As much as Charlie and I talk about intrinsic business value, we cannot tell you precisely what that number is for Berkshire shares (nor, in fact, for any other stock). In our 2010 annual report, however, we laid out the three elements – one of them qualitative – that we believe are the keys to a sensible estimate of Berkshire’s intrinsic value. That discussion is reproduced in full on pages 109 - 110.
Here is an update of the two quantitative factors: In 2013 our per-share investments increased 13.6% to $129,253 and our pre-tax earnings from businesses other than insurance and investments increased 12.8% to $9,116 per share.
Since 1970, our per-share investments have increased at a rate of 19.3% compounded annually, and our earnings figure has grown at a 20.6% clip. It is no coincidence that the price of Berkshire stock over the 43-year period has increased at a rate very similar to that of our two measures of value. Charlie and I like to see gains in both sectors, but we will most strongly focus on building operating earnings.
チャーリーと私はビジネスの本質的価値について同じくらい多く語ります、我々はバークシャー株の数値を正確に答えることはできません。（実際にはその他のかぶしきについても）我々の２０１２年の年次レポートでは、しかし、我々は３つの要素を広げました、性質上のひとつは-我々がバークシャーの本質的価値の賢明な見積りについての鍵であると信じています。それについては１０９〜１１０ページで再度取り上げます。
ここに２つの量的要素についてひとつアップデートがあります、２０１３年の一株辺りの投資額は13.6％増加し、12万9,253ドルになりました、そして保険・投資ビジネス以外からの税引前利益は12.8％増加し、一株当たり9,116ドルでした。
1970年から、我々の一株辺り投資額は年間の複利にして19.3％のレートで増え、我々の収益の数は20.6％成長してきました。バークシャーの株価が43年もの間、2つの価値尺度とよく似たレートで上がり続けたことは偶然ではありません。チャーリーと私はその両セクターの上昇を眺めるのが好きですが、我々は業務による収益の構築に最も力を注いできたのです。
英語やるならヒアリングからがラクですよ〜
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