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Jan 12, 2015
カテゴリ： 指数あれこれ
”日経平均先物”について書きたいのだけど、まずは土台となる”日経平均株価”を理解するところから、ということで、前回に続いて回り道。
ちなみに前回の日記
・日経先物で中長期投資（その１）
今回は、実際に日経平均株価の内訳を計算し、その特徴を整理しておきたい。
１．日経平均株価の内訳
まずは、前回のおさらい。
日経平均株価（１月９日は17,197.73円）を買ったとすると、各銘柄がその中に以下の株数含まれていることになる。
組入株数 ＝（５０円／みなし額面）／ 除数
すなわち、日経平均株価（１月９日は17,197.73円）の中には、コード順で、日本水産が約0.04株、マルハニチロも約0.04株、国際石油開発帝石が約0.016株・・・・（中略）・・、ソフトバンクが約0.12株含まれていることになる。
もう少し話を進めると、日経平均株価は、各銘柄の "組入株数×株価" の合計で計算できることになる。
１月９日の日経平均株価終値は17,197.73円。
この内訳は、コード順で、日本水産が14.37円（0.039257株×366円）、マルハニチロが6.84円（0.003926株×1743円）、国際石油開発帝石が19.4円（0.015703株×1235.5円）・・・・（中略）・・、ソフトバンクが848.43円！（0.117772株×7204円）の合計。
ついでに、日経平均株価の前日比30.63円高の内訳もあわせて計算してみた。
そうして、組入比率順に並べなおしたのが以下の表。（なお、端数処理の厳密なやり方が不明なので小数点第2位あたりは怪しい。）
２．アクティブファンドも真っ青の攻撃的ポートフォリオ
組入比率を上位から下位まで見てみると、日経平均株価が225銘柄で構成されているというのは実質的にはまやかしで、上位銘柄にかなり偏っていることが分かる。
１月９日の日経平均株価終値は17,197.73円に対し、
〇最上位（ファーストリテーリング）1銘柄で、
組入株価1757.14円、組入比率なんと10.2％。
例えば、日経平均ETFを100万円分買ったとしたら、そのうち10万円はファーストリテーリングが入っている計算。
最下位の双日0.64円、0.004％の2000倍以上の重みとなっている。
〇上位5銘柄の合計で、
組入株価4376.28円、組入比率なんと25.4％。
アクティブファンドでも、こんなに上位に寄せているものはめったにない。
〇上位10銘柄の合計で、
組入株価5974.65円、組入比率34.7％。
ここまでで、すでに3分の1を越えている。
〇上位20銘柄の合計で、
組入株価8292.55円、組入比率48.2％。
ここまでで、約半分。構成銘柄の10分の1で組入比率的には半分を占めているのだ。
〇上位50銘柄の合計で、
組入株価11991.87円、組入比率69.7％。
〇上位100銘柄の合計で、
組入株価14862.18円、組入比率86.4％。
一方、下位から見てみると
〇下位50銘柄の合計で、
組入株価430.47円、組入比率2.5％。
この辺の銘柄がどうなろうと、日経平均株価への影響はほぼ皆無。
〇下位100銘柄の合計で、
組入株価1480.76円、組入比率8.6％。
下位100銘柄あわせても最上位のファーストリテイリング1銘柄に及ばない。
いやはや、驚くべきメリハリ。アクティブファンドも真っ青の攻撃的ポートフォリオなのだ。
３．組入上位銘柄の顔ぶれ
で、日経平均株価の将来を大きく左右する上位銘柄の顔ぶれをチェックしてみる。
１位と２位にファーストリテイリングとソフトバンク。ともに強烈なオーナー社長が、独特の才覚とオーナー社長ならではのリーダーシップで大きくした企業。
３位以下には、現在のところ国際競争力を発揮し成長している企業が並ぶ。
指標面では、そんなに安いなーと思えるのはあまり無いけれども、あきらかに割高というようなものも無い。要は今後の成長しだい。
実は、これら１０銘柄については、私は１つも持っていないのだけど、
”１０社のうち３社ぐらいが２～３倍になれば、他は横ばいか尻すぼみでいいや”と割り切れば、パッケージとしては面白そう。
と、またまた長くなってきたので、一旦区切ります。
なかなか本題の日経先物にたどり着けないのだけど、次回も寄り道して、日経平均株価とTOPIXの比較など。
ちなみに前回の日記
・日経先物で中長期投資（その１）
今回は、実際に日経平均株価の内訳を計算し、その特徴を整理しておきたい。
１．日経平均株価の内訳
まずは、前回のおさらい。
日経平均株価（１月９日は17,197.73円）を買ったとすると、各銘柄がその中に以下の株数含まれていることになる。
組入株数 ＝（５０円／みなし額面）／ 除数
すなわち、日経平均株価（１月９日は17,197.73円）の中には、コード順で、日本水産が約0.04株、マルハニチロも約0.04株、国際石油開発帝石が約0.016株・・・・（中略）・・、ソフトバンクが約0.12株含まれていることになる。
もう少し話を進めると、日経平均株価は、各銘柄の "組入株数×株価" の合計で計算できることになる。
１月９日の日経平均株価終値は17,197.73円。
この内訳は、コード順で、日本水産が14.37円（0.039257株×366円）、マルハニチロが6.84円（0.003926株×1743円）、国際石油開発帝石が19.4円（0.015703株×1235.5円）・・・・（中略）・・、ソフトバンクが848.43円！（0.117772株×7204円）の合計。
ついでに、日経平均株価の前日比30.63円高の内訳もあわせて計算してみた。
そうして、組入比率順に並べなおしたのが以下の表。（なお、端数処理の厳密なやり方が不明なので小数点第2位あたりは怪しい。）
２．アクティブファンドも真っ青の攻撃的ポートフォリオ
組入比率を上位から下位まで見てみると、日経平均株価が225銘柄で構成されているというのは実質的にはまやかしで、上位銘柄にかなり偏っていることが分かる。
１月９日の日経平均株価終値は17,197.73円に対し、
〇最上位（ファーストリテーリング）1銘柄で、
組入株価1757.14円、組入比率なんと10.2％。
例えば、日経平均ETFを100万円分買ったとしたら、そのうち10万円はファーストリテーリングが入っている計算。
最下位の双日0.64円、0.004％の2000倍以上の重みとなっている。
〇上位5銘柄の合計で、
組入株価4376.28円、組入比率なんと25.4％。
アクティブファンドでも、こんなに上位に寄せているものはめったにない。
〇上位10銘柄の合計で、
組入株価5974.65円、組入比率34.7％。
ここまでで、すでに3分の1を越えている。
〇上位20銘柄の合計で、
組入株価8292.55円、組入比率48.2％。
ここまでで、約半分。構成銘柄の10分の1で組入比率的には半分を占めているのだ。
〇上位50銘柄の合計で、
組入株価11991.87円、組入比率69.7％。
〇上位100銘柄の合計で、
組入株価14862.18円、組入比率86.4％。
一方、下位から見てみると
〇下位50銘柄の合計で、
組入株価430.47円、組入比率2.5％。
この辺の銘柄がどうなろうと、日経平均株価への影響はほぼ皆無。
〇下位100銘柄の合計で、
組入株価1480.76円、組入比率8.6％。
下位100銘柄あわせても最上位のファーストリテイリング1銘柄に及ばない。
いやはや、驚くべきメリハリ。アクティブファンドも真っ青の攻撃的ポートフォリオなのだ。
３．組入上位銘柄の顔ぶれ
で、日経平均株価の将来を大きく左右する上位銘柄の顔ぶれをチェックしてみる。
１位と２位にファーストリテイリングとソフトバンク。ともに強烈なオーナー社長が、独特の才覚とオーナー社長ならではのリーダーシップで大きくした企業。
３位以下には、現在のところ国際競争力を発揮し成長している企業が並ぶ。
指標面では、そんなに安いなーと思えるのはあまり無いけれども、あきらかに割高というようなものも無い。要は今後の成長しだい。
実は、これら１０銘柄については、私は１つも持っていないのだけど、
”１０社のうち３社ぐらいが２～３倍になれば、他は横ばいか尻すぼみでいいや”と割り切れば、パッケージとしては面白そう。
と、またまた長くなってきたので、一旦区切ります。
なかなか本題の日経先物にたどり着けないのだけど、次回も寄り道して、日経平均株価とTOPIXの比較など。
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