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想像力が未来を切り拓く
金とのつきあい方（稼ぐ・貯める・使う・遺す）を学ぶ人のためのページ。金融機関に騙されないためにはどうすべきか、消費者・投資家の側に立った考え方を模索する。日頃自社の販売姿勢に悩んでいる金融機関の販売員にも一緒に考えて欲しいテーマ。
2005/11/11
カテゴリ： お金との付き合い方 ～ 投資運用編
Q：投信ポートフォリオで毎月分配型の外債は買わないのか？
質問がありましたのでお答えします。保有していません。投信では毎月分配型の外債ファンドが一大ブームですが、自分のポートフォリオに組入れるつもりはありません。年１－２回決算の、なるべく分配金を出さない外債ファンドを選んでいます。
＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊
＜売れている割にパフォーマンスは・・・・＞
売れ行き抜群の外債ですが、この３年間決してパフォーマンスが良い訳ではありません。欧州債券は為替でユーロ高円安が続いたので良かったのですが、米国債券は為替のフォローがなくパッとしませんでした。今年だけみると円安なので少し良いようですが・・。
不思議なことに、この３年間でパフォーマンスは殆どゼロ、中にはマイナスなのに残高は急増している米国債ファンドがたくさんあります。一方で、基準価額がプラスどころか、２倍～３倍になっている株式ファンドの残高が伸び悩んでいるのですから世の中何が売れるのか分からないものです。年金の足しにとか、一番売れているので安心ですとか云われて買っている人が多いのでしょうか。もう少し冷静な眼で別の観点から投資を眺めることもあって良いのではないかと思います。
ついでにもうひとつ。外債ファンドは保有していますが、ポートフォリオにおけるウェイト(配分比率)はほんの少し、１割もありません。大半を株式が占めています。実はこの配分が極めて重要なのですがこの話（アセット・アロケーション）はまた別の機会に触れます。
＜分配金をもらってどうするか？＞毎月分配は税金面でも効率が悪い
投資目的は老後のリタイアに向けた資金なので今すぐ使う訳ではありません。分配金をもらっても再投資しなくてはなりません。それに分配金をもらう際に税金（現在優遇税制で10％）を差し引かれ、その残金を再投資するのでは面白くありません。
国民の義務として税を納めることに吝かではありませんが、道理も意味もなく取られるのはできれば辞退したいのが人情です。
投信は一般事業会社の決算と異なり、ファンドの中で利益（利息収入や売買益）が出ても、分配金として払い出されなければ課税されないで済みます。つまり、今すぐ分配金を小遣いとして使いたいという人は別ですが、筆者のように10年・15年、あるいは20年以上にわたり時間を掛けて投資元本を大きくしたいという者にとっては、分配金は運用効率を下げるのでむしろ弊害となります。
急に現金が欲しくなったらどうするのかって？必要金額分を解約します。
その際は利益に対し税金がかかります。これは仕方がありません。しかし分配金を出さないファンドでれば、自分で解約し利益を出す時まで課税を後ろ倒しにできる点がミソです。毎月納める必要はないので、その間資金を運用できるメリットがあります。
折角リスクを取って少しでも増やそうと運用して頑張っているのに余分に税金を払うことは避けたいじゃありませんか。
＜チャラですむ筈が・・・＞
具体的にはこんな事例を見たことがあります。
毎月分配金を受け取り課税されていたのですが、たまたま大きく円高となり基準価格が下がり元本割れとなったので怖くなって解約した。計算してみたら分配金（税込）の合計額と元本割れの金額が等しかった。「でも、チャラになる筈なのに実際に受け取った金額の方が少ない、おかしいんじゃないの、これ？」と聞きにきた個人がいました。
そうです、税金分だけ手元に返ってきた金額が少ないのです。分配していなければ基準価格は当初の価格に戻っただけですので解約時に課税されません。同じ金額が手元に戻りますが、分配したおかげで手取り分をロスする格好となったケースです。
＜複利の奇跡を思い起こそう＞
金融機関の店頭においてこんな説明はされないので個人が知らなくても仕方ありません。しかし、当面使いもしない人にとり分配金はもらってもあまり意味がないという事実を考え商品選びをしてみては如何でしょうか。以前にも触れたベンジャミン・フランクリンの錬金術にあった複利の話を思い出してみて下さい。そして自分の希望やスタイルにはどういう投資商品が相応しいのか、もう一度アドバイザーや販売員の人と相談してみるのが良いと思います。
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質問がありましたのでお答えします。保有していません。投信では毎月分配型の外債ファンドが一大ブームですが、自分のポートフォリオに組入れるつもりはありません。年１－２回決算の、なるべく分配金を出さない外債ファンドを選んでいます。
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＜売れている割にパフォーマンスは・・・・＞
売れ行き抜群の外債ですが、この３年間決してパフォーマンスが良い訳ではありません。欧州債券は為替でユーロ高円安が続いたので良かったのですが、米国債券は為替のフォローがなくパッとしませんでした。今年だけみると円安なので少し良いようですが・・。
不思議なことに、この３年間でパフォーマンスは殆どゼロ、中にはマイナスなのに残高は急増している米国債ファンドがたくさんあります。一方で、基準価額がプラスどころか、２倍～３倍になっている株式ファンドの残高が伸び悩んでいるのですから世の中何が売れるのか分からないものです。年金の足しにとか、一番売れているので安心ですとか云われて買っている人が多いのでしょうか。もう少し冷静な眼で別の観点から投資を眺めることもあって良いのではないかと思います。
ついでにもうひとつ。外債ファンドは保有していますが、ポートフォリオにおけるウェイト(配分比率)はほんの少し、１割もありません。大半を株式が占めています。実はこの配分が極めて重要なのですがこの話（アセット・アロケーション）はまた別の機会に触れます。
＜分配金をもらってどうするか？＞毎月分配は税金面でも効率が悪い
投資目的は老後のリタイアに向けた資金なので今すぐ使う訳ではありません。分配金をもらっても再投資しなくてはなりません。それに分配金をもらう際に税金（現在優遇税制で10％）を差し引かれ、その残金を再投資するのでは面白くありません。
国民の義務として税を納めることに吝かではありませんが、道理も意味もなく取られるのはできれば辞退したいのが人情です。
投信は一般事業会社の決算と異なり、ファンドの中で利益（利息収入や売買益）が出ても、分配金として払い出されなければ課税されないで済みます。つまり、今すぐ分配金を小遣いとして使いたいという人は別ですが、筆者のように10年・15年、あるいは20年以上にわたり時間を掛けて投資元本を大きくしたいという者にとっては、分配金は運用効率を下げるのでむしろ弊害となります。
急に現金が欲しくなったらどうするのかって？必要金額分を解約します。
その際は利益に対し税金がかかります。これは仕方がありません。しかし分配金を出さないファンドでれば、自分で解約し利益を出す時まで課税を後ろ倒しにできる点がミソです。毎月納める必要はないので、その間資金を運用できるメリットがあります。
折角リスクを取って少しでも増やそうと運用して頑張っているのに余分に税金を払うことは避けたいじゃありませんか。
＜チャラですむ筈が・・・＞
具体的にはこんな事例を見たことがあります。
毎月分配金を受け取り課税されていたのですが、たまたま大きく円高となり基準価格が下がり元本割れとなったので怖くなって解約した。計算してみたら分配金（税込）の合計額と元本割れの金額が等しかった。「でも、チャラになる筈なのに実際に受け取った金額の方が少ない、おかしいんじゃないの、これ？」と聞きにきた個人がいました。
そうです、税金分だけ手元に返ってきた金額が少ないのです。分配していなければ基準価格は当初の価格に戻っただけですので解約時に課税されません。同じ金額が手元に戻りますが、分配したおかげで手取り分をロスする格好となったケースです。
＜複利の奇跡を思い起こそう＞
金融機関の店頭においてこんな説明はされないので個人が知らなくても仕方ありません。しかし、当面使いもしない人にとり分配金はもらってもあまり意味がないという事実を考え商品選びをしてみては如何でしょうか。以前にも触れたベンジャミン・フランクリンの錬金術にあった複利の話を思い出してみて下さい。そして自分の希望やスタイルにはどういう投資商品が相応しいのか、もう一度アドバイザーや販売員の人と相談してみるのが良いと思います。
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最終更新日
2005/11/11 08:58:11 AM
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