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2006.06.27

先を読む、知的経済セミナー

高橋靖夫

金相場は、有望。４０００ドルから６０００ドルに水準訂正。
STUDY　＆　リスク管理
１１月にアメリカの中間選挙がある。
金は、株とは連動しないはずが、いまは一致している。
プレイヤーが変わってきた。昨年１２月にゴールドマンサックスの参入。

アメリカの世界戦略を知ること。
経常赤字が、１兆ドルを超えるともいわれるアメリカの逆転策は？金をたんまり買い込んでいる。

調整は、ちょうど▲２０％で終了。
アメリカの金利動向に注視、FOMCの利上げは織り込み済み、ではいつ金利を下げる時期が
来るのかが、ターニングポイント。

株の　３直、　見直し、考え直し、やり直し　を忠実に、
逃げるが勝ち
しょっちゅうリセットすればよい。　シンプルに考え、下げたら売る。
株は買ったら努力をしようがない、いかに逃げるか。

ETF投資を奨める。　下げたら買い。
七転八起の相場へと。

お宝推奨銘柄
8604　野村

6877　OBARA

杉村富生

現状認識とリスクマネジメントをしっかり。
アメリカのGDPの７％とも言える、赤字。
上げ理由、下げ理由はあとからついてくる。

見極め。
１、SQ値　
１月　16535
２月　16525
３月　16001
４月　17389
５月　16580
６月　14454　の値の上下で判断。

２、３市場売買代金シェア
（JQ+M+HC）　÷　東証１部売買代金　に占める比率　が２０％なら危ない。５％になると買い。

6/26　
507億+699億+413億　÷　１兆８８１５億　　8.6％

3、仮需比率

(信用買残+裁定買残－信用売残+裁定売残)÷東証一部時価総額×１００
これが１.2％を超えると危ない。

お宝推奨銘柄
6973　協栄産業
4694　BML

外国人の動向についての考察
外国人は５月に月間ベースで２６８２億円の売り越しとなり、
６月は第１週に３７５４億円の売り越しを記録、その動向が注目されている。

外国人は日本株に弱気になったのか。いや、それは違う。

ひと口に外国人というが、その中味は,伝統的投資家,新興投資家,ヘッジファンド
,オイルマネー,アジア勢,黒い目（日本の資金？）～などいろいろである。

このところ大きく売ったのは主としてヘッジファンドである。
長期的な投資家はしっかり買っている。

その証拠に、売り越しとはいえ、５月の月間買い金額は２５兆３７３１億円
（４月は１９兆８５３６億円）と大きく拡大している。

ちなみに、２００５年の年間の買い金額は１５３兆７６２４億円
（２００４年は１０６兆２２６１億円）であり、月平均の買い金額は１２兆８１３５億円である。

ＳＵＭＣＯ（３４３６）は彼らが執ように買っている。

逆行高銘柄の共通項？
このところ逆行高を演じている銘柄にはいくつかの共通項がある。

たとえば、
ここ数年、業績が悪かったが、今後は急浮上が見込まれている
外国人の持ち株比率が低く、需給面が良好である
チャートが底入れ、猛反騰態勢を示している～など。

銘柄的には加ト吉（２８７３）、住友精化（４００８）、
ビー・エム・エル（４６９４）、協栄産業（６９７３）、メガネトップ（７５４１）、

サイゼリア（７５８１）、アロカ（７７０４）、ＣＲＣソリューションズ（９６６０）、カナモト（９６７８）、ＳＲＡ（９７１４）、ソラン（９７５０）、
タキヒヨー（９９８２）などがそう。

ちなみに、外国人は上場企業の株式を平均２３．７％保有している。

これに対し、前述の銘柄の外国人の持ち株比率は加ト吉が１３．０％、
住友精化が５．７％、協栄産業が１．０％、メガネトップが０．９％、
サイゼリアが８．８％、カナモトが５．９％、ＳＲＡが７．０％、
タキヒョーが７．７％などなっている。

ルネサンスに妙味あり！
ルネサンス（２３７８）の２０００～２１００円（１００株取引）は中・長期的に買える。

大日本インキ化学系のスポーツクラブ運営会社である。
同社が発行株式数の５１.１％を保有している。

現社長の斉藤敏一氏が社内ベンチャーとして設立した会社である。

現在、直営７６、受託４、加盟１の店舗を有している。

最近は６０歳以上の会員が増えているという。
１９９５年は全会員に占める比率が３％だったが、２００５年には２０％に上昇している。この背景には生活習慣病の予防など健康志向の高まりがあろう。

業績は好調に推移している。
連結１株利益は２００７年３月期が８０円（２００６年３月期は５９円）、
２００８年３月期が１０３円と予想されている。

配当は着実に増やしており、評価できる。
すなわち、２００５年３月期が年１５円、２００６年３月期が年２０円であり、
２００７年３月期は年２５円、２００８年３月期は年２５～３０円とする。

大手証券では投資判断を「強気」とし、目標株価を「３１５０円」に設定しているが、中・長期的にこの達成は可能と思う。

テクニカル的には売られすぎゾーンに突入！

株式市場は完全にオーバー・シュート（売られすぎ）ゾーンに突入している。
投資家は　涙ポロポロである。
日経平均株価は６月１３日に瞬間、１万４０４５円の安値をつけている。
この水準は４月７日の高値（１万７５６３円）比の下落率が２０％となる。
ちなみに、ブラック・マンデー（１９８７年１０月１４日～１１月１１日）時の下落率は２１％である。

個人投資家が主体の新興市場の下落率は日経ジャスダック平均が２４．３％、東証マザーズ指数が５６．７％、大証ヘラクレス指数が５５．４％となっている。まさに、崩壊相場だったといえる。

これは目先筋の投げによるもの。そう、需給悪に直撃されたのである。ジャスダック市場の信用取引の評価損率は６月９日に３０・１％に達し、東証マザーズ市場、大証ヘラクレス市場は３０％を大きく超えていたのだろう。この水準では追い証どころか、担保（委託保障金率３０％）がふっ飛んでしまう。実際、建て玉を整理したら「破産状態」の顧客が続出したといわれる。

このほか、東証１部の新安値銘柄９５８（６月８日）、騰落レシオ５４．３％（６月９日）など”異常値”が続出した。
まさしく、セリング・クライマックスである。　東京市場は完全に売られすぎゾーンに突入している。

なお、今回の暴落は「アメリカ発の世界同時株安」といわれているが、今年の高値比の　下落率はＮＹダウが８．０％、ＮＡＳＤＡＱが１２．６％にとどまっている。　意外や意外、ここ数ヶ月の下げは東京市場の”独歩安”だったのである。
古来、野も山も皆一面に弱気ならアホーになりて買いのタネをまけ！という。

いま、まさに、そんな状況になりつつある。　好需給・好業績の協栄産業（６９７３）、メガネトップ（７５４１）、ソラン（９５７０）が抜群に強い。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　メガネトップ、ソランは大手証券のレーティングが「強気」となっている。ただ、メガネトップの目標値は１１００円であり、そろそろ利食いの準備をする場面だろう。

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