みきまるの優待バリュー株日誌

　靴下専門店の「靴下屋」

　を直営とＦＣで全国に展開しているタビオ（2668、大2）から100株優待品の3000円相当の株主優待券が到着しました。

　タビオは店舗で靴下を実際に見ると商品の品質が非常に高く、良好な財務状態、高い総合利回り、ニッチマーケットに特化していることなどの全体の魅力から、「月次が回復したら準主力でいけるかもな？」と以前からずっと期待しているのですが、このところ月次の悪化が止まらない残念な状態が続いています。

　昨年の上期は全店＋1.1％、既存店-1.0％とまずまずだったのですが、下期に入って突然崩れて全店-6.4％、既存店-7.1％となりました。今期に入っても3月が全店-4.7％、既存店-4.3％、4月が全店-13.9％、既存店-15.1％と惨状が続いています。

　これは相撲で例えるならば、素質抜群で将来の大関候補と長年期待されながら、ワキが甘くかつ弱点を矯正しようとする謙虚さが足りなくて伸び悩んでいる「稀勢の里」関と一緒だと思います。

　タビオは確かに商品力は高いですが、それを売るための何かが足りない。だからこそこれほどまでに月次が落ち込んでいるわけで、何とか復活して欲しいと願っています。

　現在の株価は636円、PBR0.86、株主持分比率65.7％、予想PER16.54、配当利回り4.7％、総合利回り8.0％（優待券は額面の70％換算）です。ちなみにタビオの優待は、昨年の8月11日にそれまでの1000円に付き300円の割引券から「購入金額にかかわらず何枚でも使用できる優待券」に改善されています。

　今の状態では買い増しするのは無理ですが、これからもタビオの月次推移を注意深く見守っていきたいと考えています。