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2014年09月04日
バフェットの手紙 2014 （２８）
Tad has observed all four of the insurance commandments, and it shows in his results. General Re’s huge float has been better than cost-free under his leadership, and we expect that, on average, to continue. We are particularly enthusiastic about General Re’s international life reinsurance business, which has grown consistently and profitably since we acquired the company in 1998.
タッドは“保険屋４か条のご誓文”を守り、それは彼の残した結果から見て取れます。ジェネラル・リの巨大なフロートは彼のリーダーシップによりゼロコストよりも良い状態を保ってきましたし、尚かつ我々はそれが平均的に継続すると思っています。 我々はとりわけジェネラル・リの国際生命再保険ビジネスに熱狂しており、１９９８年に同社を取得してから継続して利益を出しています。
It can be remembered that soon after we purchased General Re, the company was beset by problems that caused commentators – and me as well, briefly – to believe I had made a huge mistake. That day is long gone. General Re is now a gem.
それはジェネラルリの購入後すぐに忘れられなくなります。会社は問題によって取り囲まれ、それはコメンテーターに向かいました—そして大いに私にも。要するに、私は大きなミスを犯したのだと信じています。それは大昔の話ですが。ジェネラルリはいまや宝石です。
タッドは“保険屋４か条のご誓文”を守り、それは彼の残した結果から見て取れます。ジェネラル・リの巨大なフロートは彼のリーダーシップによりゼロコストよりも良い状態を保ってきましたし、尚かつ我々はそれが平均的に継続すると思っています。 我々はとりわけジェネラル・リの国際生命再保険ビジネスに熱狂しており、１９９８年に同社を取得してから継続して利益を出しています。
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2014年08月29日
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http://www.cnbc.com/id/100746255?region=world
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（アジア株下落 ウクライナの緊張受け ； 日本のデータが焦点）
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（インド企業、概況明るく借入に沸く）
REUTERS
http://www.reuters.com/
・ Japan's brokerages seize opportunity as death tax set to rise
（日本の仲介料チャンスを得る 相続増税受け）
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（オバマ イスラム国に対する戦略の広がりなし）
・ U.S may use secrets act to stop suit against Iran sanctions group
（アメリカは極秘行動を利用予定 イラン制裁への抵抗グループ阻止のため）
BLOOMBERG
http://www.bloomberg.com/
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（アップル アイフォン・マジックがウェアラブルにも浸透することに賭ける）
・ Asia Stocks Heading for First Monthly Decline Since April
（アジア株 ４月以来の月間落ち込みへと向かう）
こんなところでした。
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バフェットの手紙 2014 （２７）
Many insurers pass the first three tests and flunk the fourth. They simply can’t turn their back on business that is being eagerly written by their competitors. That old line, “The other guy is doing it, so we must as well,” spells trouble in any business, but in none more so than insurance.
多くの保険屋ははじめの３つについてはクリアしますが、最後の条件で落第してしまいます。彼らは単純にビジネスで引き返すことができず、それは熱心な競争相手がいるためです。古い諺で言うところの『付和雷同』で、それはどのビジネスでも問題なことですが、保険以上にあてはまるものはありません。
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女性向け、エリア・化粧品情報
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2014年08月28日
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とまあ、こんな記事でした。
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2014年08月27日
ソロスのアルゼンチン国債への投資がロンドンでの訴訟で明らかに
By Katia Porzecanski and Camila Russo Aug 27, 2014 6:18 AM GMT+0900
出典 ： BLOOMBERG
http://www.bloomberg.com/news/2014-08-26/soros-s-bond-bet-revealed-in-lawsuit-in-london-argentina-credit.html
【ソロスのアルゼンチン国債への投資がロンドンでの訴訟で明らかに】
Less than a month after Argentina defaulted for the second time in 13 years, George Soros has suddenly emerged as a key rival of fellow billionaire Paul Singer in the legal fight over the nation’s debt.
13年で２回目のアルゼンチンのデフォルトから一ヶ月足らず、国家債務に基づく法的闘争においてジョージ・ソロスは突然仲間の億万長者ポール・シンガーのカギとなるライバルとして現れた。
According to court documents filed in London last week, Quantum Partners LP, a fund managed by Soros’s family office, has joined a group of investors suing bond trustee Bank of New York Mellon Corp. for failing to distribute 226 million euros ($298 million) of interest payments on Argentine debt. The group, which also includes Kyle Bass’s Hayman Capital Management LP, owns more than 1.3 billion of euro-denominated bonds, court documents obtained by Bloomberg News show.
ロンドンで先週作成された訴状によれば、ソロスのファミリーオフィスが管理するクオンタム・パートナーズLPは、債券受託者であるバンクオブニューヨークメロンに対し、アルゼンチン債務について支払われるべき金利２億２，６００万ユーロ の分配に関する誤りを主張する投資家グループに加わった。グループにはカイル・バスのヘイマン・キャピタルマネジメントLPも含まれ、１３億以上のユーロ建て債券を持っている。とブルームバーグ・ニュースショーが入手した訴状にある。
At the crux of the dispute is a U.S. court ruling won by Singer’s Elliott Management Corp., which blocked Argentina from paying its overseas bonds until the country compensates him and other holders of debt from its 2001 default. While the ruling prevents BNY Mellon from transferring any money deposited by Argentina until Singer is paid, it shouldn’t apply to bonds governed by jurisdictions outside of the U.S., the group says.
議論の要点は、アメリカの法律はシンガーのエリオット・マネジメント社による勝利となった、それはアルゼンチンを２００１年のデフォルトからの債務を、同国が彼及びその他の債権者に補償し終わるまで、海外債権者所有分の負債による支払いを退けるというものだ。法律はシンガーが支払うまでは、ＢＮＹメロンに対しアルゼンチンによって預けられた全ての金の移送を認めないとしたが、提訴側はそれはアメリカ国外の法域による支配に適用されるべきでないと主張する。
“The trustee isn’t acting in its official capacity as trustee,” Bass said in a telephone interview from New York. “Our interest payment is governed by U.K. law, which hasn’t ruled on this. Until there’s a similar injunction in the U.K., they owe us our interest payments.”
「受託者はその受託者としての公式容量を行うことではない」バスはニューヨークからの電話インタビューでそう語った。「我々の利払いはＵＫの法支配下である、それは当初よりこのケースには当てはまらない。似通った命令がＵＫにおいてなされるまで、彼らは我々の利払いに応じるべきである。」
タグ： ニュース
2014年08月26日
バフェットの手紙 2014 （２６）
We have another reinsurance powerhouse in General Re, managed by Tad Montross.
At bottom, a sound insurance operation needs to adhere to four disciplines. It must (1) understand all exposures that might cause a policy to incur losses; (2) conservatively assess the likelihood of any exposure actually causing a loss and the probable cost if it does; (3) set a premium that, on average, will deliver a profit after both prospective loss costs and operating expenses are covered; and (4) be willing to walk away if the appropriate premium can’t be obtained.
我々はジェネラル・リの中にもう一つの再保険原動力を持っており、それはタッド・モントスによって管理されています。最低、保険業務においては4つの訓練が不可欠です。
（１） 方針から生じる、全てのエクスポージャーが起こしうる損失への理解
（２） もしそれを行った場合にありそうな、エクスポージャーが現実に生じさせる損失及び発生しうるコストに対する、慎重な評価
（３） プレミアムのセット。予想しうる損失・コスト及び営業費用をカバーしてなお、収益が平均してどれくらい見込めるか
（４） もしも適当なプレミアムが得られない場合には、立ち去ることをいとわないこと
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At bottom, a sound insurance operation needs to adhere to four disciplines. It must (1) understand all exposures that might cause a policy to incur losses; (2) conservatively assess the likelihood of any exposure actually causing a loss and the probable cost if it does; (3) set a premium that, on average, will deliver a profit after both prospective loss costs and operating expenses are covered; and (4) be willing to walk away if the appropriate premium can’t be obtained.
我々はジェネラル・リの中にもう一つの再保険原動力を持っており、それはタッド・モントスによって管理されています。最低、保険業務においては4つの訓練が不可欠です。
（１） 方針から生じる、全てのエクスポージャーが起こしうる損失への理解
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2014年08月14日
バフェットの手紙 2014 （２５）
BHSI is led by Peter Eastwood, an experienced underwriter who is widely respected in the insurance world. Peter has assembled a spectacular team that is already writing a substantial amount of business with many Fortune 500 companies and with smaller operations as well. BHSI will be a major asset for Berkshire, one that will generate volume in the billions within a few years. Give Peter a Berkshire greeting when you see him at the annual meeting.
BHSIはピーター・イーストウッドが率いています、保証業者での経験豊富な彼は保険業界で幅広い尊敬を得ています。ピーターは目ざましい投機チームを集め、彼らはすでに沢山のフォーチューン500企業と、それと同数の小さな業務におけるビジネスの重要な数量について記しています。
BHSIはいずれバークシャーの主要な資産となるでしょう、数年以内に数十億ドルを稼ぐ筈です。バークシャーの会合でピーターを見掛けたら、歓迎してあげてください。
1000時間ヒアリングマラソン
BHSIはピーター・イーストウッドが率いています、保証業者での経験豊富な彼は保険業界で幅広い尊敬を得ています。ピーターは目ざましい投機チームを集め、彼らはすでに沢山のフォーチューン500企業と、それと同数の小さな業務におけるビジネスの重要な数量について記しています。
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2014年08月10日
バフェットの手紙 2014 （２４）
One venture materialized last June when he formed Berkshire Hathaway Specialty Insurance (“BHSI”). This initiative took us into commercial insurance, where we were instantly accepted by both major insurance brokers and corporate risk managers throughout America. These professionals recognize that no other insurer can match the financial strength of Berkshire, which guarantees that legitimate claims arising many years in the future will be paid promptly and fully.
彼が『バークシャー・ハサウェイ特殊保険 (BHSI)』を組織したとき一つの冒険的事業が昨年6月に具体化されました。このイニシアチブは商業保険の分野に我々を導きました、全アメリカの主要な保険ブローカーとコーポレートリスクマネージャーの両方に我々が即席に許可された場所にです。その他の保険屋でバークシャーの財務体力に見合うところはないと専門家は認識しており、将来のたくさんの年で請求が合法的に生じたとしてもそれらが確実に早く支払われることをバークシャーは保障します。
TOEIC(R)テストのリスニングで満点を取った人が続出している英語教材
彼が『バークシャー・ハサウェイ特殊保険 (BHSI)』を組織したとき一つの冒険的事業が昨年6月に具体化されました。このイニシアチブは商業保険の分野に我々を導きました、全アメリカの主要な保険ブローカーとコーポレートリスクマネージャーの両方に我々が即席に許可された場所にです。その他の保険屋でバークシャーの財務体力に見合うところはないと専門家は認識しており、将来のたくさんの年で請求が合法的に生じたとしてもそれらが確実に早く支払われることをバークシャーは保障します。
2014年08月08日
バークシャー、6月以来最大となる当日の債券販売数で市場をリード
Berkshire Leads Most Daily Bond Sales in U.S. Since June
By Adam Janofsky Aug 8, 2014 7:34 AM GMT+0900
出典： BLOOMBERG
http://www.bloomberg.com/news/2014-08-07/berkshire-leads-most-daily-bond-sales-in-u-s-since-june.html
Sales of corporate bonds in the U.S. exceeded $10 billion today for the first time since June 30 as investment-grade companies take advantage of a decline in borrowing costs to refinance debt and fund stock buybacks.
アメリカの社債販売は、リファイナンス負債と自社株買入資金の借入コストの減少で投資適格企業がアドバンテージを得たことにより、本日6月30日以来初めて100億ドルを超えた。
Warren Buffett’s Berkshire Hathaway Inc. (BRK/B) and its finance unit sold a total $1.15 billion of notes, contributing to more than $11 billion of corporate debt that was sold today, according to data compiled by Bloomberg. Union Pacific Corp. (UNP) sold $700 million of bonds, boosted from a previously marketed $600 million, Bloomberg data show, with the proceeds to help fund share repurchases according to a regulatory filing.
ブルームバーク編纂資料によれば、ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイとそのファイナンスユニットは11億5千万ドルの社債を売り、本日の110億ドル以上の企業債券の販売に貢献した。ユニオン・パシフィックは当局への提出資料によれば、自社株買い資金援助の進行に合わせ、前回売買された6億ドルから押し上げられた7億ドルの社債を売った。
Companies are seizing the opportunity to sell bonds as yields fall from a three-month high. Investors are fleeing towards safer assets such as Treasuries amid the crisis in Ukraine.
“There’s a calming of the market,” Jody Lurie, a corporate-credit analyst at Janney Montgomery Scott LLC in Philadelphia said in a telephone interview. “Companies would be better positioned now to come to market than a few days ago.”
Berkshire Hathaway today sold $750 million of 2.1 percent securities due 2019 that yielded 50 basis points more than similar-maturity Treasuries, according to data compiled by Bloomberg. Its finance unit offered $400 million of floating-rate bonds, the data show. Both will be used to help refinance debt, according to company statements.
Investor Appetite
In one sign of improving investor demand this week Synchrony Financial, the consumer-lending arm being spun off from General Electric Co., raised $3.6 billion of debt yesterday, boosted from a previously marketed $3 billion.
“A lot of investment-grade companies could see it as a sign that investors still have an appetite for corporate bond issuance,” said Lurie. Synchrony’s $1.25 billion of 4.25 percent notes due 2024 rose 1.6 cents since the sale to 101.4 cents on the dollar, according to Trace, the bond-price reporting system of the Financial Industry Regulatory Authority.
Yields declined to 3.72 percent yesterday from a three-month high of 3.75 percent on July 31, according to the Bank of America Merrill Lynch U.S. Corporate & High Yield Index.
The extra yield investors demand to own corporate bonds rather than government debentures rose to 179 basis points yesterday, the highest level since March, the index data show.
The benchmark 10-year Treasury note declined 6 basis points, or 0.06 percentage point, to 2.41 percent at 4:59 p.m. in New York, according to Bloomberg Bond Trader data. That’s the lowest closing level since June 19, 2013, when it yielded 2.35 percent.
By Adam Janofsky Aug 8, 2014 7:34 AM GMT+0900
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