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みきまるファンド
優待株の中から割安で総合戦闘力が高い銘柄を選別し、3～5年の中長期の時間軸で戦う「優待バリュー株投資」を実践。何があっても決して諦めず、少しでも良い投資家になることを目指して日々精進しています。
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免責事項 ： 当ブログは私が少しでも成長し、「より良い投資家」 になるための私的な勉強の場として運営しています。記事内容は一般的に入手可能な公開情報に基づいて作成していますが、同時に諸々のバイアスのかかったあくまでも個人的な見解であり、特定銘柄の売買の推奨を目的としたものでは全くありません。また市場の未来がどうなるかは誰にも分からないため記事内容の正確性は保証しません。そのため当ブログの記事に基づいて投資を行い損失が発生した場合にも当方は一切の責任を負いません。投資はくれぐれも１００％ご自身の判断と責任の元で行って頂きます様、伏してお願い申し上げます。
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カテゴリ： 株式投資コラム
さて今日は、自分の頭の整理も兼ねて「ネットネット株の定義」についてまとめておきます。今まで書いたつもりで書いていなかったようなのですが、自分自身がこのネットネットの定義について「あれ、細かいところ、なんだったっけ？」と頻繁に思うので、今後参照するために記事化しておくものです。
ネットネット株とは、バリュー投資家の「始祖の巨人」である ベンジャミン・グレアム が我々にとっての聖書「証券分析1934年度版」で提唱した古典的な概念で、かつ同時に歴史的に高いリターンを上げてきた堅牢なやり方です。
具体的に言うと、私が持っているバージョンでは第43章 流動資産価値の重要性 の中の660ページにこっそりと載っています。
「失われた30年」のあったここ日本株市場では以前は沢山の該当銘柄がありましたが、ここ数年の株式市場の上昇で急速にその数は減ってきています。ただそれでも今でもある程度は存在しています。
簡単に言うと、会社が倒産して全てを売って現金化し、借金を全部返した後に最後に残るお金を「正味の価値」と考えます。そして、その正味の価値よりも今の価値（時価総額）が小さい場合に、その株を「ネットネット株」と呼びます。
具体的にはNCAV式（簡易法）とNNWC式（詳細法）の２つがあります。NCAV式は簡単に計算できますがやや不正確、NNWC式は計算がやや難しいですが厳格で正確というイメージです。以下は私がGrok4に指示して作らせた一覧表です。
NCAV式（簡易法）
NCAV＝（流動資産-総負債）×0.66
NNWC式（詳細法）
NNWC＝（流動資産を掛け目評価したもの-総負債）×0.66
資産の掛け目
現金・現金同等物 ×1.00
売掛金・有価証券・投資有価証券 ×0.80
棚卸資産 ×0.66
その他の固定資産・雑資産 ×0.15
NCAV式でもNNWC式でも最後に安全マージンを確保するために0.66を掛けます。この「グレアムの経験則」がこの両式をより堅牢で実用に足るものとしています。
今日は最後に、厳しいNNWC式を満たす優待ディープバリュー株を具体例として1つ提示しておきます。 塗料中堅で自動車補修用が主力の 4624イサム塗料 です。
地味ですが、財務状態はメテオライト級で超鉄壁、過去25年間一度も赤字はなくかつ2026年3月期には過去最高益も更新、更には100株保有で2000円相当のクオカードの優待付きという、もってけドロボー状態の「グレアムがもしもまだ生きていたらどんなに喜んだかな。」と感じる、ウルトラディープバリュー株です。
このように、グレアムが考案した「ネットネット株投資法」は 通用する リンディ効果
ネットネット株とは、バリュー投資家の「始祖の巨人」である ベンジャミン・グレアム が我々にとっての聖書「証券分析1934年度版」で提唱した古典的な概念で、かつ同時に歴史的に高いリターンを上げてきた堅牢なやり方です。
具体的に言うと、私が持っているバージョンでは第43章 流動資産価値の重要性 の中の660ページにこっそりと載っています。
「失われた30年」のあったここ日本株市場では以前は沢山の該当銘柄がありましたが、ここ数年の株式市場の上昇で急速にその数は減ってきています。ただそれでも今でもある程度は存在しています。
簡単に言うと、会社が倒産して全てを売って現金化し、借金を全部返した後に最後に残るお金を「正味の価値」と考えます。そして、その正味の価値よりも今の価値（時価総額）が小さい場合に、その株を「ネットネット株」と呼びます。
具体的にはNCAV式（簡易法）とNNWC式（詳細法）の２つがあります。NCAV式は簡単に計算できますがやや不正確、NNWC式は計算がやや難しいですが厳格で正確というイメージです。以下は私がGrok4に指示して作らせた一覧表です。
NCAV式（簡易法）
NCAV＝（流動資産-総負債）×0.66
NNWC式（詳細法）
NNWC＝（流動資産を掛け目評価したもの-総負債）×0.66
資産の掛け目
現金・現金同等物 ×1.00
売掛金・有価証券・投資有価証券 ×0.80
棚卸資産 ×0.66
その他の固定資産・雑資産 ×0.15
NCAV式でもNNWC式でも最後に安全マージンを確保するために0.66を掛けます。この「グレアムの経験則」がこの両式をより堅牢で実用に足るものとしています。
今日は最後に、厳しいNNWC式を満たす優待ディープバリュー株を具体例として1つ提示しておきます。 塗料中堅で自動車補修用が主力の 4624イサム塗料 です。
地味ですが、財務状態はメテオライト級で超鉄壁、過去25年間一度も赤字はなくかつ2026年3月期には過去最高益も更新、更には100株保有で2000円相当のクオカードの優待付きという、もってけドロボー状態の「グレアムがもしもまだ生きていたらどんなに喜んだかな。」と感じる、ウルトラディープバリュー株です。
このように、グレアムが考案した「ネットネット株投資法」は 通用する リンディ効果
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Last updated
Oct 11, 2026 10:39:54 PM
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