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2005.03.27

25日のワールドカップ予選、イラン戦は大変残念な結果に終わりました。

4バックにしたディフェンスの一瞬の隙をつかれた2失点でした。
30日には、早くもバーレーン戦がホームであります。なんとしても
ここで盛り返してもらいたいものです。
そして、野球ではパリーグ開幕。注目の楽天が３－１と完勝。
新たな時代の幕開けを感じました。甲子園では広島の如水館が
なんとサヨナラ勝ち。テンポが速くて高校野球はいいですね。

先週の結果

日経平均 11,879.81 11,761.10 -1.00%
ジャスダック 97.68 97.03 -0.67%
ＮＹダウ 10,626.35 10,442.87 -1.73%
ＮＡＳＤＡＱ 2,016.42 1,991.06 -1.26%
ハンセン 13,828.37 13,597.10 -1.67%
Ｈ株 4,957.59 4,800.40 -3.17%

28(月)
【国内】金融庁長官会見
《銘柄異動》
日本駐車場開発(ジャスダックにも重複上場)
【海外】米MCIが身売り先を決定

【国内】2月勤労者世帯家計調査(8:30)
2月労働力調査(8:30)
2月有効求人倍率(8:30)
2月商業販売統計(8:50)
《新規上場》

【海外】CMEに米国産エタノール先物が上場

30(水)
【国内】2月鉱工業生産(8:50)
2月毎月勤労統計(10:30)
【海外】米10～12月GDP確定値(22:30/4.0%)

31(木)
【国内】2月建築着工及び住宅着工(14:00)
2月建設工事受注(14:00)
《銘柄異動》
クラウディア(大2→東2・重複)
【海外】米2月個人所得及び支出(22:30/0.4%/0.5%)
米2月製造業受注(24:00/0.7%)
米3月シカゴ購買部協会景気指数(24:00/60.5)

1(金)
【国内】ペイオフ全面解禁
3月調査日銀短観(8:50)
個人情報保護法全面施行
改正電気事業法施行
雇用保険料、国民年金保険料引き上げ
「アステラス製薬」発足
「新銀行東京」開業
《銘柄異動》
トップカルチャー(東2→東1)
【海外】米3月雇用統計・完全失業率(22:30/5.3%)
米3月自動車販売
米3月ミシガン大学消費者信頼感指数改定値(23:45/92.9)
米2月建設支出(24:00/0.6%)
米3月ISM製造業景気指数(24:00/55.0)

☆☆　来週の相場展望　☆☆
　来週の米国市場は、今週のもたついた動きが続くものと思われます。原油価
格動向に振り回され、底値を確認できるかどうかといったところでしょう。週
末には雇用統計が発表になりますが、週末までに底入れを確認できるような底
堅いしっかりした動きが続けば、雇用統計の数字が悪ければ悪いで利上げのス
ピードを緩めるのではないかとの期待も出てくるのでしょうし、良ければ良い
でインフレ懸念のある中で景況感が好調、とされるのでしょう。

　逆に株価指数が原油価格の高騰などで底割れ懸念が出てくれば、雇用統計の
数字も悲観的な見方となり、悪ければ景況感の悪化とされ、良ければ良いで利
上げに対する懸念が強まる、といった感じです。原油価格動向も一時期の投機
的な買いも収まってきたことから、上値の重い展開となり、株式市場は底堅い
動きとなるのではないかと思います。

　来週の日本市場は、米国市場の3連休や決算期末、週末には日銀短観の発表
があり、動きが取り難い状況となりそうです。ただ、決算に絡む処分売りなど
もなくなり、新年度に新たに株式市場への資金流入も期待されるところです。
日銀短観発表までは底堅い動きや目先的なディーリングの動きが続くものと思
われますが、足元の業績が好調とされる銘柄は軟調な場面があれば個別に物色
される、といった展開となるのではないでしょうか。週末の日銀短観発表後は、
新規資金の入りやすい4月入りということもあり、ディーラーも活発に動き始
めるところで、堅調な展開となることが期待されます。

　米国のインフレ懸念と、日本のデジタル家電を中心としたデジタル景気の終
焉に対する懸念が引続き取り沙汰されそうですが、期末を越えても引続きＭ＆
Ａに絡む動きや、二極化の動きで個別に取り沙汰される動きとなりそうです。

　　　　　　　　☆☆☆　テクニカルコメント　☆☆☆

☆☆　日経平均　☆☆
　今週は週初の勢いが続かず、逆に下値を確認するような展開となりました。
基準線がしっかりとサポートとして機能した、といった形になり、同時に2月2
1日の高値水準（2月25日と28日の間に空けた「窓」の水準と同じ）を「Ｓ点」
として下値を確認した格好となりました。ＲＳＩは下値余地がありますが、ス
トキャスティックスは下値を探る展開となっており、来週は底堅い動きから反
発が期待されるところです。ただ、基準線を割り込み遅行線が日々線を割り込
むようなことになると、調整が長引いてしまうものと思います。
　　　来週の予想レンジ　11,700円～11,950円

☆☆　ＪＡＳＤＡＱ　☆☆
　転換線までの軽い調整を続けて右肩上がりのトレンドが続いています。移動
平均からの乖離や基準線からの乖離、ＲＳＩやストキャスティックスから見て
も、いつ本格的な調整となってもおかしくはないところです。徐々に上値の重
さが気になってくるところで、転換線あたりまでの調整はあるのではないかと
思います。
　　　来週の予想レンジ　1,960～1,980ポイント

－　日銀短観　－

　日銀短観は、日本銀行が四半期ごとに実施するアンケートである「企業短期
経済観測調査」の略で、全国の民間企業約1万社の景況感や設備投資計画など
を把握するものです。調査実施から公表までの期間が約1ヶ月と短く、直接、
各企業の経営者に景況感を聞くもので、ヒアリングする企業数も多く、回収率
も高く、景気の実態をより反映した調査とされ、経済指標の中でも最も注目さ
れている指標といっていいでしょう。

　特に大企業製造業の業況判断指数（「景気が良い」と答えた企業数から「景
気が悪い」と答えた企業数を引いたもの「業況判断ＤＩ」）は、景気の動向を
占うものとされています。

　調査項目としては「計数調査」と「判断調査」があり、「計数調査」は雇用
者数、金融機関借入金、手元流動性比率（以上は四半期の数字）、売上高、輸
出額、設備投資、経常利益、売上高経常利益率（以上は半期の数字）がありま
す。

　「判断調査」は上記「業況判断ＤＩ］のように、調査対象の企業が各項目
（以下に羅列）の現状、先行きに対しそれぞれ、「良い」「さほど良くない」
「悪い」の中から選び、良いと回答した企業数から悪いと回答した企業数を引
いてＤＩ（＝ディフュージョン・インデックス）として表しています。

　調査項目：
・生産、売り上げ、在庫調査　＝　業況、製商品需給、製商品在庫水準、製商
品の流通在庫水準

・設備投資　＝　生産、営業用設備

・企業収益　＝　製商品価格、仕入れ価格

・雇用　＝　雇用人員

・企業金融　＝　資金繰り、金融機関の貸し出し態度、借り入れ金利水準

　今回（4月1日）に発表される日銀短観は、景況感が小幅改善されるのではな
いかとの見方が広がっています。15の主要民間調査機関の予測によると、大企
業製造業の業況判断ＤＩは平均でプラス23と、昨年12月の前回調査を1ポイン
ト上回ったとされます（3月23日付け日本経済新聞）。

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