期待値で計るバリュー投資　無期限信用取引　有

1552国際のＥＴＦ　ＶＩＸ短期先物指数

を調べてみると、わかるようでわからない説明が１００ページにわたって書いてありました。

４．どうもそのVIX指数なるものがシカゴで上場されていて、それに連動するようにその指数他を売買しているんだと。

５．じゃあ、その日本の手数料分は確実にETFの低下要因にはなるなあ。あと、S&Pとのヘッジの図があるけどこれは本当に初歩的ないんちきでグラフの目盛りをごまかしていて本当に恥ずかしい。こんな仕事やれっていわれたらいやだろうなと。（感想は関係ない）

６．で、肝心のVIX指数ってどうやって計算するんだと探していたのですが、日本語ではなかなか見つからず、下記のブログでの紹介くらいでした。

http://4ki4.cocolog-nifty.com/blog/2010/02/vix-c9c3.html

７．本当にわけのわからないことをやっている印象がありますが、数学も文系が限界の私としては、「VIX短期指数なら１ヶ月後とか決めて、オプションとか先物とか買っている投資家全体が１ヵ月後にどれだけ相場が乱高下しているかを予測しているかを計算したもの。常に１ヵ月後とか計算するためにも面倒な数式になってるんかいな」と。（まったく自信ないです）

８．結論：肝心の部分の計算式や、日本側の諸費用計算など非常に面倒なのでパス。ただ、この２重コストの上、手数料なしでも過去２０年で別に上昇していないので、長期的には下がるというかコストがあれば必ずマイナスになるはず。でも貸し株リスクもあると思うし、個別株が別に高くない時期にこんな付加価値を何にも生まない商品に頭を使うだけでもったいなんじゃ？

９．将来の候補：VIX指数が恐怖指数というのはなんとなくわかった。実際にオプション等に投資している人たちのブレがたとえば短期なら１ヵ月後に非常に広がっているときにこの指数は急激に上昇するのだから、（低いときに買う戦術はだめでも）十分に指数が高くなったところで、２重取り手数料のETFを空売りする戦略はいけそうだ。

・じゃあその数値はいくらか？（また、数値の上限は？）

・信用買い残が十分あるというETF投資家次第

の２点に気をつけてやってみようかな。

ただ、１点問題があってこのときって、フルインベストメント状態の人は買えないよなあ。十分に余裕のある運用をしていた人のボーナスステージっぽいなと思いました。