮戦争終了で北朝鮮経済開発とかで株価暴騰とか、飛んでもないニュースが出て歯軋りするのがくやしいのでもうちょっと持ってみようかと思います。ヤフーファイナンス:NYダウ平均と日経平均の過去3ヶ月の比較■参考リンク株価維持に使われた"日本人の年金"の末路 運用赤字は"14兆円"では止まらないマネー 2019.2.8 #海外投資家 #株価経済ジャーナリスト 磯山 友幸PRESIDENT Online海外投資家の「日本株売り」が続いている海外投資家による「日本株売り」が目立っている。日本取引所グループ(JPX)が発表している投資部門別売買状況によると、海外投資家は2018年11月12日から2019年1月18日まで10週連続で「売り越し」となった。1月21日から25日の週は久しぶりの「買い越し」だったが、本格的な買いを伺わせる勢いには乏しい。2月7日に発表した1月28日から2月1日の週は「売り越し」となった。2018年1年間の合計でも、海外投資家は5兆7402億円の売り越しだった。2012年末に第2次安倍晋三内閣が発足し、アベノミクスが始まって以降、最大の売り越しである。一方で、2012年以降、大量に売り越してきた「個人」が、3695億円の売り越しと、少額の売り越しにとどまった。海外投資家が日本株を「見限る」一方、「個人」が比較的強気になっていたことが分かる。以下略米ダウに追随できない日経平均、格差最大に迫る-構造変化映す長谷川敏郎ブルームバーグ:2019年2月8日 8:13 JST 更新日時 2019年2月8日 16:05 JST産業構造や指数構成銘柄の違いによる悪影響が要因か景気好調の米国、内需弱い日本-出遅れ解消されないとの悲観論も順調な戻り相場が続く米国株に日本株は追いつけていない。8日の日経平均株価は前日比418円(2.0%)安の2万0333円。ダウ工業株30種平均が前日終値水準となれば、両指数を単純に差し引くと4836。ブルームバーグ・データでさかのぼれる1970年半ば以降でみると、2012年10月につけた最大値の4850に迫る。 市場では日経平均を構成する企業に製造業が多いことが影響しているとの指摘がある。アイザワ証券投資顧問部の三井郁男ファンドマネジャーは「構造問題を抱えるトヨタのように日本企業は利益が伸びにくく、指数差はさらに拡大する傾向にある」と話す。 トヨタ自動車が6日発表した2018年10-12月期業績で利益を生み出す源泉となる売上高は前年同期比2.6%増。一方、米国で時価総額1位のマイクロソフトは同期間で12%増収。伸び盛りのクラウドなどを抱えるIT巨大企業が主導する米国とは日本は異なるというわけだ。 株式相場への影響が大きな米アップル関連銘柄の動きも指数差を広げるとの声もある。楽天証券経済研究所の土信田雅之シニアマーケットアナリストは「アップルがiPhone(アイフォーン)で製造台数よりもサービスで収益を求める戦略に舵を切れば、日本の部品メーカーが受ける恩恵は先細りしやすい」と話す。 そうした構造的な変化に加え、足元のマクロ情勢も一因となって日本株の出遅れ感は容易に解消されないとの悲観論も出ている。三菱UFJ国際投信・戦略運用部の石金淳チーフストラテジストは「世界の景況感は米国がダントツでしっかり。日本は米国に比べて景況感がはるかに悪く、欧州よりも劣る」と話す。日本は賃金が上昇しない中で物価が上がり可処分所得は低下し、内需が弱く消費増税を控え不透明感は強いとみていた。
2019.02.07
18世紀後半から現代まで続く、欧州の財閥であるロスチャイルド家のオーストリアにある土地が売却されるというニュースです。面積は山手線の内側と同じくらいの7,000ヘクタール。英語の原文では売却額は1億ドル以上とのこと。ちょっとしたポートフォリオの見直しがニュースになってしまうのはさすが財閥だと思いました。2016年の欧州連合からのイギリス脱退や2016年アメリカ合衆国大統領選挙の際、株式・為替市場が大きくいったん逆の方向に大きく上下したあと、反対方向に大きく触れたことがありました。その際、ネットで検索していたら「ネイサンの逆売り」という言葉が出てきました。ロンドン・ロスチャイルド家の祖とされるネイサン・メイアー・ロスチャイルドが、1815年のワーテルローの戦いで、ナポレオンが勝てばイギリスのコンソル公債は暴落し、イギリスが勝てば逆に高騰するだろうと言われていたところ、ロスチャイルド家の素早い情報伝達体制を駆使して、いち早くイギリス勝利の情報を掴みます。ネイサンはまず公債を売ると見せかけて投資家たちの売りを誘い、公債が暴落したところで急遽莫大な量の買いに入ります。イギリスの勝利の報告が入ると公債は急騰し、ネイサンは莫大な利益を上げることに成功したという話です。情報のスピード、質、量ではとても、巨大国際金融資本にはかないません。あえてそれでも戦いを挑むか、おとなしく株価インデックスで運用するか、それとも懐に飛び込んで巨大国際金融資本の株で運用するか考えさせられます。特にイギリスのEU離脱の話がぐずぐずになって、まだ何が起こるかわからない中、最近のようにコンピュータプログラムによる売買で下落スピードが加速する時代には、なおさら慎重に行ったほうが良いのではと思います。**********************************************************************■参考リンクブルームバーグ:ロスチャイルド家、200年の栄華に幕-オーストリア最後の土地手放す (Matthias Wabl、 2019年1月26日 )NYセントラルパークの20倍の森林、包装材メーカーに売却かつてナチスが接収、戦後に返却-分家で2分割し保有していた興隆と衰亡、戦争を経験したロスチャイルド家の歴史が、200年を経て終わりを迎える。 フランクフルトを拠点に活動した銀行家、マイヤー・アムシェル・ロートシルト(英語読みでロスチャイルド)は、19世紀初頭に5人の息子を欧州各都市に送った。その1人、ザロモンはウィーンで1815年に事業を開始。ロスチャイルド家は鉄道や製鉄所などへの投資で成功を収め、ハプスブルク帝国で最強の銀行家にのし上がった。 ロスチャイルドの分家は約7000ヘクタール(ニューヨーク、セントラルパークの20倍に相当)に及ぶニーダーエスターライヒ州の森を保有する2つの信託を、ウィーンを拠点とする包装材会社プリンツホルン・ホールディングスに売却することで合意したと、匿名の関係者が明らかにした。登記の移転はまだだという。 これは一族のアルベルト・フォン・ロートシルト男爵が1875年に取得した土地の一部。ナチス・ドイツが1938年にオーストリアを併合した際に接収された。第2次大戦後に一部が返還され、一族の跡取りであるベッティーナ・ルーラム氏が2012年の死去まで住んでいた。死去後に2つの分家が土地を分割したが、いずれも今回、プリンツホルンに売却することにしたという。原題:Rothschilds Sell Last Piece of Austrian Empire After 200 Years(抜粋)Wikipedia:ロスチャイルド家ロスチャイルド家(Rothschild、「ロスチャイルド」は英語読み。ドイツ語読みは「ロートシルト」。フランス語読みは「ロチルド」[1]。)は、ヨーロッパの財閥、貴族。門閥として名高い。ロマノフ家とはHubert de Monbrison (15 August 1892 – 14 April 1981) の三度にわたる結婚を介して家族関係にある[2]。また、ベアリング家ともギネス家を介してやはり家族関係である[3]。モルガン家やゴールドシュミット・ファミリーとも親密であり、1001クラブ等の広範なビジネスコネクションをもつ。アメリカについては、ウィルバー・ロスやフィデリティ・インベストメンツと、実業家時代のドナルド・トランプを支援した[4][5]。Wikipedia:ネイサン・メイアー・ロスチャイルド経歴マイアー・アムシェル・ロートシルトの三男として神聖ローマ帝国(現ドイツ)帝国自由都市フランクフルト・アム・マインに生まれる。1798年、21歳のとき繊維業の中心地であるイギリス・マンチェスターへ移住した[1]。フランス革命以来、ドイツでは流通が混乱して綿製品が高騰していたので、産業革命により綿製品の大量生産がおこなわれているマンチェスターで安く仕入れ、ドイツへ送って莫大な利益をあげることができた。さらに中間マージンを節約するため、買い入れだけではなく、綿糸や染色業にも手を伸ばしていき、綿糸業全体を扱うようになった[2]。やがてこの事業で得た利益を使って金融業も手掛けるようになった[2]。1804年にはロンドンへ移住し、1811年にはN・M・ロスチャイルド&サンズを起こして為替手形貿易の銀行家に転じた[3]。大陸を席巻したナポレオン・ボナパルトは1806年に大陸封鎖令を出して敵国イギリスとの貿易を禁じた。これによりコーヒー、砂糖、煙草、綿製品など大陸諸国がイギリスやその植民地からの輸入に頼っている商品の価格が高騰した。一方イギリスでもそれらの商品の価格が市場の喪失で暴落した。ネイサンをこれを利用し、イギリスで安く買って大陸へ密輸し、父や兄弟たちが大陸内で確立しているロスチャイルド家の通商ルートや情報網を使って各地で売りさばいた。これによってロスチャイルド家は莫大な利益を上げられた上、物資不足にあえいでいた現地民からも大変に感謝された[4]。現金や金の密輸も手掛け、イギリス政府が反フランス同盟国に送った軍資金の輸送も請け負った。パリの末弟ジェームスと協力して、イギリスからフランスを経由してピレネー山脈の向こうのイベリア半島で戦うイギリス軍司令官ウェリントン公爵のもとに金塊を届けたこともある[5]。5兄弟のなかで最も先導的であった彼は、他の兄弟からナポレオンになぞらえ「総司令官」と呼ばれていた(他の兄弟たちは「師団長」)[6]。1815年のワーテルローの戦いは、ナポレオンが勝てばイギリスのコンソル公債は暴落し、イギリスが勝てば逆に高騰するだろうと言われていた。ネイサンはロスチャイルド家の素早い情報伝達体制を駆使して、いち早くイギリス勝利の情報を掴んだ。ロスチャイルド家の優れた情報収集体制は金融界に知れ渡っていたから、みなネイサンの同行を注視していた。そこでネイサンはまず公債を売った。それを見た他の投資家たちはイギリスの敗戦を確信し、一斉に売りに入った。公債が暴落したところでネイサンは急遽莫大な量の買いに入った。イギリスの勝利の報告が入ると公債は急騰し、ネイサンは莫大な利益を上げることに成功した。これは「ネイサンの逆売り」として伝説化した[7][8](ただしこの伝説は後世の創作とする説もある)。ネイサンの逆売り (情報収集)
2019.01.31
先日アマゾンのプライム会員数が世界で1億人を突破というニュースを見ました。数の多さに驚くと共になんでこんなに、こういった有料会員数をアマゾンは増やしたいのか調べたら、米国では通常会員が年間700ドル(1ドル100円として7万円)アマゾンでお金を使うのに対して、プライム会員は1300ドル(1ドル100円として13万円)も使っているそうで、会費収入もさることながら上得意の顧客獲得につながっているんだとわかりました。なるほど、これならビデオや音楽を無料で視聴させても、会員数を伸ばしたくなるわけです。ちなみに私はAmazonのプライム会員に加入していますが、ヤフープレミアムの会員でもあります。ヤフーBBとヤフーカードの会員でもあります。ロハコで商品を買っていると決済ページでヤフープレミアム会員の6ヶ月会費無料キャンペーンをやっているときがありますが、これで会員になって無料の最終月に解約します。2,3ヶ月するとまたロハコの決済ページでキャンペーンをやっていて応募すると、また6ヶ月無料会員になってそれの繰り返しです。ちょっと得した気分になっていました。ヤフーにしてみればキャンペーンを連発してでも顧客を囲い込みたいのかもしれません。**********************************************************************Amazonのプライム会員、世界全体で1億人を突破、CEOジェフ・ベゾス氏が明かすApril 19, 2018:CoRRiENTE.topAmazonプライムの加入者は全世界に1億人プライム会員の総数が明かされたのは今回が初めてのことだ。Amazonの顧客数は世界で3億人以上いるとされていることから、そのうちの約3分の1のユーザーがプライム会員であることになる。■参考リンク【米国】Amazon Prime会員8,000万人に到達。1,040億ドルの収益に:eccLab 2017.4.26.情報リサーチ機関であるConsumer Intelligence Research Partners(CIRP)の2017年4月24日(月)のレポートによると、米Amazonでは通常会員が年間一人当たり平均して700ドルを消費するのに対し、プライム会員は一人当たり平均1,300ドルを消費していると推計した。また、米Amazonプライム会員は現在概算で8,000万人に達しているとのこと。一年前の5,800万人、昨年10月の6,500万人からの更なる増加である。現在Amazon顧客の60%がプライム会員であり、彼らは一人当たり年間平均1,300ドルを消費している。一方、通常会員一人当たりの年間消費金額は約700ドルだ。
2018.04.21
アマゾンのkindle unlimited読み放題で閲覧。ライブドア元社長の堀江貴文さんの、須坂にある長野刑務所での体験記です。須坂は高1の夏休み、剣道部の合宿で行きましたが暑かったです。当時は堀江さんにはそれほど共感は覚えませんでしたが、株友達で堀江さんのファンの友人がいて株式分割で儲かった話をよくしていました。kindle unlimited読み放題でなければ絶対読まなかった本だと思います。素直な感じの文体は読みやすく、結構引き込まれます。2chのひろゆきさん、乙武洋匡さん、ピーチジョンの野口美佳さん、茂木健一郎さん、田原総一朗さん、上杉隆さん、津田大介さん、西原理恵子さん、夏野剛さん、福本伸行さん、GLAY TERUさん、藤田晋さんとの面会シーンも楽しいです。昔ドラマで見た安部譲二さんの『塀の中の懲りない面々』も楽しかったですが、この漫画はもう少し身近なほぼ同世代の人の獄中体験記なので親しみというかリアリティを感じます。堀江さんも、もう45歳、歳月を感じます。オススメの1冊です。刑務所いたけど何か質問ある? マンガ『刑務所なう。&わず。』完全版【文春e-Books】 Kindle版原作 堀江貴文 (著), 漫画 西アズナブル (著)ふと気になって、ライブドアの上場していた新興市場マザーズのチャートと時系列を見ました。堀江さんの逮捕された2006.1.を境に12年経ってもまだ高値を回復していません。日経平均やジャスダック平均と対照的です。結構事件の傷跡の大きさを感じます。2000年の光通信株の暴落に端を発したITバブル崩壊、2006年のライブドア事件がきっかけととなったと、自分には今になっては感じられる新興株下落といい、IT・新興株市場の下落は何かのイベントをきっかけとした劇場型のような気がします。今回の株式相場の上昇はいつピークを迎えるのでしょうか。kabutan:マザーズ指数チャートうまくチャートを保存できなかったので、上記チャートは2003/10//31を起点の月足で比較対象日経平均、ジャスダックで作成してみてください。■参考リンクWikipedia:堀江貴文“光速で稼ぐ男” 重田康光
2018.03.09
ビットコインのことは電子マネーみたいなものだと聞いていましたが、Wikipediaを見てもさっぱりわからず、ずっとそのままにしてきました。最近ニュースにも結構出てくるので仕事上避けることもできず、業者さんの書いた本ですが、とりあえずKindle Unlimited 読み放題でレビュー数が多くて評価の高い下記の本を読んでほんのちょっとだけわかった気になりました。ただ価値が上がったわけでもないのに需給だけで急騰する原因が良くわかりません。市場規模もいつのまにか2017.10.1現在7.99兆円と結構な額に達しており、これが更に大きくなった段階でバブルが破裂するとたいへんなことになりそうです。勝手に内輪でお金儲けするのは結構ですが、サブプライムローンのときみたいに世界の関係ない人に迷惑をかけるのはやめて欲しいものです。1時間でわかるビットコイン入門 ~1円から送る・使う・投資する~ (NextPublishing) Kindle版:Kindle Unlimited 読み放題JPモルガンが「ビットコインは詐欺」と明言した事情 日本は9月末がヤマ:宿輪 純一 現代ビジネス**********************************************************************Bloombergが13日に報道したところによると、「米銀JPモルガン・チェースのダイモン最高経営責任者(CEO)は12日、同行のトレーダーが仮想通貨ビットコインの取引を行ったとしたら解雇すると言明した」「ダイモンCEOはニューヨークでの投資家会議で、ビットコインは『良い終わり方はしないだろう』と述べ、バブルがはじけると予言。『これは詐欺』であり、最古のバブルと言われる17世紀オランダの『チューリップ球根より悪い』と指摘した」「同CEOはその上で、JPモルガンのトレーダーがビットコイン取引を始めたとしたら、『即座に解雇するだろう。理由は2つだ。当行の規則に反する上に愚かであり、いずれも危険なことだ』と語った」途中省略今年4月1日に施行された「改正資金決済法」にて、仮想通貨を通貨ではなく金融商品でもなく、財産的価値というモノであることを確認しだけではなく、マネロン等や詐欺を防止させるため「仮想通貨交換業者」の「登録」を義務とした(日本では登録でも免許と同じように審査される)。たとえば本人確認を始めとした銀行並みのマネロン対応や法律順守の体制やシステムを始めとした強固なセキュリティ等が審査される。この仮想通貨交換業者の登録は、法施行より6か月間の猶予が与えられてきた。その期日がこの9月末に到来する。しかも8月末まで1社も登録されていたない。業界団体の正会員は21業者あり、7月のビットコイン分裂騒動のときに連携取引を停止したのは、そのうちの13業者であった。主要な業者はこのように少なくとも10業者はあるはずである。そもそも、海外、特に先進国で次々と規制が導入され、米国の主要銀行JPモルガンが詐欺と断定した仮想通貨に対して、日本の当局の動きはまさに注目に値する。米国の動きによってはトラベラーズチェック廃止のようにもっと大きな規制も入る可能性があるので、さらに注意が必要である。**********************************************************************Bitcoin Charts■参考リンク400年近く前のバブル チューリップの「球根」で家が買えた異常な時代 ビットコインはバブル?: ZUU Online**********************************************************************仮想通貨、透明化へ一歩 金融庁が11社を取引所登録 :日本経済新聞2017/9/29 19:40 金融庁は29日、ビットコインなどの仮想通貨の取引所としてまず11社を登録したと発表した。すでに取引所を運営してきた業者のほか、証券系など異業種の参入も認めた。4月施行の改正資金決済法で取引所に登録制を導入したことを受けた措置だ。自己資本や経営管理体制など経営の透明化へ向けた最低限のルール整備がようやく緒に就いたが、課題も山積している。画像の拡大 仮想通貨取引所には国への登録が義務付けられ、利用者保護や資金管理体制などの条件をクリアしないと登録できなくなった。取引所運営などで統一ルールがほぼなかった仮想通貨の世界で利用者保護の網をかけるのが大きな目的で、金融庁は4月以降、各社の運営状況をチェックする審査を進めていた。 第1陣となる登録者には改正法施行前から取引所を運営していたビットフライヤー(東京・港)、ビットバンク(東京・品川)などが名を連ねた。SBIホールディングス系のSBIバーチャル・カレンシーズ(東京・港)など2社が新規参入する。金融庁は「17社が継続審査中」とし、10月以降も順次、審査をクリアした事業者への登録作業を進める。 改正資金決済法で取引所は1千万円の最低資本金が義務付けられたほか顧客から預かった資金と仮想通貨を分別管理するといった条件を全て満たさないといけない。 定期的に金融庁の立ち入り検査を受け、運営状況に不備があれば業務改善命令の対象になる。ただ締め付けすぎると民主導の技術革新や市場の成長性を損なう恐れもあり、今回の登録要件も最低ラインの規制という位置づけだ。今回、登録を見送った業者でも「審査を進めていれば10月以降も取引所の運営は続けられる」(金融庁)。 一方で4月以降、登録条件をクリアできずに取引所を閉じた業者も12社に上った。手数料や取り扱う仮想通貨の種類、情報開示姿勢などを総合的に判断し、取引所を選別する動きが利用者間で加速するのは確実だ。 仮想通貨に使う「ブロックチェーン」と呼ぶ技術の応用範囲も広がっている。仮想通貨の仕組みを使って資金調達するICO(イニシャル・コイン・オファリング)にどう対応するかの法整備も不十分だ。金融庁幹部は「必要なら制度改正はいとわない」と話すが、急テンポで進化する技術と様々な問題とのいたちごっこが続く見通しだ。 ▼改正資金決済法 ビットコインなどの仮想通貨を円やドルなどの法定通貨に準ずる支払い手段と認める法律。仮想通貨取引所への規制を通じ、利用者保護と資金洗浄(マネーロンダリング)対策を整える。取引所は金融庁から登録を受けないと運営できなくなる。2014年に取引所「マウントゴックス」で起きた巨額コイン消失事件などが法整備のきっかけだ。**********************************************************************
2017.10.01
5/30にAmazon.comの株価が千ドルを突破したそうです。1997年の上場初日に1000ドルでアマゾン株を買っておけば今、50万ドル相当とのこと。そういえば1999年頃DATEKに口座を作りアマゾン株を100株くらい持っていたような気がしますがネット株バブルが弾けてその後回復して2倍くらいになったときに喜んで売りました。今持っていたらいくらになっていたんでしょうか、計算したくないです。バフェット氏によれば現在のアマゾンに太刀打ちできる小売業者はいないそうです。20年後のアマゾンの株価はどうなっているのでしょうか。US Yahoo Finance:AMZN*********************************************************************■参考リンク米アマゾン、1000ドル突破=株価20年で500倍【ニューヨーク時事】米インターネット通販最大手アマゾン・ドット・コムの株価が30日、初めて1000ドル(約11万1000円)の節目を突破した。1997年の上場時に2ドルに満たなかった株価は20年で500倍に膨らんだ。急成長するネット通販市場で大きなシェアを占める同社への期待は依然強い。 アマゾン株は、前週末まで7営業日連続で上伸。この日も朝から買いが入り、一時1001.20ドルを付けた。時価総額は4786億ドル(約53兆1200億円)に達し、米企業ではアップル、グーグル親会社のアルファベット、マイクロソフトに次ぐ4位。日本企業トップのトヨタ自動車の約2.7倍となった。アマゾン株は終値では0.09%高の996.70ドルだった。 アマゾンは従来の店舗型の小売り各社が業績不振に苦しむ中、増収増益を確保。実店舗中心の米ウォルマート・ストアーズの時価総額はアマゾンの約2分の1だ。 最近の米株式市場では「成長が期待できるハイテク株の買いが目立っている」(日系証券)。アルファベットの株価も初の1000ドル台が目前だ。Amazon stock surpasses the $1,000 mark for the first timeウォーレン・バフェットがウォルマート株を売却、「伝統的な小売り業界」終焉のシグナルか
2017.06.02
最近、球根系の花に興味を持ち出してチューリップを植えてみました。品種はジュエルミックス。1本の茎からたくさんの花を咲かせるそうです。植えて半年も経ってからわずか1週間足らず花を咲かせるとのこと。ずっと咲き続けるベゴニアとかに比べてパフォーマンスは良くないですが、そのはかなさが良いのかも知れません。日本がようやく戦国時代が終わってしばらく経った頃、このチューリップも、かつてオランダで投機の対象となりチューリップ・バブル(マニア)の時代がありました。「バブルの歴史」(エドワード・チャンセラー著、日経BP社)の記載をもとに計算したところによれば、ピーク時には1個たった10gの最高品種の球根が労働者の平均年収の7.5-15倍にも達したようです。投機の始まった1634年からピークの1637年にかけての上記のチューリップの価格指数のチャートを見ると200倍に達していてびっくり。*********************************************************************Wikipedia:チューリップ・バブル(蘭: Tulpenmanie、英: Tulip mania, Tulipomania、チューリップ狂時代とも)は、ネーデルラント連邦共和国(オランダ)で1637年に起こった世界最初のバブル経済事件である。オスマン帝国から輸入されたチューリップの球根が人気を集め、チューリップの価格が釣り上がっていくことで人々はチューリップ投資に熱狂し、わずか数年のうちにチューリップ価格は信じられない高値を付け、その後、価格が100分の1以下にまで下がり、オランダ諸都市は経済的混乱に陥った。チューリップ・バブルは南海泡沫事件(イングランド)やミシシッピ計画(フランス)と並んで近世ヨーロッパの三大バブルに数えられる。DAX AND THE TULIPS**********************************************************************ところで、最近、ニュース等でバブルと言う見出しをよく耳にするようになりました。よく記事を読むと、本文にはそんな記載も無くあれっ、と思ったりします。また自分の周りを見てもバブルっぽい感じはしません。トランプ新体制がもたらす「再びのバブル相場」フォーサイト-新潮社ニュースマガジン都心に不動産バブルの様相 上位3社が最高益更新、三井不「市況悪化の感覚ない」バブルの頂点を見分けられたらこんなに楽なことはないですが、それがわかれば苦労しません。出典は忘れてしまいましたが、今年読んだネット記事でバブルのピークでは土地や株の値段は急角度で上昇するというのが有りました。たしかに30年前の株でも土地でもそんなことがあったように思います。上記のチューリップのチャートもピークをつけるときは急角度です。売り抜ける側の大きな何かが、買わない恐怖心を煽り買わせようとするためなんでしょうか。一般の方にとっては欲張らず、必要以上に大きな住宅ローンは組まないとか、借金で株や不動産は買わない、値段を冷静に見て、見送る勇気も大事といったことが自衛策でしょうか。天才ソロスの切り札「再帰的株価モデル」でバブル相場を乗り切る方法=東条雅彦買い換えたヒヤシンスは戸外で順調に生育しています。クロッカスは4つのうち2つは根が順調に伸びていますが、あと2つは球根のところで短くもさもさして伸びません。結構簡単そうで難しいです。あまりこれが続くようなら土に埋めてみるかなと思ったりします。夏の熱波で一部の葉が黄ばんだジンチョウゲでしたが、無事花芽を付け始めて一足早く新春のしたくをしています。
2016.12.03
2016.9.19.内容を修正。先週末も米司法省の和解金のニュースもあり、最近なにかと話題のドイツ銀行について現代ビジネスの記事を見つけたので追加でご紹介します。株価チャートの見方もろくに知りませんが、6月のBREXITの安値を下回らないようにこらえてるように見えますが、これを下回ると滑り台でもう少し行きそうにも見えます。ドイツ銀行株価**********************************************************************ドイツ銀行CEO「ドラギは我々をクラッシュさせるつもりか!」迫る10月ショック」(MONEY VOICE,カレイドスコープのメルマガ)2016年8月30日今年初めになって、欧米メディアが、とうとうドイツ経済に暗雲が垂れ込めていることを書くようになりました。ドイツ銀行の破綻は「現実的なレベルになってきた」と。それは、ドイツ銀行が身の丈以上の金融拡大を続けてきたことが原因です。(『カレイドスコープのメルマガ』)※本記事は、『カレイドスコープのメルマガ』 2016年8月25日第170号の一部抜粋です。ご興味を持たれた方はぜひこの機会にバックナンバー含め今月分すべて無料のお試し購読をどうぞ。割愛した全文もすぐ読めます。なぜ今?「緊急事態」に備え国民に食料備蓄を呼びかける独政府現実味を帯びてきたドイツ銀行の破綻ドイツ銀行の意味のないポートフォリオによれば、デリバティブ取引における保有残高は、2016年初頭の時点でドイツのGDPの25倍にまで膨らんでいたのです。それはとっくに、利払いができるかどうかの瀬戸際まで悪化しています。ドイツが先か、日本が先か、それとも米国が先か……順序は別にして、そこには「はっきりした筋書き」が炙り出されてきたのです。その「筋書き」は、いったい誰が書いているのか。そして、今年から(遅くとも2017年以内)始まるグローバルな連鎖崩壊の様相は、どれほど酷いのか。それについては、次号のメルマガで詳述することにしたいと思います。リーマン・ショック以来のヘッジファンド解約数さて、その「筋書き」ですが、今度こそは、欧米の慎重なアナリストたちが口をそろえて言ってきたように、本当に有史以来の未曽有の経済災害が誘発されようとしています。最大の震源は、もちろん、ヘッジファンドの破綻です。ここにきて、ヘッジファンドの解約は月間ベースで、2008年後半から始まった世界金融恐慌以来のペースで進んでいます。以下略。**********************************************************************ドイツ銀行の株価急落は何を意味しているか? ユーロ圏を覆った暗雲現代ビジネス2016.9.19.:真壁 昭夫信州大学経済学部教授不安定な動向を示すユーロ圏の銀行株6月23日、予想外に英国のEU離脱が決定した後、ユーロ圏の銀行株は急落し、年初来の安値を付けた。その後、市場の混乱が短期間で収束すると世界的な株価の上昇に支えられて、ドイツ、イタリアなどの銀行株も持ち直した。おおむね8月下旬まではユーロ圏の銀行株は堅調に推移してきた。9月に入ると状況は一転し、銀行株は下落基調で推移している。その一因は、2月の利払い懸念に続き、ドイツ銀行の経営に対する不安が高まったことだ。8月31日、ドイツ銀行が独大手行のコメルツ銀行との合併の可能性を検証していたことが報道された。ドイツ銀行の経営陣はこの報道への言及を避けたものの、経営規模の縮小を検討していると説明した。市場に大きなショックには至らなかったものの、この報道を境にユーロ圏の銀行セクターの株価は下落し始めた。その背景には、ドイツ銀行が自力で経営を再建することが困難になっているとの懸念がある。2008年9月15日に経営破綻したリーマンブラザーズが、他行との合併交渉に失敗し、最終的に破綻したことを思い出した投資家もいたのではないか。以下略
2016.09.01
4年前からマイナス金利を導入したデンマークの現状です。日本には未知の世界で、マイナス金利下の経済がどう動くのか興味深いです。デンマークでは住宅ローンの利息が一時マイナス金利になったようです。銀行に預けてもしょうがないので不動産投資ブームが起きていますが、家計は借り過ぎとなって、今後金利上昇や不動産価格が下落した場合、返済不能になる可能性があるそうです。また銀行は収益確保のために新たな手数料を導入しているようです。これでいけば、結構上がりすぎで天井だと自分は思っていた日本の不動産もマイナス金利導入でもう少し上昇が続きそうにも思えますが果たしてバブルが破裂するのは東京オリンピック前か、もっと先になるか、どうなるんでしょうか。**********************************************************************************************************儲かる住宅ローン、北欧マイナス金利の現状 不動産投資でバブルの懸念もBy CHARLES DUXBURY AND DAVID GAUTHIER-VILLARS 2016 年 4 月 15 日 12:26 JSTウォール・ストリート・ジャーナル一部抜粋【オールボー(デンマーク)】金融コンサルタントのハンス・ピーター・クリステンセンさん(35)は、銀行から受け取った住宅ローンに関する最新の明細書を開けて驚いた。四半期の金利支払額が「マイナス」の249デンマーク・クローネ(約4100円)だったのだ。 クリステンセンさんは10年前にデンマーク北部オールボーの自宅を購入したが、彼がその際に借りた住宅ローンの金利を支払うのではなく、銀行が彼に利息を支払ったのだ。昨年12月31日時点の彼の住宅ローン金利は、手数料を除外してマイナス0.0562%だった。 デンマークがマイナス金利政策の世界に突入してから4年近くになるが、借り手も貸し手もいまだに、それによってもたらされた逆転した世界を理解しようと模索している状態だ。クリステンセンさんは銀行からの明細書について、「親からは、それを額に入れて飾っておくべきだと言われた。将来の世代にこんなことがあったと証明するためにだ」と話す。 両国の当局者は、低金利により家計が借り入れを脹らませており、金利が上昇したり不動産価格が下落したりした場合に、返済ができなくなるのではと懸念している。スウェーデン中銀のステファン・イングベス総裁は、ウォール・ストリート・ジャーナル(WSJ)とのインタビューで、「家計は借り過ぎており、危険だ。できるだけ早く反転させなければならない」と語る。 一方住宅ローン金利とは裏腹に、ほとんどの銀行の預金金利はゼロになっている。クリステンセンさんは、デンマーク国民は預金の代わりに不動産投資に向かっていると話す。2013年に同氏は、他の3人の投資家と資金を出し合うとともに800万クローネを借りて、970万クローネで10戸の小さなアパートを購入した。金利はマイナスではなかったが、魅力的な低さだった。2008年の金融危機の後凍結状態に陥っていたオールボーの不動産市場は、こうした投資で蘇った。ノーユジカ銀行オールボー支店幹部は「人々は、金利が非常に低いのでカネを使うしかないと思っている」と指摘。「やり繰りできる以上のカネを借りている家計もある」と話す。 持ち家のアパートの価格も上昇している。デンマーク抵当銀行協会によれば、15年第4四半期のコペンハーゲンのアパート販売価格は前年同期比114.5%上昇と、14 年の上昇率5.5 %から大きく加速した。スウェーデンの住宅価格調査会社によると、ストックホルムの15年の住宅価格上昇率も17%で、14年の10%を上回った。デンマーク、スウェーデンの両中央銀行の当局者は、低金利政策により不動産市場に資金が過剰流入すれば、金融市場を不安定にする恐れがあると懸念を示している。スウェーデン中銀のイングベス総裁は、同国家計の負債の可処分所得に占める比率は約175%に達しており、「持続不可能」になっていると警告する。1990年代半ばには90%だった。1992年にスウェーデンの不動産バブルが崩壊したときにはイングベス氏は財務次官で、破綻寸前だった大手銀行数行の整理に当たった。 コペンハーゲンにあるアルム・ブランド銀行の資産運用担当責任者によると、マイナス金利が当面続くことが明確になったため、銀行はそのコストを転嫁する方法を模索し始めている。スウェーデンとデンマークの大手銀行は、大口の法人顧客の一部に預金手数料を課し始めた。だが、個人の預金者には手数料を課していない。それは、取り付け騒ぎを引き起こすことを恐れているからだ。 冒頭で紹介したオールボーでは、消費者が銀行から資金を引き出している兆候はない。メーンストリート沿いで鍵屋を営むジョン・ベルグさんによると、金庫の売り上げは横ばいだ。「もし家にカネをため込んでいるとしても、それを教えてくれるような人はいない」と彼は話している。
2016.04.19
たまに忘れた頃にやるニュースの定番でした。300兆ジンバブエドルが1円って。もうこのニュースにお目にかかれないとは残念です。********************************************************************************ハフィントンポスト:ジンバブエ・ドル、ついに廃止 壮絶なインフレで300000000000000ドル=1円天文学的なインフレに陥っていたジンバブエの公式通貨「ジンバブエ・ドル」が、ついに廃止されることになった。ジンバブエ準備銀行(中央銀行)は6月11日、自国通貨を公式に廃止し、銀行口座に残っているジンバブエ・ドルを来週からアメリカ・ドルに交換すると発表したという。ロイターなどが報じた。ジンバブエでは独裁政権のムガベ大統領が、2000年に白人の農地を黒人に分配する土地接収法を施行。輸出が急減した影響で、景気後退は10年近く続いた。財政赤字を埋め合わせるために、中央銀行が政府に求められるがままに紙幣を印刷した結果、ジンバブエでは2008年に5000億%のインフレになった。超高額紙幣が次々に刷られ、最終的には100兆ドル(写真)まで登場する始末。2009年からは自国通貨を使うことを諦め、国内では代わりにアメリカ・ドルや南アフリカの通貨ランドなどが使用されてきた。今回の発表によると、アメリカ・ドルとの交換レートは、残高が17.5京(1兆の17万5000倍)ジンバブエ・ドルまでの銀行口座に対し、受け取れるのはわずか5アメリカ・ドル。日本円に換算すると約620円だ。17.5京を超える残高については、3.5京ジンバブエドルに対して1アメリカ・ドル(約120円)に交換されるという。約300兆ドルにつき、1円程度にしかならない計算だ。
2015.06.12
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