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2011/11/18

大塚家具---売上は予想に未達と思われ、利益水準も低いが、配当は維持のようだ

テーマ：小売業(907)

カテゴリ：小売業

【決算】12月
【設立】1969.3
【上場】1980.6

【特色】総合家具小売りの大手。中高級品・輸入品に強み。独自の会員価格販売。全国に大型店を展開

【単独事業】応接24、ダイニング19、寝具24、リビングボード7、ジュータン・カーテン8、他18

【営業黒字化】東京・立川に出店１、退店０（前期純減３）。既存店は復興需要が徐々に顕在化。円高で粗利改善するうえ、賃借料や広告費削減効く。営業黒字化。資産除去債務、災害特損。12年12月期は出退店ない前提。上期中心に復興需要など貢献。

【販　促】企画立案の一部機能を本社から店へ委譲。地域ごとの販促策を模索。商圏近い銀座店と本社は営業等統合し効率化。

（会社四季報2011年9月発売号より）

【上記の感想】

上記は、大塚家具（8186）について書かれたもの。
保有銘柄ではないが、業績回復期待で、興味のある銘柄である。

まず、売上高の推移をみてみる。
単位は、億円。

2006年12月期　700
2007年12月期　727
2008年12月期　668
2009年12月期　579
2010年12月期　569
2011年12月期　555（会社予想　11月4日）

今期は、第3四半期累計（1～9月）の前年同期比が6.4％減。
通期予想が2.3％減。
したがって、あまり良くないように思われる。

次に、月次をみてみる。

7月　99.1
8月　91.8
9月　98.6
10月　96.6

10月の前年同月比は振るわず。
やはり、良くはないようである。

次に、営業利益をみてみる。
というのは、過去2期の営業利益は赤字だったが、今期は黒字転換の可能性があるため。
ちなみに、第3四半期累計での営業利益は、118百万円の黒字である。

11月4日発表の短信を見ると、円高傾向による原価率の低下、販売費及び一般管理費の抑制が、その理由のようである。

短信を、引用しておく。

---引用開始---

売上総利益は、円高傾向を背景にした売上原価率の低下が寄与し、220億23百万円(前年同期比3.6％減)となりました。販売費及び一般管理費は219億５百万円(前年同期比5.5％減)まで抑制し、営業利益は１億18百万円(前年同期は３億34百万円の損失)

---引用終了---

次に、配当性向・純資産配当率・1株配をみてみる。

21年12月期　－－　2.2％　40円
22年12月期　－－　2.3％　40円

23年12月期も、1株配は40円（予想）。

21年、22年ともに、純利益が赤字なので、配当性向は算出不能。

最後に、株価と指標をみてみる。

現在値は、669円
予想PERは、--
実績PBRは、0.4倍
予想利回りは、5.98％

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