みきまるの優待バリュー株日誌

　さて今日は株式投資本オールタイムベスト120位





　アルファフォーミュラ　（クリス・ケイン+ローレンス・A・コナーズ著、パンローリング、2020年）

​

　株式市場は短期的には平均回帰する傾向があるー以上！



　コナーズは定量化された短期の平均回帰トレード戦略に関して、世界有数の権威の1人とみなされている。彼が25年以上の期間を調査した結果によると、通常は数日から数週間という短期の極端な値動きに対して、ルールに基づいて逆張りをすれば、統計上、エッジ（優位性）があることが繰り返し示されている。



　具体例として、彼が2009年に出版した　​ 「コナーズの短期売買入門ートレーディングの非常識的なエッジと必勝テクニック」（パンローリング） ​を見よう。



　この調査では、SPY（S&P500のETF）をトレードしている。単純で最適化されていないルールは次の通りだ。



　１．SPYは200日単純移動平均線（SMA)を上回っている。


　2.　SPYが短期的に押した。定量化のために、4期間　​ RSI（相対力指数） ​　の値が25以下のときに、終値でこのETFを買う。


　3.　トレード中に4期間RSIが20を下回って引けたときは、もう1単位を買う。SPYが下げ続けたら、ポジションをうまく2倍にできる。


　4.　SPYが平均に戻ったら終値で売る。この場合、同じ4期間RSIの値が55を超えたときに売ると仮定して測定する。

​

 図表4.1は最初に　​ 「コナーズの短期売買入門」（パンローリング） ​ 　で発表された1993年～2008年の検証結果だ。



　この本は何万部も売れた。そのため、この情報は世界中に広まり、10年以上にわたって共有されている。



図表4.1　SPYの平均回帰（1993～2008年）


　勝率　88.24％

　はい、その勝率は驚異の88.24％です。これは間違いなく1993～2008年の期間では有効だったストラテジーですね。







　​

これらの調査結果を公表したことで、短期の平均回帰のシグナルは有効性が落ちただろうか。



　それとも、何か別のことが起きているだろうか。この値動きは人間の本性によるものだから、大きく変わる可能性は低いと言えるだろうか。



　ほぼ10年後に、彼は著書　​ 「恐怖で買って強欲で売る」短期売買法（パンローリング） ​　でこの結果を更新した。 ​

　図表4.2はその検証結果だ。何千人ものトレーダーがこれらのルールを知っているにもかかわらず、平均回帰の傾向は今も非常に強く、株価に固有の動きであるため、検証結果は引き続き有効だっただけでなく、実際には次の10年間で向上していた！



　図表4.3は、四半期以上にわたる歴史を通して見たものだ。この期間に金融市場に大きな変化があったことは注目に値する。特に、電子取引への移行は大きかった。しかし、人間の感情は相変わらず市場に影響していて、人間行動は変わらないため、相場の動きも変わっていない。



　これらの検証結果や25年以上にわたる一貫性は、短期の平均回帰トレードに大きなエッジがあることの非常に強力な証拠である。




図表4.2　SPYの平均回帰（2009～2017年）


　勝率96.77％






図表4.3　SPYの平均回帰（1993～2017年）


　勝率91.84％

　いやあ、この結果は凄まじいですね。25年間にわたって極めて高い勝率を出し続けている、単純で且つ堅牢な戦略であるということです。






　つまり、